Инфраструктура рынка ценных бумаг. Фондовая биржа

      Биржевые  торги иностранными валютами проводятся по методу «фиксинга». Перед началом  торгов участники торгов подают предварительные  заявки на покупку и /или продажу  финансового инструмента. В зависимости  от складывающейся разницы между  суммарными объемами принятых заявок на покупку и продажу финансового инструмента, ведущий торгов осуществляет повышение или понижение курса валюты лота. В ходе торгов с установлением фиксинга участники имеют право подавать дополнительные заявки по изменению сумм покупки и/или продажи финансового инструмента. Установление курса фиксинга происходит в момент совпадения суммарных объемов принятых заявок на покупку и продажу финансового инструмента. Удовлетворение заявок участников происходит по установленному курсу фиксинга. По результатам биржевых торгов устанавливаются официальные курсы белорусского рубля к доллару США и к российскому рублю. Для обеспечения потребностей юридических лиц и индивидуальных предпринимателей Республики Беларусь в иностранной валюте, поддержания стабильного курса белорусского рубля в отношении иностранной валюты на торговых сессиях биржи осуществляется обязательная продажа 30% валютной выручки в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь № 311 от 2 июня 1997г.

      В целях совершенствования биржевого валютного рынка в РБ биржей разработаны новые механизмы проведения торгов иностранными валютами. Можно выделить три наиболее перспективных механизма проведения биржевых торгов иностранными валютами: «электронный фиксинг», «непрерывный двойной аукцион» и «переговорные сделки».

            Механизм проведения торгов в  режиме «электронного фиксинга»  предполагает одновременное заключение  между участниками торгов сделок  купли-продажи иностранной валюты  по единому курсу электронного  фиксинга – т.е. курсу, при котором, исходя из предварительных заявок участников торгов, может быть заключен максимальный объем сделок.

      Механизм  проведения торгов в режиме «непрерывного  двойного аукциона» позволяет участникам заключать сделки по множественному курсу. В ходе торгов участники вводят в торговую систему заявки на покупку-продажу иностранной валюты, информация о которых поступает на экраны торговых терминалов. Заключение сделок происходит автоматически по мере ввода в систему взаимно удовлетворяющих заявок.

      Режим «переговорных сделок» дает возможность  участникам торгов проводить операции купли-продажи иностранной валюты (в т.ч. конверсионные) с исполнением  вытекающих из них обязательств в  срок, оговоренный в сделке, и  проведением расчетов самостоятельно.

      Биржевой  фондовый рынок. Торговать ценными бумагами на БВФБ вправе только члены биржи. Правовой статус членов биржи как исключительных контрагентов биржевых операций купли-продажи ценных бумаг определяется Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах», согласно которому под членом фондовой биржи понимается ее акционер, имеющий лицензию на профдеятельность по ценным бумагам. В силу универсальности Белорусской валютно-фондовой биржи (торговля валютой, ценными бумагами и их производными) ее взаимодействие со своими членами организовано через Секции. В частности, сделки купли-продажи ценных бумаг на бирже согласно Устава осуществляются в рамках Секции фондового рынка. Для приема в члены Секции юридическое лицо подает на биржу заявление с приложением документов, подтверждающих правоспособность и дееспособность заявителя. Представленные документы передаются членам Совета Секции для рассмотрения и принятия решения. Решение Совета Секции носит рекомендательный характер и передается на утверждение в Наблюдательный совет биржи. После принятия в члены Секции и заключения договора с биржей член Секции допускается к торгам ценными бумагами и тем самым принимает на себя обязательства по соблюдению внутренних нормативных документов, регламентирующих порядок совершения сделок.

      Листинг ценных бумаг. ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» осуществляет деятельность по допуску ценных бумаг к обращению на бирже в соответствии с законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах и фондовых биржах. Основным внутренним документом биржи в этой сфере являются Правила листинга ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Основной задачей белорусского биржевого листинга является обеспечение прозрачности деятельности листинговых компаний и их финансового состояния.

      К торгам на бирже могут быть допущены следующие виды ценных бумаг:

● акции  и облигации юридических лиц  Республики Беларусь;

● облигации  местных исполнительных и распорядительных органов Республики Беларусь;

● векселя  открытого акционерного общества «Белтрансгаз».

      Кроме того, допускаются к обращению  и размещению на бирже ценные бумаги нерезидентов Республики Беларусь, если они получили разрешение центрального органа, осуществляющего контроль и  надзор за рынком ценных бумаг Республики Беларусь, на обращение на территории Республики Беларусь.

        Торговля ценными бумагами. От имени участников торгов сделки с ценными бумагами на бирже осуществляют физические лица (трейдеры), полномочия которых на участие в торгах и на совершение сделок подтверждаются соответствующей доверенностью. Участник несет ответственность за все действия, совершаемые его трейдерами на бирже. В биржевой электронной торговой системе в качестве клиентов участников вправе быть зарегистрированы любые инвесторы, включая страховые компании, промышленные предприятия, инвестиционные фонды, другие коммерческие и государственные предприятия.

