Рынок ценных бумаг

           зарегистрировано представительство  одной  из  самых  крупных  в

           Германии  маклерских  фирм  "БалльМайер  и  Шульц".  Оно   сразу

           включилось в торги на  Украинской  фондовой  бирже,  но  интерес

           проявляет  только  к  акциям  АСК  "Укрречфлот"  (акции   других

           приватизированных предприятий его не привлекают.

                Украинская  фондовая  биржа  многое  делает  для   заложения

           фундамента  интеграции  национального  рынка  ценных   бумаг   в

           Европейских и мировой рынки. Достаточно вспомнить сотрудничество

           с  Организация  французских  бирж  и  Национальным  депозитарием

           Франции, которое дало возможность в краткие  сроки  создать  при

           УФБ  Центральный  депозитарий  и  ввести  в   действие   систему

           электронного  обращения  ценных  бумаг.  Плодотворной   является

           совместная работа с Организацией содействия развития фондовых  и

           финансовых рынков Восточной  и  Центральной  Европы  (Германия),

           объединением  немецких  фондовых  бирж  (немецкая  фирма  АГ)  и

           франкфуртсткой фондовой биржой. С помощью немецких  специалистов

           в Киеве на базе УФБ проведена серия из 5 семинаров  по  вопросам

           фондового рынка, несколько групп украинских специалистов  прошли

           стажировку вол Франкфурте - на - Майне.

                Деловые отношения установились  между  УФБ   и  руководством

           Федерации Европейских фондовых  бирж,  Нью-Йоркской,  Чикагской,

           Торонтской,  Афинской,   Будапештской,   Пражской,   Варшавской,

           Братиславской,   Литовской,   Российскими   фондовыми   биржами,

           установлены  контакты  с  Токийской  и  Корейской  биржами.  Это

           сотрудничество сегодня  больше  носит  характер  информационного

           обмена, что , конечно, важно, ведь это, в первую очередь,  обмен

           опытом. Но важнейшим является и то,  что  создан  фундамент  для

           многогранной совместной работы  и  деловой  интеграции.  И  этот

           обмен опытом, пожалуй, можно выделить как главное, на что  стоит

           опираться (учитывая особенности нашей экономики) при  дальнейшем

           развитии рынка ценных бумаг на Украине.

                Заключение.

                Сегодня рынок ценных бумаг  Украины  находится  в  начальной

           стадии развития. При этом имеется значительный потенциал как  со

           стороны профессиональных участников  рынка,  так  и  со  стороны

           инвесторов.

                Положительную роль в развитие рынка играют:

         . факт  появления  на  нем  акций  приватизированных  промышленных

           предприятий,  благодаря  чему  увеличивается   объем   "предмета

           деятельности", т.е. ценных бумаг;

         .  значительное   изменение   имеющей   до   этого   спекулятивной

           направленности фондового рынка за счет активизации  деятельности

           как внутренних, так и внешних инвесторов;

         . перспективы создания института  независимых  регистраторов,  что

           значительно  облегчит  процесс  переоформления  именных   ценных

           бумаг, увеличит скорость их оборота  и  в  значительной  степени

           уравняет права акционеров;

         .  наличие  квалифицированных  профессиональных  участников  рынка

           ценных бумаг;

         .   совершенствование   законодательства,    которое    регулирует

           деятельность фондового рынка Украины.

                Безусловно, регулирование отношений на  рынке  ценных  бумаг

           нуждается  в  совершенной  нормативно-правовой   базе.   Однако,

           говорить о последней  пока  особо  не  приходится.  В  принципе,

           именно это является  основой  недостатков,  которые  имеются  на

           сегодняшний день на рынке ценных бумаг в Украине, среди  которых

           можно выделить следующие:

                1. Все еще не  получила  логического  завершения  разработка

           правового обеспечения формирования  национального  рынка  ценных

           бумаг. Концепция фондового рынка Украины выдержала  в  Верховном

           Совете Украины лишь первое чтение.

                2.  До  создания  подлинно   цивилизованных   инвестиционных

           институтов, призванных выполнять  посреднические  функции  между

           эмитентами и покупателями  ценных  бумаг,  "дистанции  огромного

           размера".  Фактически  незадействованными  или  задействованными

           крайне незначительно  в  этом  важнейшем  деле  остаются  банки,

           система казначейства и валютная биржа.  Ситуация усугубляется  и

           подорванной ввиду  недобросовестной  (если  не  сказать  больше)

           деятельности   репутацией   большого    количества    финансовых

           посредников.

                3. В Украине пока еще отсутствует  четкая  система  гарантий

           размещения  ценных  бумаг  как  для  отечественных  так  и   для

           иностранных  физических  и  юридических  лиц.    В   России   же

           предварительная работа в этой сфере уже началась. Первым  шагом,

           в частности, явились переговоры между Дэном  Макгиверном,  вице-

           президентом  Merrill  Lynch  International  Ltd   (  крупнейшего

           мирового гаранта размещения акций и облигаций ( и  руководителем

           управления ценных бумаг Центрального банка РФ Андреем  Козловым.

           Кроме того, в Украине  существует  и  определенный  риск  кражи,

           потери или подделки ценных бумаг.

                4.  Вопрос о лимитировании покупки  отдельных  видов  ценных

           бумаг  в  Украине  (в  отличие  от  России,  где  лимит  покупки

           государственных краткосрочных обязательств для фирм-нерезидентов

           составляет 10%) пока в практической плоскости не ставится.

