Теории и прогнозирование валютных курсов

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

УФИМСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ НЕФТЯНОЙ

ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ 
 
 
 
 

КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ 
 
 
 
 

     КУРСОВАЯ  РАБОТА 

Теории  и прогнозирование валютных курсов 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнил: студент ЭГЗ-09-01_________________________/ Салин И.В.

Проверила:    ________________________/ 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Уфа 2010 

            Содержание 

 
 

Введение

     За  показателями курсов валют сейчас следит едва ли не каждый обыватель. Текущие  значения ведущих мировых и национальных валют – это первое, о чем  сообщается сегодня в любом экономическом  блоке новостей. Стабилизация курсов валют становится одной из главных  тем при обсуждении проблем, связанных  с мировой экономикой на международных  переговорах.

     С момента начала глобального финансового  кризиса, ведущие мировые валюты претерпели серьезные изменения  в котировках, что естественно  оказывает влияние на экономику  всех стран мира. Одновременно с  этим, можно было наблюдать за разного  рода спекуляциями на тему краха доллара  или возможного становления рубля  как одной из мировых резервных  валют. На сегодняшний день широко обсуждается  вероятное обесценивание евро, как  валюты. Очевидно, что до тех пор, пока ситуация на валютном рынке и  в мировой экономике в целом  не стабилизируется, подобные предположения  еще будут иметь место.

     В настоящее время большинство значимых для мировой экономики валют находятся в свободном плавании. Прогнозирование плавающих курсов во время кризиса становится особенно трудной задачей. Однако, имеющиеся на сегодняшний день теории формирования и прогнозирования валютных курсов, разработанные еще в прошлом веке такими учеными как Г. Кассель, Д. Рикардо, И. Фишер и другими по сей день остаются применимыми.

     Все это определило актуальность написания  данной работы, целью которой является изучение теорий валютных курсов.

     Для реализации указанной цели были поставлены и решались следующие задачи:

     - дать определение понятию валютный  курс;

     - изучить основные, имеющиеся на  сегодняшний день, теории валютных  курсов;

     - изучить существующие методы  прогнозирования валютных курсов;

     Объектом исследования являются валютные курсы.

     Предметом исследование являются теории валютных курсов и методы их прогнозирования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1 Понятие и котировки валютного курса

     Главным элементом валютной системы каждой страны является ее национальная валюта. Весь учет макроэкономических операций осуществляется каждой из стран в национальной валюте. Очевидно, что для развития взаимодействия институциональных единиц разных стран в рамках международной экономики необходимо наличие какого-то механизма, позволяющего, с одной стороны, сравнивать между собой параметры экономического развития, а с другой — рассчитываться за товары и услуги,

приобретаемые за рубежом. Таким механизмом является валютный курс.

     Валютный  курс — цена (котировка) денежной единицы  одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных  металлах, ценных бумагах[4].

     Если  рассматривать валюты как специфический товар, то они, как и любой другой товар, имеют цену. Поскольку цену валюты невозможно определить в той же валюте (цену рубля нельзя выразить в рублях, так же как и доллара в долларах), то их цена выражается в других валютах: рубля — в долларах, доллара — в евро, евро — в фунтах стерлингов и т.д. [Киреев 40]

     Термин  «валютный курс» (exchange rate) начал широко использоваться с формированием международной валютной системы (МВС). МВС в том виде, в котором она сейчас находится, функционирует с начала 1970-х гг. До этого мировая валютная система пережила несколько этапов эволюции.

     • Система золотого стандарта (1867 — конец 1930ых гг.).

     • Бреттонвудская система фиксированных паритетов (1944–1971 гг.).

     • Ямайская  система  (современная международная валютная система).[5, стр. 17]

     Устройство  современной валютной системы было окончательно оговорено на конференции МВФ в январе 1976 г. в Кингстоне (Ямайка). Основой новой системы стал свободный выбор режима валютного курса  (плавающий, фиксированный, смешанный) и многовалютный стандарт. Многовалютный стандарт предполагает возможность выбора формы международной ликвидности. По классификации МВФ страна может выбрать один из трех видов валютного курса:

     • фиксированный;

     • плавающий;

     • смешанный.

