Анализ финансового положения предприятия

Международный институт рынка

ФАКУЛЬТЕТ ЗАОЧНОГО ОБУЧЕНИЯ

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовой  проект

По курсу «Экономическая оценка инвестиций»

Анализ  финансового положения предприятия

 

 

 

 

 

 

Выполнил студент группы ЗФ-92

Зосимова Н.В.

                                                                                  Проверил____________________

    Оценка______________________

Дата________________________

 

 

 

 

 

 

САМАРА 2012 г.

 

Оглавление

 

 

Введение

Одной из важнейших сфер деятельности любой фирмы являются инвестиционные операции, т. е. операции, связанные с вложение денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение достаточно длительного периода времени. Результатом таких проектов может, например, являться: 
- разработка и выпуск определенной продукции для удовлетворения рыночного спроса; 
- совершенствование производства выпускаемой продукции на базе использования более современных технологий и оборудования; 
- экономия производственных ресурсов; 
- организация кооперированных поставок между различными партнерами; 
- улучшение качества выпускаемой продукции; 
- повышение экологической безопасности; 
- предоставление различного рода услуг, в частности консультационных, информационных, социальных и т.п.

Экономическая оценка любого инвестиционного проекта должна обязательно учитывать особенности  функционирования рынка, в частности  подвижность многих характеризующих проект параметров, неопределенность достижения конечного результата, субъективность интересов различных участников проекта и, как следствие, множественность критериев его оценки.

При экономической оценке выгодности инвестиционного проекта важно учитывать следующие его динамические характеристики: 
- возможные подвижки в спросе на выпускаемый товар и соответствующие изменения объемов производства; 
- планируемое снижение издержек производства в процессе наращивания объема выпуска; 
- ожидаемые колебания цен на потребляемые ресурсы; 
- доступность финансовых источников для необходимых в каждом периоде инвестиций.

 

 

 

 

 

 

Основные типы инвестиций

Одной из важнейших сфер деятельности любого предприятия является инвестиционная, то есть операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение предприятием выгод в течение определенного периода времени.

В коммерческой практике принято различать следующие  типы таких инвестиций: 
- инвестиции в основные средства; 
- инвестиции в нематериальные активы; 
- инвестиции в денежные активы.

Под денежными активами понимаются право на получение денежных сумм от других физических и юридических  лиц, например депозиты в банке, облигации, акции и т.д.

Инвестиции в основные средства и нематериальные активы принято называть инвестициями в реальные активы. Оба типа инвестиций имеют большое значение для сохранения жизнеспособности предприятия и его развития. Однако в настоящем учебном пособии мы сосредоточимся на проблемах инвестиций в реальные активы, полагая, что проблемы денежных инвестиций излагаются в курсе финансового менеджмента.

Классификация инвестиций в реальные активы

Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно  зависят от того, какого рода эти инвестиции, т.е. какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие основные группы: 
1. «Вынужденные инвестиции», необходимые для соблюдения законодательных норм по охране окружающей среды, охраны труда, безопасности товаров, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только за счет совершенствования управления; 
2. Инвестиции для повышения эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства; 
3. Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств; 
4. Инвестиции в создание новых производств. Такие инвестиции обеспечивают создание новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволяет предприятию предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для него рынки; 
5. Инвестиции в исследования и инновации.

Инвестиции в реальные активы можно также представить следующим образом.

Независимые инвестиции, когда инвестиции осуществляются независимо друг от друга, т.е. выбор одного инвестиционного проекта не исключает также выбора какого-либо другого.

Альтернативные  инвестиции. Инвестиции связаны таким образом, что выбор одной из них будет исключать другую. Обычно это возникает тогда, когда имеются два альтернативных способа решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты являются взаимоисключаемыми. Это обстоятельство имеет важное значение в условиях ограниченности источников финансирования капиталовложений.

Последовательные  инвестиции. Крупные инвестиции в завод или в оборудование обычно порождают последующие капиталовложения в течение нескольких лет, что должно быть учтено при принятии инвестиционного решения.

Осуществление инвестиций порой рассматривается как «произвольная» форма деятельности фирмы в том  смысле, что последняя может осуществлять или не осуществлять подобного рода операций. На самом деле такой взгляд на проблему далек от истины, поскольку жизнь любого предприятия - плавание против потока времени и конкуренции. И в этом смысле неосуществление инвестиций приводит к результату, сходному с тем, который обнаруживает пловец, гребущий недостаточно сильно, чтобы хотя бы удержаться на одном месте, - его снесет назад.

Поэтому все возможные  инвестиционные стратегии предприятия  можно разбить на две группы: 
- пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности  вложений в операции данного предприятия за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившегося и т.д.; 
- активные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятия и его прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми уровнями за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, завоевания новых рынков или поглощения конкурирующих фирм.

