Капитал

 

   Величина оборотного капитала  не является постоянной и зависит  не только от потребностей  производства, но и от случайных  факторов. Поэтому по периоду  функционирования оборотный капитал  подразделяется на постоянный (системная  часть) и переменный (варьирующая часть).

¹³

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    Однако мнения среди  экономистов по поводу трактовки  постоянной части оборотного  капитала значительно расходятся. Первая точка зрения по этому  поводу заключается в том, что  постоянная часть оборотных активов «представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно – материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения». Таким образом, эта величина представлена как неснижаемый минимум оборотного капитала, необходимый для осуществления операционной деятельности (некоторый аналог резервного капитала, например, постоянный остаток денежных средств на расчетном счете). Другая точка зрения состоит в следующем: постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) «представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянно в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящаяся в постоянном ведении предприятия».

    Переменная часть оборотного  капитала представляет собой  варьирующую его часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности организации запасов товарно – материальных ценностей сезонного хранения или досрочного завоза и целевого назначения. Дополнительные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, трудовой деятельности, предшествующей периоду высокой деловой активности, а также в связи с ростом дебиторской задолженности. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

 

2.2.1.5.  Материально  – вещественное содержание.

 

    В зависимости от материально-вещественного  содержания оборотный капитал  классифицируется следующем образом:

1. запасы сырья, материалов, полуфабрикатов;
2. запасы готовой продукции;
3. дебиторская задолженность;
4. денежные активы;
5. прочие виды оборотного капитала.

   Поскольку первые две  группы характеризуют различные  потоки материальных оборотных  активов, их следует разделять,. Запасы сырья, материалов, полуфабрикатов характеризуют объем входящих потоков материальных оборотных активов в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность организации. Запасы готовой продукции характеризует объем выходящих потоков материальных оборотных активов в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. На практике обычно к этому виду оборотного капитала добавляют объем незавершенного производства. Однако при значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в отдельный вид оборотных активов.

    ¹⁴ Потребность в запасах каждого вида определяется раздельно по следующим группам:

1. запасы текущего хранения (представляют собой постоянно обновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства или реализации потребителям);
2. запасы сезонного хранения (формирование таких запасов обусловлено сезонными особенностями производства и закупки сырья, а также сезонными особенностями потребления готовой продукции);
3. запасы целевого назначения (формирование таких запасов в организации определено специфическими целями ее деятельности, например, для организации встречной торговли при закупке определенных сырьевых ресурсов: обуви при закупке шкур; сахара при закупке сахарной свеклы и т.д.).

  В зависимости от целевого  назначения запасы подразделяются  на следующие категории:

1. технологические (переходные) запасы (они движутся из одной части логической системы в другую; в тех системах материально – технического снабжения, в которых перемещение запасов с одного уровня на другой занимает много времени, объемы переходных запасов будут велики);
2. текущие (циклические) запасы, создаваемые в течение среднестатистического производственного периода, или запасы в одну партию товара (особенностью большинства предпринимательских систем является то, что товары заказываются в количествах, избыточных по отношению к необходимым на данный момент объемам; тому есть ряд причин, например, задержка с получением заказанных товаров в полном объеме, что вынуждает заказчиков (в особенности посредников) хранить какое-то время те или иные товары на складе; скидки, предоставляемые заказчикам при продаже им товаров крупными партиями; налогообложение торговых сделок с минимальным размером партий, делающее невыгодной отправку заказчиком товаров в количествах меньше установленного размера, и некоторые другие);
3. резервные (страховые или «буферные») запасы – иногда их называют «запасами для компенсации случайных колебаний спроса» (к этой категории запасов относятся также спекулятивные запасы, создаваемые на случай ожидаемых изменений спроса или предложения на ту или иную продукцию, например, в связи с трудовыми конфликтами, поднятием цен или отложенным спросом; этот вид запасов служит своего рода «аварийным» источником снабжения в тех случаях, когда спрос на товар превышает ожидания, поскольку на практике чрезвычайно редко удается точно спрогнозировать спрос на товары).

  Дебиторская задолженность  характеризует сумму задолженности  в пользу организации, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц, в т.ч.:

1. задолженность по расчетам за товары, работы, услуги, в т. ч. обеспеченная векселями полученными;
2. задолженность по расчету с дочерними и зависимыми обществами;
3. суммы уплаченных другим организациям авансов по предстоящим расчетам в соответствии с заключенными договорами;
4. задолженность по расчетам с прочими дебиторами, которая включает задолженность финансовых и налоговых органов (в том числе по предоплате по налогам, сборам и прочим платежам в бюджет);
5. задолженность работников организации по предоставленным им ссудам и займам, как за счет средств данной организации, так и за счет банковского кредита (ссуды на индивидуальное и кооперативное жилищное строительство, приобретение и благоустройство садовых участков, беспроцентные суммы молодым семьям на улучшение жилищных условий и обзаведение домашним хозяйством и др.);
6. задолженность подотчетных лиц;
7. задолженность поставщиков по недостачам товарно-материальных ценностей, обнаруженным при приемке;
8. задолженность государственных заказчиков по оплате за поставленные товары, работы, услуги для государственных нужд;
9. штрафы, пени и неустойки, признанные должником или по которым получены решения суда;
10. суммы, отнесенные в резерв по сомнительным долгам в течении одного года.

