Развитие финансового рынка в Республике Беларусь

Институциональная структура рынка ценных бумаг определяет его участников: эмитентов (юридические лица, производящие выпуск ценных бумаг), инвесторов (индивидуальные и институциональные участники – банки, инвестиционные фонды, страховые компании и т.д.); посредников (брокеры, дилеры, фондовые биржи).

В настоящее время на фондовом рынке Республики Беларусь ощущается дефицит в высоколиквидных для инвесторов ценных бумагах (в первую очередь государственных). В то же время не получили должного применения такие перспективные финансовые инструменты, как фьючерсы и опционы. Еще недостаточно развита инфраструктура и невелико количество профессиональных участников рынка ценных бумаг (как институциональных, так и индивидуальных).

Основные принципы и порядок формирования фондового рынка, меры по защите иностранных инвесторов регламентированы Законом о ценных бумагах и фондовых биржах. В стране сформирован первичный рынок ценных бумаг. На вторичном – с 1998 г. проводит торги по купле-продаже государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка, через электронную торговую систему ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа". В расчетно-клиринговой системе действует Центральный депозитарий Национального банка РБ. Оказывают разнообразные финансовые услуги небанковские институциональные инвесторы – инвестиционные фонды, финансовые, лизинговые, трастовые компании и др.

Вместе с тем, развитие рынка ценных бумаг позволит решить ряд важных экономических проблем: формирование эффективной структуры производства, безинфляционное покрытие дефицита государственного бюджета путем выпуска государственных кратко- и долгосрочных облигаций, рыночное финансирование инвестиционных программ предприятий, хеджирование финансовых рисков инвестиций, упрощение и ускорение расчетов при использовании векселей.

Исходя из важности рынка ценных бумаг, в современной рыночной экономике разработана «Программа развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь». Программа предусматривает совершенствование законодательной базы, развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг, обеспечение условий выхода Республики Беларусь на международный фондовый рынок1. [15, c.330]

Соответственно необходима активная и целенаправленная политика государства в отношении развития рынка ценных бумаг, формирования модели регулирования рынка, которая будет адекватна конкретным условиям белорусской экономики, национальным интересам и традициям.

Таким образом, рынок ценных бумаг является на сегодняшний день важной составляющей, с точки зрения восстановления экономической ситуации в стране.

1.3 Валютный рынок

Валютный рынок является составной частью финансового рынка. Объектом купли-продажи на валютном рынке является валюта. Под валютой понимаются денежные средства, участвующие в международных расчетах. Для валюты, как и для любого другого товара важно понятие ликвидности, т.е. их способность быстро и без особых потерь в стоимости превращаться в рублевые средства.

Валютный рынок как составная часть финансового рынка представляет собой сферу экономических отношений, связанных с осуществлением сделок купли-продажи валютных ценностей, а также инвестирование валютного капитала. Валютный рынок является инструментом согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей.

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

Для совершения платежа необходим обмен национальной валюты на валюту других стран, т.к. национальная валюта является платежным средством только в рамках какого-то отдельного государства.

В современных условиях развития экономики из-за неравномерной инфляции и падения покупательной силы национальных денежных единиц сама основа валютного курса становится неустойчивой, механизм золотого содержания денег перестает действовать, границ колебания валютного курса не существует. Колеблющиеся курсы валют – характерная черта современной и мировой экономики. Непредсказуемые колебания курсов усиливают неустойчивость международных экономических отношений, вызывают серьезные последствия, приводят к необоснованным потерям одних стран и экономическим преимуществам, выигрышам других. Поэтому, в современных условиях валютные курсы находятся под контролем и регулированием государства, являются важным инструментом его экономической политики1. [3, с.117]

В основе обменных курсов валют лежит их покупательная способность. Изначально покупательную способность национальной денежной единицы устанавливает государство.

Обменный или валютный курс – это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для международных торговых и кредитно-финансовых операций.

Торговлю валютой в размерах на основе складывающегося спроса и предложения осуществляют валютные биржи. По степени организации различают биржевой и внебиржевой валютные рынки. Биржевой валютный рынок представляет собой совокупность валютных бирж. Валютная биржа является специализированной валютной площадкой. Валютная биржа – это некоммерческое предприятие, основная цель которого состоит не в получении прибыли, а в организации валютных торгов. Внебиржевой валютный рынок представлен прежде всего уполномоченными банками. Под уполномоченными банками понимаются коммерческие банки, получившие лицензии на проведение валютных операций. Уполномоченные банки проводят валютные операции как на межбанковском, так и на клиентском рынках. Операции на валютном рынке позволяют более рационально и эффективно использовать валютные средства.

На валютных биржах в качестве крупного покупателя и продавца валюты выступают центральные банки стран. Выступая в качестве покупателя, они пополняют свои валютные резервы. В качестве продавца – уравновешивают спрос и предложение на ту или иную валюту в случае создавшего дефицита. Валютная политика нашего Национального банка другая. Его основная задача - пополнять валютные резервы. Однако при дефиците валюты приходится выставлять ее недостающую часть на продажу, уравновешивая спрос и предложение, и тем самым сохранять стабильным обменные курсы национальной денежной единицы. Обменные курсы национальной денежной единицы во многом зависят от успешной работы экспортеров.

