Валютные операции коммерческих банков РФ

1.2.3 Установление корреспондентских отношений с иностранными банками

Эта операция является необходимым условием проведения банком международных расчетов. Принятие решения об установлении корреспондентских отношений с тем или иным зарубежным банком должно быть основано на реальной потребности в обслуживании регулярных экспортно-импортных операций клиентуры.

Для осуществления международных расчетов банк открывает в иностранных банках и у себя корреспондентские счета «Ностро» и «Лоро». Счет «Ностро» — это текущий счет, открытый на имя коммерческого банка у банка-корреспондента. Счет «Лоро» — это текущий счет, открытый в коммерческом банке на имя банка-корреспондента.

1.2.4 Конверсионные операции

Конверсионные операции представляют собой сделки покупки и продажи наличной и безналичной иностранной валюты (в том числе валюты с ограниченной конверсией) против наличных и безналичных рублей Российской Федерации.

Под оборотом по операциям покупки (продажи) иностранной валюты за отчетный день понимается объем купленной (проданной) в течение отчетного дня иностранной валюты.

Сделка с немедленной поставкой (наличная сделка -: cash) — это конверсионная операция с датой валютирования, отстоящей от дня заключения сделки не более, чем на два рабочих банковских дня. При этом под сделкой типа «today» понимается конверсионная операция с датой валютирования в день заключения сделки.

Сделка типа «tomorrow» представляет собой операцию с датой валютирования на следующий за днем заключения рабочий банковский день.

Под сделкой типа «spot» понимается конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Срочная (форвардная) сделка (forward outriqht) — это конверсионная операция, дата валютирования по которой отстоит от даты заключения сделки более, чем на два рабочих банковских дня. Срочные биржевые операции (типа фьючерс, опцион, своп и проч.) Не являются конверсионной операцией.

 Сделка СВОП (swap), — это банковская сделка, состоящая из двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день. При этом одна из указанных сделок является срочной, а вторая — сделкой с немедленной поставкой.

1.2.5 Операции по международным расчетам, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг

Во внешней торговле применяются такие формы расчетов, как документарный аккредитив, документарное инкассо, банковский перевод.

Документарный аккредитив — обязательство банка, открывшего аккредитив (банка-эмитента) по просьбе своего клиента-приказодателя (импортера), производить платежи в пользу экспортера (бенефициара) против документов, указанных в аккредитиве.

При расчетах по экспорту в форме документарного аккредитива иностранный банк открывает его у себя по поручению фирмы-экспортера и посылает банку об этом аккредитивное письмо, в котором указывается вид аккредитива и порядок выплат по нему. На каждый аккредитив открывается досье.

В расчетах по форме документарное инкассо — банк-эмитент принимает на себя обязательство предъявить предоставленные доверителем документы плательщику (импортеру) для акцепта и получения денег.

При применении банковских переводов в расчетах вся валютная выручка зачисляется на транзитные счета в уполномоченных банках. После поступления ее на транзитный валютный счет в поручение о переводе поступившей суммы или части ее на текущий счет указывается и продажа части экспортной выручки на внутреннем валютном рынке в порядке обязательной продажи.

1.2.6 Операции по привлечению и размещению банком валютных средств

Эти операции включают в себя следующие виды:

1) привлечение депозитов:

      физических лиц;

      юридических лиц, в том числе межбанковские депозиты;

2) выдача кредитов:

      физическим лицам;

      юридическим лицам;

3) размещение кредитов на межбанковском рынке.

Эти операции являются основными для коммерческих банков РФ и по доходности, и по значимости в обслуживании клиентов банка.

Проанализировав расходы одного из московских банков по процентам, уплаченным за I квартал 1996 г. и имея примерную структуру привлечения средств в банке, можно изобразить структуру привлечения средств клиентов по валютным депозитам. Проценты выражены в годовых процентных ставках

Проанализировав доходы, полученные в I квартале, попытавшись распределить данные доходы по видам основных валютных операций, взвесив их в общем объеме доходов и расходов, можно представить (в процентах), какой доход приходится на данный вид операции. Общая сумма дохода, которая принята за 100%, составляет 1009969  долл. США.

