Сущность и основные формы корпоративного предпринимательства

     Холдинг (от английского «tо hо1d») – это  особый тип финансовой компании, которая  создается для владения контрольными пакетами акций других компаний с  целью контроля и управления их деятельностью.

     В экономически развитых странах холдинги функционируют во всех важнейших отраслях хозяйства: промышленность, транспорт, торговля, банковское дело, финансовые операции и др. Хозяйственная практика этих стран свидетельствует о том, что холдинг является одной из наиболее жизнеспособных и эффективных форм организации бизнеса.

     Необходимым условием создания формирования холдингового типа является наличие интегратора, располагающего значительными денежными  средствами. Участники – партнеры таких формирований теряют экономическую  самостоятельность, но сохраняют статус юридического лица. Основная цель этих формирований – общими усилиями обеспечить эффективность производства, конкурентоспособность создаваемой продукции, работ и услуг, как на внутреннем, так и на внешнем рынке.

     Холдинг обладает следующими преимуществами перед другими формами организации крупного бизнеса:

     – контроль   финансовых   потоков   участников   интегрированной корпоративной структуры;

     – экономия на трансакционных издержках;

     – контроль над ценами участников ИКС;

     – консолидация финансовой отчетности;

     – оптимизация производственных мощностей;

     – централизация участия в капитале других фирм;

     – диверсификация товарных рынков;

     – оптимизации стратегий, в том  числе финансовых, участников ИКС;

     – уменьшение конкуренции;

     – устойчивость ИКС к воздействию  внешних факторов.

     Холдинговые компании представляют собой важное звено так называемой системы  участия, при помощи которой финансисты подчиняют себе формально независимые  компании, располагающие капиталом, во много раз превосходящим их собственный. Холдинги, приобретал контрольный пакет акций той или иной компании, получают возможность назначать своих представителей в Совет директоров и другие органы управления подконтрольной компании.

     Для установления контроля над другими  компаниями холдинги (материнские компании) широко используют систему долевого участия в акционерном капитале других фирм. Материнская компания в состоянии обеспечить полный контроль за дочерними фирмами, не обязательно обладая 100% их акционерного капитала. Владея 51% акций дочерней фирмы, материнская компания также оказывает решающее воздействие на ее деятельность. На практике существуют и другие формы взаимного владения капиталом: круговой, перекрестный и другие холдинги.

     По  составу различают три группы бизнес-объединений данного типа.

     К первой группе относятся финансовые холдинги, в состав которых входят предприятия из различных отраслей. В некоторых из них могут существовать отдельные, вертикально интегрированные  «цепочки», представляющие собой последовательность производства и реализации готового продукта.

     Вторая  группа – отраслевые холдинги, состоящие  либо из предприятий одной отрасли, либо в него входят компании, образующие вертикально интегрированную систему.

     К третьей группе относятся смешанные  холдинги, включающие предприятия (субхолдинги) из разных отраслей, без образования единой вертикально интегрированной  «цепочки».[14]

     Финансовый  и отраслевой холдинги, при определенных сходствах, имеют существенные различия, как с точки зрения методов  управления активами, так и в путях  повышения своей капитализации, а также в способах оценки эффективности деятельности. Если дополнительными факторами повышения капитализации для отраслевого холдинга являются повышение уровня вертикальной интеграции, увеличение выручки и снижение затрат, то для финансового – снижение стоимости финансовых ресурсов, в том числе инвестиционных, повышение потенциала привлечения сторонних инвестиций для различных предприятий холдинга, а также оперативного перераспределения средств между направлениями бизнеса с целью максимизации капитализации фирмы в целом.

     Смешанный холдинг (часто обозначаемый как  финансово-промышленная группа) является эффективной формой управления промышленными  и финансовыми активами в базовых  отраслях экономики.

     Деятельность  смешанных холдингов оказывает непосредственное влияние на основные макроэкономические показатели. Поэтому повышение эффективности работы данных структур в пределах правового поля, разработка эффективных механизмов взаимодействия с законодательными и исполнительными органами государственной власти является одной из актуальных задач в сфере теории и практики управления бизнесом.

     Смешанный холдинг является межотраслевым  объединением. Следовательно, разнообразие присутствующих в нем отраслей может  привести к возникновению большого количества оперативных вопросов, решение по которым должно принимать руководство, в частности, правление холдинга как коллегиальный орган. Такая ситуация в свою очередь может приводить к снижению качества принимаемых решений. Кроме того, критерии оценки деятельности предприятий в финансовых и отраслевых холдингах разные, зачастую несопоставимые.  При объединении двух (или нескольких) подходов к оценке эффективности в рамках смешанного холдинга данные противоречия могут отразиться как на общей оценке эффективности бизнеса в целом, так и на качестве оперативного управления активами.

     Вследствие  диверсифицированного характера отраслевой структуры смешанного холдинга возможна ситуация нерационального распределения  финансовых, материальных и человеческих ресурсов между входящими в него предприятиями.

     При этом задачей финансового холдинга становятся снижение стоимости финансирования предприятий (бизнес-активов) холдинга и оптимальное распределение  ресурсов между отраслевыми холдингами. В задачи отраслевого холдинга будут входить организация оперативного взаимодействия предприятий, разработка, оптимизация и реализация инвестиционных предложений. Такая структура позволяет устранить вышеописанные проблемы и в полной мере использовать возможности смешанного холдинга для достижения основной цели – повышения капитализации компании.

