Рейтинговая оценка деятельности коммерческого банка

Следует отметить, что в  течение длительного периода  рейтинги формировались исключительно  в отношении конкретных долговых обязательств эмитентов. Корпоративные  кредитные рейтинги, кредитные рейтинги эмитентов и заемщиков появились  значительно позже, что было связано  с возникшей потребностью оценивать  кредитоспособность компаний, чьи долговые обязательства не обращаются на рынке  публично. Кроме того, в 1970 - 1980-е гг. ведущие международные рейтинговые  агентства (Moody's, Standard & Poor's и Fitch Ratings) существенно расширили перечень оцениваемых субъектов, долговых обязательств и финансовых инструментов.

5.2 Методические вопросы

Формирование кредитных  рейтингов, рассмотренных ранее, в  принципиальных вопросах достаточно схоже. Кредитный рейтинг представляет собой мнение агентства относительно кредитоспособности заемщика или долговых обязательств. При формировании рейтингов  большое значение имеют такие  факторы, как суверенные, отраслевые, деловые и финансовые риски. При  присвоении рейтинга конкретным долговым обязательствам рассматриваются риски, присущие именно этому обязательству.

Важными ограничивающими  факторами являются суверенный рейтинг, а также уровень развития банковской системы в целом, прежде всего  стратегия ее развития, интегральные показатели, анализ конкуренции на рынке финансовых продуктов и  услуг.

Анализ показателей финансовых результатов деятельности банка  представляет ключевой компонент процесса определения рейтинга. Базой анализа  является отчетность банка по МСФО (балансовые от четы, отчеты о прибылях и убытках, движение денежных средств). Особое внимание обращается на такие  бизнес-факторы, как позиция на рынке, структура собственности, стратегия  и менеджмент, а также на финансовые факторы (качество активов, прибыльность, фондирование и управление ликвидностью, капитал). При структурном и индексном  анализе рассматриваются:

• различные группы коэффициентов, позволяющие оценить фи нансово-экономическое  состояние эмитента (ликвидности, деловой  активности, рентабельности, финансовой устойчивости и др.);

• коэффициенты, нормативные  и структурные показатели в динамике, в том числе для прогноза финансового  состояния в будущем;

• оценка деловой репутации  и кредитной истории.

Существенное внимание в  анализе уделяется реализуемой  и перспективной стратегии развития кредитного института, в том числе  в сопоставлении с конкурентами и тенденциями развития продуктового ряда и технологического развития банковского сектора в целом и ближайших конкурентов в частности.

5.3 Процедуры присвоения  рейтингов

Используемые международными рейтинговыми агентствами процедуры  достаточно схожи и включают экспертный (очный) этап, предусматривающий встречу  экспертов с руководством рейтингуемой компании (банка).

Этапы типовой процедуры  присвоения рейтинга приведены ниже.

1. Запрос на присвоение  рейтинга.

2. Формирование аналитической  группы рейтинговым агентством.

3. Запрос у эмитента  базового комплекта документов  и информации.

4. Предоставление эмитентом  базового комплекта документов (рейтинговой  книги).

5. Проведение предварительного  исследования эмитента.

6. Подготовка встречи с  руководством эмитента. Дополнительный  перечень тем для обсуждения.

7. Встреча аналитической  группы с руководством эмитента.

8. Подготовка отчета аналитической  группы для рейтингового комитета.

9. Рассмотрение результатов  анализа на рейтинговом комитете  и присвоение рейтинга.

10. Уведомление эмитента  о рейтинге; согласование и определение  статуса рейтинга.

11. Публикация рейтинга  или инициализация процедуры  апелляции.

12. Наблюдение за рейтингом.  Организация и проведение ежегодной  встречи с эмитентом.

При получении от эмитента запроса на присвоение рейтинга рейтинговое  агентство формирует аналитическую  группу, состоящую из аналитиков, обладающих знаниями в соответствующих областях бизнеса. В этой группе назначается  ведущий аналитик, который руководит  процессом и служит главным контактным лицом для эмитента.

Перед очной официальной  встречей группа анализирует финансовую отчетность за предшествующие периоды, прогнозы финансовых показателей и  денежных потоков, документацию по сделкам, юридические заключения и прочие данные, которые имеют отношение  к предмету. При этом рейтинговое  агентство не осуществляет дополнительной аудиторской проверки предоставляемой  эмитентом информации.

