Международная валютная система и валютный курс

  4.  Валютное  регулирование  осуществлялось  в  форме  активной  валютной

политики, международных  конференций, совещаний.

  В период  между войнами страны последовательно   отказывались  от  золотого

стандарта.  Первыми  вышли  из  системы  золотого   стандарта   аграрные   и

колониальные страны (1929-1930 гг.),  так как резко сократился  спрос на

сырье на мировом  рынке и цены на него понизились на  50-70%.  В  1931  г.  –

Германия, Австрия  и Великобритания, так как  Германия  и  Австрия  оказались

слабым звеном в МВС в связи с  отливом  иностранных  капиталов,  уменьшением

официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания  отменила

золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса  и  уменьшения

официальных золотых  резервов страны в связи с  резким  сокращением  экспорта

товаров.

  В  апреле  1933   г.   США   вышли   из   системы   золотого   стандарта;

непосредственной  причиной  отмены  послужило  значительное  и  неравномерное

падение цен. Это  вызвало  массовые  банкротства.  Банкротство  10000  банков

подорвало  денежно-кредитную  систему  США  и  привело  к   отмене   размена

долларовых банкнот  на золотые монеты.

  В 1936 г. Франция  отменила золотой стандарт. Она  поддерживала его  дольше

других  стран.   Искусственное   сохранение   золотого   стандарта   снижало

конкурентоспособность французских фирм.

  В результате  кризиса  золотодевизный  стандарт  или  Генуэзская  валютная

система утратил  относительную  эластичность  и  стабильность.  Несмотря  на

сокращение размена  банкнот на  золото  во  внутреннем  обороте,  сохранилась

внешняя конвертируемость валют в золото  по  соглашению  центральных  банков

США, Великобритании, Франции. В это  время  на  базе  национальных  валютных

систем ведущих  стран начинают складываться валютные блоки и зоны.

  Валютный блок  – группировка стран, зависимых в экономическом, валютном  и

финансовом отношениях от  возглавляющей  его  державы,  которая  диктует  им

единую  политику  в  области   международных   экономических   отношений   и

использует их как привилегированный рынок  сбыта,  источник  дешевого  сырья,

выгодную сферу  приложения капитала.

  Цель валютных  блоков – укрепление конкурентных  позиций  страны-лидера  на

международной арене, особенно в моменты экономических  кризисов.

  Для валютного  блока характерны следующие черты:

  1)  курс  зависимых  валют  прикреплен  к  валюте  страны,  возглавляющей

группировку;

  2) международные  расчеты входящих в блок стран   осуществляются  в  валюте

страны-гегемона;

  3) их валютные  резервы хранятся в стране-гегемоне;

  4) обеспечением  зависимых валют служат казначейские векселя  и  облигации

государственных займов страны-гегемона.

  В это время  образовались  стерлинговый,  долларовый  и  золотой  валютный

блоки.

  Стерлинговый  блок:  был  образован  в  1931  г.,  в  него  вошли   страны

Британского содружества наций (кроме  Канады  и  Ньюфаундленда),  территории

Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее  к  нему  присоединились  Дания,

Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония, Греция, Иран.

  Долларовый  блок: возглавляемый США, был создан  в 1933 г.  В него  вошли:

Канада,  многие  страны  Центральной  и  Южной  Америки,  где  господствовал

американский капитал.

  В июне 1933 г.  на  Лондонской  международной   экономической  конференции

страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, создали  золотой  блок.  Это

страны: Франция, Бельгия,  Нидерланды,  Швейцария,  а  позже  в  него  вошли

Италия, Чехословакия и Польша.  К  1936  г.,  в  связи  с  отменой  золотого

стандарта во Франции, золотой блок распался.

  Во время  второй мировой войны все валютные блоки распались.

   Преимущества  и недостатки золотого стандарта.

  Преимущества:

  1)  обеспечение   стабильности,  как  во  внутренней,  так  и  во  внешней

экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные  потоки

золота  стабилизировали  обменные  валютные  курсы  и  создали   тем   самым

благоприятные условия  для роста и развития международной  торговли;

  2) стабильность  курсов валют, что  обеспечивает  достоверность  прогнозов

денежных потоков  компании, планирование расходов и прибыли.

  Недостатки:

  1) установленная  зависимость денежной  массы   от  добычи  и  производства

золота (открытие новых месторождений и увеличение  его  добычи  приводило  к

транснациональной инфляции);

  2)  невозможность   проводить  независимую   денежно-кредитную   политику,

направленную на решение внутренних проблем страны.

  Вторая мировая  война привела к  кризису   и  распаду  Генуэзской  валютной

системы, которая  была заменена на Бреттон-Вудскую.

