Управление инвестиционными процессами

    Но  из-за общей экономической нестабильности, высоких темпов инфляции, больших процентных ставок по кредитам, превышающих уровень доходности предприятий, за последние годы объемы капитальных вложений и капитального строительства резко сократились, что не способствовало, а, наоборот, усугубляло экономическое положение страны.

    Состояние инвестиционной деятельности в стране характеризует динамика следующих показателей:

• общего объема инвестиций;
• доли инвестиций в валовом внутреннем продукте (ВВП);
• доли реальных инвестиций в общем объеме инвестиций;
• общей величины реальных инвестиций;
• доли реальных инвестиций, направляемых в основной капитал, и др.

    Косвенно, но достаточно объективно, состояние инвестиционной деятельности характеризуют темпы роста основных макроэкономических показателей:

    • национального дохода;

    • ВВП и ВНП;

    • объема промышленного производства;

    • выпуска отдельных важнейших  видов промышленной продукции;

    • объема сельскохозяйственного производства;

    • производительности общественного  труда.

    Объективность этих показателей в оценке инвестиционной деятельности связана с тем, что  их рост немыслим без вложения инвестиций. Эти же показатели в определенной мере характеризуют и эффективность использования инвестиций. Если темпы роста этих показателей опережают темпы роста инвестиций, то это явный признак повышения эффективности использования инвестиций и наоборот. 

    За  период с 1991 г. инвестиции в основной капитал сократились более чем в 3 раза. Доля инвестиций в валовом внутреннем продукте в России также снижается. 

    Наряду  с этим постоянно снижается удельный вес накопления в ВВП

    В России доля инвестиций в ВВП составляет приблизительно 16 %, а в других странах эта величина значительно выше: в Германии - на уровне 22 %, в Японии - на уровне 30 % [112].

    Все эти данные свидетельствуют о  снижении инвестиционной деятельности в Российской Федерации, что, естественно, не могло не отразиться на развитии промышленности и народного хозяйства в целом. Согласно некоторым оценкам, каждые 3% спада инвестиций означают 1% снижения ВВП.

    Спад  в инвестиционной сфере остается более глубоким, чем по промышленности и народному хозяйству в целом. Можно констатировать, что в стране развернулся крупномасштабный инвестиционный кризис. Его отличительными особенностями являются, во-первых, резкий спад объемов инвестиций и, во-вторых, переток инвестиций в сырьевые экспортно-ориентированные отрасли. Это ухудшило отраслевую структуру промышленности и законсервировало имеющиеся диспропорции, что поставило под угрозу национальную и экономическую безопасность страны.

    Наиболее  общими условиями успеха во всех формах инвестирования являются:

• сбор необходимой информации;
• прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим инвестора объектам;
• гибкая корректировка инвестиционной тактики, а часто и стратегии.

    Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого определения возможных вариантов. Альтернативные проекты поочередно сравниваются друг с другом и выбирается наилучший из них с точки зрения доходности, надежности и безопасности.

    При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, недвижимость или в валюту. Поэтому при инвестировании рекомендуется соблюдать следующие правила, выработанные практикой.

    1. Принцип финансового  соотношения сроков  («Золотое банковское правило») гласит — получение и использование средств должны происходить в установленные сроки, а капитальные вложения с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств (облигационных займов с длительными сроками погашения и долгосрочных банковских кредитов).

    2. Принцип сбалансированности  рисков — особенно рисковые инвестиции рекомендуется финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

    3. Правило предельной  рентабельности — целесообразно выбирать такие капитальные вложения которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности.

    4. Чистая прибыль  от данного вложения  капитала должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит.

    5. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции.

    6. Рентабельность конкретного  инвестиционного  проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) всегда больше доходности альтернативных проектов.

    8. Рентабельность активов  предприятия после реализации проекта увеличивается и в любом случае превышает среднюю ставку банковского процента по заемным средствам.

    9. Рассмотренный проект  соответствует главной  стратегии поведения предприятия на рынке товаров и услуг с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.

    Инвестиции  в реальные проекты — длительный по времени процесс. Поэтому при их оценке необходимо учитывать:

• рискованность проектов — чем длительнее срок окупаемости затрат, тем выше инвестиционный риск;
• временную стоимость денег, так как с течением времени деньги теряют свою ценность вследствие инфляции;
• привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения капитала с точки зрения максимизации дохода и роста курсовой стоимости акций компании при минимальном уровне риска, так как эта цель для инвестора определяющая.

