Рейтинговая оценка деятельности коммерческого банка

• ВВВ (Ваа) - облигации среднего качества; вложения в облигации данного  класса достаточно защищены, процентные выплаты в определенной степени  также гарантированы. Но за финансовым положением компании необходимо вести  тщательное наблюдение, так как компания нестабильна;

• ВВ (Ва) - облигации, имеющие  качество ниже среднего; по данным ценным бумагам покрытие долга и процентных выплат весьма небольшое, компания работает нестабильно. Облигации имеют отдельные  черты, присущие спекулятивным ценным бумагам;

• В (В) - облигации низкого  качества, имеют спекулятивный характер; коэффициенты покрытия долга и процентных выплат ниже нормативных значений. Вложения в данные ценные бумаги весьма рискованны, поскольку нет уверенности  в том, что в ближайшее время  финансовое положение компании улучшится.

Кроме того, агентство к  буквенным обозначениям добавляет  знаки «+» или «-», которые позволяют  дополнительно классифицировать субъекты, находящиеся в одной группе. Агентство  также может публиковать прогноз  рейтинга, который показывает возможное  на правление движения рейтинга в  краткосрочной перспективе:

• позитивный - рейтинг может  повыситься; » негативный - рейтинг  может понизиться;

• стабильный - изменение  маловероятно;

• развивающийся - возможно повышение или понижение рейтинга.

Некоторые особенности рейтингов  и услуг агентства Fitch Ratings

К числу крупнейших международных  рейтинговых агентств от носится  также Fitch Ratings. Оно существенно выросло  за последние годы и расширило  свою деятельность, охватив рейтингами не только банки и их финансовые инструменты, что изначально было спецификой этого агентства, но и другие структуры. Имея штаб-квартиры в Нью-Йорке и Лондоне, оно представлено 50 офисами по всему миру и охватывает деятельность почти 90 стран. Есть представительство агентства и в России.

Агентство формирует мнение относительно хозяйствующего субъекта или выпуска ценных бумаг в  части выполнения финансовых обязательств, среди которых могут быть выплата  процентов, дивидендов по привилегированным  акциям, выплата основного долга  с учетом временного фактора. Среди  субъектов, которым присваивается  рейтинг, - суверенные государства, правительственные  обязательства, структурированные  финансовые заимствования, компании и  их заимствования. В качестве оцениваемых  инструментов можно указать заимствования, привилегированные акции, банковские кредиты и др. Кроме того, агентство  определяет рейтинги финансовой силы страховых компаний и гарантов.

Кредитные рейтинги, как принято, отражают мнение относительно вероятности  неисполнения финансовых обязательств. В рейтингах напрямую не декларируется  связь с вероятностью невыполнения обязательств. Однако статистика прошлых  лет показывает, что вероятность  дефолта американских корпоративных  облигаций с рейтингом Fitch Ratings AAA составляет 0,10% в год, 0,33% - при рейтинге ВВВ и около 3,0% - при рейтинге В.

Агентство присваивает и  поддерживает широкий спектр корпоративных, структурированных и государственных  финансовых долговых обязательств. При  этом существуют международные и  национальные рейтинговые шкалы. Рейтинги различаются также по срокам: долгосрочные и краткосрочные. В 2004 г. национальная шкала была задействована и в  России.

Поддерживается также  значительное число специальных  рейтингов, среди которых рейтинги различных видов структурированных  финансовых продуктов, включая необслуживаемые  заимствования, а также закладные  обязательства и облигационные  фонды. Также агентство занимается индивидуальными рейтингами банков и рейтингами поддержки. Выделяют рейтинги для банков и страховых компаний в силу их специфики и важности для поддержки и развития бизнеса. Схема рассмотрения, методические положения  и рейтинговая шкала имеют  много общего с аналогичными вопросами, рассмотренными выше. В частности, рейтинговая  шкала достаточно близка агентству Standard & Poor's, за исключением более  структурирован ной части для  раздела D - дефолт, имеющей три градации. Национальные шкалы также аналогичны рассматриваемым далее.

Шкала краткосрочных рейтингов  у этого агентства имеет классификацию  в их спекулятивной части. Для  инвестиционной части выделяют рейтинги Fl, F2 и F3, характеризующие наивысшее, хорошее и среднее кредитное  качество компании или обязательства. Кроме того, предусмотрены рейтинги В - для спекулятивного уровня, С - рейтинг  высоких рисков дефолта, D - дефолтовый рейтинг, который означает существующий или надвигающийся дефолт.