Необходимо кратко рассмотреть расшифровку статей дохода, отнесенных к определенным видам операций. Доходы по валютным счетам клиентов включают в свой состав комиссии за оформление паспортов сделок, а также комиссию за обналичивание иностранной валюты (так как ведение валютного счета клиентов складывается из комиссий по каждой сделке, которые относятся к разным видам валютных операций). Это и составляет основной доход по данной операции. К доходам от размещения средств относятся: проценты за кредиты выданные (краткосрочные, долгосрочные), депозиты размещенные; размещение средств в валютные ценные бумаги и доход по ним. К доходам по международным расчетам относятся: комиссия за переводы, инкассо платежных документов в иностранной валюте, открытие и выставление аккредитивов.

Доходы по конверсионным операциям включают:

      доходы по открытой валютной позиции;

      доходы от операции на ММВБ по фьючерсным и форвардным контрактам.

К доходам по неторговым операциям относятся: комиссия, взымаемая с клиентов за обслуживание пластиковых карточек, доходы по покупке-продаже наличной иностранной валюты.

Глава 2. Аннализ эффективности валютных операций Российских коммерческих банков

2.1 Взаимосвязь валютных курсов, процентных ставок и уровня цен в разных валютах как база анализа эффективности валютных операций

Оценка эффективности валютных операций базируется на сущест­вующих в идеальных условиях сбалансированной экономики взаимосвязях между валютными курсами, процентными ставками и уровнем цен в раз­ных валютах.

При проведении анализа важно четко понимать, например, почему значение процентной ставки по вкладам в одной валюте отличается от зна­чения процентных ставок по вкладам в другой валюте, почему форвардный курс отличается от курса спот, чем определяется прогноз будущего курса спот, как соотносятся изменения цен в разных валютах.

В этой связи исследованию конкретных методов проведения про­гнозного анализа эффективности валютных операций в диссертации пред­шествует краткое изложение известных в науке теорий, выявляющих ука­занные взаимосвязи, таких как теория ожидания валютных курсов, между­народный эффект Фишера, теорема паритета процентных ставок, теория покупательных способностей валют.

Валютные курсы спот и форвард

Как известно, курс форвард устанавливается с премией (рт) или дис­контом (dis) на базе действующего курса спот. При прямой котировке пре­мия прибавляется к курсу спот, а дисконт вычитается из курса спот. При косвенной котировке, наоборот, премия вычитается из курса спот, а дис­конт прибавляется к курсу спот.

Таким образом, при прямой котировке, если Xs - курс спот, а Xf- курс форвард, то

Xf = Xs  (l + рт)                 или                  Xf = Xs  (l - dis ).

При косвенной котировке, если Ys - курс спот, а Yf- - курс форвард, то

Yf = Ys / (l - рт)              или               Yf = Ys / (l + dis ).

Например, если в России курс спот доллара США равен 29 рублям за 1 доллар США, а 6-месячный форвардный курс - 32 рубля за 1 доллар США, то можно говорить, что доллар США котируется на российском фор­вардном рынке с премией. Размер премии исчисляется в процентах годовых:

(32/29 – 1)  100%  12/6 = 20,69 %

Курсы форвард признаются аналитиками лучшим рыночным показа­телем будущих курсов спот. Так, если сегодня по 6-месячным форвардным контрактам установлен курс 32 рубля за 1 доллар США, это означает, что рынок в целом, действительно, прогнозирует установление через пол­года курса спот, приблизительно равного 32 рубля за 1 доллар США. Если бы продавцы долларов ожидали высоковероятного установления по прошествии 6 месяцев курса спот, превышающего указанное значение, на­вряд ли бы они согласились на заключение форвардных контрактов на не­выгодных для себя условиях. Очевидно, что в этом случае для них было бы разумнее отложить продажу долларов на полгода и получить в результате больше рублей за каждый проданный доллар.

Эти рассуждения подводят к выводу о том, что установленные рын­ком премии или дисконты по форвардным контрактам наилучшим образом отражают ожидаемое изменение курса спот за соответствующий период.

Таким образом, если Е (Xs’) или Е (Е (Ys’)’) - сделанный в базовую дату прогноз курса спот на дату, соответствующую сроку форвардного кон­тракта, то соответственно при прямой и косвенной котировке:

Xf  / Xs = Е (Xs’)/ Xs              или  Xf = Е (Xs’)

Yf / Ys  = Е (Ys’)/ Ys              или  Yf = Е (Ys’)

Указанное отношение отражает суть известной науке “теории ожи­дания валютных курсов”[1], которая состоит в следующем.

