Расчет обобщенного критерия производится по формуле:  

G=W1G1+W2G2+…..+WnGn 

где w - вес частного критерия, Gk - величина частного критерия.

     Финансовый анализ

Данный раздел инвестиционного проекта является наиболее объемным и трудоемким. Общая схема финансового раздела инвестиционного проекта следует простой последовательности.

1. Анализ финансового состояния предприятия в течение трех (лучше пяти) предыдущих лет работы предприятия.
2. Анализ финансового состояния предприятия в период подготовки инвестиционного проекта.
3. Анализ безубыточности производства основных видов продукции.
4. Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта.
5. Оценка эффективности инвестиционного проекта.

     Остановимся кратко на ключевых вопросах финансового раздела инвестиционного проекта. Финансовый анализ предыдущей работы предприятия и его текущего положения обычно сводится к расчету и интерпретации основных финансовых коэффициентов, отражающих ликвидность, кредитоспособность, прибыльность предприятия и эффективность его менеджмента. Важно также представить в финансовом разделе основную финансовую отчетность предприятия за ряд предыдущих лет и сравнить основные показатели по годам. Анализ безубыточности включает в себя систематическую работу по анализу структуры себестоимости изготовления и продажи основных видов продукции и разделение всех издержек на переменные (которые изменяются с изменением объема производства и продаж) и постоянные (которые остаются неизменными при изменении объема производства). Основная цель анализа безубыточности - определить точку безубыточности, т.е. объема продаж товара, который соответствует нулевому значению прибыли. Важность анализа безубыточности заключается в сопоставлении реальной или планируемой выручки в процессе реализации инвестиционного проекта с точкой безубыточности и последующей оценки надежности прибыльной деятельности предприятия. Наиболее ответственной частью финансового раздела проекта является собственно его инвестиционная часть, которая включает

• определение инвестиционных потребностей предприятия по проекту,
• установление (и последующий поиск) источников финансирования инвестиционных потребностей,
• оценка стоимости капитала, привлеченного для реализации инвестиционного проекта,
• прогноз прибылей и денежных потоков за счет реализации проекта,
• оценка показателей эффективности проекта.

     Экономический анализ

     Основной вопрос финансового анализа: может ли проект увеличить богатство владельцев предприятия (акционеров)? Ответ на этот вопрос, как было показано в предыдущем разделе, можно дать с помощью анализа денежных потоков. Экономический анализ состоит в оценке влияния вклада проекта в увеличении богатства государства (нации).

     Укрупненно процедура оценки экономической эффективности может быть представлена в виде следующей последовательности.

1. Представить результаты финансового анализа.
2. Сделать новую классификацию затрат и доходов с точки зрения экономического анализа.
3. Перевести финансовые значения в экономические (они не совпадают по причине несоответствия цен и затрат для внешнего и внутреннего рынка).
4. Оценить стоимость других возможностей для использования ресурсов и получения такого же продукта.
5. Исключить все расчеты по внутренним платежам (так как они не изменяют общего богатства страны).
6. Сопоставить ежегодные экономические потоки средств с исходным объемом инвестиции (это будет конечный итог).

     Институциональный анализ

     Институциональный анализ оценивает возможность успешного выполнения инвестиционного проекта с учетом организационной, правовой, политической и административной обстановки. Этот раздел инвестиционного проекта является не количественным и не финансовым. Его главная задача - оценить совокупность внутренних и внешних факторов, сопровождающих инвестиционный проект.

     Оценка внутренних факторов обычно производится по следующей схеме.

1. Анализ возможностей производственного менеджмента. Хорошо известно, что плохой менеджмент в состоянии завалить любой, даже сверх хороший проект. Анализируя производственный менеджмент предприятия, необходимо сфокусироваться на следующих вопросах:

-опыт и квалификация менеджеров предприятия,

-их мотивация в рамках проекта (например в виде доли от прибыли),

-совместимость менеджеров с целями проекта и основными этическими и культурными ценностями проекта.

2. Анализ трудовых ресурсов.
3. Анализ организационной структуры. Принятая на предприятии организационная структура не должна тормозить развитие проекта. Необходимо проанализировать, как происходит на предприятии процесс принятия решений и как осуществляется распределение ответственности за их выполнение. Не исключено, что управление реализацией разрабатываемого инвестиционного проекта следует выделить в отдельную управленческую структуру, перейдя от иерархической к матричной структуре управления в целом по предприятию.

     Основные приоритеты в плане анализа внешних факторов главным образом обусловлены следующими двумя аспектами.

1. Политика государства, в которой выделяются для детального анализа следующие позиции:
• условия импорта и экспорта сырья и товаров,
• возможность для иностранных инвесторов вкладывать средства и экспортировать товары,
• законы о труде,
• основные положения финансового и банковского регулирования.

     Данные вопросы наиболее важны для тех проектов, которые предполагают привлечение западного стратегического инвестора.

2. Одобрение государства. Данный фактор следует рассматривать главным образом для крупных инвестиционных проектов, направленных на решение крупной задачи в масштабах экономики страны в целом.

