Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  А

 

Рисунок А. 1 - Классификация ценных бумаг

Примечание – Источник: [6, с.17, рис. 2.1]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  Б

 

Рисунок Б. 1 - Участники  рынка ценных бумаг

Примечание – Источник: [2, с.200, рис. 9.2].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  В

 

 

Рисунок В. 1 - Структура  объёма эмиссии облигаций, допущенных к обращению на бирже в 2010 г.

Примечание – Источник: [7]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ДОРАБОТКИ

 

Проблемы рынка ценных бумаг

 

Одним из пунктов Программы развития рынка ценных бумаг на 2011-2015 являетя привлечение внешних и внутренних инвестиций.

Иностранный инвестор может приобрести ценные бумаги у белорусского эмитента на белорусском  рынке. Однако следует учесть, что купленные бумаги иностранный инвестор сможет хранить, скорее всего, только на своем счете «депо» в белорусском депозитарии. Сегодня центральный депозитарий Беларуси имеет ряд соглашений по наличию корреспондентских отношений лишь с рядом российских депозитариев.

Ведется работа по заключению договора с польскими  депозитариями. Это позволит вести  учет белорусских ценных бумаг на счетах соответствующих иностранных  депозитариев.

Целый ряд ценных бумаг могут быть номинированы и фактически размещаться только в белорусских рублях. Это касается акций, депозитных и сберегательных сертификатов, государственных и биржевых облигаций. В то же время, большинство видов облигаций юридических лиц могут выпускаться и в иностранной валюте. Получается, что предприятию необходимо выпустить ценную бумагу, исходя из тех требований и условий, которые диктует зарубежный рынок. Есть международные стандарты финансовой отчетности, которые должны соблюдаться; отсутствие обеспечения западный рынок заменяет наличием рейтинга выпуска - тогда есть шанс, что ценной бумагой заинтересуются инвесторы. Без рейтинга на западном рынке делать нечего, потому что у каждого фонда, который привлекает денежные средства населения, есть четкие рамки инвестирования денежных средств. Денег там значительно больше, чем в Беларуси, поэтому есть своя рыночная ликвидность, которой мы пока похвастаться не можем.

КОНВЕРТАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ (англ. conversion of securities) - замена одних ценных бумаг другими ценными бумагами. Конвертация ценных бумаг может быть предусмотрена в решении об их выпуске, такие бумаги называются конвертируемыми ценными бумагами. Однако конвертации могут подлежать и ценные бумаги, решение о выпуске которых не предусматривало заранее такой возможности. В этом случае порядок конвертации определяется решением о выпуске ценных бумаг, в которые осуществляется конвертация. На сегодняшний день белорусские ценные бумаги не являются свободно конвертируемыми. Это является серьёзной проблемой, так это препятствует привлечению инвестиций, а значит и динамичному развитию рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь по со стоянию на 01.01.2010 был представлен следующими основными сегментами:

● рынок государственных облигаций — 4% от всего

объема  рынка ценных бумаг в обращении;

● рынок муниципальных облигаций — 3 %;

● рынок корпоративных облигаций — 14 %;

● рынок акций — 79 %.

При этом следует отметить, что  объем биржевых торгов государственными облигациями за 2009 г. составил 91% от всего объема сделок на бирже, или 85% от объема торгов на биржевом и внебиржевом рынке.

Это свидетельствует о том, что  неразвит такой сегмент рынка, как рынок корпоративных облигаций.

13 мая  2010 г. вступил в силу Указ  Президента РБ № 245 «О выпуске  государственных облигаций Республики  Беларусь» (далее - Указ № 245). Несмотря на достаточно общее  название, он посвящен так называемым  еврооблигациям, выпуск которых  согласно Указу № 245 в 2010-2011 гг. будет осуществляться Советом  Министров РБ в сумме до 2 млрд.долл. США со сроком обращения не  менее 5 лет и размещением их  за пределами территории Республики  Беларусь. В белорусском законодательстве  термин «еврооблигации» известен (постановление Совета Министров  РБ и Нацбанка РБ от 21.01.2008 №  78/1 «О Программе развития рынка  корпоративных ценных бумаг Республики  Беларусь на 2008-2010 годы»), однако  нормативно определенного значения  не имеет.

В специальной  литературе под еврооблигациями (евробондами) понимаются ценные бумаги, удостоверяющие заем на определенную сумму, выпущенные государственным или частным  заемщиком, подчиняющиеся единому  для всех держателей правовому режиму, выраженные в одной или нескольких валютах, размещенные банковским синдикатом среди инвесторов, резидентов различных  стран и прошедшие котировку  на международной бирже.

Доходность  по двум выпускам еврооблигаций Беларуси в октябре-ноябре 2011 года стабилизировалась.

Вместе  с тем, сохраняется повышенный уровень  их доходности. Это свидетельствует  о том, что иностранные инвесторы  по-прежнему высоко оценивают возможные  финансовые и экономические риски в Беларуси, считает эксперты.

Так, по данным Bloomberg, на 24 ноября еврооблигации  Беларуси первого выпуска с погашением 3 августа 2015 года торговались с доходностью 14,553% (покупка) и 13,956% (продажа), второго  выпуска с погашением 26 января 2018 года – 12,908% (покупка) и 12,508% (продажа).

На 28 ноября, после того, как мировые рынки  переварили новость о понижении  цены на газ для Беларуси и получении 2,5 млрд долларов за Белтрансгаз, эффективная  доходность этих евробондов составила  соответственно 14,012% и 12,574%.

Для сравнения, по данным Cbonds, 24 ноября эффективная  доходность евробондов Украины с  погашением в 2021 году составила 10,4%, Венгрии  с погашением в 2020 году – 7,17%, России с погашением в 2030 году – 4,73%.

Ранее доходность по дебютным суверенным евробондам опускалась ниже отметки 8%. Например, этот показатель по облигациям первого выпуска 13 января 2011 года снизился до минимальных значений: 7,705% (покупка) и 7,614% (продажа).

В настоящее  время в обращении находится  два выпуска еврооблигаций Беларуси: с погашением в 2015 года в размере 1 млрд долларов (ставка купона составляет 8,75%) и с погашением в 2018 году на сумму 800 млн долларов (8,95%).

Первая  выплата купонного дохода по еврооблигациям Беларуси первого выпуска в размере 43,75 млн долларов состоялась 3 февраля 2011 года, вторая выплата на такую  же сумму – 3 августа.

Первая  выплата купонного дохода по еврооблигациям второго выпуска в размере 35,8 млн. долларов проведена 26 июля.

Ближайшие выплаты купонных доходов: второй выпуск еврооблигаций – 26 января 2012 г. на 35,8 млн долларов, первый выпуск еврооблигаций  – 3 февраля 2012 года на 43,75 млн долларов.