Формирование рынка золота в России

     Цюрих приобрел значение одного из главных, если не самого главного международного центра по оптовой торговле золотом сравнительно недавно - в 70-х годах прошлого века. Правда, Швейцария и до этого играла заметную роль в операциях с драгоценным металлом благодаря прочности местной валюты, развитости банковской системы, полной свободе ввоза и вывоза золота.

    Весной 1968 г. после развала «золотого пула» швейцарские банкиры, воспользовавшись временным закрытием лондонского рынка, перехватили поставки южноафриканского золота и организовали «цюрихский пул», который взял на себя осуществление основной массы международных сделок с наличным металлом. С тех пор ежегодно через швейцарские банки реализуется, по некоторым оценкам, до 1000 т слиткового металла. В свое время в Цюрихе продавал свое золото Советский Союз.

     Организовали «пул» и продолжают возглавлять цюрихский рынок три швейцарских гросс-банка:

«Schweizerische Bankgeselschaft» (в международной практике употребляется название «Union Bank of Switzerland») - крупнейший швейцарский банк с обширной клиентурой во всем мире, включающей в себя и центральные банки. Имеет филиалы, дочерние общества и представительства во многих странах, в том числе в ведущих финансовых центрах — Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Гонконге, Сингапуре. Банк располагает собственным аффинажным предприятием Argor-Heraeus;

Таблица 5 -  Обороты лондонского рынка золота [4] 

«Schweizerischer Bankferein» («Swiss Bank Corporation») - второй по величине швейцарский банк. По объему операций с золотом занимает, возможно, первое место не только в Швейцарии, но и во всем мире. Обладает густой сетью заграничных учреждений (свыше 50), представлен в основных центрах торговли драгоценными металлами - Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Гонконге. Сингапуре. Имеет собственную аффинажную компанию «Metaux Precieux/Metalor»;

«Schweizerische Kreditansta.lt» («Credit Suisse») -третий по объему операций швейцарский банк. Располагает  самым большим числом заграничных  учреждений - свыше 60, активный торговец золотом в таких центрах, как Нью-Йорк, Гонконг, Токио, Мельбурн. Контролирует аффинажную фирму «Valcambi».

     Формируя ресурсы «пула», три гросс-банка образовали для этого специальные золотые фонды по 50 т у каждого, к которым были добавлены операционные резервы еще по 15 т на банк. Таким образом, общие золотые запасы «пула» составили без малого 200 т, что позволило развернуть широкие операции по купле -продаже драгоценного металла в масштабах всего мира. Кстати говоря, этот металл, приобретенный в 1968-1969 гг., обошелся организаторам «цюрихского пула», по нынешним понятиям, очень дешево: по 35-43 долл. за унцию2. В отличие от Лондона, где члены рынка действуют как посредники, цюрихские банкиры продают и покупают золото от своего имени и за собственный счет. Иначе говоря, владельцы, желающие продать металл, находят в лице членов «пула» готовых покупателей, тогда как клиенты, приобретающие золото, обращаются к этим банкам как к непосредственным продавцам и поставщикам. Отмеченное различие весьма существенно. При посреднической торговле члены рынка не располагают собственным металлом, поэтому им приходится иметь дело со спросом и предложением, мало зависящими от их собственных желаний и намерений. В связи с этим фиксируемая ими цена отражает конъюнктуру, фактически сформированную без их участия. Иначе складывается ситуация, когда банки, имеющие наличный золотой запас, сами включаются в процесс торговли в роли самостоятельных продавцов ипокупателей. Маневрирование этим запасом дает им возможность оказывать влияние на спрос и предложение, а отсюда - и на рыночную цену золота.

     Еще одно отличие от Лондона заключается в том, что члены «пула», непосредственно торгующие золотом на свой риск и за свой счет, получают основную массу прибыли не в виде комиссионного вознаграждения, а по двум другим каналам. Во-первых, благодаря традиционной разнице между ценой продавца и ценой покупателя и, во-вторых, путем маневрирования на рынке. В периоды пониженной конъюнктуры металл скупается и хранится в «пуле», а в периоды оживления он продается по более высокой цене.

