Формирование рынка золота в России

    Суть золотых свопов заключается в продаже металла на определенный срок за требуемую валюту по текущей рыночной цене с правом обратной покупки по такой же цене плюс наросшие проценты. К подобным операциям чаще всего прибегали золотодобывающие страны для привлечения дополнительных финансовых ресурсов при напряженном состоянии платежного баланса и неблагоприятной конъюнктуре рынка золота. Типичным примером золотого свопа можно назвать операцию Южно-Африканской Республикой, которая в 1976-1977 гг. передала на названных условиях консорциуму швейцарских банков, а также банкам ФРГ около 250 т золота из своих государственных запасов. В 1979-1980 гг. этот металл власти выкупили обратно, причем большая его часть, 188 т была продана в самой в Швейцарии за наличные, остальное золото вернулось в официальный металлический резерв. Сделками типа своп занимаются и другие страны, осуществляя их, в частности, и с БМР в Базеле. По своему экономическому содержанию операции такого рода близки к получению валютных кредитов под залог золота.

      С помощью золотых свопов страны - владельцы золота могут использовать его в качестве средства привлечения кредитов без расходования имеющихся металлических ресурсов. Но наряду с этим среди центральных банков некоторых стран примерно с середины 80-х годов все большее распространение получила практика своего рода коммерциализации официальных золотых запасов для извлечения выгоды путем предоставления кредитов. Речь идет о передаче государственного металла взаймы частным банковским структурам - операторам золотого рынка, которые затем используют его для кредитования золотодобывающей промышленности посредством так называемых золотых займов и для поддержания авансовых (форвардных) продаж.

На современных  золотых рынках наряду с текущими продажами металла за наличный расчет практикуются авансовые (форвардные) продажи, когда продавец- производитель металла и покупатель (обычно банк-дилер) договариваются о поставках в будущем металла, которого в данный момент нет, но который к оговоренному сроку будет добыт. В форвардном контракте фиксируется точный вес поставляемого металла, срок поставки и платежа (спустя полгода, год или даже больше), а также цена, равная текущим рыночным котировкам, увеличенным на сумму банковского процента в американских долларах за время действия контракта. На основании такого контракта банк-дилер за счет имеющихся у него государственных-депозитов или свопов поставляет на рынок золото, которое дополняет поступления металла из текущей добычи.

    По словам авторов одного из ежегодников «Gold», техника кредитования с помощью золотых займов очень проста. «Коммерческий банк ссужает золото, которое он держит от имени центрального банка или правительства, золотодобывающей компании. Эта компания или продает золото на рынке, или же, чаще всего, использует его для выполнения обязательств по авансовым продажам, возникших до получения займа. Денежная выручка обычно используется для финансирования развития рудника, а заем, который остается номинированным в золоте, погашается в течение нескольких лет металлом из будущей добычи. В случае нехватки произведенной продукции золотодобывающая компания должна для погашения займа покупать слитки на рынке»9.

    В имеющейся статистике кредитование золотопромышленности посредством использования государственных золотых запасов (через систему золотые займов и авансовых продаж) отражаются отдельно от официальных операций по купле - продаже золота, и по этой причине мы рассмотрим их более подробно в разделе о прочих источниках предложения вторичного металла. Здесь же заметим, что, имея своим происхождением золото из официальных резервов, эти специфические сделки повышают степень участия государственных властей в формировании предложения на рынке драгоценных металлов, одновременно обеспечивая некоторую отдачу от ресурсов, лежащих мертвым грузом. Можно подсчитать, например, что на протяжении последнего десятилетия (1991-2000 гг.) непосредственные продажи государственного золота (в том числе из фондов, не отражаемых официальной статистикой) превысили 5,5 тыс. т, золотые займы и форвардные продажи - 2.2 тыс., а всего - свыше 7,7 тыс. т. Это составило около 20% общемирового предложения, что, между прочим, оказалось выше поступлений от переработки золотого лома (почти 6,4 тыс. т, или 16%). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3 Мировая торговля золотом

         3.1 Главные центры торговли. 

      Регулярный оборот золота в качестве сырьевого материала и воплощения богатства предопределяет необходимость создания и функционирование специализированного механизма, который, с одной стороны, обеспечивал бы промышленный и инвестиционно-тезавраторский спрос, а с другой - обслуживал реализацию текущей золотодобычи и вторичного металла, высвобождающегося по тем или иным причинам из государственных и частных запасов. Таким механизмом являются золотые рынки, образующие существенный элемент современной системы производства, распределения и потребления драгоценного металла.

В нынешних условиях демонетизации золота и  разгосударствления золотого оборота  все золотые рынки, где бы они  ни находились и какими бы разновидностями сделок ни занимались, - все это сфера исключительно частного предпринимательства. Их частно-коммерческий характер подчеркивается следующими основными обстоятельствами.

      Во-первых, в операциях современных золотых рынков принимает участие лишь частная клиентура. Покупателями и продавцами металла выступают как разнообразные частные фирмы, банки, учреждения, так и индивидуальные лица. Во-вторых, декретируя тот или иной режим деятельности рынков, государственные власти затем уже никак не вмешиваются в их функционирование ни с точки зрения порядка торговли, ни с точки зрения уровня цен. В-третьих, организационно торговля золотом сосредоточена в руках частных банков, корпораций и лиц. И если у государственных валютных и иных органов возникает необходимость продать или купить золото, то они выходят на рынки не сами, а через посредников-дилеров опять-таки из числа частнокоммерческих структур.

     Произведенное и обработанное в той или иной форме золото продается и покупается на международных и национальных рынках, совокупность которых в их взаимодействии и переплетении образует систему, называемую мировым рынком драгоценного металла. Этот механизм в масштабах мира опосредствует движение золота от производителей к конечным потребителям и владельцам, а также перераспределение официальных и частных золотых запасов.

Мировой рынок золота состоит из ряда крупных  международных центров, а также  большого числа местных рынков с  различными режимами торговли. Важнейшие  международные рынки характеризуются  крупными объемами операций, интернациональным составом участников, свободой совершения сделок, ввоза и вывоза драгоценного металла.

    Наибольшие объемы международных оптовых сделок со слитковым металлом сосредоточены в крупнейших центрах - Лондоне, Цюрихе, Нью-Йорке, Гонконге. К ним примыкают меньшие по масштабам, но тоже достаточно значимые рынки в Сингапуре, Токио, Сиднее, Торонто, Франкфурте-на-Майне, Дубае. Все они тесно сопряжены между собой современными каналами связи, надежными средствами транспорта.

     В мире сложилась хорошо организованная и отлаженная система всепланетной и круглосуточной торговли драгоценным металлом. Она позволяет продать имеющееся золото или купить нужное его количество, по существу, в любое время и вне зависимости от местонахождения участников сделок. Этому способствует расписание работы рынков, при котором часы торговли образуют практически замкнутую «цепочку». Работа рынков (время по Гринвичу): Гонконг - открытие 2-00, Цюрих - открытие 8-00, Лондон - открытие 8-30, Гонконг - закрытие 9-30, Лондон -1-й фиксинг 10-30, Нью-Йорк - открытие 14-30, Лондон - 2-й фиксинг 15-00, Цюрих - закрытие 16-00, Лондон - закрытие 16-30, Нью-Йорк- закрытие 21-00. Таким образом, когда какой-либо рынок закрывается, операции продолжаются на других рынках, а когда очередной рынок начинает работу, там уже известно, как складывается ход событий в иных местах.

     Лондон является старейшим и крупнейшим центром международной торговли золотом. Его возвышение относится еще к эпохе золотого стандарта, впервые утвердившегося в Великобритании. В течение многих десятилетий Лондон служил главным перевалочным пунктом международных потоков золота. Этому способствовала его важная роль как мирового финансового и транспортного центра, основного канала реализации южноафриканского золота и перераспределительного механизма официальных золотых резервов.

    Банк Англии до 1968 г. выступал агентом Резервного банка ЮАР, уполномоченного продавать вновь добываемое золото. На лондонском рынке продавалось более 90% всей продукции южноафриканских золотых рудников и значительная часть новой добычи из других стран. В 1961-1968 гг. Банк Англии проводил также крупномасштабные операции по поручению «золотого пула» - организации западных центральных банков, пытавшихся стабилизировать рыночную цену золота. С крушением «золотого пула» и диверсификацией продаж южноафриканского золота значение лондонского рынка в международной торговле слитковым металлом уменьшилось, однако до сих пор Лондон сохраняет за собой роль ведущего посредника между производителями и потребителями драгоценного металла.

    Именно посредника, ибо отличительная особенность лондонского рынка состоит в том, что действующие на нем структуры торгуют не своим, а «чужим» золотом. Концентрируя у себя спрос и предложение из разных стран мира, они удовлетворяют заявки желающих приобрести или продать металл без того, чтобы клиенты встречались или знали друг друга. Помимо посреднической торговли наличным золотом, в Лондоне осуществляется весь спектр других операций с драгоценным металлом — арбитражные, форвардные, займовые, депозитные и пр. По счетам в лондонских банках и фирмах производится значительная часть всех расчетов профессиональных участников мирового рынка драгоценных металлов.

