Зовнішня заборгованість країни

Програма між Україною та МВФ укладена на два роки за Угодою про «стенд-бай» з обсягом фінансування у 802 % від квоти України в МВФ, або 11 млрд. СПЗ (близько 16,43 млрд. дол. США). Кожний квартальний перегляд програми передбачає можливість гнучкого коригування  показників програми у зв’язку з  глобальною кризою.

Станом на лютий 2010 року Україною в рамках програми «стенд-бай» отримано три транші загальним обсягом 10,6 млрд. дол. США.

Місія МВФ, яка перебувала в Україні  12 - 24 жовтня 2009 року, не прийняла рішення про виділення  наступного четвертого траншу у сумі 2,5 млрд. СПЗ, який передбачалося отримати у листопаді 2009 року. Наразі питання відкладене до прийняття відповідного рішення МВФ.

Відповідно до Меморандуму  про економічну та фінансову політику, підписану Україною і МВФ 31.10.2008, НБУ буде запроваджувати у сфері грошово-кредитної політики режим гнучкого обмінного курсу, уряд забезпечить утримання інфляції у 2009 році на рівні 17%, а в середньостроковій перспективі буде здійснено поступовий перехід до режиму інфляційного таргетування (цінової стабільності). З метою відновлення фінансової стабільності передбачено шляхом гнучкості надання ліквідності від Національного банку стабілізувати банківську систему, посилити якість щоденного моніторингу банківської ліквідності, а також забезпечит платоспроможність банків на основі посиленого виїзного й документального аудиту та нагляду [12, C.60-64].

Співробітництво з Європейським банком реконструкції та розвитку

ЄБРР залишається для  України найефективнішим інвестором. Допомога, яку надає ЄБРР, сприяє економічному зростанню, реформуванню та модернізації транспортної галузі, енергетики, енергозбереженню та розвитку муніципальної інфраструктури. Станом на початок 2010 року ЄБРР виділено понад 4,8 млрд. євро на реалізацію 194 проектів у приватному та державному секторах економіки України.

В контексті розвитку подальшого співробітництва з ЄБРР та за результатами проведення у 2009 році перегляду портфелю проектів українською стороною та ЄБРР уточнено перелік пріоритетних проектів для підготовки на середньострокову перспективу.

Це передусім проекти  у секторі транспорту, енергетики та енергозбереження.

Сьогодні за підтримки  ЄБРР та ЄІБ на стадії реалізації знаходиться 8 інвестиційних проектів, сума позик ЄБРР за якими складає 494,9 млн. євро та 182 млн. дол. США та сума позик ЄІБ - 563,1 млн. євро. [13, C. 4]

Співробітництво з Групою Світового банку 

Успішно розвивається співпраця  України зі Світовим банком в цілому та з його окремими інституціями - Міжнародним  банком реконструкції та розвитку (МБРР), Міжнародною асоціацією розвитку (МАР), Міжнародною фінансовою корпорацією (МФК) та Багатостороннім агентством з питань гарантування інвестицій (БАГІ). На початок 2010 року портфель Світового  банку в Україні складався  з 13 інвестиційних проектів на загальну суму 1,6 млрд. дол. США (реалізуються 11 проектів, сума позик за якими складає 1,474 млрд. дол. США, а також 2 проекти («Контроль за туберкульозом та ВІЛ/СНІДом в Україні» та «Розвиток ринку фінансових послуг»).

Загальна сума позик, наданих  СБ за 15 років співробітництва з  Україною, складає понад 6,9 млрд. дол. США, з яких на сьогодні використано 4,7 млрд. дол. США. Співпраця зі Світовим банком ведеться в рамках Програми співпраці між Урядом України  та Світовим банком на період від липня 2008 року до червня 2010 року, яка є доповненням  до Стратегії партнерства з Україною на період 2008-2011 років.

Міжнародний банк реконструкції  та розвитку

На початок 2010 року загальна сума кредитних коштів (кумулятивна  сума наростаючим підсумком з 1993 року) по усіх проектах МБРР на території  України склала понад 7 млрд. дол. США.

Впровадження проектів МБРР допомагає реформувати податкову  службу, систему освіти, активізувати роботу, підвищити якість та доступність  соціальних послуг, сприяти розвитку села шляхом закладення правових та інституціональних  основ для забезпечення захисту  прав власності на землю, іпотеки, оренди та торгівлі землею, а також сприяти  удосконаленню системи управління державними фінансовими активами, системи  державної статистики та здійсненню експортних операцій.