     Международная валютная система включает в себя международный валютный рынок (Foreign exchange currency market = Forex = FX). Рынок Forex представляет собой совокупность операций по покупке продаже иностранной валюты и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, курс, период) с выполнением на определенную дату[6].

     Основной  объем работы на рынке FOREX приходится на валюты, которые находятся в свободном плавании (floating rates), т. е. обменный курс определяется балансом  спроса/предложения на данную валюту. Безусловно, плавание происходит под контролем Центрального банка, основной задачей которого является обеспечение стабильности национальной валюты.

     Мы  уже говорили о трех основных видах  валютного курса, и такая классификация обозначена Ямайской валютной системой как официальная, но существует и несколько другая классификация, которая наиболее подходит для наших целей. Также выделяют три важнейшие группы валют.

     1. Основные (главные) валюты (major currencies) — это денежные единицы, обращаемые без ограничений на всех сегментах рынка, они обладают полной конвертируемостью практически в любых объемах по самым разным вариантам текущих и срочных сделок. Среди таких валют нас интересует  так называемая «большая пятерка» (five major) а именно: GBP, EUR, JPY, CHF и USD, являющиеся расчетной валютой.

     2. Второстепенные валюты (minor currencies) — это валюты, которые обращаются свободно, но время от времени по ним возможны разные сюрпризы. Например, недостаточная ликвидность (по лотам более 50 млн) и др.

      3. Экзотические валюты (exotic currencies) —  котировки всегда есть, но возможны ограничения по объемам операций, возможны законодательные лимиты. [5 стр.28]

     На  мировых валютных рынках уже более 50 лет доминирует доллар США, являясь ключевой резервной валютой. (табл. 1) [7].

                                   Таблица 1

 

2. Теории валютных курсов

     Практически все теории валютного курса обращают главное внимание

на поиск  ответа на вопрос о том, как определяется равновесный реальный валютный курс, а затем — какие факторы приводят к отклонению курса от равновесия.

2.1 Макроэкономический  баланс

     Теория  макроэкономического баланса как основы равновесного валютного курса берет свое начало с исследований 60-х гг. Он определяется как курс, возникающий в результате достижения экономикой внутреннего и внешнего баланса в среднесрочной перспективе. Теория макроэкономического баланса устанавливает зависимость между внутренним реальным спросом (D_d) и реальным обменным курсом (Е_r). Равновесный валютный курс (Е_q) определяется точкой пересечения (А) кривых внутреннего (YY) и внешнего (ВР) равновесия (рис. 1). Движение от нулевой точки вверх по оси ординат как всегда означает падение курса национальной валюты (рост курса иностранной валюты), вниз — рост курса национальной валюты (падение курса иностранной валюты). Наиболее сложной стороной теории является формализация понятий внутреннего и внешнего баланса.

     

Рис. 1. Макроэкономический баланс как

     основа  валютного курса 

     • Внутренний баланс (internal balance, YY) — такой уровень производства внутри страны, который обеспечивает полную занятость и устойчиво низкий уровень инфляции.

     Кривая  внутреннего баланса показывает обратную зависимость между переменными реального спроса и реального валютного курса, поскольку по мере роста реального валютного курса все большая доля реального внутреннего спроса переключается с импортных товаров, которые дорожают на внутреннем рынке, на местные. Сегменты II и III, находящиеся справа от кривой внутреннего баланса, показывают, что объем производства находится на уровне ниже оптимального, что приводит к излишнему агрегированному спросу и выражается в росте инфляции. Сегменты I и IV, находящиеся слева от кривой внутреннего баланса, показывают, что объем производства находится на уровне выше оптимального, агрегированный спрос недостаточен, что проявляется в росте безработицы.

     • Внешний баланс (external balance, ВР) — чистый приток капитала, обеспечивающий баланс национальных сбережений и инвестиций в среднесрочной перспективе.