Управління фінансовою безпекою підприємства

Викладений алгоритм одержання рейтингової оцінки фінансової безпеки може застосовуватися для  порівняння підприємств на дату складання  балансу (за даними на кінець періоду) чи в динаміці.

У першому випадку  вихідні показники розраховуються за даними балансу і фінансової звітності на кінець періоду. Відповідно і рейтинг підприємства визначається на кінець періоду.

В другому випадку  вихідні показники розраховуються як темпові коефіцієнти росту: дані на кінець періоду діляться на значення відповідного показника на початок періоду або середнє значення показника звітного періоду ділиться на середнє значення відповідного показника попереднього періоду (чи іншої бази порівняння). Таким чином, одержуємо не тільки оцінку поточного стану фінансової безпеки підприємства на визначену дату, але й оцінку його зусиль і здібностей щодо зміни цього стану в динаміці, на перспективу. Така оцінка є надійним вимірником росту фінансової безпеки підприємства в даній галузі діяльності.

Так само в даній моделі можуть використовуватися одночасно як моментні, так і темпові показники (тобто подвоєння кількості вихідних показників), що дозволяє одержати узагальнену рейтингову оцінку, яка характеризує стан фінансової безпеки підприємства як у статиці, так і в динаміці.

У розглянутій моделі також існують варіанти використання різних формул для розрахунку рейтингу [144]:

 

(ВЫРЕЗАНО)

                                          (1.1)

 

(ВЫРЕЗАНО)

                                     (1.2)

 

(ВЫРЕЗАНО)

                          (1.3)

де k₁, k₂, ..., k_n- вагові коефіцієнти показників, призначувані експертом.

Формула (1.1) визначає рейтингову оцінку для j-ого аналізованого підприємства за максимальним віддаленням від  початку координат, а не за мінімальним  відхиленням від підприємства-еталона. Тобто найвищий рейтинг має підприємство, у якого сумарний результат за всіма односпрямованими показниками вищий, ніж в інших.

Формула (1.2) є модифікацією формули (1.1). Вона враховує значимість показників, визначену експертним шляхом. Необхідність введення вагових коефіцієнтів для окремих показників з'являється при диференціації оцінки відповідно до потреб користувачів.

Формула (1.3) є аналогічною  модифікацією основної формули розрахунку рейтингу. Вона враховує значимість окремих  показників при розрахунку рейтингової оцінки стосовно підприємства-еталона.

Перевагами розглянутої  моделі є те, що:

а) вона базується на комплексному, багатовимірному підході до оцінки такого складного явища, як фінансова безпека підприємства;

б) рейтингова оцінка фінансової безпеки підприємства здійснюється на основі даних статистичної звітності підприємства. Для її одержання використовуються найважливіші показники фінансової діяльності, які використовуються на практиці в ринковій економіці;

в) рейтингова оцінка є порівняльною. Вона враховує реальні досягнення всіх конкурентів;

г) для одержання рейтингової оцінки використовується гнучкий обчислювальний алгоритм, що реалізує можливості математичної моделі порівняльної комплексної оцінки фінансово-господарської діяльності підприємства.

Модель експрес-оцінки фінансової безпеки [74]. Основне припущення даної моделі - наступне: фінансова безпека підприємства прямо пропорційно залежить від величини виконання нормативу за фінансовими показниками. У відповідність з даною моделлю фінансова безпека визначається за формулою:

(ВЫРЕЗАНО)

 

де   N_i- нормативні вимоги для i-ого коефіцієнта;

K_i - i-ий коефіцієнт;

l_i- ваговий індекс i-того коефіцієнта.

Отже, при повній відповідності значень фінансових коефіцієнтів К₁…К_L їх нормативним мінімальним рівням, рейтинг фінансової безпеки підприємства буде дорівнювати . Фінансова безпека підприємства з рейтинговою оцінкою меншою за характеризується як незадовільна.

У випадку проведення просторової рейтингової оцінки одержимо n оцінок (n - кількість підприємств), що впорядковуються в порядку зростання. При проведенні динамічної рейтингової оцінки одержимо t оцінок (t - кількість порівнюваних періодів), що є часовим рядом і який піддається обробці за правилами математичної статистики.