    Используя указанные правила на практике, инвестор может принять обоснованное решение, отвечающее его стратегическим целям. 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

    Каждому предприятию необходимы ресурсы, чтобы  финансировать свою производственно-торговую деятельность.

    Действенность инвестиционной деятельности, как на микро- так и на макроуровне, определяется эффективностью использования инвестиционных ресурсов. В этом плане решающее значение имеют результаты хозяйственной деятельности инвестиционных отраслей. Их технический уровень, организация производства, развитие предпринимательства, способность к освоению инноваций оказывают основное воздействие на инвестиционный цикл, окупаемость и отдачу инвестиционных ресурсов.

    Из  проведенного исследования вытекает, что инвестиции представляют собой  важнейшую экономическую категорию расширенного воспроизводства, играющую ключевую роль в реализации структурных сдвигов в экономике и формировании народнохозяйственных пропорций на макроуровне, адекватных рыночным формам хозяйствования.

    Развитие  российской экономики не отрицает ряда весьма важных общих закономерностей в инвестиционной деятельности, и вместе с тем оно порождает общие черты, обусловленные изменением экономических приоритетов, формированием национального рынка, стремлением к интеграции экономики в мировое хозяйство. Поэтому инвестиционный процесс рассматривается как результат взаимодействия этих факторов.

    Поиск путей стабилизации экономики, в  первую очередь, предполагает активизацию  инвестиционной деятельности, которая, прежде всего, должна быть сориентирована на коренные структурные преобразования.

    Мировая практика и здравый смысл показывают, что существенное повышение народного  благосостояния достигается не на путях  снижения нормы накопления, а, наоборот, при ее достаточно высоком уровне и высоких темпах роста национального дохода. Но для поддержания нормы производственного накопления на достаточно высоком уровне нужны соответствующие условия, а именно: высокий или постоянно возрастающий уровень эффективности производства. Поэтому главной особенностью современной инвестиционной стратегии должно стать повышение эффективности национальной экономики, которая бы позволила расширить границы накопления, приостановила бы снижение, а затем и стабилизировала норму производственного накопления. Доля фонда накопления в национальном доходе всегда должна устанавливается на таком уровне, чтобы экономика могла его эффективно освоить и который позволял бы также реализовывать наивысший на данный момент, уровень достижений научно-технической революции. Формирование более прогрессивного типа инвестиций обуславливает необходимость совершенствования структуры капитальных вложений в основное производство,  производственную и социальную инфраструктуры.