      Организация торговли на принципах банковского «пула» означает, что участвующие в нем банки сообща вырабатывают стратегию и тактику проведения операций, а также сообща распределяют полученные прибыли. Однако в техническом плане каждый банк выступает как формально независимый агент, действующий за свой счет, а коллективные ресурсы «пула» используются лишь для выравнивания позиций. В отношении цены, по которой совершаются сделки, внутри «пула» налажено самое тесное взаимодействие. В течение всего рабочего дня между соответствующими департаментами банков по прямым каналам связи осуществляется постоянный обмен информацией о ходе операций, что обеспечивает единую линию поведения и единообразие цены.

      Преобладающая часть оборота цюрихского рынка приходится на сделки со стандартными слитками по 400 унций (около 12,5 кг). В то же время, располагая собственными аффинажными и золотоплавильными предприятиями и учитывая потребности клиентуры, «большая тройка» производит и продает различные слитки меньших размеров. К ним относятся популярные на западноевропейских рынках слитки весом в 1 кг, слитки по 10 тола (116,64 г), предназначенные для ближневосточных и азиатских покупателей, слитки-малютки по 10 и 5 г и даже микрослитки по 2,5 и 1 г чистого золота. Золотые слитки и полуфабрикаты швейцарского происхождения служат исходным материалом для ювелирного производства в Италии и других европейских странах, для часовой промышленности в самой Швейцарии.

     На цюрихском рынке впервые в широких масштабах стали проводиться операции по «металлическим счетам» — без фактического перемещения наличного золота. У владельца такого счета при покупке возникает лишь право на получение какого-то количества металла, а при продаже - обязанность передать его по требованию нового владельца. Купленное золото зачисляется банком на счет клиента, проданное золото списывается с этого счета. Таким образом, торговля ограничивается отметками в соответствующих документах, тогда как сам металл остается в хранилищах - в Цюрихе, Лондоне или где-то еще.

     В Гонконге рынок золота существует с давних времен. Долгое время он официально действовал как местный рынок, поскольку до 1974 г. ввоз и вывоз золота были запрещены. Однако благодаря контрабандной торговле Гонконг превратился в важный перевалочный пункт, распределявший потоки золота в Дальневосточном регионе.

     После отмены запретов Гонконг выдвинулся в число ведущих центров международной торговли золотом. Этому способствовало выгодное географическое положение, развитая инфраструктура, традиционные связи в самом крупном регионе ювелирного и тезаврационного потребления золота. Металл, поступающий, главным образом, из Лондона и Цюриха, частично переплавляется на местных аффинажных предприятиях в более мелкие слитки, в том числе в популярные на Дальнем Востоке слитки весом в 5 и 10 таэлей (1 таэль = 37,429 г). Эта продукция перепродается затем на Тайвань, в Южную Корею, КНР, Вьетнам, некоторые другие страны. Через гонконгский рынок также обеспечивается сырьем довольно развитая местная ювелирная промышленность.

      Главная особенность Гонконга как международного центра торговли золотом заключается в его промежуточном положении между американским и европейскими рынками. Когда в Европе спят, в Гонконге торгуют золотом. Этим обеспечиваются преемственность и непрерывность мировой торговли драгоценным металлом. Кроме того, гонконгский рынок - единственный в мире, где операции с золотом проводятся и по субботам.

     Гонконгский рынок разделен на два дополняющих друг друга сектора - традиционный китайский и международный. Первый представлен специализированной биржей «Chinese Gold and Silver Exchange», которая функционирует с 1904 г. и объединяет около 200 местных торговцев (иностранцам вступать в ее члены не разрешается). Объектом кассовых сделок с физическим металлом служат слитки весом в 5 таэлей (торгуют партиями по 20 слитков), цена устанавливается в местной валюте за 1 таэль. Например, гонконгская котировка конца 2000 г. составила около 2575 гонконгских долларов. Этот сектор рынка традиционно ориентируется на клиентуру в странах Дальнего Востока и Юго-Восточной Азии.

