Капитал

   К быстрореализуемому оборотному  капиталу относится дебиторская задолженность, поскольку она способна достаточно быстро трансформироваться в денежные средства.

   К абсолютно ликвидному  оборотному капиталу относят  денежные средства в кассе  и на счетах в банке, а  также краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Выбирая соотношение между наличными денежными средствами и ценными бумагами, следует оценить, с одной стороны, преимущества создания запаса денежных средств, издержки, связанные с их хранением, а с другой стороны – затраты по краткосрочному вложению денежных средств в ценные бумаги с доходами по ним.

 

2.2.1.8.Степень  риска вложения капитала.

 

   ¹⁵ В зависимости от степени риска вложения капитала различают:

1. оборотный капитал с минимальным риском вложений: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;
2. оборотный капитал с малым риском вложений: дебиторская задолженность (за вычетом сомнительной), производственные запасы (за вычетом залежалых), остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся спросом);
3. оборотный капитал со средним риском вложений: малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство и расходы будущих периодов;
4. оборотный капитал с высоким риском вложений: сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом.

   С целью достижения компромисса  между прибылью, риском потери  ликвидности и состоянием оборотного  капитала необходима оценка возможных  видов рисков. В.В. Ковалев выделяет  правосторонние и левосторонние риски. Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в текучих активах, называется левосторонним (так как эти активы размещены в левой части баланса). Если возникает риск, который обусловлен изменениями в обязательствах, то он называется правосторонним.

   К явлениям, несущим в  себе левосторонний риск, относятся:

1. недостаточность денежных средств (любая организация должна иметь денежные средства для ведения текущей деятельности на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений; недостаток денежных средств в нужный момент связан с риском пребывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств, либо с потерей возможной дополнительной прибыли);
2. недостаточность собственных кредитных возможностей (этот риск связан с образованием дебиторской задолженности);
3. недостаточность запасов (организация должна располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов; неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановкой производства);
4. излишний объем текущих активов (поскольку величина издержек прямо связана с издержками финансирования, то поддержание излишних запасов сокращает доходы организации).

   К наиболее существенным  явлениям, несущим правосторонний  риск, относятся:

1. высокий уровень кредиторской задолженности (если организация приобретает запасов больше, чем ей необходимо, то при значительном размере кредита и чрезмерными бездействующими запасами она не будет иметь достаточное количество денежных средств для оплаты счетов, что приведет к невыполнению обязательств);
2. неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками средств (несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший рост ликвидности и большую суммарную эффективность);
3. высокая доля заемного капитала (относительно высокая доля заемного капитала в общей сумме источников средств требует больших расходов по его обслуживанию, что ведет к уменьшению прибыли и повышает риск снижения рентабельности. Чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность, как правило, повышает риск потери ликвидности).

   Следовательно, оборотный капитал оказывает воздействие на изменение всех основных показателей деятельности организации: объем выпуска продукции, производительность труда, себестоимость и т.д. В связи с этим возникает необходимость эффективного управления оборотным капиталом как на уровне отдельно взятой организации, так и в масштабах всей российской экономики.  

 

2.2.1.9.Принципы  организации и регулирования.

 

   По этому признаку оборотный  капитал принято подразделять  на нормируемый и ненормируемый.

   Нормируемый оборотный капитал корреспондирует с собственным оборотным капиталом, так как дает возможность рассчитать экономически обоснованные нормативы по соответствующим видам оборотных активов. К числу нормируемых элементов оборотного капитала относят производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовую продукцию, товары и т.п. То есть нормируется тот оборотный капитал, который функционирует в сфере производства, а в сфере обращения нормируется только часть оборотного капитала, овеществленная в готовой продукции.

   Ненормируемый оборотный  капитал является элементом фондов  обращения. Его размер определяется  в оперативном порядке. Однако  ненормируемость данной группы  оборотного капитала свидетельствует  только о том, что организация  не может определить потребность в нем в конкретный момент времени. Но все же необходимо отметить, что прогнозирование потребности в отдельных элементах фондов обращения на некоторый период и их средних остатков в этом промежутке времени является одной из важных задач управления оборотным капиталом.

   Нормирование оборотного  капитала в условиях рыночной  экономики не потеряло свою  актуальность. Наоборот, экономически  обоснованное нормирование оборотного  капитала позволит и организациям, и финансово – кредитным органам правильно ориентировать во всех вопросах, связанных с функционированием оборотных активов. Нормирование во многом определяет источники их финансирования, выявление и привлечение которых относится к области финансового планирования.

   Основной принцип нормирования – обеспечение бесперебойности производственного процесса – остается незыблемым вследствие своей универсальности. Запасы при любых условиях хозяйствования выступают как необходимый элемент организации производства. Кроме того, при переходе к рынку формируется ряд новых принципов. Это предопределяет новые правила нормирования и сужение сферы нормативного управления. Особенности нормирования оборотных средств в современных условиях проявляются в следующем.

   До сих пор нормирование, как и вся система планирования в организации, строилось исходя из достигнутого уровня, что вовсе не отвечает реальным потребностям производства. Хозяйствующие субъекты для расчета норматива завышали свои потребности. В целом нормирование оборотных активов и процесс их корректировки с учетом различных факторов (увеличение объема производства, заданий по ускорению оборачиваемости) носили директивный характер.

