Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ЧП «Иман». Пути улучшения

                                              .                                                         (1.19)

Подобный анализ полезнее при исследовании рентабельности собственного капитала предприятия в сравнении с другими предприятиями или конкурентами, так как разные предприятия могут добиваться одинакового уровня доходности собственного капитала путем воздействия на нее различных факторов рассмотренной взаимосвязи.

Эффективность основной деятельности предприятия по производству и реализации товаров, работ и услуг характеризуется показателем рентабельности продукции. Он определяется отношением прибыли к полной себестоимости продукции. Этот показатель может быть широко использован в аналитических целях, так как позволяет производить расчеты, соотнося различные показатели прибыли с различными показателями затрат на продукцию.

           .              (1.20)                                           

Кроме того, на основе показателей рентабельности продукции можно проводить внутризаводские и межзаводские сравнения как по общему объему продукции, так и по отдельным их видам.

Для характеристики рентабельности реализованной продукции (RРП) прибыль от реализации (ПРП) делят на полную себестоимость реализованной продукции (СРП):

                                                       .                                                     (1.21)

Данный показатель характеризует реальный размер прибыли, которую приносит предприятию каждый гривню произведенных затрат по ее выпуску и реализации. Иногда при расчетах данного показателя в числителе используют чистую прибыль предприятия. Но на показатель рентабельности продукции, рассчитанный на основе чистой прибыли, оказывают влияние факторы, связанные со снабженческо-сбытовой и другими видами деятельности предприятия. Кроме этого, на показатель оказывает влияние и налогообложение.

Для осуществления контроля не только за себестоимостью реализованной продукции, но и за изменениями в политике ценообразования рассчитывают показатель рентабельности продаж (RРП). Он определяется отношением чистой прибыли (ЧП) или прибыли от реализации (ПРП) к сумме выручки от реализации (ВРП):

                                               .                                                    (1.22)

По динамике данного показателя предприятие может принимать решение по изменению ценовой политики или усилению контроля за себестоимостью продукции. Показатель можно определять в целом по продукции или по отдельным ее видам.

Исходя из приведенной формулы расчета рентабельности продукции, можно определить влияние на ее изменение по сравнению с базисным периодом изменения цен на продукцию и изменения уровня себестоимости. Если представить прибыль от реализации как разницу между выручкой от реализации без НДС (ВРП) и полной себестоимостью реализованной продукции (СРП), то формула расчета рентабельности продаж будет выглядеть следующим образом:

                                                   .                                                         (1.23)

Изменение рентабельности продаж за счет изменения отпускных цен на реализованную продукцию определяется по формуле:

                                                                                (1.24)

Влияние фактора изменения себестоимости на рентабельность продаж составит:

                                                                                 (1.25)

Общее изменение рентабельности продаж по сравнению с базисным периодом должно быть равно сумме влияния перечисленных двух факторов, т.е.:

                                                                                                          (1.26)

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (одну) гривну вложенного капитала. Эффективность капитала – комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и НМА. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период.

Капитал в целом представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов и НМА. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала. Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников. уровень самофинансирования можно определить с помощью коэффициента самофинансирования:

К с = (П+А)/( К+З) ,                                                                       (1.27)

где

П – прибыль, направляемая в фонд накопления;

А – амортизационные отчисления;

К – заемные средства;

З – кредиторская задолженность и др. привлеченные средства.

Однако хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко используется заемные и привлеченные денежные средства, как элемент, дополняющий самофинансирования.

  Принцип валютной самоокупаемости заключается в превышении поступлений валюты над его расходами. Соблюдение этого принципа означает, что хозяйствующий субъект не «проедает» свой валютный фонд, а постоянно накапливает его.

Следующий источник по рассматриваемой проблеме это учебник под редакцией Е.С. Стояновой «Финансовый менеджмент: теория и практика» [18]. Данный автор особое внимание уделяет специфическим методом анализа: это расчеты эффекта финансового рычага и операционного рычага, а также расчету финансовых коэффициентов.