ЛИТЕРАТУРА  

1. Алехин  Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в  фондовые операции. – Самара: «Сам Вен», 1992
2. Ансофф И. Стратегическое управление. – М.: Экономика, 1989
3. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. «Как управлять капиталом». - М.: Финансы и статистика, 1995.
4. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1996
5. Белов В.А. Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации. – М.: МГУ, 1993
6. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под. ред. И.П.Мерзлякова. - М.: Инфра-М, 1998
7. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований (пособие ЮНИДО). - М., 1995
8. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. - 2-е изд. перераб. и доп. - М.: АОЗТ «Интерэксперт», Инфра- М, 1995
9. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебное пособие / Под ред. В. М. Попова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.
10. Бизнес-план. Методические материалы. 3-е изд., доп. и перераб. / Под ред. Н. А. Колесниковой. - М.: Финансы и статистика, 2000
11. Бланк Н.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев, МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995
12. Богуславский М.М. Правовое положение иностранных инвесторов. – М.: Совинтерюр, 1993
13. Бочаров В.В. Финансово - кредитные методы регулирования рынка инвестиций. - М.: Финансы и статистика, 1993
14. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. – СПб.: «Питер», 2000
15. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. : М.: Финансы и статистика, 1998
16. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ.-М.: Инфра-М, 1996
17. Буйлемишева О. Новая инвестиционная политика // Финансовый бизнес. - 1996. - № 1
18. Веде А. Оценка финансовых рисков в России // Деловой мир. 1993. 20-26 сент.
19. Газеев М.Х. и др. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. – М.: ВНИИОЭНГ, 1993
20. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала: Пер. с англ. М.: «Джон Уайли энд Сандс», 1995
21. Гитман Л.Д., Джонк М.Д. Основное инвестирование: Пер. с англ. М.: Дело, 1997
22. Грабовой П.Г. и др. Риски в современном бизнесе. М.: Аланс, 1994
23. Гражданский кодекс РФ. Часть первая. - М.: «Сплит», 1995.
24. Гусева К. Н. Источники финансирования капиталовложений в регионах // Финансы. - 1997. - № 9
25. Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1996
26. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. Проф. Л.Т.Гиляровской. – М.: Финансы и статистика, 2001
27. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федераций, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ
28. Закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9  июля 1999 г. № 160-ФЗ
29. Закон РФ «О валютном  регулировании  и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. № 3615-1 
30. Закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ
31. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999
32. Идрисов А. Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М., 1994
33. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. - М., 1995
34. Инвестиционно-финансовый портфель. Книга инвестиционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника. - М.: СОМИНТЕК, 1993
35. Инвестиционные фонды: медленно, но верно // Рос. экон. журнал. 1993. № 2 (33)
36. Инновационный процесс в странах развитого капитализма: методы формы, механизм / И.Е.Рудакова и др. М.: Изд-во МГУ, 1991
37. Карпов В. Иностранные инвестиции. Совместные предприятия и иностранные юридические лица. - М.: Экономика и финансы совместно с ИИФ «Триада», 1998
38. Ким А.Г. Управление инвестициями в переходной экономике. – М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997
39. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций, Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997
40. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учеб. пособие. - М.: Инфра-М., 1997
41. Коростелев С. П. Основы теории и практики оценки недвижимости: Учеб. пособие. - М.: Русская деловая литература, 1998
42. Кредиты и инвестиции. - М.: Приор, 1994
43. Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М.: АО ДИС, МВ-Центр, 1994
44. Курпышева М., Сулейманов Д. Инвестирование инновационного развития // Экономист. 1994, № 10
45. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: Инфра-М, 1998
46. Лащенко О. Эффективность инвестиционных проектов // Инвестиции в России. - 1996. - № 3. Лизинг и кредит. - М.: ИСТ - сервис, 1994
47. Лимитовский М. А. Методы оценки коммерческих идеи, предложений, проектов. - М.: Изд.-во «Дело ЛТД», 1995
48. Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. - М.: Дека, 1997
49. Логинов В., Кулагин А. Инновационная политика: меры по активизации // Экономист. 1994. № 9
50. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т.: Пер. с англ. - T. 1. - М.: Республика, 1992
51. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т.: Пер. с англ. - T. 2. - М.: Республика, 1992
52. Мансуахони Г.Р. Золотое правило инвестирования. – М.: Церих, 1991
53. Мартенс А.В. Инвестиции. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997
54. Международные стандарты финансовой отчетности. 1998: издание на русском языке. - М.: Аскери - АССА, 1998
55. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: ИКЦ «ДИС», 1997
56. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. - М., 1994
57. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия. Приказ Министерства экономики РФ от 1 октября 1997 г., № 118
58. Миловидов В.Д. Управление инвестиционными фондами. – М.: Анкил, 1993
59. Михайлова Е.В. Финансовый рынок в Российской Федерации. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1992
60. Налоговый кодекс РФ. Часть первая. - Белгород: Белаудит, 1998
61. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997
62. Основы бизнеса на рынке недвижимости / Ассоциация риэлтеров и домостроителей Санкт-Петербурга. - СПб., 1997
63. Основы инвестирования. – М.: Соминтэк, 1992
64. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент: Управление денежным оборотом предприятия. - М.: ЮНИТИ, 1995
65. Пичугин Б. «Иностранные частные инвестиции  в  России», М., «Экономист», N 11, N 12, 1994
66. Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. № 534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации»
67. Постановление Правительства РФ от 27 июня 1996 г. № 752 «О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации»
68. Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности»
69. Правила размещения страховых резервов. Утверждено приказом Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью № 02-02/17 от 09.06.1993
70. Практикум по финансовому менеджменту. Учебно-деловые ситуации, задачи и решения / Под ред. Е. С. Стояновой. - М.: Изд-во «Перспектива», 1995
71. Принципы бухгалтерского учета / Б.Нидлз, X. Андерсон, Д. Колдуэлл: Пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколова. - М.: Финансы и статистика,1993
72. Принципы инвестирования. – М.: СП «Crocus International», 1992
73. Роберт Н.Холт, Сет Б.Бернес. Планирование инвестиций. - М.: Изд-во «Дело ЛТД», 1994
74. Российский статистический ежегодник: Стат. сб. / Госкомстат России. - М.: Логос, 1996
75. Россия и страны мира: Стат. сб. / Госкомстат России. - М., 1996
76. Руководство проектами в условиях рынка. Вып. 2 – М.: СЕТИ, 1991
77. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 1996
78. Сергеев И. В. Экономика предприятия.: Учеб. пособие. Изд. 2-е, доп. - М.: Финансы и статистика, 1999
79. Серегин В.П. и др. Иностранный капитал в России: современный взгляд на иностранного инвестора. Мари: Инжиниринг сервис, 1994
80. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. – М.: АО «Консалтбанкир», 1993
81. Социально-экономическое положение России. 1997 год. Государственный комитет РФ по статистике - М., 1998
82. Социально-экономическое положение России. Январь 1998 г. -Государственный комитет РФ по статистике. - М., 1998
83. Стуков С., Стуков Л. Инвестиции в ценные бумаги // Финансовая газета. - 1998. - № 27
84. Турбина Н. Е. Инвестиционный процесс и страхование инвестиций от политических рисков. - М., 1995
85. Указ Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации»
86. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации».
87. Указ Президента РФ от 20 января 1996 г. № 70 «О внесении изменений и дополнений в Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации»
88. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности»
89. Указ Президента РФ от 6 июля 1997 г. № 730 «О государственной комиссии по защите прав инвесторов на финансовом и фондовом рынках России»
90. Указ Президента РФ от 16 сентября 1997 г. № 1034 «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги РФ»
91. Постановление Правительства РФ от 22 июня 1994 г. № 744 «О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе»
92. Постановление   Правительства Российской  Федерации 29 сентября   1994   г. № 1108 «Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации»
93. Постановление Правительства РФ от 19 декабря 1997 г. № 1605 «О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику Российской Федерации»
94. Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM. Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1995
95. Урисон Я. «Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций»,  М., «Вопросы экономики», N 8, 1994
96. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ в редакции Федерального закона от 02.01.2000, № 22-ФЗ
97. Фельзенбаум В. «Иностранные инвестиции в России», М., «Вопросы экономики», N 8, 1994
98. Финансовые и инвестиционные показатели деятельности американской фирмы. - М.: СП «Crocus International», 1991
99. Финансы : Учеб. пособие / Под ред. A.M. Ковалевой. - 3-е изд. - М.: Финансы и статистика, 1999
100. Фондовый портфель. – М.: Соминтэк, 1992
101. Фролов А. В. Инвестиционная политика фирмы. Экономика и бизнес. - М.: Изд-во МГТУ, 1993
102. Хелферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ.; Под ред. Л.П.Белых. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996
103. Худиев В. «Причины инвестиционного кризиса и  пути  его преодоления», М., «Экономист», N 8, 1994
104. Частные инвестиции во взаимные фонды США. - М.: СП «Crocus International», 1991
105. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. – М.: ПАИМС, 1994
106. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. – СПб.: «ДваТрИ», 1993
107. Шапошников Л. «Общеэкономическая оценка  инвестиционных программ и проектов» М., «Экономист», N 5, 1994
108. Шахназаров А. «Инвестиции: ситуация и перспективы». М., «Экономист», N 1, 1994
109. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. - М.: Инфра-М, 1998
110. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент: Пер. с англ. - М.: Филинъ, 1996
111. Экономика строительства / Под ред. И. С. Степанова. - М.: Юрайт, 1997
112. Экономико-правовой бюллетень. Выпуск 2 (83), 1997
113. Экономикс: Англо-русский словарь-справочник / Э.Дж. Долан, Б.И.Домненко. - М.: Лазурь, 1994
114. Яругова А. Управленческий учет: опыт экономически развитых стран. – М.: Финансы и статистика, 1991
115. Ячемстова Н. Регулирование предпринимательской деятельности в ЕС // Мировая экономика и международные отношения. 1991. № 12