«Содержание»

 

Исходные  данные

Введение………………………………………………………………………………….2

1. Оценка вариантов инвестирования……………………………………………..4

  1.1 Банковский кредит………………………………………………………………4

  1.2 Лизинг………………………………………………………………….………..5

1.3 Финансовые инвестиции………………………………………………….……..8

2. Оценка экономической эффективности инвестиций………………………….11

  2.1 Чистая текущая стоимость…………………………………………………….11

  2.2 Индекс рентабельности инвестиций………………………………………….14

  2.3 Срок окупаемости инвестиций…………………………………………… ….14

  2.4 Внутренняя норма доходности инвестиционных проектов….................. …16

3. Анализ альтернативных инвестиционных проектов………………………….21
4. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и   риска……………………………………………………………………………….22

  4.1 Оценка проектов в условиях инфляции………………………………………22

  4.2 Оценка рисков инвестиционных проектов…………………………………..23

5.1 Формирование инвестиционного портфеля в заданном объеме капиталовложений и наличии производственной программы….…………………25 

    ВВЕДЕНИЕ 

Как известно, важнейшее свойство капитала состоит в возможности приносить прибыль его владельцу. Долгосрочное вложение капитала, или инвестирование - одна из форм использования такой возможности.

Суть инвестирования, с точки зрения инвестора (владельца  капитала), заключается в отказе от получения прибыли "сегодня" во имя прибыли "завтра".

Соответственно, для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать  информацией, в той или иной степени  подтверждающей два основополагающих предположения:

1) вложенные средства должны быть полностью возвращены;

2) прибыль, полученная  в результате данной операции, должна компенсировать временный  отказ от использования средств,  а также риск, возникающий в  силу неопределенности конечного  результата.

    Для уяснения экономической природы инвестиций важно иметь в виду, что в их состав включается капитал в разнообразных формах. В состав инвестиций входят денежные средства в форме привлеченных средств (акций), заемных средств, собственных средств, а также в форме конкретных материально - вещественных элементов, например, в форме зданий, сооружений, оборудования, интеллектуальных ценностей, имущественных прав, вносимых участниками инвестиционного процесса для развития объекта предпринимательской деятельности. В любом случае инвестиции приобретают стоимостную характеристику. В работе рассматривается инвестирование в производство нового изделия (А, Б, В).

    Инвестиционный  проект - это проект, в котором  все мероприятия и связанные  с ними действия описываются с  позиций инвестирования денежных средств и ресурсов и полученных в связи с этим результатов.

    Обоснование и принятие инвестиционного проекта  невозможно без учета таких факторов как стоимость инвестиционного  проекта, наличие финансовых ресурсов и всевозможных рисков, связанных  с принятием и осуществлением проекта. От степени эффективности проекта зависит срок его окупаемости и возврата инвестору вложенных средств.

    Очень важно на предъинвестиционной фазе проектного цикла квалифицированно провести экономическую оценку вариантов вложения средств. Поскольку жизненный цикл инвестиционных проектов в среднем составляет 3-5 лет, используются в основном долгосрочные инвестиции. В первом разделе проекта предлагается оптимизировать структуру источников привлекаемых средств, исходя из стоимости капитала конкретно привлекаемого финансового ресурса.

    Алгоритмы расчета экономической эффективности  предлагаемых инвесционных проектов во втором и третьем разделах работы основаны на сравнительной оценке таких  показателей как - чистой текущей  стоимости, срока окупаемости инвестиций, индекса рентабельности инвестиций и внутренней нормы доходности. Никаких проблем с оценкой эффективности проектов не возникает, если при сравнении альтернативных проектов по одному из них оба показателя эффективности: внутренняя норма доходности и чистая текущая стоимость, оцененные с учетом известных критериальных требований, выше, чем по другим сравнительным проектам. Такому проекту и отдано будет предпочтение.

    В условиях рыночной экономики при  оценки эффективности инвестиционных проектов объективной необходимостью для обеспечения репрезентативной достоверности итоговых расчетов и принимаемых решений необходимо учитывать уровень инфляции и факторы риска. С этой целью в четвертом разделе курсовой работы проводится оценка рассматриваемых альтернативных инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска.

    Пятый раздел предлагаемой работы рассматривает  возможность оптимального размещения инвестиций при формировании инвестиционного портфеля, используя различные модели, позволяющие реализацию проектов в полном объеме и дробления их на составные части.

 

     1. Оценка вариантов  инвестирования.

    1.1 Банковский кредит. 

Предоставляя  ссуды своим клиентам, банки выполняют  роль финансовых посредников, принимая денежные средства у вкладчиков и  предоставляя их заемщикам. Эта деятельность банка приносит реальную пользу всем заинтересованным сторонам. Вкладчики пользуются тем, что их депозиты выполняют функцию средств обращения и функцию ликвидных активов, а в целом ряде случаев еще и приносят проценты. Заемщики пользуются открывшимися им доступом к крупным денежным суммам на достаточно длительные периоды времени.

 «Кредит происходит от латинского "kreditum" (ссуда, долг). В то же время "kreditum" переводится  как "верую", "доверяю".

 Предприятию предоставлен банковский кредит:

1. на один год при условии начисления процентов каждый месяц из расчета 20% годовых;
2. на три года с ежеквартальным начислением процентов из расчета 10% годовых;
3. на семь лет с ежегодным начислением процентов в расчете 5% годовых;
4. инвестиционный капитал в начальный момент задается таблицей 1 согласно вариантов.

 

 Для финансирования инвестиционных проектов могут выделяться среднесрочные или долгосрочные кредиты и займы (кредиты). К среднесрочным  относятся ссуды, выдаваемые на срок от 1 года до 5 лет. Займы предоставленные на срок свыше 5 лет, относятся к долгосрочным. 

 Размер инвестиционного  капитала через n лет определяется по формуле: 

 где

 Д_n – Размер инвестируемого капитала, руб.; К – сумма денег в начальный момент времени, руб.; r – ставка процента за кредит, в долях единиц; n – число периодов, за который начисляется процент. 

Ежемесячное начисление процентов на инвестиционный капитал  определяем по формуле: 

где

к- временная  база, месяцы; t- число месяцев в  отрезке времени, приходящимся на неполный год. 

Ежеквартальное  начисление процентов на инвестиционный капитал определяем по формуле: 

где

к- временная  база, количество кварталов в году; t- число кварталов в отрезке  времени, приходящимся на полный год. 

Необходимо выбрать  наиболее дешевый способ кредитования. 

1.Определяем  инвестиционный капитал за 1 год  из расчета 20% годовых по формуле  (2) 

Проект А= 40(1+0,2)-40=8

Проект Б= 40(1+0,2)-40=8

Проект В= 30(1+0,2)-30=6 

2.Определяем  начисление процента ежеквартально  на 3 года из расчета 10% годовых по формуле (3) 

Проект А=40(1+0,1/4*4⁾³-40=13,24

Проект Б=40(1+0,1/4*4)³-40=13,24

Проект В=30(1+0,1/4*4)³-30=9,93 

3.Определяем  ежегодное начисление процента  на 7 лет из расчета 5% годовых  по формуле (1) 

Проект А= 40(1+0,05)⁷=56,28-40/7=2,3

Проект Б= 40(1+0,05)⁷=56,28-40/7=2,3

Проект В= 30(1+0,05)⁷=42,21-30/7=1,7 

    1.2. Лизинг 

Предприятию предоставляется  оборудование в лизинг:

1. стоимость арендного оборудования равна: проект

А-140,проект

Б-160, проект

В-150 млн.р.;

2. срок лизингового договора 5 лет;
3. лизинговый процент составит 15% годовых;
4. взнос платежей производится один раз в конце года;
5. остаточная стоимость по договору 10%

 

    Лизинг - долгосрочная аренда движимого и  недвижимого имущества на срок от 3 до 20 лет и более. В соответствии с Законом РФ «О лизинге» это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателем.

    Если  обозначить сумму арендных платежей У; Са - сумму амортизации или стоимость  арендуемого имущества; п - срок действия контракта; j - лизинговый процент; m - периодичность арендных платежей в году, то формулу платежей можно записать следующим образом:

    а) при разовом взносе платежей в  течение года:

    У = Ca*[j(l+j)ⁿ/(l+j)ⁿ-l]         (4) 

    б) при взносе платежей m раз в течение года:

    У = Са • [ j/m(l+j/m)^mn / (1+j/m)^mn - 1 ]        (5)

    При заключении лизингового соглашения зачастую не предусматривается полная амортизация стоимости арендованного оборудования. Как правило, в том числе и в нашем случае, ликвидационная (остаточная) стоимость оборудования засчитывается в пределах 10% от первоначальной стоимости.

    В этом случае сумма лизингового платежа корректируется на процент остаточной стоимости, величину которого согласовывают между собой арендатор и арендодатель. Для этого используется формула корректировочного множителя (К):

    K = (l+j/m) ^mn /(1+j/m) ^mn +i,         (6)

    где i - процент остаточной стоимости.

    Для обоснования эффективности лизинговой сделки лизингополучателем разрабатывается бизнес - план (таб. 2), который передается на рассмотрение лизингодателю.

    Таблица 2 План погашения обязательств по лизинговому  договору

1.Исходя из  данных определяем величину лизинговых  платежей при разовом их взносе  в течении года используя формулу  (4) 

У(А)=140[0,15(1+0,15)⁵/(1+0,15)⁵-1]=41,68

У(Б)=160[0,15(1+0,15)⁵/(1+0,15)⁵-1]= 47,64

У(В)=150[0,15(1+0,15)⁵/(1+0,15)⁵-1]=44,66 

2.Используя формулу (6) рассчитаем корректировочный множитель

К=(1+0,15/1)⁵/(1+0,15/1)⁵+0,1=0,9526 

У(А)= 41,68*0,9526=39,7

У(Б)= 47,64*0,9526=45,38

У(В)= 44,66*0,9526=42,54 

Таблица 2

План погашения  обязательств по лизинговому договору. Проект А.