Классификация инвестиций приведена на рис. 1

Рис. 1. Классификация  инвестиций. Степень риска инвестиций.

 

Роль инвестиций в увеличении рыночной стоимости (ценности) предприятия

Ценность предприятия  и ее увеличение - естественная и  логичная цель любого разумного управляющего, причем эта цель куда более универсальна, чем увеличение прибыли, которая нередко рассматривается как главная задача предприятия. Однако при таком упрощенном подходе трудно понять логику некоторых типов коммерческих стратегий, которые не предполагают немедленной максимизации массы прибыли или уровня рентабельности, а нацелены, скажем, на расширение своего сектора рынка или увеличения нематериальных активов. Все эти типы коммерческой политики обретают смысл, если мы исходим из гипотезы об увеличении ценности предприятия как наиболее универсальном мотиве поведения управляющих предприятия.

Ценность предприятия - это разность рыночной стоимости  собственного капитала предприятия  и рыночной стоимости обязательств предприятия.

Экономический смысл категории «ценность предприятия» состоит в том, что ценность предприятия - это то реальное богатство, которым обладают (и которое могут получить в денежной форме, если они того пожелают и продадут свою собственность) владельцы предприятия.

Логичным становится в этой связи вопрос: что же определяет размеры рыночной стоимости собственного капитала и обязательств предприятия? Самый общий взгляд позволяет выделить две основные группы факторов: 
- инвестиции всех типов (в реальные и денежные активы); 
- прочие факторы, в том числе финансовый и производственный менеджмент.

Очевидно, что ценность предприятия реально определяется не тем, насколько велик его капитал (за исключением, может быть, капитала, находящегося в форме наиболее ликвидных активов), а тем, какое положение этот капитал обеспечивает предприятию на рынке его товаров и услуг. Между тем, это положение как раз и определяется направлениями инвестиций предприятия: если они повышают его конкурентоспособность и обеспечивают прирост доходности его капитала, то ценность предприятия увеличивается и его владельцы становятся богаче. В противном случае инвестиции, формально увеличивая пассивы предприятия (за счет вложений собственного капитала или привлечения заемных средств, увеличивающих обязательства), приведут к снижению ценности предприятия, поскольку рыночная оценка его капитала упадет вслед за снижением его конкурентоспособности и прибыльности.

Отсюда следует не сложный, но чрезвычайно принципиальный вывод: любые инвестиции, в том  числе и инвестиции в реальные активы, следует рассматривать прежде всего с точки зрения того, как они влияют на ценность предприятия. Этот критерий оценки приемлемости инвестиций следует признать наиболее общим и основополагающим, хотя его практически невозможно строго формализовать, как нельзя жестко формализовать и с арифметической точностью просчитать процесс формирования рыночной цены собственного капитала и обязательств предприятия.

Задание 1. Анализ финансового состояния предприятия – реципиента

Оценка эффективности  инвестиций проводится в два этапа. На первом этапе определяется финансовое состояние предприятия-реципиента, на втором – дается оценка эффективности инвестиционных проектов, которые предполагается осуществить на этом предприятии.

1. Анализ активов бухгалтерского баланса (тыс.р.)

показатели	код строки	на 1.01.2002 г.		на 1.01.2003 г.		на 1.01.2004 г.		на 1.01.2005 г.		отклонение
		абс.	%	абс.	%	абс.	%	абс.	%	абс.	%
1		2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
I. Внеоборотные  активы
нематериальные  активы	110	500		450	-10,00	400	-11,11	350	-12,50	-50	-1,39
основные  средства	120	26200		9800	-62,60	25800	163,27	32600	26,36	6800	-136,91
незавершенное строительство	130	0		0		0		0		0	0,00
долгосрочные  финансовые вложения	140	0		0		0		0		0	0,00
Итого по разделу I		26700	0	10250	-61,61	26200	155,61	32950	25,76	6750	-129,85
II. Оборотные активы										0	0,00
запасы  и производственные затраты	210	9300		8100	-12,90	9000	11,11	9200	2,22	200	-8,89
В том  числе:										0	0,00
запасы  на складах										0	0,00
затраты в незавершенном производстве	213	600		500	-16,67	600	20,00	700	16,67	100	-3,33
готовая продукция и товары на складах	214	6800		5600	-17,65	5700	1,79	5500	-3,51	-200	-5,29
Расходы будущих периодов	216	0		0		0		0		0	0,00
НДС	220	340		360	5,88	486	35,00	540	11,11	54	-23,89
Долгосрочные дебиторы	230	0		0		0		0		0	0,00
Краткосрочные дебиторы	240	23900		23200	-2,93	22500	-3,02	23300	3,56	800	6,57
В том числе:										0	0,00
покупатели и  заказчики	241	12100		12000	-0,83	12500	4,17	14000	12,00	1500	7,83
по векселям к получению	242	1400		1700	21,43	1600	-5,88	1900	18,75	300	24,63
по выданным авансам	245	10000		9000	-10,00	8000	-11,11	7100	-11,25	-900	-0,14
прочие дебиторы	246	400		500	25,00	400	-20,00	300	-25,00	-100	-5,00
Краткосрочные финансовые вложения	250	2600		3100	19,23	2500	-19,35	3000	20,00	500	39,35
Денежные  средства	260	1700		1600	-5,88	1950	21,88	1800	-7,69	-150	-29,57
Прочие  оборотные активы	270	0		0		0		0		0	0,00
Итого по разделу II	290	37840	0	36360	-3,91	36436	0,21	37840	3,85	1404	3,64
БАЛАНС (всего активов)	300	64540		46610	-27,78	62636	34,38	70790	13,02	8154	-21,37

