Финансовый менеджмент

 (1.1)

Теоретически оправданным  значение коэффициента считается равным 1 или 1 / 1. Значение данного коэффициента также имеет отраслевые особенности. Так, например, в торговом предприятии, использующем кредитные карточки, значение коэффициента будет ниже, так как  дебиторская задолженность не высока, а наличные денежные средства быстро превращаются в запасы.

2. Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, поскольку они могут быть быстро превращены в наличные деньги. Оборотные средства в форме денег готовы к немедленному платежу. Для этих целей рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал), который показывает возможность немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами. Этот показатель вызывает наибольший интерес у поставщиков.

 (1.2)

Если  краткосрочные финансовые вложения незначительны, то ими можно пренебречь, тогда формула примет вид:

 (1.3)

Коэффициент характеризует величину денежных средств, необходимых для уплаты текущих  обязательств. Объем денежных средств  является своего рода страховым запасом  и предназначается для покрытия краткосрочной несбалансированности денежных потоков. Так как денежные средства не приносят дохода предприятию, то их размер должен поддерживаться на уровне безопасного минимума. Остатки  денежных средств зависят от текущего уровня коммерческой активности, но предприятия  могут использовать в своей деятельности заменители денег, такие, например, как открытые кредитные линии. Теоретически значение коэффициента признается достаточным в пределах от 0,2 до 0,25.

Коэффициент абсолютной ликвидности  должен изучаться во взаимосвязи  с показателем нормы денежных резервов (Н_др), который определяется следующим отношением:

            (1.4)

Чем больше величина этого  показателя, тем выше уровень ликвидности  этой группы активов, т. е. существует минимальная  опасность потери стоимости в  случае ликвидации предприятия. Рассмотренные  выше коэффициенты ликвидности позволяют  оценить способность предприятия  превратить активы в наличность без  потерь для оплаты текущих обязательств. Сопоставление активов с обязательствами  означает намерения кредиторов рассмотреть  перспективу ликвидации предприятия  для возмещения задолженности, а  для инвесторов – намерения оценить  степень риска вложения их капитала в данное предприятие.

3. Чистый оборотный капитал (ЧОК).

ЧОК = ТА – ТП,                        (1.8)

где ТА – текущие активы, руб.;

ТП – текущие пассивы, руб.

ТА = ДС + КФВ + ДЗ_кр + З           (1.9)

ТП = К_т.кр  +  КрЗ                      (1.10)

 

Наряду с ликвидностью финансовое состояние предприятия  характеризует его платежеспособность. Под платежеспособностью понимается способность предприятия своевременно погашать платежи по своим краткосрочным обязательствам при бесперебойном осуществлении производственной деятельности.

Анализ платежеспособности необходим:

для самого предприятия  для оценки и прогнозирования  финансовой  деятельности;

для банков с целью  удостоверения в кредитоспособности заемщика;

для партнеров в целях  выяснения финансовых возможностей предприятия при предоставлении коммерческого кредита или отсрочки платежа.

В ходе анализа изучаются  текущая и перспективная платежеспособность.

. Определение текущей платежеспособности осуществляется по данным баланса. При этом сопоставляют сумму платежных средств и срочные обязательства. Превышение платежных средств над внешними обязательствами свидетельствует о платежеспособности предприятия. О неплатежеспособности предприятия косвенным образом могут свидетельствовать:

отсутствие денежных средств на счетах и в кассе;

наличие просроченной задолженности  по кредитам и займам;

наличие задолженности  финансовым органам;

нарушение сроков выплаты  заработной платы и др. причины.

Для оценки уровня платежеспособности необходимо сумму платежных средств сравнить с краткосрочными обязательствами. К платежным средствам относятся:

денежные средства на банковских счетах и в кассе, руб.;

краткосрочные финансовые вложения, руб.;

дебиторская задолженность  в той части, которая не вызывает сомнения в погашении (данные бухгалтерского баланса за вычетом суммы по данным бухгалтерского учета), руб.

К краткосрочным обязательствам относятся:

краткосрочные кредиты  и займы;

кредиторская задолженность.

Нормативное значение коэффициента текущей платежеспособности равно 1. Коэффициент текущей платежеспособности рассчитывается по данным баланса предприятия. Внутри отчетного периода на предприятии  составляется платежные календарь  по данным об отгрузке и реализации продукции, выписок из банковских счетов, документов о расчетах по заработной плате, по выданным авансам, картотеки  срочных платежей и т.д. В платежном  календаре подсчитываются платежные  средства и платежные обязательства.

 

4. Для оценки текущей платежеспособности  используется также коэффициент текущей платежной готовности (К_тпг), который показывает возможность своевременного погашения кредиторской задолженности. При этом исходим из того, что кредиторскую задолженность в первую очередь должна покрыть дебиторская, а в недостающей части денежные средства на расчетном счете и в кассе предприятия. Коэффициент определяется как отношение суммы средств на расчетном счете к разнице между кредиторской и дебиторской задолженностью, т.е.:

_(1.11)

Если дебиторская  задолженность выше кредиторской, то это означает, что предприятие не только может покрыть кредиторскую задолженность дебиторской, но и имеет свободные денежные средства.

 

5. Текущая платежеспособность – это более узкое понятие, которое не может быть распространено на перспективу, поэтому наряду с текущей платежеспособностью изучается и перспективная платежеспособность. Для ее характеристики используется коэффициент чистой выручки (К_чв), рассчитываемый по следующей формуле.

 _{где   (1.12)}

И –  сумма амортизации имущества  за анализируемый год, руб.;

ЧП – чистая прибыль, руб.;

ВН – выручка от продаж (по оплате) за вычетом косвенных налогов, руб.