     Международный сектор представлен филиалами и дочерними компаниями всех ведущих торговцев драгоценными металлами: лондонских дилеров, членов цюрихского «пула», крупных немецких банков, американских дилерских и брокерских фирм. В этом секторе, который действует параллельно с китайской биржей, объектом купли-продажи являются стандартные слитки оптовыми партиями от 2000 до 4000 унций, цены выражаются в долларах США за унцию, поставка и расчеты на условиях loco-London, т.е. через лондонские фирмы и банки.

Ныо-Иорк стал развиваться в качестве центра торговли драгоценным металлом после  того, как в конце 1974 г. был отменен  запрет на частное владение золотом, продержавшийся в США более 40 лет (с 1933 г.). Развитию связей с международной клиентурой способствовали упомянутые ранее аукционы американского казначейства и МВФ по продаже золота (1875-1980 гг.), в которых наряду с американскими дилерами активно участвовали золототоргующие фирмы из Лондона, а также западногерманские и швейцарские банки.

     В настоящее время Нью-Йорк является главным мировым центром биржевой торговли «бумажным золотом», о чем более подробно будет сказано ниже. Но он выполняет важную роль перераспределительного звена между производителями и потребителями физического металла, прежде всего, для Североамериканского и Латиноамериканского регионов, где сосредоточено до 1/3 мировой добычи золота и где крупный и постоянный спрос на металл предъявляются промышленниками и инвесторами из США. Через Нью-Йорк часть производимого в указанных регионах золота регулярно поступает и на мировой рынок.

      В отличие от Лондона, Цюриха или Гонконга, Нью-Йорк не имеет институциональной структуры, специально предназначенной для торговли золотом в физической форме. Оптовыми операциями занимаются торговые фирмы и банки, непосредственно имеющие дело с продавцами и покупателями золотых слитков, в основном, американского стандарта весом в 400 и 200 унций, а также различных золотых монет.

Главные дилеры нью-йоркского рынка:

«Morgan Guaranty Trust Company» - самый активный и крупный  участник нью-йоркского рынка. Фирма  известна также как один из наиболее деятельных иностранных членов Ассоциации лондонского рынка драгоценных металлов;

«J. Aron & Company» - торговое подразделение группы Goldman Sachs. Будучи одной из старейших  нью-йоркских торговых фирм, ведет активные операции с золотыми слитками и монетами, имеет обширную клиентуру в США  и за границей;

«Republic National Bank of New York» - один из старейших  и наиболее активных американских торговцев  золотом в слитковой и монетной форме, основной поставщик драгоценного металла для ювелирной промышленности США. Имеет дочерние компании в Лондоне, Гонконге, Сингапуре.

Заметное  место в операциях нью-йоркского  рынка занимают также «Mocatta Metals Corporation», «First National Bank of Boston», «Chase Manhattan Bank».

      Большинство нью-йоркских дилерских фирм и банков, участвующих в торговле драгоценными металлами, имеют филиалы, дочерние компании, представительства в других центрах мирового рынка золота. В свою очередь, постоянное присутствие на американском рынке обеспечили себе ведущие британские золототорговцы, а также швейцарские и немецкие банкиры. Тем не менее по масштабам торговли физическим металлом Нью-Йорк значительно уступает Лондону, Цюриху и даже Гонконгу.

      Кратко упомянем некоторые другие центры мировой торговли золотом.

Сингапур - второй по значимости региональный рынок  физического металла для стран Юго-Восточной Азии. Основными покупателями металла, поступающего из Европы, являются Индонезия, Таиланд, Малайзия, Индия, а также местные ювелиры. Торговлей, главным образом, килограммовыми слитками, занимаются подразделения «Rothschild & Sons», «Credit Suisse», «Republic National Bank of New York», а также местные «United Overseas Bank», «Overseas Union Bank», «Overseas Chinese Banking Corporation».

      Рынок в Токио обеспечивает золотом значительные по величине потребности японской электронной и ювелирной промышленности, а также спрос местных инвесторов и тезавраторов. Металл, поступающий из Цюриха, Лондона, Гонконга, Сингапура, продается через торговые фирмы, входящие в ведущие японские промышленно-финансовые группы, которые располагают также собственными аффинажными предприятиями. Наиболее активные участники токийского рынка - «Sumitomo Corporation», «Mitsubishi Metal Corporation», «Mitsui & Company».