Важнейшими коэффициентами отчетности, использующимися в финансовом управлении по Е.С. Стояновой, являются:

      коэффициенты ликвидности (коэффициенты текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый оборотный капитал);

      коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально-производственных запасов и длительность операционного цикла);

      коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

      коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);

      коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).

Важным инструментом финансового менеджмента является не только анализ уровня и динамики основных коэффициентов в сравнении с определенной базой, считает автор, но и определения оптимальных пропорций между нами с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.

Эффект финансового рычага – это приращение  к рентабельности собственных средств получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности. Предприятие, использующие кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага.

ЭФР=2/3 (ЭР-СРСП)*ЗС/СС                                                        (1.28.)

где ЭР, экономическая рентабельность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;

      СРСП – среднерасчетная ставка процента;

       ЗС – заемные средства;

       СС – собственные средства.

  То есть для того, чтобы повысить рентабельность собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение собственных и заемных средств. Большое внимание Е.С. Стоянова уделяет операционному анализу, называемому также анализом «издержки-объем-прибыль», - отражающим зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства/сбыта. Ключевыми элементами операционного анализа служит: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли.

Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убыток, но еще не имеет и прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства – ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара, кроме того наращивается и масса прибыли.

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

Рассмотрим показатели финансовой и экономической устойчивости деятельности предприятия. Сначала рассмотрим финансовые показатели.

Показатели финансовой устойчивости отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов.

Наиболее важными являются три показателя:

1.      Коэффициент финансовой независимости (Equity to Total Assets)

Этот коэффициент характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании и тем выше риск неплатежеспособности. Считается, что в предприятие с высокой долей собственного капитала инвесторы, и особенно кредиторы, вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Кроме того, компании с высокой долей привлеченных средств, как правило, должны производить значительные выплаты по процентам, и соответственно средств, остающихся для обеспечения выплат дивидендов и создания резервов, будет меньше.

ETA = СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ / АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ  (1.5)

[27, с. 73]

2.      Суммарные обязательства к суммарным активам (Total debt to total assets)

Этот показатель демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов. Чем меньше показатель, тем выше финансовая устойчивость компании.

(ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

+ ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА)

TD/TA =                                           __________________________________                            (1.29) [27, с. 74]

        АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ                             

3.      Отношение долгосрочных обязательств к активам (Long-term debt to total assets) Этот показатель иллюстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.

ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

LD/TA =                            _________________________________                            (1.30)

           АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

[27, с. 74]

Стремление достичь наилучших результатов в процессе деятельности требует от предприятия проведения тщательного анализа и оценки результатов его работы. Осуществление этой задачи предполагает наличия соответствующих критериев оценки, экономических показателей и соответствующих методов их расчета, учета и обобщения.

В нашей стране планово-централизованной системы хозяйствования наукой и практикой была сформирована система экономических, финансовых и статистических показателей оценки деятельности коммерческого предприятия. в ее основе лежит комплексный экономический анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятия, в наиболее общем виде представляющий собой количественное соотношение двух величин – результатов хозяйственной деятельности и производственных затрат.

Эффективность коммерческой деятельности относится к числу ключевых категорий и в рыночной экономики, в качестве главного критерия которой выступает годовая норма прибыли на вложенный капитал. В соответствии с принятым критерием определяются конкретные показатели эффективности коммерческой деятельности, отражающие основные характеристики затрат и результатов. В международной практике обоснования эффективности используются следующие обобщающие показатели эффективности: чистая текущая стоимость, рентабельность капитала, внутренний коэффициент эффективности, период возврата капитальных вложений, максимальный денежный отток, точка безубыточности.

Применимость экономических эффектов обуславливается такими принятыми ограничениями (допущениями), как линейные изменения экономической системы, однородность среды и постоянный масштабный фактор. Деятельность же компаний в глобальной экономике характеризуется другими базовыми условиями: нелинейностью изменения экономических систем, многофакторностью, разнородностью. В переходных системах многие предприятия работают у особых критических точек, близ которых поведение системы становится неустойчивым. Это значит, что она под воздействием самых незначительных факторов моет резко изменить свое состояние.