Частная собственность, ее преимущества и недостатки

______________________

Бирюков В., Кузнецова Б. Госсобственность и  госсектор в рыночной экономике. // МЭМО, 2001, №12.

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ УСТАВНОГО КАПИТАЛА

      НА ОБСЛЕДУЕМЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ 

                                                                      

 

    Анализ  структуры распределения показывает, что в настоящее время наибольшими  долями в уставных капиталах частных  предприятий обладают трудовые коллективы предприятий, администрация предприятий  и крупные внешние инвесторы. Необходимо отметить, что соотношение  долей в уставных капиталах различных  групп собственников существенно  варьируется в зависимости от специфики предприятий.

    Например, доля трудовых коллективов на предприятиях торговли выше, чем в среднем по выборке, и составляет более 60%, доля же внешних, как крупных, так и  мелких инвесторов, ниже и составляет соответственно около 15 и менее 2%. Это  в какой-то мере может быть связано  с выбором различных форм приватизации при акционировании торговых и производственных предприятий. При акционировании свыше 87% торговых предприятий были выбраны правовые формы ЗАО и ООО, при использовании которых большая доля уставного капитала передается работникам предприятий в собственность, тогда как производственные предприятия   при акционировании  чаще преобразовывались в ОАО – при  

______________________

Зарембо Ю. О собственности в современной экономике. // Экономист, 1996, №7.

акционировании более 66% производственных предприятий была выбрана именно эта правовая форма.

    Рассматривая  соотношения долей различных  групп собственников в уставных капиталах предприятий. Необходимо отметить, что в настоящее время  существуют две группы частных предприятий, история создания которых принципиально  различается – это приватизированные  и новые предприятия. Соотношение  приватизированных и новых предприятий  в выборке примерно равное – 51% приватизированных  и 49% новых предприятий.

    Доли  приватизированных и новых предприятий  в производственном и торговом секторах экономики существенно разнятся. В торговле наблюдается преобладание новых предприятий – 57%  против 43% приватизированных. В производственном секторе соотношение практически  противоположное – 60% приватизированных  предприятий и только 40% новых. Причины  такого положения ясны: организация  производства в настоящее время  – менее выгодное направление  использования средств, чем вложение капитала в торговлю или сферу  услуг.

    Следует также отметить, что большая часть  новых предприятий (более 86%) является малыми. Эта тенденция более заметна  в производственном секторе –  около 92% новых промышленных компаний представляет собой небольшие предприятия  с незначительными производственными  мощностями и числом занятых до 100 человек.

    Возвращаясь к оценке долей различных групп  собственников в установленных  капиталах в зависимости от специфики  предприятий выборки, отметим, что  структуры установленных капиталов  приватизированных и новых предприятий  неодинаковы. Для трудовых коллективах на новых предприятиях намного меньше, чем в среднем по выборке, и составляет менее 30%, в тоже время доля администрации и крупных инвесторов заметно больше – соответственно 40 и более 30%. Очевидно, отмеченные различия в структурах установленных капиталах приватизированных и новых предприятий обусловлены различными принципами их создания.

    Доля  государственной собственности  в структуре установленных капиталов  предприятий выработки в среднем  составляют около 4% (федеральная собственность  – 2%, региональная – около 2%, муниципальная  – доли процента). Наиболее значительные доли федеральной и региональной собственности присутствуют в уставных капиталах приватизированных производственных предприятий, муниципальная собственность  в подавляющем большинстве случаев  присутствует в установленных капиталах  предприятиях торговли.

    Необходимо  отметить, что структура установленных  капиталов предприятий    дифференцирована   по  различным регионам. Например, доля  

______________________

Зарембо Ю. О собственности в современной экономике. // Экономист, 1996, №7.

трудовых  коллективов установленных предприятий  Тульской области составляет более 60%, тогда как установленных капиталов  предприятий Иркутской области  этот показатель лишь не немного превышает 50%, в Удмуртии – 40%. Доля внешних  инвесторов наиболее велика в Иркутской  области  –  более  30 %,  в  Удмуртии  и  Тульской  области  доля  внешних

инвесторов  не превышает соответственно 20 и 16%. Доля государственной собственности  в установленных капиталов предприятий выработке выше всего в Удмуртии, что в какой-то мере может быть обусловлено более поздними сроками приватизации в этом регионе.

    Проведенный анализ структуры установленных  капиталов может дать только общую, усредненную картину. Более корректная оценка процессов перераспределение  собственности требует более  детальных исследований. На рис. 2 приведены  распределения, составленные на основе анализа структуры установленных  капиталов каждого предприятия  выработки, что позволяет подробнее  изучить процессы перераспределение  собственности.

    Контроль  над предприятиями со стороны  различных групп консолидированных  владельцев акций в 1996 г.  

      

    При анализе учитывались формы проведения приватизации бывшими государственными предприятиями, что важно при  определении величины контрольного пакета и блокирующего меньшинства. Кроме того, были введены следующие  качественные оценки, которые, на наш  взгляд, позволяют конкретизировать степень детализации:

    - «полный контроль над предприятием»  - наличие какой-либо консолидированной  группы акционеров контрольного  пакета акций предприятия (в  общем случае 50% голосующих акций  + одна голосующая 

______________________

Зарембо Ю. О собственности в современной экономике. // Экономист, 1996, №7.

акция) и отсутствия консолидированного блокирующего меньшинства (в общем случае более 20% голосующих акций);

     -  «доминирующий контроль над  предприятием» - наличие у   какой-либо консолидированной   группы   акционеров контрольного   пакета   акций 

предприятия и наличие консолидированного блокирующего меньшинства;

    - «преобладающий контроль над  предприятием» - достаточно равномерное  распределение голосующих акций  между различными консолидированными  группами акционеров и отсутствие  какой-либо из этих групп контрольного  пакета акций.

    Анализ  представленного распределения  показывает, что более 25% предприятий  выработке в той или иной степени  контролируется администрацией, причем более 20% предприятий находятся под  полном или доминирующим ее контролем. Более 55% предприятий выработки контролируется трудовыми коллективами. Говоря о контроле со стороны трудового коллектива, следует отметить, что значительное число респондентов рассматривали администрацию и трудовой коллектив предприятия как одно целое о чем свидетельствует большое количество анкет, где указана, что доля трудового коллектива в установленном капитале составляет 100%. Причинами этого могли стать либо недостаток информации, либо высокая степень ее конфиденциальности на исследуемых предприятиях. Подобное явление часто встречается на средних и крупных предприятиях. Следовательно, можно предположить, что реально доля предприятий, контролируемых администрацией существенно больше. Учитывая имеющиеся у администрации и трудового коллектива одного предприятия возможности по согласованию своих действий, можно сделать вывод о том, что более 80% предприятий выборки в той или иной степени контролируются своими работниками. Внешние владельцы крупных пакетов акций контролируют менее 20% предприятий.

    Анализируя  данные о контроле над предприятиями  со стороны различных групп акционеров в 1996 г. в зависимости от специфики и состояния той или иной группы предприятий, можно выделить ряд особенностей контроля:

• торговые предприятия чаще контролируются работниками, чем производственные предприятия: доля полностью контролируемых трудовым коллективом торговых предприятий составляет 53%, тогда как аналогичный показатель выборки по производственным предприятиям – только 22%. С учетом предприятий из группы «доминирующего контроля» разрыв между этими показателями снижается: доля торговых предприятий – 43%. Как уже отмечалось, такие различия могут быть связаны с преобладанием

 
 

_____________________

Зарембо Ю. О собственности в современной экономике. // Экономист, 1996, №7.

различных форм приватизации при акционировании торговых и производственных предприятий. Также можно предположить, что  на производственных предприятиях более  активному идет процесс перераспределения  акций, принадлежащих трудовому  коллективу, в пользу администрации  и внешних инвесторов;   

• доля новых  и малых предприятий, контрольный  пакет акций которых принадлежит  администрации, составляет соответственно 42 и 39%, что существенно превосходит  подобный показатель для приватизированных, а также средних и крупных  предприятий – 10 и 5% соответственно. Такое положение связано, прежде всего, с тем что учредитель и владельцы новых и малых предприятий часто являются и управляющими этих предприятий;

 

• предприятия, состояние которых оценивается  как хорошее, чаще контролируется администрацией и трудовым коллективом предприятия  – около 90%, тогда как доля контролируемых администрацией и трудовым коллективом  предприятий, состояние которых  оценивается как удовлетворительно  или кризисное, составляет соответственно 80 и 78%. Подобный факт может быть обусловлен различной доходностью акций  – от более доходных (хотя бы потенциально) и надёжных акций благополучных  предприятий их работники не спешат избавляться.

 
 

    Что касается контроля над предприятиями  со стороны какой-либо группы владельцев акций, то необходимо отметить, что  в группе предприятий, составляющий около 15% от всех предприятий выборки, акции распределены достаточно равномерно. Эти предприятия включаются в группу преобладающего контроля. Большинство таких предприятий (около 60%) в настоящее время контролируется администрацией или трудовым коллективом предприятия, но баланс сил на них может быть изменён путём перераспределения незначительных (10-15%) пакетов акций. Субъекты контроля с этими предприятиями во многом будут определяться перераспределением пакетов акций, находящихся в собственности неконсолидированных мелких вкладчиков и государства.

    Следует заметить, что в собственности  государства находятся акции  более чем 40% обследованных предприятий. Доля акций, находящихся в собственности  государства, на некоторых предприятиях выборки достигают 20%, и продажа  таких крупных пакетов может  существенно изменить распределение  долей уставного капитала на предприятиях из группы преобладающего контроля. Кроме  того, продажа пакетов акций, находящаяся  

_____________________

Зарембо Ю. О собственности в современной экономике. // Экономист, 1996, №7.

в государственной  собственности запетая может также повлиять и на распределение сил на некоторых предприятиях из групп полного и доминирующего контроля, хотя принципиального изменения баланса сил на предприятия этих групп не произойдёт.

    Возникновение конфликтных ситуаций между крупными акционерами предприятия при  перераспределении долей собственности  в уставном капитале весьма вероятно, об этом говорит широко известный  опыт последних лет. В то же время, анализируя информацию, полученную в  результате опроса, можно сделать  вывод, что  подобная проблема не актуальна  для подавляющего большинства исследуемых  предприятий – руководитель только одного предприятия в качестве фактора, препятствующего его развитию, указал на давление внешних владельцев

крупных пакетов акций и на наличие  серьёзных противоречий между инвесторами  и администрацией предприятия. В  связи с этим можно предположить, что для какой-то части опрошенных руководителей данные проблемы уже  не являются ключевыми, а на каких-то предприятиях не возникали, так как  большая часть их уставного капитала контролируется трудовым коллективом  и администрацией предприятия.

    Анализ  динамики структуры уставных капиталов  на предприятиях выборки 1994 – 1996 гг. показал что перераспределение собственности за данный период осуществлялось более чем на 25% предприятий, причём более 80% этих предприятий являются производственными. В отраслевом разрезе перераспределение собственности произошло на 40% производственных и 10% предприятий торговли и сферы услуг. Более детальный анализ перераспределения собственности выявил следующие закономерности:

• изменение структуры уставных капиталов и баланса сил связанно с проведением дополнительной эмиссии акций только на двух предприятиях (всего же дополнительная эмиссия в исследуемый период проведена на пяти предприятиях выборка);