Рынок ценных бумаг и пути его становления в РБ

1. Принятие решения о выпуске облигаций.
2. Подготовка и регистрация проспекта эмиссии.
3. Размещение облигаций среди инвесторов.
4. Регистрация отчета о выпуске, организация вторичного рынка.

       Инвесторы – юридическое (институциональные инвесторы – инвестиционные и страховые компании, банки, паевые и инвестиционные фонды) или физическое лицо (частные инвесторы), приобретающее ценные бумаги от своего имени, за свой счет, но на свой страх и риск.  

       Инвестиционная  деятельность для них не является профессиональной, ибо рисковать  своими деньгами может кто угодно, никакого разрешения (лицензии) для  этого не нужно.

       Инвесторы подразделяются на:

• индивидуальные (частные лица);
• корпоративные (предприятия, организации, учреждения и пр.);
• институциональные (коллективные).

         Среди перечисленных групп инвесторов наиболее представительной и влиятельной является группа институциональных инвесторов. В качестве институциональных инвесторов могут выступать различные финансовые институты: пенсионные фонды, страховые кампании, траст компании. С одной стороны, они привлекают денежные средства своих клиентов, с другой – значительную часть привлеченных средств без ущерба интересов своих клиентов инвестируют в различные фондовые ценности.

       В качестве институционального  инвестора  на рынке ценных бумаг могут быть компании потребительского кредита, кредитные  союзы, а также многочисленные инвестиционные фонды. Инвестиционные фонды, выпуская собственные акции и продавая их населению, вкладывают средства, получаемые от продажи собственных акций, в  ценные бумаги государства и других предприятий от имени фонда, т.е. формируют собственный портфель ценных бумаг. Доход инвестиционного  фонда зависит от того, насколько  эффективно его управляющие формируют  инвестиционный портфель и оперируют  им. Доходы по акциям напрямую зависят  от величины совокупного дохода инвестиционного  фонда, т.е. этот доход после покрытия всех расходов фонда и убытков, связанных  с инвестиционным риском, распределяется в качестве дивидендов владельцам акций  инвестиционного фонда. Кроме того, на рынке ценных бумаг как профессиональные посредники могут выступать и  коммерческие банки.

       Помимо  эмитентов и инвесторов на рынке  ценных бумаг действуют разного  рода посредники.

       Фондовые  посредники – торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг. В разных странах посредники могут иметь различные названия, но чаще всего их именуют «инвестиционными институтами».

       Различные инвестиционные институты выполняют  определенные посреднические функции, предусмотренные действующим законодательством. Спектр деятельности инвестиционной компании более широк: она организует выпуск ценных бумаг и выдает гарантии по их размещению в пользу третьих лиц; вкладывает средства в ценные бумаги, приобретая их от своего имени и за свой счет. Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за счет собственных средств, а свои собственные ценные бумаги они размещают только среди юридических лиц. Инвестиционным компаниям запрещено продавать собственные ценные бумаги населению, но они вправе ему оказывать брокерские и консультационные услуги. Деятельность коммерческих банков в качестве профессионального посредника на рынке ценных бумаг регулируется различными законами и нормативными актами КР. Конкретный перечень услуг и операций с ценными бумагами, который осуществляет банковское учреждение, предусмотрен его уставом.

       Любой инвестиционный институт может действовать  на рынке ценных бумаг как профессиональный посредник только на основании лицензии, выданной ему в порядке государственной  регистрации.

       Организации, обслуживающие рынок  ценных бумаг – организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи.

       Одним из профессиональных участников рынка  ценных бумаг могут быть управляющие  компании независимо от конкретной юридической  формы их организации, но имеющие  государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

       Регистраторами  на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с  эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных  ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит  в том, чтобы вовремя и без  ошибок предоставлять реестр эмитенту. Традиционно в роли таких организаций  выступают банки или специализированные регистраторы. Кроме того к функции  регистратора добавляется  еще и  учет прав инвесторов на ценные бумаги. Во многих развитых странах институт регистраторов отсутствует. Эти  обязанности берут на себя депозитарная система.

       Схема участников рынка ценных бумаг представлена в Приложении В.

       Ведь  фондовый рынок – это очень  малоинерционный рынок. Даже незначительное на первый взгляд событие, техническая  ошибка или распространившиеся неофициальные  слухи могут привести к резкому  изменению конъюнктуры, к скачкам  рыночных цен (курсов)  ценных бумаг. Это создает  условия для недобросовестных  действий на фондовом рынке. Именно для  того, чтобы защитить добросовестных участников рынка и всю экономику  страны от таких явлений,  государство, осуществляя  контроль за деятельностью участников рынка, регулирует финансовый рынок и рынок ценных бумаг, являющейся его важной составной частью.

       В соответствии с данным Законом следующие  виды деятельности на рынке ценных бумаг являются профессиональными  видами деятельности:

• Брокерская деятельность.
• Дилерская деятельность.
• Деятельность по управлению ценными бумагами.
• Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
• Депозитарная деятельность.
• Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринговая деятельность).
• Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

     Брокерская  деятельность на рынке ценных бумаг  – это совершение сделок с ценными  бумагами за счет и по поручению  клиента, то есть это посредническая деятельность. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью, называется  брокером. В качестве брокера обычно выступает брокерская компания. Договор  комиссии с брокером может предусматривать  возможность использования средств  клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные в  результате продажи бумаг, в своих  интересах до момента возврата денежных средств клиенту. Брокер не может  давать гарантии в отношении доходов  от инвестирования.

     Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем котировки  ценных бумаг. Лицо, которое занимается дилерской деятельностью, называется дилером. Дилер – это лицо, совершающее  сделки купли продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может выступать  только юридическое лицо.

     Инвестиционный  фонд – это акционерное общество, которое выпускает свои акции  и реализует их инвесторам. Фонды  бывают открытыми и закрытыми. Открытый фонд – это акционерное общество, размещающее акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора. Закрытый фонд - это акционерное  общество, размещающее акции без  обязательства их выкупа. Вернуть  себе деньги инвестор может только, перепродав акции на вторичном рынке, если на них существует спрос.

     Инвестиционный  фонд представляет собой организацию, которая только преумножает денежные средства. Для выполнения своих целей  он заключает договоры с двумя  другими лицами. Первое из них это депозитарий. Депозитарий – это организация, в которой хранятся средства и ценные бумаги и которая обеспечивает взаиморасчеты по сделкам. Депозитарием может выступать только юридическое лицо. Инвестор, заключивший с депозитарием договор на хранение ценных бумаг, называется депонентом. Второе лицо представлено управляющим. Он управляет средствами инвестиционного фонда. В качестве управляющего может быть как юридическое лицо, так и индивидуальный предприниматель, имеющий лицензию.

     Расчетно-клиринговые  организации в практике могут  иметь такие названия как: Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр, но в общем - это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах. Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

     Перечисленные виды профессиональной деятельности могут  осуществляться только на основании  специальной лицензии, которую выдает уполномоченный орган государства. В Республике Беларусь таким органом  является Комитет по ценным бумагам  при Совете министров Республики Беларусь.

     Вся деятельность на рынке ценных бумаг  осуществляется и регулируется при  помощи информационно-правовой инфраструктуры. В ее формировании важнейшая роль отводится государству. Информационно-правовая инфраструктура должна обеспечивать реализацию концепции развития рынка ценных бумаг, создание системы информации о состоянии рынка и ее доступности  для всех участников, а также системы  защиты инвесторов от потерь. Динамичность рынка ценных бумаг требует, с  одной стороны, наличия подвижного и гибкого законодательства, нормативной  базы, регулирующих эту сферу экономики, а с другой – достаточно жесткого контроля над финансовой устойчивостью  и безопасностью как рынка  ценных бумаг в целом, так и  его отдельных институтов.

     В структуре любого рынка одним  из важнейших элементов является товар или объект экономических  отношений. Рынок ценных бумаг отличается специфичностью своего товара. Ценные бумаги весьма разнообразны. Они могут  представлять титулы собственности, долговые обязательства, права на получение  дохода или обязательства по выплате. Функционирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-экономического механизма. 

2.3 Деятельность фондовой биржи как эмитента регулируемого рынка ценных бумаг 

     По  мере формирования рынка ценных бумаг  возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых входят организация  торгов, контроль и регулирование  оборота ценных бумаг. Такими органами являются фондовые биржи, существование  которых обусловлено мировой  практикой функционирования финансовых рынков.

     Фондовая  биржа - это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг, необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации, в целях ознакомления всех заинтересованных лиц регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг (ст. 24 Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах»).

     Объединяя профессиональных участников рынка  ценных бумаг в одном помещении, фондовые биржи создают условия  для концентрации спроса и предложения, а также повышения ликвидности  рынка в целом. Для бирж присуща  определенная система организации торговли, к основным принципам которой относятся:

1. Проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг.
2. Установление на основе аукционной торговли единого курса на одинаковые ценные бумаги одного эмитента.
3. Гласность совершаемых на бирже операций.

     Отличительной чертой биржи является некоммерческий характер ее деятельности. Для того чтобы извлекать высокую прибыль  от работы биржи, потребовалось бы максимально  увеличить сборы с ее членов, что  вынудило бы часть из них искать иное место для совершения сделок. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения ее нормального функционирования и развития, и не используются на выплату дивидендов субъектам, внесшим свои средства в уставный капитал биржи.