За  год организация по обычным видам  деятельности получила прибыль в  размере 13,6 копеек с каждого рубля  выручки от реализации. При этом имеет место рост рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с данным показателем за аналогичный период года, предшествующего отчётному, (+3 коп.).Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке организации, за 2010-й год составил 12,5%. То есть в каждом рубле выручки Открытое Акционерное Общество «Владхлеб» содержалось 12,5 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

Таблица 2.5-Оценка стоимости чистых активов организации 

     Чистые  активы организации на 31 декабря 2010 г. намного (в 12,6 раза) превышают уставный капитал. Такое соотношение положительно характеризует финансовое положение Открытое Акционерное Общество «Владхлеб», полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Более того следует отметить увеличение чистых активов на 3,8% за 2010-й год. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.

Таблица 2.6- Анализ ликвидности

 

     На 31 декабря 2010 г. коэффициент текущей (общей) ликвидности не укладывается в норму (1,56 против нормативного значения 2 и более). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя – за анализируемый период коэффициент текущей ликвидности снизился на -0,42.

     Для коэффициента быстрой ликвидности нормативным значением является 1 и более. В данном случае его значение составило 1,02. Это говорит о наличии у Открытое Акционерное Общество «Владхлеб» ликвидных активов, которыми можно погасить наиболее срочные обязательства.

     При норме 0,2 и более значение коэффициента абсолютной ликвидности составило 0,48. Несмотря на это следует отметить, что за рассматриваемый период коэффициент снизился на -0,23.

     3. ПРОБЛЕМЫ И МЕТОДЫ  РЕШЕНИЯ ПРОБЛЕМ  ОАО «ВЛАДХЛЕБ» 

3.1 Влияние изменения денежных средств на финансовом состоянии ОАО  «Владхлеб»   

     В 2011 году ОАО «Владхлеб» планирует путем сокращения производственных затрат с целью снижения себестоимости и соответственно увеличение прибыли.

     Активная  работа будет проводится обществом  по снижению прямых затрат –работа с поставщиками, повышение производительности труда ,увеличение объемов продаж.

     Основными факторами возможного сокращения объемов  реализации продукции является конкуренция  со стороны местных небольших производств, расположенных в г. Владивостоке.

     Для уменьшения влияния этих факторов ОАО «Владхлеб проводит гибкую ценовую политику, укрепляет связи с партнерами.

     Действия  предприятия для снижения таких  факторов направлены на увеличения объёмов  производства и расширение деятельности в отношении выпуска новых видов продукции, пользующихся наибольшим спросом у потребителей; повышение конкурентоспособности путем высокого качества производимой продукции, экологически чистого производства, привлекательности продукции в направлениях увеличения целебных и диетических свойств хлеба и хлебобулочных изделий.

     Для поддержания и наращивания объемов  продаж проводятся маркетинговые исследования, активная рекламная поддержка рынка сбыта, в том числе и регионального, осуществляется мониторинг потенциальных и действующих рынков, проводятся дегустационные мероприятия. Помимо методов ценовой конкуренции, обеспечивается постоянный контроль за качеством производимой продукции и его соответствия самых высоким стандартам. Применяются другие приемы добросовестной конкуренции, направленные на расширение рынков сбыта, увеличению числа покупателей и наращиванию объемов продаж.

     Вместе  с тем указанные риски учитываются  ОАО «Владхлеб» в ходе планирования деятельности и могут быть объективно снижены путем расширения области производства и рынков сбыта продукции.

     ОАО «Владхлеб» уделяет значительное внимание вопросам модернизации оборудования и основных производственных фондов предприятия, что требует привлечения значительных финансовых средств. В основном , указанная задача решается путем эффективного использования собственных оборотных средств, а также за счет привлечения кредитов (займов).

     После проведения анализа денежных потоков  по ОАО  «Владхлеб», акционерным собранием было принято решение о выплате (объявлении) дивидендов эмитентом с момента образования общества, в том числе по итогам 2010 года . Прибыль по итогам года направлена на выплату дивидендов за первое полугодие 2010 г. в размере 3руб.50коп. на одну акцию в размере 47817 тыс.руб., за второе полугодие в размере 3 руб.98 коп. на одну акцию в размере 54375 тыс.руб.

3.2 Расчет оптимального уровня движения денежных средств

 

      Денежные  средства ОАО  «Владхлеб»  включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются. например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.

      Различные виды текущих активов обладают различной  ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для  конвертации данного актива в  денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

      К денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

      а) общий объем денежных средств  и их эквивалентов;

      б) какую их долю следует держать  на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

      в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств  и быстрореализуемых активов^.

      В западной практике наибольшее распространение  получили модель Баумола и модель Миллера — Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая — М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.

      Модель  Баумола

      Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные* бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график.

      Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле

      

                             (3.1)

      где V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год. квартал, месяц);

      с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги:

      r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

      Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

      k = V : Q,                             (3.2)

      Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят: 

      

,                         (3.3) 

      Первое  слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная  выгода от хранения средств на расчетном  счете вместо того, чтобы инвестировать  их в ценные бумаги.

      Денежные расходы ОАО  «Владхлеб» в течение 2011 планируется в размере   1,5 миллиард. руб. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 руб. Следовательно, Q -= 30,6 мил. руб.

      

      Средний размер денежных средств на расчетном  счете составляет 15,3 тыс. руб. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит: