Комплексный анализ финансового состояния предприятия

1.2.4. Анализ рентабельности  и деловой активности  предприятия

     Относительными  характеристиками финансовых результатов  предприятия являются показатели рентабельности. Показатели рентабельности характеризуют  эффективность предприятия в  целом, доходность различных направлений  деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т. д. Они более полно, чем  прибыль, характеризуют окончательные  результаты хозяйствования, потому что  их величина показывает соотношение  эффекта с наличными или использованными  ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как  инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании[3, с. 130].

     Экономический смысл показателей рентабельности заключается в расчете прибыли, приходящейся на рубль выручки от продаж, расходов, активов, капитала. Коэффициенты рентабельности показываютэффективность деятельности организации.

     При анализе показателей рентабельности важно учитывать особенности  этих показателей:

• снижение рентабельности нельзя рассматривать как негативный фактор, если организация внедряет новые технологии или новый вид продукции, которые требуют инвестиций, т.к. показатели рентабельности определяются результативностью работы и не отражают планируемый эффект от долгосрочных инвестиций;
• решения управляющего, которые приносят высокий уровень дохода и соответственно высокий уровень риска, в итоге могут привести к потере финансовой устойчивости предприятия;
• числитель и знаменатель коэффициентов рентабельности выражены в денежных единицах разной покупательной способности. Прибыль отражает результаты деятельности за истекший период, активы и собственный капитал формируются в течение ряда лет и используются в расчете по балансовой стоимости, которая может существенно отличаться от рыночной стоимости [16, с.104].

     Отсутствие  рекомендованных значений показателей  рентабельности, позволяет сделать  вывод, чем выше значение показателя, тем эффективнее предприятие  работает (табл. 6).

Таблица 6 - Расчет показателей рентабельности

     

     Помимо  показателей рентабельности эффективность  работы предприятия характеризуется  деловой активностью.

     Деловая активность - это результативность работы предприятия относительно величины авансированных ресурсов или величины их потребления в процессе производства. Деловая активность проявляется  в динамичности развития хозяйствующего субъекта, достижении им поставленных целей, а также скорости оборота  средств [3, с. 135].

      Деловая активность характеризуется качественными  и количественными показателями (рис. 1). 

 
 
 
 
 

     

     Предварительно  необходимо провести сопоставление  темпов роста показателей капитала, объема продаж и прибыли для проверки выполнения условия роста эффективности деятельности.

     Т_п>Т_в>Т_а,

     где Т_п, Т_в, Т_а – темпы роста соответственно прибыли, выручки от реализации продукции и активов предприятия. Данное соотношение получило название золотого правила экономики предприятия [3, с. 136].

     Далее необходимо рассчитать показатели деловой  активности, которые представлены в  таблице 7.

Таблица 7 - Показатели деловой активности

     

1.2.5. Оценка вероятности  банкротства организации

     Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» понятие  банкротства определено следующим  образом:

     Несостоятельность (банкротство) — это признанная арбитражным  судом неспособность должника в  полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

     Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

     Одна  из основных задач анализа финансового  состояния предприятия, предотвращения состояния банкротства. В связи  с этим управляющие менеджеры  должны знать процедуру несостоятельности  организации, и соответственно должны вовремя проводить анализ финансового состояния своих контрагентов, при этом важно не забывать о своей организации, не забывая проводить антикризисную политику [19, с. 302].

     Дело  о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом в случае, если имеются признаки банкротства, а  также выполняются следующие  требования к должнику:

• Задолженность юридического лица составляет не менее 100 тыс. руб.
• Задолженность физического лица составляет не менее 10 тыс. руб.

     В целях обеспечения единого подхода  к финансовому мониторингу стратегических предприятий приказом Министерства экономического развития и торговли РФ от 21.04.2006 № 104 утверждена «Методика  проведения Федеральной налоговой  службой учета и анализа финансового  состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций».

     Оценка  степени угрозы банкротства проводится на основе следующих показателей:

     «Степень  платежеспособности по текущим обязательствам определяется как отношение текущих  обязательств (краткосрочных обязательств, за исключением доходов будущих  периодов и резервов предстоящих  расходов) к среднемесячной выручке, рассчитываемой по форме № 2 бухгалтерской  отчетности как отношение выручки  за отчетный период к количеству месяцев  в отчетном периоде.

     Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение ликвидных активов  в виде суммы денежных средств, краткосрочных  финансовых вложений, товаров отгруженных, готовой продукции и товаров  для перепродажи, краткосрочной  дебиторской задолженности, прочих оборотных активов к краткосрочным  обязательствам организации» [1, Приложение №2 п.1]

     Согласно  этому приказу«на основании результатов учета и анализа финансового состояния объектов учета и их платежеспособности, а также сведений о событиях и обстоятельствах их хозяйственной деятельности проводится их группировка в соответствии со степенью угрозы банкротства путем отнесения объектов учета к различным группам» (табл.8) [1, п. 4].

Таблица 8 - Группировка объектов учета в соответствии с угрозой банкротства

       

     Исходя  из того, что множество моделей  оценки банкротства трудно применять  в отечественных условиях из-за ограниченности данных, которыми может воспользоваться  сторонний исследователь, чаще всего  это бухгалтерский баланс. Такое  обстоятельство ограничивает круг методик, которые основаны на расчете коэффициентов. Наиболее часто используемая методика Z-анализ Э. Альтмана (1968 г.).

     Модель  Альтмана выглядит следующим образом:

                 (4)

,

     где:

       – активы;

       – текущие активы;

       – нераспределенная  прибыль;

       – прибыль до  налогооблажения  и выплаты процентов;

       – рыночная стоимость  собственного капитала;

       – выручка от реализации.

     Точность  такой модели 95%, если прогноз на 1 год, 83% - на 2 года.

     Далее организацию относят к одной  из групп, исходя из значения Z-счета:

     если , фирму относят к группе потенциальных банкротов;

     если , фирму относят к группе успешно функционирующих.

     Однако  данную модель можно применить к  акционерным обществам, котирующих свои акции на фондовых рынках, это связано с коэффициентом , где в числителе находится рыночная стоимость собственного капитала [3, с. 165].

     Для оценки большинства российских организаций  можно использовать двухфакторную  модель оценки банкротства:

     ,      (5)

     где - коэффициент текущей ликвидности;

      - доля заемных  средств в общем  объеме пассивов.

     Если , то вероятность банкротства 50%

     Если , то вероятность банкротства меньше 50% и снижается по мере снижения Z.

     Если , то вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере увеличения Z.