У даній моделі використовуються наступні п'ять показників [57, 133, 144], що найбільш часто застосовуються і найбільш повно характеризують фінансовий стан:

1. Забезпеченість власними  засобами характеризує наявність  у підприємства власних оборотних  коштів, необхідних для його стійкості. Нормативна вимога: К0 > 0,1.

2. Ліквідність (поточна)  балансу характеризується ступенем  загального покриття всіма оборотними  засобами підприємства суми термінових  зобов'язань. Нормативна вимога: КТЛ > 2,0.

3. Інтенсивність обороту авансованого капіталу характеризує обсяг реалізованої продукції, що припадає на 1 грн. коштів, вкладених у діяльність підприємства. Нормативна вимога: КІ > 2,5.

4. Менеджмент (ефективність  управління підприємством) характеризується  співвідношенням величини прибутку від реалізації і величини чистого виторгу від реалізації. Нормативна вимога: КМ >(r- 1)/r, де r- дисконтна ставка НБУ.

5. Прибутковість (рентабельність) підприємства. Нормативна вимога: КП > 0,2.

Рейтингове число, визначене  на основі цих п'яти показників, буде виглядати таким чином:

(ВЫРЕЗАНО)

де всі показники вже скоректовані з урахуванням нормативу.

Таким чином, обчисливши значення фінансових показників, можна визначити рейтингову експрес-оцінку фінансового стану підприємства і, порівнявши її з величиною , можна зробити висновок про рівень фінансової безпеки підприємства.

Модель оцінки фінансової безпеки Ж.Депаляна. У даній моделі як основна складова фінансової безпеки  підприємства розглядається його фінансова  стійкість. Комплексний індикатор фінансової стійкості визначається за формулою [15, 57, 90, 91]:

 

(ВЫРЕЗАНО)

де  R₁, R₂, R₃, R₄, R₅- коефіцієнти відповідно обороту запасів, поточної ліквідності, леверіджу, рентабельності, ефективності.

Отриманий показник порівнюється зі значенням рівним 100. Якщо виконується нерівність N<100 – то підприємство має високий рівень фінансової безпеки, у протилежному випадку – низький.

В моделі оцінки фінансової безпеки підприємства в розрізі його економічної безпеки [53] рівень економічної безпеки розглядається як рейтинг підприємства. Останній визначається або як статичний показник стану справ на підприємстві, або як динамічний - з урахуванням прогнозованої зміни одиничних критеріїв у майбутньому. Рейтинг характеризує  конкурентноздатність підприємств стосовно інших підприємств галузі, а сила конкурентної позиції є найкращим показником безпеки в умовах ринку.

Рейтинг розраховується в балах за наступною формулою:

 

(ВЫРЕЗАНО)

де К₁, К₂, К₃, К₄ - відповідно показники ресурсної, техніко-технологічної, фінансової і соціальної безпеки, бали;

λ_i - ваги, Σλ_i = 1 (вага кожного показника може бути встановлена експертним шляхом або задана у вигляді нормативу, у найпростішому випадку пропонується приймати λ₁ = λ₂ = λ₃ = λ₄ =0.25).

 

(ВЫРЕЗАНО)

 

де k_ij - значення j-ого одиничного критерію (індикатора) i-ого показника безпеки;

N_i - число одиничних критеріїв i-ого показника; 
          В - прийнята система балів (100, 1000, і ін.).

Одиничні критерії k_ij поділяються на дві групи: стимулятори і дестимулятори. Значення одиничних критеріїв розраховується в такий спосіб:

- для стимуляторів:     k_ij = h_ij / h^е_ij,

- для дестимуляторів:   k_ij =h^е_ij / h_ij,

де h_ij - фактичне значення j-ого одиничного критерію i-ого показника на підприємстві;

h^е_ij - еталонне значення j-ого одиничного критерію i-ого показника.

Як база для порівняння можуть використовуватися нормативні (рекомендовані) чи прогресивні значення за групами підприємств (відповідно, максимальні для стимуляторів і мінімальні для дестимуляторів).

Фінансова безпека оцінюється за показниками фінансової стійкості  підприємств і незалежності їх від зовнішніх джерел фінансування. У даній моделі використовуються показники:

відсоток покриття витрат оптовою ціною;

коефіцієнт автономії;

коефіцієнт загальної  ліквідності;

коефіцієнт забезпеченості запасів і витрат власними джерелами;

наявність власних оборотних  коштів у відсотках від сукупного  нормативу.