Информационно-аналитическое  агентство Рус-Рейтинг и его  структура

В настоящее время, как  уже говорилось, деятельность банковского  сектора России анализируют четыре ведущие рейтинговые агентства, чьи рейтинги признаны международными финансовыми институтами. Это - Standard&Poor's, Fitch, Moody's и Рус-Рейтинг.

Агентство «Рус-Рейтинг» анализирует  деятельность 44 банков РФ. Это самый  высокий показатель среди рейтинговых  агентств, работающих в России. Остановимся  на его структуре.

Агентство «Рус-Рейтинг» выпускает  аналитические отчеты двух видов: краткие  еже месячные отчеты-мониторинги  с присвоением краткосрочного рейтинга кредитоспособности банков и подробные (обзорные) отчеты по каждому банку 1 раз в год.

В процессе составления отчетов  данные из различных разрозненных источников объединяются и анализируются в  совокупности, подтверждая или опровергая друг друга. Такой подход позволяет  лучше понять процессы, происходящие в банке, и оценить его реальное положение (а не то, которое складывается из прессы или из балансовых данных). Деятельность и состояние банка  становятся более прозрачными.

Финансовый анализ дается на основе ежемесячной бухгалтерской  отчетности по российским стандартам за период не менее одного года. Это  позволяет более достоверно отражать финансовое положение банка, чем  анализ его отчетности на отдельную  дату.

Каждый отчет состоит  из трех частей:

♦ краткая характеристика банка, рейтинг и его обоснование;

♦ общие сведения о банке, его акционерах, менеджменте, рыночных позициях;

♦ финансовый анализ.

Содержание и форма  отчетов учитывают не только потребности  в оценке наиболее важных рисков, но также накопленный опыт аналитиков, запросы подписчиков, требования

регуляторов. В частности, с выходом Положения Банка  России № 254-П, предписывающего банкам вести досье на банки-контр агенты, отчет «Рус-Рейтинга» был модифицирован  и для удобства банковских аналитиков в него дополнительно включена информация в требуемом Центробанком виде.

Структура отчета включает в  себя разделы, каждый из которых раскрывает информацию по определенным позициям. Учитывая ин формационную закрытость многих банков, некоторые позиции  могут быть не отражены в отчете из-за отсутствия информации.

Несмотря на то, что отчеты агентства «Рус-Рейтинг» схожи по своей сути с отчетами существующих на рынке компаний, есть и некоторые  отличительные черты. Во-первых, большое  значение уделяется исследованию корпоративного управления банка. В частности рассматриваются:

♦ информационная прозрачность и честность;

♦ кредитная история и  репутация банка;

♦ взаимоотношения с заинтересованными  лицами (акционерами, сотрудниками, клиентами, обществом, государственными структурами).

Во-вторых, важное место занимает оценка политических ресурсов и рисков. Политические ресурсы - это доступ представите  лей банка к бюрократическому аппарату и политическим лидерам, пределы  его влияния, возможность лоббирования своих интересов. Политические риски - это тот ущерб, который может  быть нанесен банку заинтересованными  лицами в связи с его политическими  ресурсами, ущерб от потери политических ресурсов, а также необходимость  принятия банком экономически не выгодных решений в общении с клиентами.

Итогом аналитического процесса является присуждение банку рейтинга символьного обозначения совокупного  уровня рисков. Краткосрочный рейтинг  кредитоспособности — совокупный кредитный  риск банка в краткосрочной перспективе (до трех месяцев). Рейтинги «Рус-Рейтинга»  являются внутрироссийскими и не учитывают трансграничные риски, т.е. возникающие при инвестировании денег в другом государстве. Эти  рейтинги для тех, кто работает в  России или принял такое решение, сделав поправку на страновой риск.