    Реорганизация системы  нормирования должна учитывать  особенности различных форм собственности,  специфику отдельных отраслей. В каждой организации необходимо устанавливать как общепроизводственный норматив, так и норматив для каждого производственного подразделения, усиливающие самостоятельность и ответственность последнего.

 

    2.2.1.10. Характер участия в операционном процессе.

 

   По характеру участия  в операционном процессе оборотный  капитал дифференцируется следующим  образом:

1. оборотный капитал, обслуживающий производственный цикл организации (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов, объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);
2. оборотный капитал, обслуживающий финансовый цикл организации (дебиторская задолженность и т.д.).

   Производственный цикл организации  характеризует период полного  оборота материальных элементов  оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов в организацию и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

    Финансовый цикл организации  представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

 

3.Структура  оборотного капитала и факторы, которые ее формируют

 

    В различных хозяйствующих  субъектах состав и структура  оборотного капитала неодинаковы,  поскольку зависят от формы  собственности, специфики организации  и производственного процесса, взаимоотношений  с поставщиками и покупателями, структуры затрат на производство, финансового состояния и других факторов.

    Состав оборотного капитала  – это совокупность элементов,  его образующих, а структура оборотного  капитала представляет собой  соотношение отдельных элементов  в общей его сумме. Структура оборотных активов изменяется во времени. Состояние, состав и структура производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции являются важным индикатором коммерческой деятельности организации. Определение структуры и выявление тенденций изменения элементов оборотного капитала дают возможность эффективного управления, как текущими активами хозяйствующего субъекта, так и развитием организации в целом.

 

   ¹⁶ Постоянное движение оборотного капитала, а, точнее, его неравномерность, приводит к тому, что его внутренняя структура и общие размеры могут значительно различаться от периода к периоду. С этой целью необходимо проанализировать те факторы, которые определяют средние размеры отдельных составляющих оборотного капитала определяются в первую очередь природой хозяйственных операций. Однако, поскольку  

наибольшей практической ценностью  обладает сравнительный анализ оборотного капитала организаций в рамках одной  и той же отрасли хозяйствования, необходимо выделить основные факторы, которые отвечают за различия именно в этом направлении. Рассмотрим с этой целью каждую составляющую оборотного капитала.

    Размеры запасов сырья,  материалов, полуфабрикатов определяются  удаленностью и сбытовой политикой  поставщиков, надежностью функционирования товаропроизводящей сети (этот показатель влияет на размер страхового запаса), широтой ассортимента используемых сырья, материалов, общей концепцией производства, ожиданиями менеджмента относительно будущего развития спроса, эффективностью функционирования складских служб, удаленностью складов от производственных цехов, видом используемого для доставки сырья, материалов, полуфабрикатов транспорта, частотой его использования, размерами контейнеров и т.д.

¹⁷

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

 

 

 

 

  На размер незавершенного  производства конкретной организации  влияют: специфика производственного  процесса, размеры цехов и планировка  оборудования внутри них, скорость  их переустановки для выпуска  новой продукции, удаленность  складских помещений, вид используемого транспорта и частота доставки комплектующих, процент брака и т.д.

      Уровень запасов  готовой продукции на складе  определяется прежде всего философией  используемой производственной  системы. Если она носит спекулятивный  характер, что подразумевает прогнозирование будущего спроса и составление производственных планов на его основе, то без существенного накопления готовой продукции просто не обойтись. Если же система гибкая и способна быстро выпускать продукцию в ответ на заказ, то величина готовой продукции чрезвычайно мала. Помимо этого, на уровень готовой продукции влияет природа спроса. Если последний трудно предсказуем, то это чаще всего ведет к образованию значительных страховых запасов. Если же спрос имеет равномерный характер или подвержен одним и тем же по времени и мощности колебаниям от периода к периоду, то уровень готовой продукции значительно меньше. Среди дополнительных факторов можно назвать развитость товаропроизводящей сети, удаленность и природу потребителей, вид используемого транспорта и т.д. Как и в случае с незавершенным производством, опыт наиболее развитых мировых компаний показывает, что вполне можно поддерживать безукоризненный уровень обслуживания потребителей без наличия значительных запасов готовой продукции, то есть без необходимости нести дополнительные затраты, связанные с ее хранением.

     Размер дебиторской  задолженности организации в  развитой рыночной экономике  определяется объемами реализации, а также продуманностью и эффективностью  администрирования кредитной политики. На ее величину также оказывает влияние конкурентной среды (вид продукции, емкость рынка и др.), система расчетов в организации, уровень инфляции, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, а также величина сомнительной задолженности.

    Средний уровень денежных  средств организации зависит  от рода деятельности, объемов  операций, эффективности ее финансовой  службы, а также от величины  ежедневных денежных расходов  и риска возникновения непредвиденных  расходов.

    Средний размер расходов будущих периодов обычно определяется лишь спецификой операций. Расходы будущих периодов не составляют значительной доли оборотного капитала и не играют особой роли с финансовой точки зрения.