Сума вибірки за 2009 рік  була найбільшою за весь період співробітництва  України з МБРР та склала 108,71 млн. дол. США станом на 31.12.2009 року (для  порівняння: у 2008 році - 67,73 млн. дол. США). Коефіцієнт освоєння коштів залишається  низьким - 17,19 %. За домовленістю зі Світовим банком, у 2010 році Україна має досягти вибірки на рівні не менше 15%, що є основною умовою збільшення обсягів фінансування для України.

Співробітництво з Європейським інвестиційним банком

ЄІБ разом з ЄБРР надає  фінансову допомогу Україні для  кредитування реального сектора  економіки.

На сьогодні за підтримки  ЄІБ на різних стадіях проектного циклу – ідентифікації ідеї, ініціювання, підготовки та реалізації знаходиться 8 інвестиційних проектів в сфері  розвитку транспорту, муніципальної  інфраструктури, енергетики та енергозбереження, сума позик за якими складає понад 1 млрд. євро (чотири з цих проектів фінансуються спільно з ЄБРР).

14 червня 2005 року в Люксембурзі  було підписано Рамкову угоду  між Україною та Європейським  інвестиційним банком (набула чинності 8 квітня 2006 року).

Україна активно співпрацює і з Світовим банком. Портфель проектів, що реалізуються спільно з МБРР в  Україні складається з системних  та інвестиційних проектів. За період з 1993 по 2007 рік Україна та МБРР уклали угоди про надання позик на загальну суму більше 5 млрд. дол. США.

З липня 2007 року зі Світовим банком запроваджено проведення щоквартальних  переглядів проектного портфелю, що надасть  можливість проводити відверті діалоги  стосовно поточних проблем в рамках проектів, спільно визначати шляхи  для їх своєчасного розв'язання та запобігання у подальшому.

6 грудня 2007 року Рада виконавчих  директорів Світового банку затвердила  нову Стратегію партнерства з  Україною на період 2008-2011 років.  Стратегія визначає пріоритети  діяльності Групи Світового банку  в Україні, включаючи кредитування  та інвестиції, надання аналітичних  і консультаційних послуг і  технічної допомоги [14, C. 1-3].

 

 

 

2.2 Динаміка державного боргу України

Обсяг та структура зовнішнього  боргу України за останні роки суттєво змінилася. Масштабне використання українськими компаніями іноземних кредитних ресурсів призводить до залежності національної економіки від кон’юнктури світового ринку капіталу та дисбалансів світової економіки [15, C. ]. Як видно з рисунка 2.1 Україна продовжує збільшувати обсяги зовнішньої заборгованості. У 2009 р. проти 2003 р. загальний зовнішній борг зріс у 4,3 рази.

Рис 2.1. Динаміка валового зовнішнього боргу України [18].

 

На 1 січня 2011 року загальна сума зовнішнього боргу склала 117,3 млрд. дол. Це еквівалентно майже 86% ВВП. Якщо порівнювати з 2003 роком, це дуже багато, тоді співвідношення зовнішнього боргу до ВВП було на рівні 22%. Якщо порівнювати з 2009 роком, нічого істотно не змінилося, тоді співвідношення зовнішнього боргу до ВВП було 89%.

За таких умов проводити  виважену валютну політику досить складно. Незначна, але неочікувана зміна таких факторів, як зростання зовнішньої процентної ставки, економічна криза у торгових партнерів, зміна кон’юнктури на міжнародних фінансових ринках, викличе девальвацію курсу національної валюти та некероване зростання боргу. Досить важливим є розуміння того, що політика постійних міжнародних запозичень негативно впливає на довіру до національної валюти як на внутрішніх так і зовнішніх валютних ринках [16].

Станом на 01.01.2011 року Україна потрапила до списку 18 країн, яким загрожує дефолт. Відповідний перелік країн-невдах склало американське видання Business Insider. У своїх оцінкахексперти виходили з розміру зовнішнього боргу, а також фінансової і політичної стабільності вкраїні. Рейтинг очолює Греція, де тривають заворушення населення у відповідь на заходи уряду з регулювання економіки. Україна посідає 6 місце.

Експерти Світового банку  оцінили валовий зовнішній борг України (разом державний і корпоративний борг) у 82% ВВП. Математичні розрахунки дозволяють вирахувати, що на кожного громадянина припадає по 20 тисяч гривень цього зовнішнього боргу [17].

На жаль, часто під час  суперечок про зовнішні борги  некоректно трактують, що таке зовнішній  борг, свідомо плутаючи зовнішній  борг і державний зовнішній борг.

За 2010 рік державний зовнішній борг виріс на 8,5 млрд. дол., або 35%. У 2010 році Україні почали довіряти. Тому урядові вдалося продати єврооблігації на суму 2,5 млрд. дол. Ще 1,4 млрд. дол. отримали від продажу гривневих ОВДП нерезидентам. МВФ виділив Україні черговий транш у 2 млрд. дол. і 2 млрд. дол. позичив ВТБ (Росія). У 2009 році Україна була нездатна розміщувати свої єврооблігації, тому сподівалися тільки на МВФ. Тепер ситуація змінилася і розміщення державних цінних паперів відбувається без особливих проблем.