                5. До сих  пор  не  урегулирован  вопрос  о  присутствии  на

           национальном рынке ценных  бумаг  фирм-нерезидентов  в  качестве

           самостоятельных финансовых партнеров.

                6. Не доведена   до  логического  завершения  и  техническая

           сторона  дела.  Так,  в  результате   выборочного   обследования

           состояния рынка ценных бумаг в Украине, проведенного  в  прошлом

           году управлением статистики Украины совместно с  статистическими

           управлениями    Днепропетровской,    Донецкой,     Закарпатской,

           Львовской,  Полтавской,  Харьковской  областей   и   г.   Киева,

           установлено, что только 76%  ценных  бумаг  были  напечатаны  со

           всеми необходимыми реквизитами, включая защиту.

                7. Развитие  национального  рынка  ценных  бумаг  во  многом

           сдерживается все еще  неадекватной  восприимчивостью  населения.

           Даже в  России  деньги  в  ценные  бумаги  (акции  и  облигации)

           вкладывают лишь 2% жителей Москвы и 3% петербуржцев, еще меньшую

           активность проявляют наши  сограждане.  С  недоверием  относится

           население (после известных событий) к государству.

                8.    Нормальное   функционирование   рынка   ценных   бумаг

           затрудняется  существенной  нехваткой  достоверной  и  подробной

           информации.  Вместе  с   тем,   несовершенство   информационного

           обеспечения обусловлено еще и отсутствием должной стандартизации

           учета ценных бумаг в соответствии с  международными стандартами.

           И, наконец, на национальном  рынке  ценных  бумаг  пока  еще  не

           найдено  оптимальное  соотношение   биржевого   и   внебиржевого

           наличного и безналичного оборотов.

                Так  что  наряду  с  имеющимися   положительными   сторонами

           функционирования рынка ценных бумаг в Украине  на  данном  этапе

           можно, в то же время, “взяься за  голову”,  глядя  на  имеющиеся

           недостатки. И пока они не будут  урегулрованы  законом  с  одной

           стороны, и  не  отлажены  до  автоматизма  при  помощи  рынка  и

           конкуренции (что мы видим в развитых капиталистических странах),

           с другой  стороны,  то  остается  лишь  надеяться  на  улучшение

           ситуации в данном вопросе. А это возможно лишь при одновременном

           налаживании экономики Украины во всех ее сферах без  исключения.

           И лишь  после  этого  рынок  ценных  бумаг  сможет  адекватно  и

           органично влиться в налаженную экономику.

                                  РЕЦЕНЗИЯ.

                Список  литературы.

                1. Закон Украины “О ценных бумагах и фондовой бирже” 1992 г.

                2. Тарасенко О. “Заметки к Закону Украины “О ценных  бумагах

           и фондовой бирже” Голос Украины” 5 июня 1992 г.

                3.  Закон  Украины  “О  банках  и  банковской  деятельности”

           1992 г..

                4. Закон Украины “Об ограничении монополизма  и  обеспечении

           свободной  конкуренции   в   предпринимательской   деятельности”

           “Голос Украины” 2 мая 1992 г.

                5. Орлов В. “Все о фондовой бирже” М. 1991 г.

                6. Драчев С. “Фондовые рынки США” М. 1991 г.

                7. Алехин Б. “Рынок ценных бумаг” М. 1991 г.

                8. Агроскин В. “Что такое фондовая биржа”      М. 1991 г.

                9. Данилов  Ю.  “Фондовые  биржи”  ж.  “Биржевые  ведомости”

           1991 г. №6.

                10. Мусатов  В.  “Фондовая  биржа”  ж.  “Вопросы  Экономики”

           1991 г. №7.

                11. Якубов А. “Биржи и их роль в рыночной экономике” М. 1991

           г.

                12. Окунев В. “Руководство по биржевым операциям” М. 1991 г.

                13. Рубин Ю. “Товарные и фондовые биржи”        М.  1991  г.

                14  .Маслов  С.  “Уроки  рынка  ценных  бумаг  1992  г.”  г.

           “Финансовая газета” 1993 г.

                  15.Павленко  А.,  Пастухов  А.,  Войчак  А.  “Концепция  и

           организационно-экономические  принципы  развития   национального

           рынка Украины”

                “Экономика Украины” № 3 1994 г.

                16. Аптекарь  С.,  Чумаченко  Н.  “Комплексное  исследование

           функционирования бирж на рынке Украины” “Экономика Украины” № 12

           1994 г.

                17. Ещенко С. “Биржа: задачи и функции” “Экономика  Украины”

           №3 1994г.

                18. Кейнс Д. “Общая теория занятости, процента и денег”

                19. Мочерный С.“Основы экономической теории”

                20. Макконел К., Брю С. “Экономикс”

                21. Дмитрий Кошевой "До чего же хочется,  братцы,  в  ГКО  с

           правительством играться.""Финансовая Украина" №23 от 8 июня 1995

           г.

                22. Оскольский В.В. "Реалии и перспективы рынка ценных бумаг

           в Украине."    "Вестник Национального банка Украины"   №1,  1996

           г.

                23.  А.  Баронский   "Рынок   ценных   бумаг   в   Украине."

           "Финансовая Украина" 22 июня 1995 г.