Управление денежными средствами на предприятии

В качестве главного замечания  следует заметить, что компания стремится  расширить свою деятельность, что  приводит к временному оттоку денежных средств и выражается в отрицательном  значении чистого денежного потока по инвестиционной деятельности. И в 2009, и в 2010 году наблюдается отрицательный поток, что обусловлено в 2009 году – приобретением ценных бумаг и покупкой дочерних организаций (графа Other), в 2010 году – уменьшением реализации внеоборотных активов, снижением в течение года поступлений от предоставленных другим организациям займов, а также увеличением трат на приобретение основных средств, вложений в ценные бумаги и новыми предоставлениями другим организациям.

В 2009 году наблюдается отток  средств по финансовой деятельности, но в 2010 году наблюдается значительный приток, который в большой степени  компенсирует потери 2009 года. В 2009 году ситуация обусловлена значительным сокращением дополнительно привлеченных кредитов и займов, увеличением выплат по дивидендам и увеличению выплат по лизингу. В 2010 году – серьезным привлечением дополнительных кредитов и займов, сокращением выплат по дивидендам и сокращением погашений обязательств по лизингу.

Можно сказать, что по итогам 2009 году у нас наблюдается отрицательный  чистый денежный поток, а по итогам 2010 года – положительный. Отрицательный  в 2009 году поток обусловлен отрицательным  потоком по инвестиционной деятельности, а если более подробно – вложениями в долгосрочные финансовые инструменты. Это может быть обусловлено тем, что предприятие боится непоступлений  по дебиторской задолженности и  вкладывается в активы, способные  приносить в отдаленном будущем  прибыль. В 2010 году ситуация изменилась из-за серьезного увеличения положительного потока по финансовой деятельности, а  именно благодаря поступлениям от займов и кредитов, предоставленных другим организациям.

Рассмотрим ликвидный  денежный поток.

На основании данных можно  сделать вывод о том, что деятельность предприятия приносит ему значительные прибыли. Величина ликвидного денежного  за 2009 и 2010 года является величиной  положительной, что характеризует  избыточное сальдо денежных средств, который возникает в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам.

2.2 Расчет финансового цикла на предприятии

Следующим пунктом произведем расчет финансового цикла на предприятии.

Из приведенной таблицы  можно сделать вывод о непродолжительном  производственном цикле, что объясняется  спецификой деятельности предприятия  – поставка гидроэлектроэнергии, что  подразумевает внушительную долю основных средств, но не запасов и готовой  продукции на балансе. Предприятие, монополист по сути, имеет большое  количество дебиторской задолженности  на балансе. В целях упрощения  расчетов, в таблице приведены  средние по годам значения для  краткосрочной дебиторской задолженности, присоединение долгосрочной дебиторской  задолженности увеличивает финансовый цикл в 1,5 раза. Теория говорит, что чем  ниже оборачиваемость дебиторской задолженности, тем выше будут потребности компании в оборотном капитале для расширения объема сбыта. [9] Данное предприятие функционирует же за счет внеоборотных активов, поэтому данный постулат здесь не применим. Также следует отметить, что ускорение оборачиваемости в динамике за ряд периодов рассматривается как положительная тенденция. Большое значение для сокращения сроков платежей имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т. п.) [10] Однако, принимая в внимание монополистическое положение компании, можно отвергнуть такой подход к управлению дебиторской задолженностью. Проблема многих монополистических фирм – в значительной доле дебиторской задолженности, которая превышает в отдельных случаях выручку. Несвоевременные расчеты и низкие уровни расчетов денежными средствами являются основными причинами сложившегося положения. Даже при отсутствии посредников (компания Русгидро работает по схеме Генерация-Сбыт-Потребитель) все равно имеются трудности. Можно объяснить это тем, что поставщик не имеет обязан обеспечить электроэнергией по регулируемому тарифу любого обратившегося к ней потребителя, находящегося в зоне ответственности, даже потенциально неплатежеспособного потребителя.

Важной частью управления денежными потоками является синхронизация  денежных потоков, основную часть которой  будет составлять управление остатками  денежных средств на счетах с целью  сокращения издержек и повышения  их работоспособности. Начать же следует  с прогнозирования денежных средств  от продаж, который позволит объяснить  высокую долю дебиторской задолженности  в составе оборотных активов.

Представим, что выручка  за 2010 год будет соответствовать  выручке за 2011 год и распределяться по месяцам равновелико. Тогда прогноз  поступлений денежных средств от продаж будет выглядеть следующим  образом. С учетом особенностей функционирования энергетических монополий можно  предположить, что 20% продаж оплачивается в текущем месяце, 30% и 35% в последующих месяцах и 15% представляют собой долги, безнадежные к взысканию. Сделаем также предположение, что сумма краткосрочной дебиторской задолженности полностью погасится в течение первых трех месяцев.