Данные, запрашиваемые аналитической  группой, охватывают:

• организационную структуру  эмитента, включая отношения с  дочерними компаниями;

• полномочия менеджеров и  сотрудников в бизнес-процессах  и принятии решений;

• информацию об опыте работы и стаже топ-менеджеров;

• финансовые отчеты за последние  пять лет по МСФО (иногда при отсутствии таковых за более короткий срок) и решения, влияющие на оценку текущего финансового состояния компании и тенденций его развития;

• информацию о транзакциях  с момента последних финансовых отчетов;

• планы и прогнозные данные на несколько ближайших лет;

• корпоративную стратегию  развития и финансовую политику;

• данные о финансовых операциях, включая внебалансовую задолженность  и залоговые обязательства;

• долю/позицию на рынке  по сегментам и основных конкурентов;

• описание характера деятельности по основным направлениям и ключевым подразделениям.

Встреча аналитической группы с руководством эмитента проводится для обсуждения основных факторов, влияющих на рейтинг, включая финансовые и производственные планы, стратегию  развития. Эта встреча дает эмитентам  возможность затронуть качественные вопросы, принципиальные для решения  о присвоении рейтинга.

После изучения всей необходимой  информации и встречи с руководством эмитента аналитики составляют аналитический  отчет, представляемый рейтинговому комитету. Все факторы, имеющие отношение  к рейтингу, тщательно обсуждаются. После принятия решения комитетом  эмитент уведомляется о присвоенном  рейтинге.

Как правило, предусмотрена  возможность апелляции в случае, когда предлагаемый рейтинг не отвечает ожиданиям эмитента и когда по данному вопросу имеется дополнительная информация, которая может быть рассмотрена  комитетом. К тому же после того, как рейтинг присвоен и его  значение сообщено эмитенту, он обычно имеет право со хранить рейтинг  конфиденциальным, однако рейтинг будет  отслеживаться и пересматриваться так же, как публичный рейтинг.

После присвоения рейтинга агентство  постоянно контролирует все факторы, такие, как финансовые результаты, изменения  в структуре капитала, поглощение других компаний или иные крупные  экономические события, которые  могут повлиять на рейтинг. Обычно рейтинг  официально пересматривается не реже одного раза в год, когда проводится встреча с руководством эмитента. В то же время рейтинговое агентство  на договорной основе регламентирует предоставление ему информации о  существенных финансовых и производственных событиях или изменениях, которые  могли бы повлиять на рейтинг. Рейтинговое  агентство оставляет за собой  право изменять рейтинг в любое  время в течение цикла наблюдения.

5.4 Оценка России международными  рейтинговыми агентствами

Международные рейтинговые  агентства за последнее время  не однократно повышали рейтинги России, что стало свидетельством определенных успехов в экономике и финансовом секторе страны.

Международное рейтинговое  агентство Moody's в октябре 2003 г. повысило России потолок рейтингов долгосрочных депозитов в иностранной валюте до Bal и долговой рейтинг эмитента до ВааЗ, присвоив впервые в новейшей российской истории рейтинг инвестиционного  уровня. Для всех рейтингов установлен стабильный прогноз.

Агентство объясняет повышение  рейтингов активным экономическим  ростом в России в течение нескольких лет, улучшением макро экономических  показателей, впечатляющим положительным  сальдо платежного баланса, серьезным  улучшением положения с бюджетом. Отмечается также стабильность в политической сфере, предсказуемость политики и структурных преобразований.

Уровень российской задолженности  значительно понизился, уязвимость в части внешних рисков упала  в связи с ростом валютных резервов и резким уменьшением краткосрочных  долгов. Некоторые долги были погашены досрочно, а также были сформированы объемы средств на погашение пиков  долговых платежей в 2003 и 2005 гг. Успешно  пройден пик выплат по обязательствам в 2003г.

Тем не менее Moody's отметило высокий  уровень расходов на обслуживание долгов, а также тот факт, что отношение  расходов на обслуживание долгов к  средствам федерального бюджета  пока превышает аналогичный показатель до финансового кризиса 1998г. На меченные структурные реформы в таких  областях, как банковский сектор, естественные монополии, ЖКХ, могут натолкнуться, по мнению агентства, на сопротивление, что уже случалось в российской истории, когда реформы сверху тормозились  на местном уровне.