   Дебиторская задолженность  по сути, представляет собой иммобилизацию,  то есть отвлечение из хозяйственного  оборота собственного оборотного  капитала организации. Естественно,  что этот процесс сопровождается  косвенными потерями в доходах организации, которые, в конечном счете, влияют на снижение эффективности использования капитала. Об этом свидетельствуют следующие факты.

    Во-первых, чем длительнее  период погашения дебиторской  задолженности, тем меньше доход  от средств, «вложенных в дебиторов» (равно как и в другой актив), что само по себе и является следствием основного принципа деятельности хозяйствующего субъекта: деньги, вложенные в активы, должны давать прибыль, которая тем выше, чем выше оборачиваемость.

     Во-вторых, в условиях инфляции возвращаемые должникам средства обесцениваются.

     В-третьих, дебиторская  задолженность представляет собой  один из видов активов организации,  для которого нужен соответствующий  источник финансирования. Так как  все источники средств имеют  собственную цену, то поддержание определенного уровня дебиторской задолженности сопряжено с некоторыми затратами.

     На уровень дебиторской  задолженности влияет множество  факторов как объективного, так  и субъективного характера. К  объективным факторам можно отнести экономические условия, в которых осуществляется предпринимательская деятельность. К субъективным – профессиональный уровень финансового менеджера, кредитную политику организации, которая может существенно влиять на объем реализации.

    Задержки расчетов по дебиторской задолженности происходят по разным причинам. Следует назвать две из них, которые видны невооруженным взглядом: неплатежеспособность должников и сокрытие финансового положения от деловых партнеров, а также сознательное невыполнение договорных обязательств дебиторами по оплате в срок полученной продукции.

   Денежные активы – это  важный элемент оборотного капитала, включающий в себя не только  остатки денежных средств в  национальной и иностранной валюте (во всех формах: деньги в кассе,  на расчетных, депозитных счетах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений (ценные бумаги других хозяйствующих субъектов, государственные облигации, ценные бумаги, выпущенные местными органами власти и т.п.), которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов.

    Формирование организацией  денежных авуаров вызывается  рядом причин, которые положены  в основу соответствующей классификации  остатков ее денежных средств.  Основными видами денежных авуаров  являются:

1. операционный (или трансакционный) остаток денежных средств;
2. страховой (резервный) остаток денежных средств;
3. инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных средств;
4. компенсационный остаток денежных средств.

  Операционный остаток денежных  активов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно – коммерческой деятельностью организации: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов хозяйствующего субъекта.

  Страховой (резервный) остаток  денежных средств формируется  для страхования риска несвоевременного  поступления денежных средств  от операционной деятельности  в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам. Необходимость формирования данного вида остатка денежных активов обусловлено требованиями поддержания постоянной платежеспособности организации по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения организацией краткосрочных кредитов.

   Инвестиционный остаток  денежных средств формируется  с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных авуаров других видов. На современном этапе экономического развития страны подавляющее число организаций не имеет возможности формировать этот вид денежных активов.

     Компенсационный остаток  денежных средств формируется  в основном по требованию банка,  осуществляющего расчетно кассовое обслуживание организации и оказывающего ей другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую организация в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должна постоянно хранить на своем расчетном счете. Формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи необеспеченного кредита и предоставления широкого спектра услуг.

    Рассмотренные виды остатков  денежных средств характеризуют  лишь экономические мотивы формирования организацией своих денежных авуаров, однако четкое их разграничение на практике является довольно проблематичным. Так, страховой остаток денежных активов в период его невостребованности может использоваться в инвестиционных целях или рассматриваться параллельно как компенсационный остаток этих активов. Однако при формировании размера совокупного остатка денежных средств должен быть учтен каждый из перечисленных мотивов.

   К прочим видам оборотного  капитала относят оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных, если они отражаются в общей их сумме (расходы будущих периодов и т.п.).

 

2.2.1.6. Место  использования.

 

  Оборотный капитал организации  может использоваться как в  ее внутреннем обороте, так  и за ее пределами. Так, во  внутреннем обороте используется различные виды запасов, денежные средства, за пределами организации – дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения.

 

2.2.1.7.Степень  ликвидности.

 

    По степени ликвидности  (в зависимости от скорости  превращения в денежные средства) различают медленно реализуемый, быстрореализуемый, и абсолютно ликвидный оборотный капитал.

     К медленно реализуемому  оборотному капиталу относят  запасы сырья, материалов, незавершенное  производство, готовая продукция.  При этом запасы готовой продукции являются более ликвидной частью медленно реализуемых оборотных активов. Определение величины оборотного капитала, необходимого для образования запасов готовой продукции на складе, тесно связана с прогнозированием объемов реализации выпускаемой продукции (необходим прогноз о предполагаемых продажах на ближайший период). В противном случае выпущенная продукция может осесть на складе, в результате чего значительная часть денежных средств будет отвлечена из оборота. Менее ликвидны запасы сырья и материалов. Для определения оптимальной величины запасов, необходимых для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции, следует исходить из запланированного объема производства и учитывать издержки по складированию и хранению запасов сырья и материалов, потери от порчи и снижения качества, степени риска в случае изменения производственной программы, изменение цены в зависимости от закупаемой партии и другие факторы. Размер денежных средств, вложенных в незавершенное производство, во многом зависит от длительности производственного цикла, который, в свою очередь, определяется технологией производства продукции, ее технико – экономическими характеристиками и потребительскими свойствами.