В Республике Беларусь продажа валюты производится Национальным банком, на торгах межбанковской валютной биржи и коммерческими банками, получившими лицензии на осуществление таких операций.

Валютная система РБ представляет собой совокупность двух элементов- валютного механизма и валютных отношений. Под валютным механизмом понимают правовые нормы и инструменты, их представляющие как на национальном, так и на международном уровнях. см. рис. 1.4.

Рис 1.4. Структура валютной системы Республики Беларусь

Примечание: Источник, интернет.

2.      Рынок финансов в Республике Беларусь

Специфика современного состояния экономики нашей республики такова, что основная масса позитивной и негативной энергии аккумулируется в зоне действия финансовых инструментов. Будучи зависимым от большого количества объективных и субъективных факторов, финансовый рынок сам по себе не является устойчивой системой. Его состояние определяется комплексным воздействием взаимосвязанных параметров среды и тех ее управляемых элементов, которым отдается приоритет на данном этапе экономического развития. Деятельность на финансовом рынке связана с широким спектром рисков, многовариантностью развития одного и того же события при разных складывающихся условиях и обстоятельствах, что требует знания как особенностей функционирования отдельных его сегментов (денежного, фондового, страхового, валютного рынков), так и техники взаимодействия.

Исследование современной ситуации на денежном рынке позволяет провести его анализ. К числу основных его негативных проявлений стоит отнести нерациональность структуры, отсутствие достаточных объемов денежных средств, жесткое государственное регулирование механизма их движения и распределения, неразвитость инструментов страхования денежных средств от инфляционных колебаний. Известно, что недостаток денежных средств, при низком показателе общей емкости денежного рынка может привести в перспективе к зависимости экономической системы от внешних источников финансирования. Существенному ограничению масштабов воздействия иностранного капитала на экономику республики может способствовать реализация комплекса мер, направленных на изыскание дополнительных внутренних источников денежных средств через снижение энергоемкости и материалоемкости продукции, ускорение интенсификации производственных процессов. Решение этих задач, в свою очередь, невозможно без технического перевооружения и модернизации отечественного производства, крупномасштабных технологических инноваций, требующих значительных объемов инвестиционных вложений1. [12, с.14]

Отрицательное влияние на состояние денежного рынка оказывает в настоящее время и нерациональная структура расходов населения, во многом определяемая государственной политикой регулирования цен на товары и тарифов на различные виды услуг. Ухудшается структура товарного потребления, о чем свидетельствует увеличение доли продовольственных товаров в общем объеме розничного товарооборота. Учитывая необходимость обеспечения в республике полной окупаемости затрат жилищно-коммунального хозяйства и пассажирского транспорта, в обозримом будущем опережающий рост доли расходов на оплату услуг по сравнению с расходами на оплату товаров будет сохраняться, косвенным образом предопределяя темпы и риски развития промышленного и сельскохозяйственного производства.

К числу факторов ухудшающих ситуацию на денежном рынке, так же относится тенденция изменения экспортно-импортных операций, проявляющаяся в более низких темпах прироста операций по экспорту по сравнению с операциями по импорту. Между тем ухудшение внешнеторгового сальдо республики обусловлено не только увеличением стоимостных объемов импорта нефти и других энергетических ресурсов, но и вытеснением на внутреннем рынке продукции отечественных предприятий импортируемыми товарами. По статистическим данным, ежегодный рост розничного товарооборота устойчиво опережает темпы роста производства потребительских товаров. Это свидетельствует о низком уровне конкурентоспособности изделий отечественного производства, неспособности предприятий промышленности оперативно управлять их техническими и технологическими характеристиками.

Реальным источником увеличения ресурсов на отечественном финансовом рынке может стать рост денежных доходов населения. Данные официальной статистики свидетельствуют, что в последнее время темпы увеличения средней заработной платы в целом по республике и в разрезе отдельных отраслей экономики отстают от темпов роста тарифов и цен, а также производительности труда в промышленности, строительстве, в сельском хозяйстве, на транспорте. Оплата труда, осуществляемая не в полном соответствии с затраченными усилиями, препятствует появлению прогрессивных методов управления и интенсификации производства, эффективной его организации1. [4, с.15] Достижение соответствия темпов роста производительности труда и заработной платы с учетом полной и объективной оценки затрат труда работников различных отраслей станет одним из потенциальных резервов повышения покупательной способности населения, активизации товарного и денежного оборота в республике.

За последнее десятилетие резко снизилась и остается в пределах до 20% доля бюджетного финансирования в общем объеме инвестиций в основной капитал. При этом объем средств, перераспределяемых через государственный бюджет, в республике остался прежним. Следовательно, размеры изъятий у реального сектора экономики посредством налогов увеличиваются (что сокращает объемы внутренних финансовых средств предприятий), а адекватного финансирования на возвратной основе через бюджет не происходит2. [12, с.15]

Значительный процент налоговых изъятий, высокий уровень издержкоемкости, низкая рентабельность и убыточность предприятий существенно ограничивает емкость денежного рынка, не позволяют субъектам хозяйствования формировать собственные ресурсы в объеме, достаточном для развития производства с учетом требований новейших технологий. В этих условиях основным источником финансирования потребности в денежных средствах становятся кредитные и привлеченные ресурсы.