Рейтинговое агентство Standard & Poor's в течение 2002г. дважды повышало суверенные рейтинги России, причем в  декабре 2002г. долгосрочный кредитный  рейтинг в национальной валюте был  повышен сразу на два пункта, с  ВВ- до ВВ+. Долгосрочный валютный рейтинг  РФ был увеличен с ВВ- до ВВ. В январе 2004 г. агентство повысило указанные  рейтинги еще на одну ступень, соответственно до ВВВ- и ВВ+. Таким образом, рейтинги заимствований в иностранной  валюте на одну ступень ниже рейтинга инвестиционного уровня.

С точки зрения Standard & Poor's, повышение рейтингов отражает приверженность руководства страны проведению в  течение ряда последних лет взвешенной политики, что обеспечило предсказуемость  финансового состояния. Такой подход к управлению в бюджетной сфере, а также совершенствование системы  управления долгом скорее всего исключат, по мнению агентства, возможность возврата к значительному дефициту в среднесрочной  перспективе, даже в случае падения  цен на нефть. Руководство Центрального банка РФ способствовало прогрессу  в реализации реформы банковской системы. Достижение реального прогресса  в совершенствовании банковской системы потребует времени. В  то же время развитие производства, рост покупательной способности  населения, реформа пенсионной системы, по мнению агентства, будут способствовать росту внутренних сбережений, что  укрепит финансовую систему в  целом.

Standard & Poor's полагает, что  повышение долгосрочного рейтинга  Российской Федерации в национальной  валюте поддерживается значительными  улучшениями налоговой системы.  В последние годы Федеральное  правительство повысило собираемость  налогов, уменьшая при этом  риск дефолта по рублевому  долгу, сумма которого невелика. Хотя прогресс в области реформ  движется значительно быстрее,  чем ожидалось, они еще далеки  от завершения. Судебная и административная  реформы продолжаются, однако достигнутые  успехи в повышении эффективности  аппарата государственной и судебной  системы пока невелики. Сохраняющиеся  риски на начало 2004г. были все  еще достаточными для того, чтобы  оставить рейтинг России прежним  - на одну ступень ниже инвестиционного  уровня.

На предынвестиционном уровне находится также страновой рейтинг  России по версии агентства Fitch Ratings, а  именно: долгосрочный кредитный рейтинг  находится на уровне ВВ+.

Динамика изменения суверенных рейтингов России показана на рис. 1.

Видно, что корреляция рейтингов  различных агентств, несмотря на различия в методиках и целевых установок, достаточно высокая. Это свидетельствует  о том, что агентства внимательно  следят не только за развитием экономической  и политической ситуации в Рос  сии, но и за шагами конкурентов.

Присвоение России рейтинга инвестиционного уровня открывает  возможность инвестировать в  Россию целому ряду партнеров, которые  имеют возможность вложений в  ценные бумаги только инвестиционного  уровня.

 

Рис. 1 Динамика суверенных рейтингов  России 

 

5.5 Сравнительные характеристики  рейтинговых агентств

Некоторые основные статистические характеристики деятельности международных  рейтинговых агентств в России по состоянию на июнь 2004г. сведены в  табл. 5.1. Как видим, активность агентств в России приблизительно одинаковая, хотя в мировом масштабе деятельность Fitch Ratings несколько скромнее. Оценка рейтингов России как заемщика приблизительно одинаковая и находится на границе  инвестиционного уровня.

Таблица 5.1 - Характеристики деятельности международных рейтинговых  агентств в России

Показатель	Рейтинговое агентство
	Moody's	Standard & Poor's	Fitch Ratings
Количество банковских и корпоративных рейтингов, тыс.	3,5	2,7	0,8
Количество шкал инвестиционного уровня	10	10	10
Текущий суверенный рей-	ВааЗ	ВВ+	BB+
Количество пунктов  рейтинга России до инвестиционного  уровня	0	1	1
Наивысший рейтинг  российского банка	Bal	ВВ+	BB+
Наивысший рейтинг  выпуска ценных бумаг компаний и  регионов	ВааЗ	ВВ+	BB+
Количество российских банков, имеющих рейтинг агентства	21	21	18
Наличие партнеров  в России	РА «Интерфакс»	EA-Ratings Представительство	Представительство

 

С 2003г. мировые рейтинговые  агентства испытывают повышенную нагрузку не только у нас в стране, но и  в развивающихся странах. Рейтинговые  услуги стали пользоваться спросом  в развитых странах и странах  с переходной экономикой. Все больше «экзотических» государств включаются в рейтинговый процесс. Основные рейтинговые агентства, по данным газеты «The Financial Times», присваивают рейтинг  примерно половине стран мира (больше всех -Moody's, поддерживающий рейтинги 101 страны).