Рынок ценных бумаг и пути его становления в РБ

      В настоящее время структура рынка  государственных ценных бумаг в  РБ представлена следующими ценными  бумагами:

1. Государственные краткосрочные облигации (ГКО).
2. Долгосрочные государственные облигации (ДГО).
3. Государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО).

     Выпуск  ГКО осуществляется с целью привлечения  временно свободных средств юридических  и физических лиц, в том числе  и иностранных, для возмещения дефицита республиканского бюджета.

     ДГО выпускаются в целях снижения темпов инфляции и исполнения республиканского бюджета по расходам со сроком обращения  один год  и более, так как могут использоваться первичными держателями при расчетах за товары (работы, услуги), а также могут выступать предметом залоговых обязательств. В связи с этим порядок их размещения совершенно отличается от ГКО.

     ГДО выпускаются Министерством финансов от имени Правительства РБ в целях  изыскания безинфляционных источников возмещения бюджетного дефицита за счет привлечения свободных средств физических  и юридических лиц. С их помощью можно цивилизованным путем отсрочить выплаты по существующему долгу, увеличить сроки государственных заимствований, снизить неплатежи в стране.

     В Республике Беларусь имеют место  две формы государственных ценных бумаг:

• Долговые обязательства – государственные ценные бумаги, которые выпускаются правительством или уполномоченными на это государственными органами для привлечения временно свободных денежных средств юридических и физических лиц с целью финансирования дефицита государственного бюджета, либо государственных программ;
• Именные приватизационные чеки – являются государственными именными ценными бумагами, выпущенными на срок, установленный Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь, которые свидетельствует о праве их владельцев на долю в приватизированной государственной собственности и выражают размер этой доли (квоту).

 

5.   Характеристика акций

 

     Акция – ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда (простая акция) или дивиденда в качестве фиксированного процента (привилегированная акция) и на участие в управлении общества (простая акция) либо не дающая такого права (привилегированная акция).

     Стоимость акций, как правило, не погашается акционерным  обществом и вновь превратить ее в деньги можно лишь путем продажи. Акция обращается до тех пор, пока существует акционерное общество. В  разных странах в обращении находятся  различные виды акций, но наиболее распространенные категории — это обыкновенные и привилегированные акции. Наиболее распространённым типом привилегированных  акций являются кумулятивные привилегированные  акции. Они служат гарантией, что  при невозможности выплаты дивидендов их сумма увеличивается и выплачивается на следующий год или, когда компания получит достаточно высокую прибыль.

     Встречаются и некумулятивные привилегированные  акции. Их владельцам причитаются дивиденды  в любой год по объявлению совета директоров.

     В большинстве случаев при выпуске  привилегированных акций оговаривается  условие: компания по своему усмотрению может изъять из обращения выпуск с выплатой его полной стоимости  и надбавки примерно 5 %. Привилегированные акции такого вида называются возвратными. Обычно компания пользуется этим правом, если у нее появляется возможность заменить одну серию другой – с более низкой ставкой дивидендов.

     Как уже отмечалось, акция дает право  на участие в управлении акционерным  обществом. Однако такое право реально  сосредоточивается в руках только тех инвесторов, которые владеют  контрольным пакетом акций. Только они на деле получают право собственности  на реальные активы. Для остальных  акционеров, владеющих небольшим  количеством акций, их приобретение представляет собой не что иное, как операцию по предоставлению ссуды, т.е. простую кредитную сделку, их доля акций на практике не дает им возможности  эффективно воздействовать на принимаемые  решения. Такие акционеры могут  предоставлять свое право голоса на акции по доверенности третьим  лицам или совету директоров.

     Различают следующие виды цены акции: номинальная, эмиссионная, курсовая, балансовая, ликвидационная.

     Номинальная цена акций прямо связана с величиной уставного капитала. Ведь уставный капитал акционерного общества формируется за счет номинальной стоимости размещенных акций.

     Эмиссионная цена акций – это цена, по которой акции продаются их первым владельцам.

     Рыночная, или курсовая стоимость  акции – это цена, по которой акция продается на вторичном рынке. Это – основная форма цены. Именно рыночная цена показывает, чего «стоит» акция.

     Балансовая  стоимость акций – это стоимость акции, рассчитанная по данным бухгалтерского баланса акционерного общества.

     Ликвидационная  стоимость акций – это та величина, которую получают акционеры в случае ликвидации акционерного общества.

     Цена  привилегированной акции достаточно стабильна, что нельзя сказать об обычных акциях. Дивиденд на обыкновенные акции колеблется в зависимости от финансовых результатов деятельности компании. Привилегированные акции дают право на получение фиксированного процента. Вначале дивиденд выплачивается на привилегированные акции, а уже оставшаяся сумма распределяется между остальными видами акций. Привилегированные акции не дают права голоса при решении дел акционерного общества. Обычно это право предоставляется, когда дивиденд не выплачивается в течение ряда отчетных периодов.

     Согласно  законодательству Республики Беларусь акции могут выпускаться только в форме бездокументарных именных  ценных бумаг.

     Несмотря  на то, что рынок акций – по объему не самый значительный сегмент  фондового рынка, рынок акций  – это одна из наиболее интересных и интригующих его частей. 