Протягом І півріччя 2011 року обсяг валового зовнішнього боргу України збільшився на 6.0 млрд. дол. США (на 5.1%) і за станом на 01.01.2011 р. дорівнює 117,3 млрд. дол. США. Стосовно ВВП борг скоротився до 85,7% порівняно з 91,1% на початок 2010 року (Таблиця 2.1).

 

 

Таблиця 2.1

Зовнішній борг України по відношенню до ВВП 2005-2010 рр. (млрд. дол. США, %) [19]

Рік	01.01.2007	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010	01.01.2011
Обсяг боргу	54,5	79,9	101,6	103,3	117,3
ВВП	100,9	149,1	112,8	120,2	143,2
Відношення боргу до ВВП	54,0%	53,6%	91,1%	85,7%	81.9%

 

Динаміку валового обсягу зовнішніх зобов’язань України  в І півріччі 2011 року характеризували: розміщення урядом облігацій зовнішньої державної позики (далі – ОЗДП) на 2.8 млрд. дол. США; випуск під гарантії уряду єврооблігацій інших секторів економіки (на 0.7 млрд. дол. США); накопичення короткострокового боргу інших секторів за торговими кредитами та простроченою заборгованістю (2.9 млрд. дол. США); подальше скорочення зовнішньої заборгованості банківського сектору (0.6 млрд. дол. США).

В той час як динаміка зовнішнього боргу України у 2010 році визначалася:

- значними обсягами чистих зовнішніх залучень уряду (7.1 млрд. дол. США) та довгострокових залучень реального сектору економіки (3.5 млрд. дол. США);

- суттєвим накопиченням короткострокового боргу інших секторів за торговими кредитами і простроченою заборгованістю (4.5 млрд. дол. США);

- скороченням довгострокових зобов’язань українських банків перед нерезидентами (2.5 млрд. дол. США) Обсяг короткострокового зовнішнього боргу за залишковим терміном погашення протягом року збільшився на 8.5 млрд.дол.США та на кінець 2010 року становив 47.3 млрд. дол. США. Рівень його покриття міжнародними резервами на кінець року зріс до 73% (на початку року він становив 68%). [19]

Обсяг короткострокового  зовнішнього боргу за залишковим терміном погашення протягом І півріччя збільшився на 3.6 млрд. дол. США та становив 53.5 млрд. дол. США. Рівень його покриття міжнародними резервами на кінець І півріччя залишається на рівні 70% (Рисунок 2.2).

Рис 2.2 Короткостроковий зовнішній борг за залишковим терміном погашення [18].

 

За рахунок операцій платіжного балансу в І півріччі 2011 року обсяг зовнішнього боргу України збільшився на 4.5 млрд. дол. США. Курсові різниці та інші зміни збільшили обсяг боргу на 1.5 млрд. дол. США. Майже три чверті приросту валового зовнішнього боргу у звітному періоді було забезпечено зовнішніми залученнями уряду, державних банків та компаній. Зовнішній борг секторів державного управління (далі – ДУ) та органів грошово-кредитного регулювання (далі – ОГКР) збільшився на 2.6 млрд. дол. США (на 8.0%) – до 35.1 млрд. дол. США (23.3% від ВВП), у тому числі за рахунок курсової різниці – на 0.9 млрд. дол. США (Таблиця 2.2).

Таблиця 2.2

Структура зовнішньої заборгованості України у 2006-2010 рр. [19]

Показники	На 01.01.2007 р.		На 01.01.2008 р.		На 01.01.2009 р.		На 01.01.2010 р.		На 01.01.2011 р.
	млн.дол. США	%допідсумку	млн.дол.США	%допідсумку	млн.дол.США	%дотдсумку	млн.дол.США	%допідсумку	млн.дол.США	%допідсумку
Валовий зовнішній ,орг за секторами економіки:	54512	100,0	79955	100,0	101659	100,0	103396	100,0	117346	100,0
Сектор державного управління	10924	20,0	11884	14,9	11959	11,8	17806	17.2	24982	21.3
Органы грошово-креlитного регулювання	880	1,6	462	0,6	4725	4,6	6210	6.0	7509	6.4
Банки	14089	25,8	30949	38,7	39471	38,8	30861	29.8	28119	24.0
Інші секторы	26676	49,0	33581	49,0	41255	40,6	43441	42.1	50843	43.3
міжфірмовий борг	1943	3,6	3079	3,9	4249	4,2	5078	4.9	5893	5.0