Економетрична модель оцінки фінансової безпеки підприємства [36]. Дана модель базується на законі спадної граничної  корисності і має вигляд:

 

(ВЫРЕЗАНО)

де ФБ - рівень безпеки суб'єкта;

Кд - якість ресурсу ;

ФБдр - рівень безпеки інших суб'єктів.

Таким чином, питання рівня безпеки  пов'язане з ефективністю використання власних ресурсів і порівнянням витрат на підтримку заданого рівня безпеки з результатом.

Методи програмно-цільового управління і розвитку для оцінки фінансової безпеки. У роботі [56] запропоновано використовувати для оцінки економічної і фінансової безпеки підприємства підхід, що відображає принципи й умови програмно-цільового управління і розвитку. Відповідно до цього підходу оцінка фінансової безпеки підприємства ґрунтується на інтегруванні сукупності показників, що визначають фінансову безпеку. При цьому використовується кілька рівнів інтеграції показників. Такий підхід відрізняється високим ступенем складності аналізу з використанням методів математичного аналізу. І якщо його використання в досліджуваній області дозволяє одержати достовірні результати оцінки рівня фінансової безпеки підприємства, то в практичній діяльності підприємств це дуже важко. До того ж, як відзначає автор,  дуже складною є «оцінка стійкості сукупного інтегрального показника при заданій області його зміни» [56].

Експертний метод оцінки фінансової безпеки [91]. У відповідності  з даним методом для оцінки безпеки групі експертів пропонується проаналізувати низку фінансових показників підприємства і здійснити вибір області фінансової безпеки підприємства з наступних альтернатив: «висока фінансова безпека»; «середня фінансова безпека»; «низька фінансова безпека».

Результати експертизи обробляються одним з методів групового вибору [40, 65]. При цьому думки експертів повинні бути погоджені, а експерти компетентні в даній області. Альтернатива, вага якої є найбільшою, визначає ступінь фінансової безпеки підприємства [116, 158].

Модель аналізу фінансової безпеки на основі СТЕП-аналізу [143]. Метод СТЕП-аналізу дозволяє охарактеризувати зовнішню економічну ситуацію комплексно, оцінюючи вплив чинників: суспільних, технологічних, економічних, політико-правових. Аналіз виконується за схемою «чинник-підприємство». Результати СТЕП-аналізу дозволяють оцінити зовнішню економічну ситуацію, яка склалась в сфері виробництва і комерційної діяльності і її вплив на фінансову безпеку.

Модель аналізу фінансової безпеки на основі SWOT і SPACE аналізу [25, 27, 137, 143, 146]. Застосування SWOT- і SPACE- аналізу дає можливість виявити сильні і слабкі сторони підприємства на даному ринку, а також можливі загрози фінансовій безпеці з боку конкурентів, сформувати заходи їх попередження.

Основні методи і моделі, що складають другу групу:

п'ятифакторна модель Альтмана;

модель Спрінгейна;

модель Фулмера;

матричний метод оцінки банкрутства підприємства за допомогою  нечітких множин.

Розглянемо кожну модель.

П’ятифакторна модель Альтмана [136]. Дана модель базується на оцінці показників фінансової стійкості підприємства і виражається формулою:

 

(ВЫРЕЗАНО)

де  Z - показник ймовірності банкрутства, при його значеннях від 1,8 до 3,0 настає різна ймовірність банкрутства;

К₁, К₂, К₄, К₅ – це відповідно відношення прибутку до сплати відсотків і податків, виторгу від реалізації, нерозподіленого прибутку, оборотних коштів до активів;

К₃ - відношення власного капіталу, обчисленого в ринкових цінах, до балансової вартості залученого капіталу.

Модель Спрінгейна [15]. Дана модель має вигляд:

(ВЫРЕЗАНО)

де  К₁, К₂, К₄- відношення до активів відповідно робочого капіталу, прибутку до виплати податків і відсотків, розміру виручки;

К₃- відношення прибутку до короткострокової заборгованості.

Банкрутство загрожує при  величині Z–показника меншій, ніж 0,862.