     Анализ риска

     Суть анализа риска состоит в следующем. Вне зависимости от качества допущений, будущее всегда несет в себе элемент неопределенности. Большая часть данных, необходимых, например, для финансового анализа (элементы затрат, цены, объем продаж продукции и т. п.) являются неопределенными. В будущем возможны изменения прогноза как в худшую сторону (снижение прибыли), так и в лучшую. Анализ риска предлагает учет всех изменений, как в сторону ухудшения, так и в сторону улучшения.

     В процессе реализации проекта подвержены изменению следующие элементы: стоимость сырья и комплектующих, стоимость капитальных затрат, стоимость обслуживания, стоимость продаж, цены и так далее. В результате выходной параметр, например прибыль, будет случайным. Риск использует понятие вероятностного распределения и вероятности. Например, риск равен вероятности получить отрицательную прибыль, то есть убыток. Чем более широкий диапазон изменения факторов проекта, тем большему риску подвержен проект.

     Иногда в процессе анализа риска ограничиваются анализом сценариев, который может быть проведен по следующей схеме.

1. Выбирают параметры инвестиционного проекта в наибольшей степени неопределенные.
2. Производят анализ эффективности проекта для предельных значений каждого параметра.
3. В инвестиционном проекте представляют три сценария:
• базовый,
• наиболее пессимистичный,
• наиболее оптимистичный (необязательно).

     Стратегический инвестор обычно делает вывод на основе наиболее пессимистичного сценария.

     Учитывая  нестабильность экономической ситуации в России при разработке любого инвестиционного проекта, на мой взгляд, необходимо проведение анализа рисков.

     Для выявления величины риска проекта  существует система методов количественного  анализа. К ним относятся:

-метод аналогий. Наиболее прост в использовании, однако отличается большой приблизительностью из-за ряда причин:

-отсутствия полной адекватности условий осуществления даже сходных проектов;

-невозможности учета динамики экономического развития как внутренней, так и внешней среды;

-используется только при наличии полной информации о условиях реализации проекта, что может быть только в стандартных ситуациях.

-анализ безубыточности – наиболее часто используемый метод определения взаимосвязи между объемами производства, постоянными издержками и маржинальной прибылью. Его основным недостатком является то, что для реальности полученных результатов требуется соблюдение нескольких условий:

-постоянство цен на производимую продукцию;

-постоянство цен на производственные ресурсы, что определяет величину издержек;

-отсутствие больших складских запасов готовой продукции, что обеспечивает практическое равенство объемов производства и реализации продукции;

-неизменность ассортимента выпускаемой продукции и его структуры, что позволяет рассчитать для каждой ассортиментной группы одну точку безубыточности.

- анализ чувствительности – позволяет определить последствия реализации прогнозных характеристик инвестиционного проекта при их возможных колебаниях в положительную или отрицательную стороны. Эффективность анализа чувствительности заключается в возможности концентрации внимания на показателях, определяющих величину ЧДД. Однако в анализе чувствительности имеется серьезный недостаток, так как условно принимается, что все остальные показатели в процессе исследования равны спрогнозированной величине и не отклоняются от нее, что мало реалистично.

-анализ сценариев развития событий основан на проработке трех предположений о возможных сценариях развития событий (базовом, оптимистическом и пессимистическом сценариях). Однако, если вероятность каждого из трех вариантов равна, то как для принятия проекта, так и для отклонения необходим просчет средних вариантов между ними, дающих информацию о реальном объеме безубыточности, определяемом в условиях динамичного изменения переменных.

-метод Монте-Карло – применяется, когда расчет множества вариантов сочетания переменных величин показателей, использующихся для расчета чистого дисконтированного дохода, возможен с применением вычислительной техники. Основная сложность заключается в определении взаимосвязи вводимых переменных, поэтому правила их отбора моделируют в зависимости от сложности проекта с использованием математических методов.

 

     Глава 2. Анализ хозяйственной и потенциала компании ООО «Байкальские окна» необходимость и возможность ее инвестирования.

1. Общая характеристика компании

 

Полное  наименование: ООО «Байкальские окна»

ОГРН: 1063808008340

ИНН/КПП: 3808133127\380801001

Юридический и почтовый  адрес: 664003, Россия, г. Иркутск, ул. Ленина, д. 21, офис 16

Год создания: 2001

Организационно-правовая форма предприятия: общество с ограниченной ответственностью.

Форма собственности: частная.

Генеральный директор: Аблов Анатолий Александрович

Основная  деятельность:

- Оптово-розничная  продажа отделочно-строительных материалов для офисов, жилых и производственных помещений.

- Услуги  монтажа, сервисного обслуживания, гарантийного обслуживания, демонтажа.

Компания  имеет широкую дилерскую сеть, представительства в таких городах  как: Ангарск, Усолье Сибирское, Тайшет, Слюдянка, Байкальск, Бабушкин,…., Улан-Удэ в лице ИП Карнакова Т.А.

Миссия  организации – максимальное удовлетворение потребностей клиентов с различным  уровнем дохода товарами для дома, офиса и производственных помещений  за счет постоянного внедрения новых технологий, повышения профессионализма сотрудников компании, достижения оптимального соотношения цены и качества.

     Цель - получение максимальной прибыли  за счет расширения производства и  внедрения новых моделей, завоевание ведущих позиций на рынке Иркутска и Иркутской области.

     Основной  задачей организации является расширение рынков сбыта товаров для дома, офиса и производственных помещений.