6. Вексель, чек и коносамент

 

     Вексель – ордерная ценная бумага, содержащая ничем не обусловленные обязательства указанного в векселе лица выплатить по наступлении предусмотренного в векселе срока определенную денежную сумму векселедержателю.

     Особенностью  вексельного обращения является то, что, выпуск векселей ограничен  суммой реально совершаемых сделок. Поэтому векселя не могут быть выпущены в избыточном количестве и  оказывать отрицательное воздействие  на устойчивость национальной валюты и экономику в целом. Это обстоятельство выгодно отличает вексельное обращение  от бумажно-денежной и кредитной  эмиссии.

     Практика  подтверждает, что в период экономических  кризисов вексель зачастую не может  быть оплачен по истечении указанного в нем срока. Возможна пролонгация  векселя, что означает отсрочку платежа  в силу договоренности между векселедержателем  и должником.

     Векселя в зависимости от условий возникновения  долга и выполняемых функций  подразделяют на:

1. Коммерческие
2. Финансовые.
3. Обеспечительные.

     В коммерческом обороте различают  покрытые (векселя, которые передаются фактически под залог товара) и  безденежные векселя. К последним  относят следующие виды векселей:

• дружеские векселя передаются платежеспособным предприятиям в качестве «дружеской услуги» другому предприятию, испытывающему финансовые затруднения и нуждающемуся в кредите;
• встречный вексель вручается векселедержателем своему контрагенту в качестве гарантии от убытков, которые векселедатель может понести в случае неоплаты дружеского векселя;
• бронзовые векселя выписываются от имени несуществующей фирмы с целью получения наличных денег в банке.

       Векселя подразделяют также на  простые и переводные. Простой   вексель – вексель, содержащий ничем не обусловленное обещание (должника) уплатить определенную сумму векселеполучателю (кредитору) или его приказу. Переводной вексель – это вексель, содержащий простой и ничем не обусловленный приказ векселедателя третьему лицу уплатить определенную сумму векселеполучателю или его приказу. Финансовые векселя являются следствием договора займа, когда одна сторона получает от другой некоторую сумму денег, выдавая взамен вексель. Разновидностью финансовых векселей служат казначейские векселя – краткосрочные обязательства государства со сроками погашения 3,6 и 12 месяцев, выпускаемые в целях покрытия бюджетного дефицита.

     Финансовый  вексель, плательщиком по которому выступает  банк, называется банковским векселем.

     Обеспечительные векселя используются в качестве средства обеспечения своевременности  и точности исполнения обязательства  по какой-либо другой сделке. Как разновидность  обеспечительного векселя может  рассматриваться задаточный вексель, выдаваемый в качестве задатка по сделке вместо наличных денег.

     Вексель выполняет следующие функции: он используется для инкассирования (получения) долга; является средством обеспечения  выполнения обязательств по договорам; заменяет деньги (является средством  платежа или обращения); выступает  в качестве орудия кредита; может  использоваться как способ предоставления гарантий платежа.

     Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

     Основой выдачи чека является заключение чекодателя с банком особого соглашения –  чекового договора. В силу этого  договора банк-плательщик обязан производить  оплату чеков в случаях, когда  по чеку есть необходимое покрытие (средства на банковском счете, учтенный вексель, денежные средства, полученные у банка в кредит и так далее), чек удовлетворяет формальным требованиям, установленным законом, подписан уполномоченным лицом и предъявлен в установленный  срок.

     В условиях развитой банковской системы  чеки широко применяются как универсальное  средство платежа во внутреннем обороте  и в международных расчетах. Во внутреннем обороте чеки используются для получения в банке наличных денег, для расчетов за товары и услуги, в качестве инструмента, опосредующего безналичные расчеты.

     В международных расчетах чеки используются для осуществления коммерческих платежей (уплата авансовых, гарантийных  и других сумм), но главным образом  применяются при совершении платежей неторгового характера. Широко распространены банковские чеки   как один из самых удобных способов перевода средств из страны в страну (дорожные чеки).

     Коносамент – ценная бумага, выдаваемая перевозчиком или его представителем, которая определяет условия договора перевозки, указывает на грузоотправителя; описывает груз, принимаемый к транспортировке способом, позволяющим его идентифицировать, и содержит обязательство передать товар в определенном месте грузоотправителю или лицу, которому будет передан коносамент.

     Необходимо  отметить, что областью применения коносамента в большинстве случаев  являются морские перевозки, и соответственно правовой режим данной ценной бумаги в основном установлен законодательством, регулирующим морские перевозки. 

7. Производные ценные бумаги

 

     К производным ценным бумагам относятся  фьючерсы, опционы и опционы эмитента.

     Фьючерс - контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене.

     Отличительными  чертами фьючерсного контракта  являются:

• биржевой характер, т. е. биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже и обращающийся только на ней;
• стандартизация по всем параметрам, кроме цены;
• полная гарантия со стороны биржи того, что все обязательства, предусмотрены данным фьючерсным контрактом, будут выполнены;
• наличие особого механизма досрочного прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

     Опцион – контракт (двухстороннее соглашение), по которому одна из сторон приобретает право на покупку (опцион на покупку (колл)) или продажу (опцион на продажу (пут)) определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте (соглашении) срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права.