  2. БРЕТТОН-ВУДСКАЯ  ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА 
 

  Вторая  валютная  система  была  официально  оформлена  на  Международной

валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в  г.

Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ  и МБРР.

  Цели создания  второй мировой валютной системы:

  1. Восстановление обширной свободной торговли.

  2. Установление  стабильного равновесия системы  международного  обмена  на

основе системы  фиксированных валютных курсов.

  3.  Передача  в  распоряжение  государств  ресурсов  для  противодействия

временным трудностям во внешнем балансе.

  Вторая МВС  базировалась на следующих принципах:

> Установлены  твердые обменные курсы валют  стран-участниц к  курсу   ведущей

   валюты;

> Курс ведущей  валюты фиксирован к золоту;

> Центральные  банки поддерживают стабильный  курс своей валюты по  отношению

   к ведущей  (в рамках +/- 1%) валюте с помощью  валютных интервенций;

>  Изменения   курсов  валют  осуществляются   посредством   девальвации   и

   ревальвации[2];

> Организационным  звеном системы являются МВФ   и  МБРР.  МВФ  предоставляет

   кредиты  в иностранной валюте для покрытия  дефицита платежных  балансов  в

   целях поддержки  нестабильных валют, осуществляет  контроль за  соблюдением

   странами-членами   принципов  МВС,  обеспечивает  валютное  сотрудничество

   стран.

  Под давлением  США в рамках Бреттон-Вудской  системы утвердился  долларовый

стандарт –  МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от  всего

мирового запаса золота). Доллар  –  единственная  валюта,  конвертируемая  в

золото,   стал   базой   валютных   паритетов,    преобладающим    средством

международных расчетов,  валютной  интервенции  и  резервных  активов.  Было

установлено золотое  соотношение доллара США: 35 долл. за 1  тройскую  унцию.

США установили  монопольную  валютную  гегемонию,  оттеснив  своего  давнего

конкурента –  Великобританию.

  Таким  образом,  национальная  валюта  США   стала  одновременно  мировыми

деньгами,  и  поэтому  Бреттон-Вудская  валютная  система  часто  называется

системой золотодолларового  стандарта.

  Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока  золотые  запасы  США

могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в  золото. Однако  к  началу

70-х гг.  произошло   перераспределение  золотых   запасов  в  пользу  Европы.

Появляются и  значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по

сравнению с увеличением  объемов международной торговли  добыча  золота  была

невелика. Доверие  к доллару как резервной валюте падает и из-за  гигантского

дефицита  платежного  баланса  США.  Образуются  новые   финансовые   центры

(Западная Европа  и Япония), что приводит  к утрате  США  своего  абсолютного

доминирующего  положения  в  мире.  Отчетливо  проявляется  парадоксальность

данной  системы,  основанной  на  внутреннем  противоречии,  известном   как

парадокс, или дилемма Триффена.

  По дилемме   Триффена,  золотодолларовый  стандарт  должен  совмещать  два

противоположных требования:

  1 – эмиссия  ключевой валюты должна коррелировать   с  изменением  золотого

запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не  обеспеченная  золотым

запасом,  может  подорвать   обратимость  ключевой  валюты  в  золото  и  со

временем вызовет  кризис доверия к ней;

  2 – ключевая  валюта должна выпускаться   в  количествах,  достаточных   для

того,  чтобы  обеспечить  увеличение  международной   денежной   массы   для

обслуживания  возрастающего  количества  международных  сделок.  Поэтому  ее

эмиссия должна намного  превосходить золотой запас страны.

  Таким образом,  возникает  необходимость   пересмотра  основ  существующей

валютной  системы;  ее  структурные принципы,  установленные в 1944   г.,

перестали  соответствовать  условиям  производства,   мировой   торговли   и

изменившемуся соотношению  сил  в  мире.  Сущность  кризиса  Бреттон-Вудской

системы заключается  в противоречии между интернациональным характером МЭО  и

использованием  для  их  осуществления  национальных   валют,   подверженных

обесцениванию (преимущественно  доллара).

  Причины кризиса  Бреттон-Вудской валютной системы:

  1. Неустойчивость  и противоречия экономики. Начало  валютного  кризиса  в

1967 г. совпало  с замедлением экономического  роста.

  2.  Усиление   инфляции   отрицательно   влияло   на   мировые   цены   и

конкурентоспособность фирм,  поощряло  спекулятивные  перемещения  «горячих»

денег. Различные  темпы  инфляции  в  разных  странах  оказывали  влияние  на

динамику курса  валют, а снижение покупательной  способности  денег  создавало

условия для «курсовых  перекосов».

  3. Нестабильность  платежных балансов. Хронический  дефицит балансов  одних

стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ,  Япония)

усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.