Реальная жизнь редко создает идеальные условия, и всегда найдутся продавцы и покупатели иностранной валюты, которые ради хеджирования валютного риска, возникающего из заключенных ими сделок, будут со­гласны продать или купить иностранную валюту по форвардному курсу, немного меньшему или большему ожидаемого ими курса спот. Если на форвардном рынке превалирует такого рода предложение иностранной ва­люты, то, очевидно, форвардный курс иностранной валюты будет не­сколько меньше ожидаемого курса спот. Если же превалирует спрос, то форвардный курс иностранной валюты будет, наоборот, несколько выше ожидаемого курса спот. В свою очередь, осознание покупателями и про­давцами иностранной валюты того, что будущий курс спот может отли­чаться от сегодняшнего курса форвард, заставляет их хеджировать этот ва­лютный риск. В конечном счете постепенное выравнивание спроса и пред­ложения на форвардном рынке приводит к установлению равенства курса форвард и ожидаемого курса спот.

Процентные ставки по вкладам и уровень цен в разных валютах

Другим важным отношением, которое следует иметь в виду при про­ведении анализа валютных операций, является отношение процентных ста­вок и уровня цен в разных валютах.

Указанная взаимосвязь была впервые установлена известным уче­ным Ирвингом Фишером. Исследованию соотношений между процент­ными ставками и ценами посвящены его работы "The Rate of Interest" (NY, McMillan, 1907), "The Nature of Capital and Income" (NY, McMillan, 1912) и "The Theory of Interest" (NY, McMillan, 1912).

Название теории, разработанной Фишером, указывает на авторство: “международный (или открытый) эффект Фишера”. Ее суть заключается в том, что изменение номинальных процентных ставок в разных валютах яв­ляется отражением ожидаемого изменения уровня цен в этих валютах[2].

В виде формулы указанная взаимосвязь может быть представлена следующим образом:

              1+nf = 1+E(if)              где

              1+nd              1+E(id)

nf- номинальная процентная ставка по вкладам в иностранной валю­те,

nd - номинальная процентная ставка по вкладам в национальной ва­люте,

E(if) - ожидаемое изменение уровня цен в иностранной валюте,

E(id) - ожидаемое изменение уровня цен в национальной валюте.

Вывод вышеприведенной формулы основывается на том, что:

1)          реальная доходность (затратность) размещения (привлечения) денежных средств рассчитывается как

  1+n   _ 1

1+E (i)    

где п - номинальная процентная ставка, а E( i ) - ожидаемый индекс цен в соответствующей валюте;

2) в условиях экономической свободы, когда инвесторы вправе само­стоятельно определять, в какой валюте следует размещать (привлекать) де­нежные средства, реальная доходность (затратность) такого размещения (привлечения) не зависит от выбора валюты.

Таким образом, если в изучаемом 6-месячном периоде прогнозируе­мый рост цен в долларах США составляет 1.5%, то при ставке по вкладам в долларах США на тот же период, равной 15 % годовых, и ставке по вкла­дам в рублях на тот же период, равной 48 % годовых, следует ожидать роста цен в рублях на 17.08 %:  1.015 х  (1+0,48/2)/(1+0,15/2)-1 х 100 %.

Процентная ставка по вкладам в рублях, как видим, выше, чем по вкладам в долларах США. Это объясняется тем, что прогнозируемый рост цен в рублях опережает предполагаемый рост цен в долларах США.

Как и другие взаимосвязи, рассматриваемые нами в этом параграфе, эффект Фишера основан на предположении идеальных условий свободной сбалансированной мировой экономики, которым характерна эквивалент­ность реальных процентных ставок. Однако на практике указанная идеаль­ность условий нарушается. Это может быть связано с тем, что в некоторых странах процентные ставки являются объектом активного манипулирова­ния в руках государственных органов, или с тем, что иностранные инве­сторы будут лишены возможности осуществления ряда операций, или с тем, что для них будет установлен менее благоприятный налоговый режим, чем для национальных инвесторов, и т. д. Это следует учитывать при про­ведении аналитических расчетов, поскольку в вышеуказанных случаях кор­ректировка номинальных процентных ставок на фактическое изменение цен в соответствующих валютах не обеспечивает получение эквивалентных величин реальных процентных ставок для этих валют.