В настоящее время все  рейтинги агентства, присужденные банкам, находятся в диапазоне от ВВВ  до С-. Более позитивные рейтинги российских банков пока невозможны из-за высоких  системных рисков, которые не зависят  от банка, но могут негативно повлиять на финансовые рынки, банковский бизнес, взаимоотношения банков с клиентами  и контрагентами. ( см. таблица 5.3)

 

Таблица 5.3 - Шкала рейтингов  агентства «Рус-Рейтинг»

ВВВ+	Сравнительно высокая  степень кредитоспособности. Финансовое со стояние оценивается как устойчивое и стабильное в среднесрочной  перспективе.
ВВ+	Средняя степень  кредитоспособности. Финансовое состояние  оценивается как удовлетворительное и стабильное в краткосрочной  перспективе.
В+	Степень кредитоспособности незначительно ниже средней. Основные показатели финансового со стояния  оцениваются как удовлетворительные и стабильные в краткосрочной  перспективе.
ССС+	Степень кредитоспособности ниже средней. Основные показатели финансового  состояния оцениваются как удовлетворительные, но их стабильность сомнительна.
СС+	Низкая степень  кредитоспособности. Основные показатели финансового состояния оцениваются  как близкие к удовлетворительным, но их стабильность сомнительна.
С+	Недопустимо низкая степень кредитоспособности. Финансовое состояние оценивается как неудовлетворительное или близ кое к удовлетворительному, но его стабильность сомнительна.
D	Низшая степень  оценки кредитоспособности. Финансовое состояние оценивается как стабильно  неудовлетворительное (близкое к  дефолту).
О	Рейтинг аннулирован  по требованию банка.

О рейтинге крупнейших Российских банков см. в Приложении 2. 

 

5.6 Международные рейтинги  российских банков

Рейтинги банков в последнее  время получили достаточно широкое  распространение на международном  и национальном уровне. Каждое из основных трех агентств сегодня рейтингует около 20 банков.

Многие банки имеют  по два, а некоторые - и по три рейтинга. Таким образом, к середине 2004 г. международные  рейтинги были присвоены более 40 российским банкам.

Среди банков, которые имеют  рейтинги на протяжении длительного  времени, можно указать входящие в число крупнейших Внешторгбанк, Газпромбанк, Альфа-банк (рейтинги агентства Moody's), Сбербанк России и Международный  московский банк (Fitch Ratings).

В 2003г. - вначале 2004г. были повышены или вновь присвоены рейтинги многих российских банков. Сбербанк России и Внешторгбанк получили низший инвестиционный рейтинг ВааЗ ожидаемых выпусков еврооблигаций, т.е. на уровне Российской Федерации. Агентством Moody's повышены долгосрочные рейтинги депозитов в иностранной  валюте Внешторгбанка с ВаЗ до Bal и Газпромбанка - с ВаЗ до Ва2, а также ряда других банков.

Международное рейтинговое  агентство Fitch Ratings присвоило долгосрочный рейтинг ВВ+ еврооблигациям Сбербанка  России (на уровне суверенного рейтинга). Повышены рейтинги ряда других банков, а вновь присвоенные рейтинги Внешторгбанка и Сбербанка России также имеют уровень суверенного.

Летом 2004г. британский журнал «The Banker» опубликовал очередной  рейтинг 1000 крупнейших банков мира. Банки  в этом списке ранжированы по величине капитала. Американские и российские банки демонстрируют рост. Большинство  новых участников списка - из России и США. И все это - несмотря на снижение темпов мирового экономического роста.

 

6. Рейтинг долговых обязательств

Российский фондовый рынок  становится одним из значимых источников ресурсов для банков. В этой связи  для банка важно успешно разместить выпуски облигаций, т. е. привлечь желаемый объем ресурсов по минимальной стоимости. С другой стороны, инвесторы или  покупатели облигаций хотят быть уверенными в том, что бумаги ликвидны (т. е. их можно быстро реализовать  без потери в цене) и эмитент  полностью и в срок расплатится  по своим обязательствам в отношении  данной облигации (выплатит купоны и  по гасит номинальную стоимость  облигации в конце срока обращения). В данном случае инвестору необходимо оценить риски облигации и  принять решение, по какой цене он готов покупать облигацию и ка кой уровень доходности она должна при носить.

6.1 Оценка риска облигации

Анализируя рыночную стоимость  и кредитный спрэд торгуемой  облигации, инвестор может получить определенное представление об оценке уровня риска данной облигации участниками  торгов. Для принятия более взвешенного  решения зачастую необходимо мнение третьей стороны. Источником такой  информации может служить рейтинг  облигации, присвоенный независимым  рейтинговым агентством и основанный на фундаментальном анализе рисков эмитента ценной бумаги с учетом всех параметров и условий выпуска  облигации.

Оценка риска облигации, основанная на кредитном спрэде торгуемой  ценной бумаги, предполагает адекватность рынка. Это предположение в большей  степе ни применимо для крупных  рынков, на которых работает большинство  крупных институциональных и  частных инвесторов.