     Оптимизация деятельности смешанного холдинга в  первую очередь должна коснуться  следующих направлений:

     – разработка стратегии (роста, слияния, поглощения и др.);

     – привлечение внешних   финансовых ресурсов   для   каждого   из отраслевых холдингов в отдельности, как правило, экономически нецелесообразно, следовательно, наиболее эффективным путем оптимизации данного направления является делегирование функций по привлечению внешних ресурсов на уровень финансового холдинга, который выступает по отношению к прочим в виде венчурного фонда;

     – финансовый контроль является функцией, выполняемой в интересах акционеров. Поэтому он должен быть независимым  от деятельности отраслевых холдингов. Следовательно, функции финансового контроля также должны быть отнесены к финансовому холдингу;

     – оперативное управление осуществляется в режиме реального времени и  существенно отличается по характеру  и объему управленческих решений  в зависимости от отрасли. Поэтому  оперативное управление отраслевым холдингом производится на уровне отраслевого холдинга. [18]

     Таким образом, в результате оптимизации  структура смешанного холдинга представляется в виде схемы, где каждая из структурных  единиц имеет четко определенные функции и играет свою роль в процессе управления смешанным холдингом.

     В настоящее время в России на отрасли  агропромышленного комплекса индустриального  типа  (свиноводство, птицеводство) обратили внимание мощные газо- и нефтедобывающие  объединения, которые скупают свиноводческие и птицеводческие предприятия. С одной стороны, создание интегрированных формирований холдингового типа явление положительное, поскольку появляется реальная возможность модернизации производства, а значит применения технологий на мировом уровне и в итоге удешевления продукции и роста заработной плата работников. Но с другой, являясь владельцами контрольного пакета акций, интеграторы могут сами распоряжаться продукцией и устанавливать на неё цены. В первом случае может появиться более выгодный оптовый покупатель и продукция уйдет из региона, а так как это монополисты, то недостаток ее будет сразу ощущаться. Во втором случае продукция может стать недоступной даже покупателю со средним достатком.

     Поэтому с позиций сохранения и развития таких жизненно важных отраслей, как свиноводство и птицеводство, создание интегрированных формирований холдингового типа, будучи  положительным явлением, не может однозначно характеризоваться с точки зрения нормального обеспечения населения недорогими, доступными продуктами питания. [18]

     Казахстанское законодательство не предусматривает  создание холдингов в полном смысле этого слова. Вместе с тем, глава 44 ГК РК предусматривает возможность передачи имущества юридических и физических лиц в доверительное управление интегратора.

     При учреждении доверительного управления имуществом доверительный управляющий  обязуется осуществлять от своего имени  управление переданным в его управление имуществом, пользование и распоряжение имуществом в интересах выгодоприобретателя.

     Доверительное управление имуществом возникает (учреждается) на основании сделки, в частности по договору. Учредителем может быть собственник, а также субъект иного вещного права или компетентный орган, уполномоченные на передачу имущества в доверительное управление.  Доверительным управляющим может быть любое лицо, а, следовательно, и интегратор. Выгодоприобретателем (лицом, в интересах которого осуществляется доверительное управление имуществом) может быть любое лицо, не являющееся доверительным управляющим, а также государство или административно-территориальная единица. Как правило, выгодоприобретателем является учредитель доверительного управления имуществом.

     Объектом  доверительного управления имуществом может быть любое имущество, включая  деньги, ценные бумаги и имущественные права. Доверенное имущество подлежит учету доверительным управляющим отдельно от имущества, принадлежащего ему на праве собственности (хозяйственного ведения, оперативного управления). Имущество, приобретенное и (или) полученное доверительным управляющим в процессе осуществления возложенных на него обязанностей, включается в состав доверенного имущества.

     Доверительный управляющий вправе совершать любые  действия, какие мог бы совершить  собственник с доверенным имуществом с целью надлежащего управления им.

     Доверительный управляющий вправе совершать отчуждение и залог недвижимого имущества  в тех случаях, когда это предусмотрено  в акте доверительного управления. [10]

     Следовательно, действующее законодательство не запрещает  создание интегрированных формирований холдингового типа.

     Более того, в целях совершенствования  управления государственным сектором экономики в отраслях, имеющих  стратегическое значение для обеспечения  устойчивого социально-экономического развития страны, Указом Президента Республики Казахстан от 28 января 2006 года № 50 «О мерах по дальнейшему обеспечению интересов государства в управлении государственным сектором экономики» было создано акционерное общество «Казахстанский холдинг по управлению государственными активами «Самрук».

     Необходимость создания холдинга «Самрук» обусловлена  следующими проблемами управления государственными компаниями:

     – несовершенство существующей системы  корпоративного управления;

     – вмешательство      государственных      органов       в    деятельность госкомпаний;

     – непрозрачность         финансово-хозяйственной           деятельности государственных корпораций;

     – незначительная сумма дивидендов на госпакеты акций, поступающая в  республиканский бюджет, по сравнению  с чистым доходом, получаемым госкомпаниями;

     – отсутствие   мотивации   госкомпаний к координации своих планов с целями государственной политики;

     – отсутствие долгосрочного профессионального  подхода к управлению госкомпаниями.