Выводы:

Анализируя активы бухгалтерского баланса можно говорить о том, что наибольший удельный вес в  структуре активов составляют основные средства (32  600 тыс.р.) и краткосрочные дебиторы (23 300 тыс.р). внеоборотные активы в 2005 г. увеличились на 25.76 % по сравнению с 2004 г. ( в частности основные средства увеличились на 26.36 % ).

Увеличились затраты  в незавершенное строительство  на 16.67%.  На предприятии отсутствуют долгосрочные финансовые вложения, только краткосрочные, т.е. более ликвидные.

Основной вклад в  формирование оборотных активов  внесли краткосрочные дебиторы (23 300 тыс.р.), в частности, покупатели и заказчики (14000 тыс.р.). При этом готовая продукция на складах уменьшилась, так же как и денежные средства (на 7,69 %).

В целом же, величина оборотных  средств увеличилась, по сравнению  с 2004 г. на 3.85 %, а валюта баланса выросла на 13.02 %, что говорит о хорошем функционировании предприятия.

2. Анализ пассивов бухгалтерского баланса (тыс.р.)

Показатели	код строки	на 1.01.2002 г.		на 1.01.2003 г.		на 1.01.2004 г.		На 1.01.2005		Отклонение
		абс	%	абс	%	абс	%	абс	%	абс	%
1		2	3	4	5	6	7	8	9	10	11,00
III. Капиталы  и резервы
Уставный  капитал	410	5000		5000	0,00	5000	0,00	5000	0,00	0	0,00
добавочный  капитал	420	1000		1000	0,00	1000	0,00	1000	0,00	0	0,00
резервный капитал	430	500		600	20,00	700	16,67	800	14,29	100	-2,38
Целевое финансирование	450	0		0		0		0		0	0,00
Фонды	440	0		0		0		0		0	0,00
Нераспределенная  прибыль	460	500		3000	500,00	5000	66,67	8000	60,00	3000	-6,67
Нераспределенная  прибыль отчетного года	470	11000		15400	40,00	18600	20,78	19400	4,30	800	-16,48
Итого по разделу III	490	18000	0	25000	38,89	30300	21,20	34200	12,87	3900	-8,33
IV. Долгосрочные  пассивы
долгосрочные  кредиты и займы	510	9000		10000	11,11	13000	30,00	18000	38,46	5000	8,46
в том числе:										0	0,00
долгосрочные  займы	512	0		0		0		0		0	0,00
Итого по разделу IV	590	9000		10000	11,11	13000	30,00	18000	38,46	5000	8,46
V. Краткосрочные  пассивы										0	0,00
краткосрочные  кредиты	611	1000		2000	100,00	1000	-50,00	500	-50,00	-500	0,00
краткосрочные кредиторская задолженность	620	36540		25810	-29,37	18336	-28,96	18090	-1,34	-246	27,62
в том числе:										0	0,00
перед поставщиками и подрядчиками	621	23400		21400	-8,55	13400	-37,38	11900	-11,19	-1500	26,19
по векселям к уплате	622	5000		700	-86,00	1600	128,57	1300	-18,75	-300	-147,32
по оплате труда	624	900		600	-33,33	700	16,67	800	14,29	100	-2,38
по соц страху и обеспечению	625	300		200	-33,33	250	25,00	300	20,00	50	-5,00
перед бюджетом	626	1500		1300	-13,33	1200	-7,69	1400	16,67	200	24,36
по полученным авансам	627	5000		1000	-80,00	900	-10,00	2000	122,22	1100	132,22
перед прочими  кредиторами	628	440		610	38,64	286	-53,11	390	36,36	104	89,48
Расчеты по дивидендам	630	0		0		0		0		0	0,00
Итого по разделу V	690	37540		27810	-25,92	19336	-30,47	18590	-3,86	-746	26,61
БАЛАНС (всего пассивов)	700	64540		62810	-2,68	62636	-0,28	70790	13,02	8154	13,30