 

Данный коэффициент  характеризует долю свободных денежных средств в поступившей выручке. Эти свободные денежные средства предприятие может использовать для погашения внешних обязательств или инвестировать в основной капитал. Сумма амортизации и чистой прибыли называется чистой выручкой (чистым доходом).

По своему экономическому содержанию коэффициент чистой выручки  близок такому показателю, как рентабельность реализованной продукции. Отличие  его состоит в том, что при  исчислении рентабельности продукции  в числителе формулы используется прибыль или чистая прибыль. В  то время как при исчислении коэффициента чистой выручки чистая прибыль суммируется  с амортизацией. В этой связи можно  сказать, что чем больше значение коэффициента чистой выручки, тем выше инвестиционная привлекательность  предприятия.

 

6. Для оценки перспективной платежеспособности (более одного года) большое значение имеет способность предприятия зарабатывать, т.е. постоянно получать прибыль от своей деятельности в будущие периоды. Способность предприятия зарабатывать оценивается по следующему показателю - коэффициент достаточности денежных средств (К_ддс). К_ддс определяется по следующей формуле:

 _{где               (1.13)}

В_рп – выручка от реализации продукции, руб.;

КР – капитальные расходы, руб.;

ВД – выплаченные дивиденды, руб.;

ПОС – прирост оборотных средств, руб.;

С – себестоимость реализованной  продукции, руб.;

И – сумма амортизации, руб.;

ЧП – чистая прибыль, руб.

Коэффициент достаточности  денежных средств характеризует  способность предприятия генерировать денежные средства от своей деятельности для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и  выплаты дивидендов. При расчете  коэффициента данные берутся за пять лет. Это необходимо для того, чтобы  исключить влияние случайных  факторов и влияние цикличности. Значение коэффициента ниже единицы  свидетельствует о том, что предприятие  не способно за счет результатов своей  деятельности осуществлять выплату  дивидендов и поддерживать данный уровень  производства. Если значение коэффициента равно или больше единицы, то предприятие  способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию.

 

 

Рассчитаем  коэффициенты ликвидности и платежеспособности за 2011 год по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках ЗАО «КАСИС»:

1. Коэффициент срочной ликвидности

 

 

 

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (К _ал)

 

 

Норма денежных резервов:

 

 

 

3. Чистый оборотный капитал (ЧОК).

 тыс.руб

 тыс.руб

 

Определим текущую платежеспособность.

- на начало периода:

платежные средства = руб.,

краткосрочные обязательства = 43591 руб.

- на конец периода:

платежные средства = руб.;

краткосрочные обязательства = 165546 руб.

 Коэффициент текущей платежной готовности (К_тпг)

Ктпг по существующим данным определить невозможно, т.к. не определено какую сумму в составе денежных средств составляют  средства на расчетном счете. 

Коэффициент чистой выручки (К_чв).

Кчв определить также невозможно по данным ЗАО «Касис», т.к. нет данных о выплаченной амортизации.

Коэффициент достаточности денежных средств (Кддс).

Кддс определить тоже невозможно по данным ЗАО «Касис», так как  нет данных об капитальных расходов, выплаченных дивидендах, начисленной амортизации. 

 

 

       4. Анализ ликвидность баланса организации.

 

Таблица 1

Анализ ликвидности  баланса на начало года

Показатели	Формула	Значение на начало года	Условие ликвидности баланса	Показатели	Формула	Значение на начало года
А1	КФВ+ДС	14533	А1 ≤ П1	П1	КЗ+Прочие КО	43591
А2	ДЗ крат	16936	А2 ≥ П2	П2	ЗиК + Оценочные об-ва	0
А3	З+НДС+Прочие ОА	14627	А3 ≥ П3	П3	ДО	0
А4	ВОА+ДЗ долг	2005	А4 < П4	П4	СК+ДБП	4510

 

Анализ ликвидности  баланса на конец года

Показатели	Формула	Значение на конец года	Условие ликвидности баланса	Показатели	Формула	Значение на конец года
А1	КФВ+ДС	104810	А1 ≤ П1	П1	КЗ+Прочие КО	165444
А2	ДЗ крат	22814	А2 ≥ П2	П2	ЗиК + Оценочные об-ва	0
А3	З+НДС+Прочие ОА	53732	А3 ≥ П3	П3	ДО	0
А4	ВОА+ДЗ долг	3084	А4 < П4	П4	СК+ДБП	18996

 

Вывод. В целом на предприятии ситуация, сложившаяся на начало года, не очень благоприятна с точки зрения оценки ликвидности, так как полученные значения коэффициента текущей ликвидности меньше нормативного значения коэффициента, но наблюдается тенденция к увеличению рассчитанного коэффициента. Это означает, что способность предприятия оплачивать свои долги увеличивается. Таким образом, коэффициент срочной ликвидности на начало года составляет 0,72, что меньше нормативного значения 1, но к концу отчетного года данный коэффициент увеличивается на 0,05 и составил 0,77, что также является ниже нормативного. Это значит, что платежеспособность предприятия не стала лучше, а осталось примерно на том же уровне.

Коэффициент абсолютной ликвидности  на начало года составляет 0,33, что больше нормативного значения 0,2 - 0,25, но к концу отчетного года данный коэффициент увеличился на 0,3 и составил 0,63, что также является выше нормативного. Высокий показатель говорит о том, что платежеспособность у предприятия высокая.    Чистый оборотный капитал  на начало года составил 776 тыс.руб.но к концу года произошло его увеличение и он  составил 4888 тыс.руб..       Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Величина чистого оборотного капитала должна быть выше нуля. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.