     Основная масса золота, являющегося объектом сделок на лондонском рынке, обращается в форме «стандартных» слитков определенного веса и пробы. Для того чтобы быть допущенным на рынок, слитки должны содержать не менее 955 частей золота на 1000 частей сплава, а их вес составлять от 350 до 430 тройских унций чистого металла (от 10,9 до 13,4 кг). Кроме того, стандартный слиток должен иметь клеймо одного из английских или иностранных аффинажных предприятий, монетных дворов и пробирных учреждений, чья продукция официально признана приемлемой для сделок на лондонском рынке.

    Кроме стандартных слитков, с которыми имеют дело главным образом крупные банки, промышленные фирмы и богатые инвесторы, на лондонском рынке торгуют и более мелкими слитками, предназначенными для перепродажи на местных рынках западноевропейских и других стран мира. Определенное место в операциях рынка занимают сделки с золотыми монетами самых различных типов.

     Ведущее место в деятельности лондонского рынка занимают пять золототоргующих банков и фирм, традиционно выполняющих роль участников так называемого фиксинга - процедуры установления рыночной цены металла, о которой подробно будет сказано в дальнейшем. «Группу пяти» возглавляет «N.M. Rothschild & Sons» - старейший банкирский дом (основан в 1804 г.), издавна поддерживающий тесные связи с производителями (ЮАР, Австралия и др.) и потребителями золота (Италия, Ближний и Дальний Восток). Имеет филиалы и дочерние компании в основных центрах торговли драгоценным металлом (Нью-Йорк, Цюрих, Гонконг, Сингапур).

     В группу других участников фиксинга входят:

«Samuel Montagu & Co.» - крупный торговый банк, основанный в 1853 г. и входящий в группу «Midland Bank». Располагая обширной клиентурой во многих странах, использует для ее обслуживания опорные пункты в Нью-Йорке и  Гонконге;

«Sharps Pixley» - брокерская компания, которая образовалась в 1857 г. путем слияния двух лондонских фирм, одна из которых занималась торговлей золотом с 1811 г. Являясь дочерней компанией торгового банка Kleinwort Benson, имеет филиалы в США, Австралии, Гонконге;

«Mocatta & Goldsmid» - старейшая лондонская фирма, специализирующаяся на торговле драгоценными металлами. Основанная в 1671 г.. фирма входит в группу «Standard Chartered Bank» занимает прочные позиции не только на лондонском рынке, но также в Нью-Йорке и Гонконге;

«Mase Westpac» - дочерняя компания крупного австралийского банка «Westpac Banking Corporation», который  купил в 1986 г. лондонскую фирму Johnson Matthey, занимавшуюся очисткой, переработкой и торговлей драгоценными металлами.

Долгое  время «Группа пяти» обладала в торговле золотом практически монопольными позициями. Однако после создания в 1987 г. Ассоциации лондонского рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association) ей пришлось уступить значительную часть операций другим структурам. Ныне на лондонском рынке золотом торгуют свыше 60 банков и фирм, среди которых выделяются 14 ведущих профессиональных дилеров (market-making members), котирующих для любой клиентуры цены продавца и покупателя в течение всего рабочего дня.

     Лондонский рынок отличается исключительно высокой степенью интернационализации. Здесь разместили свои филиалы и дочерние компании все крупнейшие участники мирового рынка золота: ведущие банки Швейцарии, Германии, США и Канады, американские и японские торговые фирмы, многочисленные комиссионные дома из Соединенных Штатов и т.д. Вместе они составляют большинство членов Ассоциации лондонского рынка драгоценных металлов.

Регулярной  информации о масштабах деятельности лондонского рынка не существует, однако публикуемые с недавнего времени оценки ежегодников «Gold» и «Gold Survey» показывают, что обороты этого рынка огромны. В Лондоне ежедневно совершаются с золотом многие сотни крупных оптовых сделок, общий объем которых измеряется сотнями тонн металла, а стоимость - миллиардами долларов.

    Как видно из табл. 5, обороты только этого рынка в десятки раз превосходят объем и стоимость первичного и вторичного металла, реализуемого в масштабах всего мира. Это говорит о том, что золото на пути от непосредственных производителей и владельцев к непосредственным потребителям многократно переходит из рук в руки преимущественно в роли финансового актива, с помощью которого страхуются интересы одних и обеспечивается прибыль других операторов рынка.