        Все особенности торгового процесса, включая виды сделок и режимы  их совершения, регулируются двумя  основными документами по организации  биржевой фондовой торговли, структурированными по видам ценных бумаг. То есть отдельно существуют правила торговли по государственным ценным бумагам и отдельно – порядок торговли по всем видам негосударственных ценных бумаг. Содержание и продолжительность торгового дня устанавливаются регламентом торгового дня по операциям купли-продажи ценных бумаг. На бирже существует два регламента торгового дня, структурированные по видам ценных бумаг: регламент торгового дня по государственным ценным бумагам и регламент торгового дня по негосударственным  ценным бумагам.

      Торги по ценным бумагам проходят  ежедневно большую часть рабочего  дня. После окончания торгового  дня в 15.45 все трейдеры, заключившие  сделки с ценными бумагами, обязаны  приехать на биржу и подписать  итоговые протоколы торгов.

      Клиринговая деятельность. Функции клиринга по всем сегментам рынка выполняет на основании лицензии Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь биржа. Основными из них являются следующие:

● организация  взаимодействия участников торгов, расчетного банка и расчетных депозитариев при проведении расчетов по результатам клиринга;

● осуществление  приема и обработки информации, поступающей  от расчетного банка и расчетных  депозитариев;

● обеспечение  обособленного учета обязательств каждого участника торгов посредством ведения его позиций по денежным средствам и ценным бумагам;

● определение  обязательств участников торгов по заключенным  в ЭТС сделкам;

● формирование расчетных документов для перевода денежных средств и ценных бумаг по итогам клиринга, передача документов в расчетный банк и депозитарии, контроль их исполнения;

● хранение информации о сделках, остатках денежных средств и ценных бумаг.

       Депозитарная деятельность. Основные депозитарные функции, исполняемые биржей, следующие:

● учет ценных бумаг на счетах депо владельцев и подтверждение прав собственности  на ценные бумаги путем предоставления выписок по счетам депо;

● фиксация обременения и ограничения прав владельцев по ценным бумагам путем  перевода ценных бумаг на соответствующие разделы счета депо владельца, ограничивающие депоненту право распоряжения этими ценными бумагами, в том числе перед торговой системой биржи;

● регистрация  перехода прав собственности на ценные бумаги по результатам сделок, зарегистрированных в торговой системе биржи;

● осуществление  операций, связанных с поручениями  депонентов на междепозитарные переводы ценных бумаг.

    Биржевой  срочный рынок. Задачи по организации и развитию национального срочного рынка были сформулированы в Программе развития фондового рынка, утвержденной постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 30.11.2002 №1663 и Плане мероприятий по реализации Национальной программы привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь на период до 2010 года, утвержденной Председателем Правления Национального банка Республики Беларусь 21.07.2002 №17-11/4860.

    Основными задачами, которые решает Биржа на срочном рынке являются (рисунок 4):

      

        
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 4 – Основные задачи Биржи

      Примечание  – Источник: собственная разработка 

    Биржевой  срочный рынок организуется в  рамках Секции срочного рынка, в которой  установлены независимые от других Секций система членства и нормативные  акты, регулирующие деятельность Секции.

      Секция выполняет следующие функции:

● участвует  в разработке проектов локальных  нормативных актов биржи, регламентирующих порядок совершения на Бирже срочных  сделок;

● осуществляет контроль за соблюдением всеми членами  Секции требований законодательства, Правил членства в Секции срочного рынка ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа” от 09.03. 2004 № 56 (далее – Правила членства) и других локальных нормативных актов Биржи;

● способствует развитию механизмов торговли финансовыми  инструментами срочных сделок на бирже;

● принимает  меры, направленные на предотвращение манипулирования ценами и недобросовестной конкуренции в Секции;  
информирует членов Секции о результатах своей деятельности;

● содействует  поддержанию высокого уровня профессионализма членов Секции и их уполномоченных представителей. 

3.2 Состояние и перспективы развития фондового рынка Республики   Беларусь 

    В настоящее время фондовый рынок  РБ динамично развивается. Завершается  формирование его инфраструктуры: системы  государственного регулирования, депозитарной системы, расчетно-клиринговой системы, системы биржевой торговли, а также правового обеспечения деятельности рынка.

      Инфраструктура фондового рынка  Республики Беларусь представлена  следующими институтами: 

1. Комитет по ценным бумагам при Совете Министров,
2. Национальный банк,
3. Фонд государственного имущества при Министерстве экономики,
4. Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг,
5. Белорусская валютно-фондовая биржа,
6. Белорусская ассоциация участников рынка ценных бумаг.

    Создана правовая база, определяющая условия  функционирования рынка ценных бумаг и его участников (Закон «О ценных бумагах и фондовых биржах» (1992 г.) и другие нормативные акты).

    К числу основных государственных  органов, определяющих правила деятельности на рынке ценных бумаг, относятся:

● Президент, Национальное собрание, Совет Министров, которые формируют фондовый рынок на основе принятия соответствующих законов и нормативно-правовых актов, разрабатывают стратегию развития рынка ценных бумаг в республике, осуществляют контроль за его развитием.

● Национальный банк и Министерство финансов Республики

Беларусь, выполняющие две функции. Первая функция — это собственно регулирование  фондового рынка посредством  издания законодательных актов. Вторая — непосредственное участие  на рынке ценных бумаг.

● Государственный комитет по ценным бумагам Республики Беларусь, в функции которого входят: