Модель равновесия на рынках благ и денег

 

                           Y₀  Y₁                               Y

Рис. 1.3. Результаты увеличения автономных расходов при различных значениях равновесной ставки процента

     Источник: [21, с. 174]

     Если  исходное совместное равновесие на рынках благ, денег и ценных бумаг приходится на «классическую» область кривой LM, сдвиг линии IS вообще не изменит совокупный спрос на блага в текущем периоде. Причина кроется в том, что при R > Rmax в составе имущества домашних хозяйств уже нет денег, и поэтому осуществить новые инвестиционные варианты, предельная эффективность которых превышает Rmax, можно только за счёт перераспределения существующего объёма кредитных средств от менее эффективных вариантов к более эффективным. Население будет обменивать менее доходные ценные бумаги на более доходные. В результате суммарный инвестиционный спрос не изменится, а следовательно, не изменится и национальный доход текущего периода.

2. Кривая LM: равновесие на рынке благ. Смещение кривой LM

 

     Кривая LM – кривая равновесия на денежном рынке. Она фиксирует все комбинации Y и R, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной Центральным Банком величине денежного предложения MS. Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению. Термин LM отражает это равенство (Liquidity Preference = Money Supply) [1, с. 184].

     Рис. 1.4 показывает денежный рынок: рост дохода от Y1 до Y2 увеличивает спрос на деньги (перемещение кривой MD в M'D) и, следовательно, повышает ставку процента с Y1 до Y2. Кривая LM: чем выше уровень дохода, тем выше ставка процента. При этом надо иметь ввиду, что кривая LM не является графиком функции дохода от ставки процента. Она показывает, как должен изменится доход при изменении ставки процента (или, наоборот, ставка процента при изменении дохода), чтобы на денежном рынке сохранилось равновесие [21, с. 111].

      Ставка процента     Ставка процента

      R      R

      Ms      Рынок реальных запасов

     денежных средств   Кривая LM

     R₂  

      M’_D     

      R₁       

     M_D         

           M/P        Y

          M/P       Y₁   Y₂    Доход, выпуск

     Рис. 1.4. Графический вывод кривой LM.

     Источник: [21, с. 111]

     Линия IS соответствует множествам значений уровня национального дохода и ставки процента, соответствующие равновесию на рынке благ и линия LM – на рынке денег. При достижении равновесия на денежном рынке одновременно устанавливается равновесие и на рынке ценных бумаг. Поэтому для определения условия достижения совместного равновесия на рынках благ, денег и капитала нужно совместить оба указанных выше множества, как показано на рис. 1.5.

          R

                        Rmax      LM

     y^S> y^D

     M >L

             y^S< y^D

          Ro       M <L

           y^S< y^D

          M >L

          Rmin     y^S< y^D    IS

      M <L

     Yo   Y

Рис. 1.5. Совместное равновесие на рынках благ, денег и капитала

     Источник: [1, с. 191]

     На  графике видно, что есть лишь одно сочетание значений величины национального дохода и ставки процента (Y0, R0), при котором достигается равновесие одновременно на трёх рассматриваемых рынках.

     Величина  совокупного спроса на рынке благ, соответствующая равновесию на рынках благ, денег и ценных бумаг, называется эффективным спросом.

     Равновесное сочетание Y и R определяет также, как величина национального дохода распределяется между потреблением и сбережением, а количество находящихся в обращении денег – между деньгами для сделок и в качестве имущества.

     При построении линий IS и LM установлено, что над ними расположены области избытка, а под ними – области дефицита. Поэтому пересечение этих линий делит всё множество сочетаний R и Y на четыре области, различающиеся характером неравновесия на отдельных ранках.

     Сдвиг кривой LM происходит вследствие изменений объема предложения денег или объема спроса на деньги. Если банковская система увеличит предложение денег, то это выразится в сдвиге кривой LM вправо вниз. В результате равновесие установится при более высоком уровне национального дохода и более низкой ставке процента. Изменение характеристик равновесия произошло в результате цепочки событий, последовавших за увеличением количества денег. Домашние хозяйства, заметив в составе своего имущества увеличение доли денег, в целях восстановления оптимальной структуры имущества увеличат спрос на ценные бумаги. Курс ценных бумаг возрастет, а ставка процента понизится. Снижение ставки процента увеличит число эффективных инвестиционных проектов, и спрос на инвестиции возрастет. Возникнет мультипликационный эффект, и накопительный доход возрастет.

     Следовательно, при совершенной эластичности предложения благ увеличение количества денег в обращении сопровождается ростом национального дохода. Это одно из основных теоретических положений кейнсианства, лежащих в основе кредитно-денежной политики.

     Однако  это верно не всегда. Если бы исходное совместное равновесие на трех рынках установилось на отрезке кривой LM , асимптотически приближающегося к i_min , то увеличение количества денег не привело бы к росту национального дохода. При сдвиге кривой LM точка ее пересечения с линией IS остается на месте. В данном случае, поскольку установившаяся ставка процента близка к минимальной, постольку даже при увеличении реальной кассы домашние хозяйства не захотят покупать дополнительный пакет ценных бумаг. Ставка процента практически не меняется, следовательно, объем инвестиций и национальный доход также не изменятся. Описанная ситуация называется ликвидная ловушка.

