Экономическая эффективность инвестиций

                      АНРt – административные  накладные расходы;

                      СБt – издержки  сбыта и распределения;

                      Аt – амортизационные отчисления;

                      ФИt – финансовые  издержки  (проценты  на  кредит).

    Расчет  эффективности инвестиционного  проекта

         Найдем  общий  объем  продажи   на  внутреннем  рынке (ДВt)  

       для  1-го  года  ДВt = 82 * 0,8 * 93600 = 6 140 160 тенге.

       для  2-го  года  ДВt = 6 140 160 * 0,91 = 5 587 545 тенге.

       для  3-го  года  ДВt = 5 587 545 * 0,93 = 5 196 416 тенге.

              где  82 тенге – общая цена  кефира и сметаны;

                     0,8 – рост  инфляции  на  доллар  для  первого  года;

                     0,91 – рост  инфляции  для   второго  года;

                     0,93 – рост  инфляции  для   третьего  года.

         Так  как  реализация  на  внешнем  рынке  не  предусмотрена  то  ДЭt  принимаем 0

         Найдем  издержки  (затраты)  производства  (ИПt)

    для  1-го  года  ИПt = 1000000 + 340000 + 350600 + 176000 + 30000 + +368000 + 171600 +400000 + 1050000 = 3886200 тенге.

    для  2-го  года  ИПt = 1200000 + 408000 + 350600 +176000 + 30000 + +368000 + 171600 +400000  + ((5000000 – 1050000) * 0,21) = 3933700 тенге.

    для  3-го  года  ИПt = 1200000 + 408000 + 350600 +176000 + 30000 + +368000 + 171600 +400000  + ((5000000 – 1050000 - 829500) * 0,21) = 3759505 тенге

    Найдем  общий  объем  продаж  (Дt  за  вычетом НДС)

    для  1- го  года  Дt = 6 140 160 + 0 = 6 140 160 тенге.

    для  2–го  года  Дt = 5 587 545  + 0 = 5 587 545 тенге.

    для  3–го  года  Дt = 5 196 416  + 0 = 5 196 416  тенге. 

    Найдем  чистую  прибыль  (ЧПt)

    для  1-го  года  ЧПt = 6140160  – 3886200  – 676188 = 1577772 тенге.

    для  2-го  года  ЧПt = 5587545 – 3933700 – 496154 = 1157691 тенге.

    для  3-го  года  ЧПt = 5196416 – 3759505 – 431073 = 1005838 тенге.

    30% - налог  на  прибыль

    Найдем  чистый  поток  платежей  (Rt)

    для  1-го  года  Rt = 1577772  + 400000 + 1050000 – 5000000 = -1972228 тенге.

    для  2-го  года  Rt = 1157691 + 400000 + 829500 = 2387191 тенге.

    для  3-го  года  Rt = 1005838  + 400000 + 655305 = 2061143 тенге

    Расчет  чистой  текущей  стоимости

         Определение  чистой  текущей  стоимости  NPV  (чистого дисконтированного  дохода  ЧДД).

         Чистая  текущая  стоимость   NPV  (чистый  дисконтированный  доход  ЧДД)  -  это  сумма  текущих  эффектов  за  весь  расчетный  период,  приведенный  к  начальному  шагу, или превышение  интегральных  результатов  над  интегральными  затратами.

    

       где  CF(Rt) – результаты,  достигаемые на  t-ом  шаге  расчета в тенге;

               ИПt – затраты,  осуществляемые  том же  шаге,  в тенге;

               Т – горизонт  расчета,  лет;

               r – норма дисконтирования.

         Если  NPV  (ЧДД)  инвестиционного проекта имеет положительное  значение,  проект  является  эффективным  (при  данной  норме  дисконта)  и  может  рассматриваться  вопрос  о  его  принятии.  Если  инвестиционный  проект  будет  осуществлен  при  отрицательном  NPV  (ЧДД),  инвестор  понесет  убытки,  т.е.  проект  неэффективен.

    

    Резюме  ЧДД  на  2-м  году  после  начала  реализации  проекта  достигло  положительного  результата,  что  свидетельствует  о  достижении  эффективности  и  может  рассматриваться  вопрос  о  принятии  проекта.

    Определения  рентабельности  инвестиций

         Рентабельность  инвестиций  PJ  (или индекс  доходности  ИД) – это показатель,  позволяющий  определить,  в  какой  мере  возрастает  ценность  фирмы  (богатство  инвестора)  в  расчете  на  1  тенге  инвестиций.  Иными  словами,  это  отношение  суммы  приведенных  эффектов  к  величине  инвестиций  J  (капвложений).

    

 

       где  CF (Rt) – результаты,  достигаемые на  t-ом  шаге  расчета;

               ИПt – затраты (издержки)  на  t-ом  шаге  при условии,  что в них не  входят  капвложения (инвестиции).

         Рентабельность  инвестиций  PJ  (или индекс  доходности  ИД).  Он  строится  из  тех  же  элементов  и  его  значение  связанно  со  значением  NPV (ЧДД):  если  NPV (ЧДД)  положителен,  то  PJ (ИД)>1  и наоборот.  Если  PJ (ИД)>1,  проект  эффективен,  если  PJ (ИД)<1 – не  эффективен.                                                                                                                                                  

    

         Резюме:  так  как  ИД>1  то  проект  эффективен.

    Определения  внутренней  нормы  прибыли

         Определение  внутренней  нормы  прибыли  JRR  (Внутренней  нормы доходности  ВНД)  представляет  собой ту  норму дисконта  (Евн)  при которой величина  приведенных эффектов  равна приведенным инвестициям  (капвложениям).

    

       где  Дt – доход от  продажи;

             Евн – норма  дисконта;

              J – инвестиции  (капвложения).

          Если  расчет  NPV  (ЧДД)  инвестиционного проекта дает  ответ на  вопрос,  является  он  эффективным или нет при некоторой заданной  норме  дисконта  (r),  то  JRR  (ВНД)  проекта определяется  в процессе  расчета и затем  сравнивается  с  требуемой  инвестором  нормой  дохода  на  вкладываемый  капитал.

         В  случае,  когда  JRR  (ВНД)  равна или больше  требуемой инвестором  нормы  дохода  на  капитал,  инвестиции  в  данный  инвестиционный  проект  оправданы  и  может  рассматриваться  вопрос  о  его  принятии.  В  противном  случае  инвестиции  в  данный  проект  нецелесообразны.  Для  расчета  внутренней  нормы  прибыли  я  использовала  ЭВМ,  а  именно  Микрософт  Excel.  в который ввела следующие данные  и при помощи  мастера функций получила:   

      
 
 
 
 

    Определение  срока  окупаемости

         Срок  окупаемости  инвестиций  РР – это  период  (измеряемый  в  месяцах,  кварталах  или   годах),  начиная  с  которого  первоначальные  вложения  и   другие  затраты,  связанные   с  инвестиционным  проектом,  покрываются  суммарными  (кумулятивными  результатами)  результатами  его  осуществления.

    

       Где  РР – период  окупаемости  (лет)

               J₀ – (к) – первоначальные инвестиции  (капвложения.)

               – годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

    Величина  срока окупаемости определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма равная общему объему инвестиций или превышать его.

    Более  точнее срок окупаемости определяем из пропорций

                                   5068045 – 2

                                   5000000 – x

    

года

    Резюме:  срок  окупаемости  составляет  1 год  10,8 месяцев. 

    Выводы  по главе:

    В заключении по главе хочется отметить глобальную важность расчета экономической  эффективности инвестиций, поскольку  от его правильности зависит весь инвестиционный проект и его рентабельность.

    Для этого существуют различные показатели оценки, которые делятся на две группы: динамические и статистические. Но они не дают возможности достаточно обоснованно принять инвестиционное решение, так как оценивают проект  только по одному критерию. Поэтому для наиболее точной оценки проекта необходимо применять методику расчета с помощью формул. По ним можно высчитать:

    - определение чистого дисконтированного  дохода;

    - индекс доходности;

    - внутреннюю норму доходности;

    - срок окупаемости инвестиций.

    Глава 3. Прямые инвестиции и особенности их привлечения в Россию. 

    3.1 Прямые инвестиции 

Возросший приток капитала в Российскую Федерацию, фиксируемый по данным платежного баланса, актуализировал вопрос о действительных масштабах и причинах указанного феномена. По сравнению с более чем скромными достижениями России в привлечении международных инвестиций в 1990-е годы позиций нашей страны и использовании международных ресурсов в начале XXI в. усилились. Согласно статистике ОЭСР, в 2004-2005 гг. России удалось притечь уже около 4 —5% всех прямых инвестиций, направляемых в развивающиеся страны и страны с переходной экономикой⁶ (см. рис. 4). Что же реально кроется. За столь масштабными потоками капитала и так ли они необходимы нашей стране?

Динамика  привлечения прямых иностранных  инвестиций развивающимися странами и странами с переходной экономикой, 1992-2005 гг.

 

Рис. 4

    В экономической литературе под прямыми  инвестициями чаще всего понимают вложения капитала с целью приобретении долгосрочного экономического интереса в стране-реципиенте, обеспечивающего контроль инвестора над объектом размещения капитала⁷. Цели осуществления прямых инвестиций могут быть самыми разными. Для их описания используется несколько моделей⁸.

    Модель  монополистических  преимуществ (С. Хаймер, Ч. Кинделебергер) базируется на идее установления монополистического влияния на новом для иностранного инвестора местном рынке, где он находится в менее благоприятных условиях. Модель жизненного цикла продукта объясняет организацию производства товара на новом зарубежном рынке как средство продления жизненного цикла товара и минимизации переменных издержек посредством оптимизации налогообложения и снижения таможенных барьеров. Модель интернационализации базируется па идее движения прямых инвестиций (как части внутрифирменных операции крупных хозяйственных комплексов) транснациональных корпораций. Марксистская модель основана на тезисе о необходимости вывоза «избыточного» капитала, накопленного в развитых странах, что характерно для высшей, монополистической стадии развития капитализма. Наконец, эклектическая модель, вобрав и себя теоретические концепции, прошедшие проверку практикой, исходит из идей о том, что фирма начинает производство за рубежом тогда, когда совпадают три предпосылки: компания обладает конкурентными преимуществами на новом рынке; ей выгоднее реализовать эти преимущества па месте, а не через экспорт товаров и технологий; она использует производственные ресурсы за рубежом более эффективно, чем у себя дома.

    Вопрос  об эффективности прямых иностранных инвестиций для национальной экономики остается дискуссионным. Так, проф. Л. Красавина считает неоднозначными последствия их привлечения. Ключевыми факторами с точки зрения эффективного использования прямых иностранных инвестиций, по ее мнению, выступают использование международных инвестиционных ресурсов как второстепенного по отношению к национальным сбережениям источника формирования капитала компаний, преимущественно инновационный характер инвестиций, наличие подлинно долгосрочных интересов иностранных инвесторов в стране-реципиенте⁹. Как свидетельствует международная практика, лишь относительно небольшому числу стран удалось добиться технологического прорыва за счет использования прямых иностранных инвестиций.