     Иными словами, если совместное равновесие на трех рынках достигается в кейнсианской области кривой LM, то экономика оказывается в ликвидной ловушке: изменение количества денег (ликвидности) не меняет реальный национальный доход.

     Существует  также инвестиционная ловушка, которая имеет место в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно неэластичен по ставке процента, например, из-за пессимистической оценки будущей конъюнктуры инвесторами. Тогда график функции инвестиций становится перпендикулярным к оси абсцисс, и вследствие этого линия IS тоже занимает перпендикулярное положение. В этом случае, в какой бы области кривой LM ни находилось первоначальное совместное равновесие трех рынков, сдвиг кривой LM , т. е. изменение количества денег, не меняет величину реального национального дохода [2, с. 181].

     Ликвидная и инвестиционная ловушки возникают  только тогда, когда линия IS строится на основе кейнсианской функции потребления.

     Но  если исходить из того, что потребление  домашних хозяйств зависит не только от величины реального располагаемого дохода, но и от величины имущества, то при увеличении количества денег  потребительский спрос возрастет  вследствие эффекта имущества (увеличения реальных кассовых остатков домашних хозяйств), а значит, увеличится и совокупный спрос на блага.

     Рассмотренное в предпосылках кейнсианской концепции  взаимодействие рынка благ с финансовыми  рынками при заданном уровне цен  можно представить в виде следующей логической схемы. В процессе производства одновременно создаются предлагаемые на рынке блага и доходы населения. Последние определяют размер потребительского спроса на рынке благ и величину спроса на деньги для сделок и из-за предосторожности. Образующаяся на денежном рынке ставка процента является еще одним фактором, формирующим спрос на деньги для сделок, и определяющим величину спроса на деньги как имущество, а также объем спроса на инвестиционные блага. Нарушения равновесия на рынке благ передаются на рынок денег, а изменения равновесного состояния на денежном рынке воздействуют на рынок благ. 

3. Равновесие в модели IS-LM

 

     Кривая IS может пересечь кривую LM в любой  ее части. В этой связи возникают  различные варианты равновесия.

     Если  кривая IS пересекает кривую LM в левой, почти горизонтальной ее части, то возникает парадоксальная ситуация, которую кейнсианцы называют «ликвидная ловушка». Дело в том, что при почти горизонтальном расположении кривой LM и низкой ставке процента эластичность спроса на деньги по проценту приближается к бесконечности. При такой ситуации подавляющее большинство хозяйственных агентов, предполагая в будущем рост ставки процента, будет предъявлять спекулятивный спрос на деньги [3, с. 103].

     В результате денежный рынок будет  находиться в состоянии равновесия при любом уровне дохода, а норма процента не будет изменяться. Это делает неэффективной монетарную политику правительства: как бы ни возрастала денежная масса в результате действий Центрального банка, денежный рынок все равно будет в состоянии равновесия при установившейся низкой норме процента и при любом уровне дохода (ВНП). Автоматические регуляторы рыночной экономики в этом случае перестают действовать. Единственным путем выхода из кризиса могли бы стать меры фискального (бюджетного) характера, предпринимаемые правительством и способствующие сдвигу кривой IS вправо, чтобы преодолеть кризис.

     Изменение положения IS может быть вызвано изменением потребления, государственных расходов, чистых налогов. Смещение LM – изменением спроса на деньги, предложением денег.

     Рост  государственных расходов (G – объект регулирования фискальной политики) влияет на рост совокупных расходов (AD), что увеличивает национальный объем  производства (Y). Это приводит к сдвигу IS в положительный IS₁ – новое равновесие в т. E₁ (рис. 1.6,а). Рост национального дохода (Y) увеличивает спрос на деньги, что ведет к росту r. Новое равновесие:

     ­G®­Y®­Dm®­R®(IS®IS₁) 
 

     

   R       R

     LM         LM          LM₁  

     E₁

R₁       R  E

R      E   IS₁          R₁     E₁

                             IS           IS

    Y    Y₁  Y    Y    Y₁  Y

а)        б)

     Рис. 1.6. Сдвиг кривых IS и LM

     Источник: [22, с. 214]

     Таким образом, модель IS-LM показывает, что  рост государственных расходов вызывает увеличение объема национального производства (Y > Y₁) и рост процентной ставки (R > R₁).

     Причем Y возрастает в меньшей степени, чем  можно было ожидать. Это связано  с ростом r, которая снижает мультипликационный эффект государственных расходов: прирост G частично вытесняет I (эффект вытеснения). Рост расходов бюджета в период спада ведет к мультипликативному росту совокупного дохода, что увеличивает спрос на деньги и повышает ставку процента на денежном рынке (цену кредита). Удорожание кредитов ведет к сокращению частных инвестиций, т.е. к «вытеснению» части инвестиционных расходов фирм, что ведет к сокращению величины выпуска. Таким образом, часть совокупного объема производства оказывается недопроизведенной из-за сокращения величины частных инвестиционных расходов в результате роста ставки процента благодаря проведению правительством стимулирующей фискальной политики. Эффект вытеснения снижает эффективность стимулирующей фискальной политики.