• обеспечение доходности вложений;
• обеспечение ликвидности вложений;
• обеспечение безопасности вложений.

      Все вложения банков в ценные бумаги (кроме  векселей) классифицируются следующим  образом (схема 4.2).

Инвестиционная  политика банка. Портфель ценных бумаг банка, способы его формирования

      Осуществляя инвестиционную деятельность, банк определяет свою инвестиционную политику, сформулированную в определенном документе – Инвестиционном меморандуме банка. Меморандум содержит основные цели инвестиционной политики банка, приоритетные направления инвестирования, соотношение долей различных ценных бумаг в инвестиционном портфеле, стратегию управления портфелем, приемлемые виды и качество ценных бумаг, порядок торговли ценными бумагами.

      В документе, определяющем инвестиционную политику банка, определен также  перечень лиц и (или) органов управления банка, которые уполномочены принимать  решения об изменении целей приобретения ценных бумаг, об изменении структуры портфеля ценных бумаг, о межпортфельном переводе ценных бумаг, о регламенте проводимых банком дилерских, брокерских операций, операций по доверительному управлению и др.  Кроме того, руководство банка утверждает положения и инструкции, регламентирующие деятельность подразделений, связанных с реализацией инвестиционной политики банка.

      Вложения  банка в ценные бумаги, в зависимости  от цели приобретения, подразделяются на три категории:

• вложения в ценные бумаги, приобретенные для перепродажи – ценные бумаги, находящиеся в портфеле кредитной организации менее 6 месяцев;
• вложения в ценные бумаги, приобретенные для инвестирования – ценные бумаги, которые хранятся в портфеле кредитной организации 6 месяцев и более;
• вложения в ценные бумаги, приобретенные по операциям РЕПО – ценные бумаги, при покупке которых у кредитной организации возникает обязательство по обратной последующей продаже ценных бумаг через определенный срок по заранее фиксированной цене.

      Портфель  ценных бумаг банка представляет собой совокупность ценных бумаг  банка, определенным образом подобранных  с целью приращения (сохранения) капитала, получения банком прибыли  и поддержания его ликвидности (рис. 4.1).

      Процедура составления портфеля ценных бумаг  является портфельной стратегией банка. Содержание портфеля ценных бумаг определяет его структуру – соотношение  конкретных видов ценных бумаг. Приоритет тех или иных целей соответствует различным типам и видам портфелей ценных бумаг банка.

      Принято выделять следующие основные типы портфелей.

      Портфель  роста – целью его формирования является рост банковского капитала преимущественно за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг.

      Портфель  дохода, целью получения которого является получение дохода за счет дивидендов и процентов.

      В соответствии с учетной политикой  банка выделяются два основных вида портфелей: инвестиционный и торговый (см. схему 4.3).

      Кредитные организации самостоятельно определяют порядок формирования торгового  и инвестиционного портфелей. При  изменении целей приобретения ценных бумаг кредитные организации переводят их из инвестиционного портфеля в торговый портфель или из торгового портфеля в инвестиционный с отражением такого перевода в бухгалтерском учете на соответствующих счетах.

      Реализация  ценных бумаг непосредственно из инвестиционного портфеля осуществляться не может, предварительно эти ценные бумаги должны быть переведены в торговый портфель, при этом должна быть проведена их переоценка, а в дальнейшем происходит их продажа.

      Формирование  портфеля ценных бумаг включает ряд  этапов:

• выбор типа портфеля и определение его характера;
• оценку портфельного инвестиционного риска;
• моделирование структуры портфеля;
• оптимизацию структуры портфеля.

       Суть  управления портфелем ценных бумаг  банка заключается в поддержании  баланса между ликвидностью и  прибыльностью ценных бумаг, приобретенных банком.

      Банк, формирующий портфель ценных бумаг  постоянно решает задачу оптимизации  структуры этого портфеля – достижение оптимальной степени диверсификации ценных бумаг в портфеле. Современные  исследования на Западном рынке показали, что оптимальная диверсификация небольшого портфеля должна составлять 820 типов ценных бумаг. При увеличении портфеля, диверсификация должна увеличиваться. Портфели ценных бумаг банков, специализирующихся на операциях купли-продажи ценных бумаг, содержат порядка 100 ценных бумаг раз личных эмитентов.

      В качестве критерия оптимальности зачастую берется, в частности, отношение  доходности портфеля к риску.

Инвестиционные  риски банка и  способы их снижения

      Значительное  место в процессе управления портфелем ценных бумаг банка занимает управление инвестиционными рисками банка.

      Инвестиционный  риск на рынке ценных бумаг –  это вероятность получения прибыли (убытка) в результате проведения банком операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестиционные риски банка связаны с возможностью:

• обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции;
• невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;
• задержки в получении дохода;
• появления проблем с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

      По  степени риска различают допустимый риск – потеря прибыли, критический  риск – потеря прибыли и невосполнение  затрат, катастрофический риск – полная потеря инвестиций.

      Область риска – это зона возможных  потерь, в границах которой общие потери не превышают предельного значения определенной степени риска. При оценке степени инвестиционного риска, банк определяет причины инвестиционного риска и возможности их устранения, т.е. осуществляет управление инвестиционными рисками.

      Качественная  оценка инвестиционного риска банка  включает: определение факторов риска; анализ условий, при которых риск возникает; определение потенциальных  областей риска.

      Количественная  оценка риска производится различными метода ми: статистическим, аналитическим, методом экспертных оценок, методом использования аналогов и т.д.

      Управление  инвестиционными рисками предполагает их своевременную идентификацию, оценку, анализ и определение наиболее оптимального и эффективного способа снижения того или иного инвестиционного риска. Одним из наиболее широко практикуемых банками способов снижения рисков является диверсификация портфеля ценных бумаг банком. Максимальное сокращение инвестиционных рисков достижимо, если в портфеле содержится от 10 до 15 различных ценных бумаг. Излишняя диверсификация может привести к сложностям качественного управления портфелем; росту издержек, связанных с поиском банком ценных бумаг, высоким издержкам по покупке мелких пакетов ценных бумаг, покупке недостаточно надежных, доходных и высоколиквидных ценных бумаг.

      Процесс управления инвестиционными рисками  включает следующие способы и  методы (рис 4.2):

3. Брокерские и дилерские операции.

3.1. Брокерские операции

      Брокерские  операции состоят в установлении через посредника брокера контакта между продавцом и покупателем.

      К брокерам относят торговые фирмы, лица и организации. Которые подыскивают  взаимозаинтересованных продавцов и покупателей, сводят их, но сами не принимают непосредственного участия в сделках ни своим именем, ни капиталом. В отличие от торгового агента брокер не является представителем ни с одной из сторон участников сделки и действует на основании отдельных поручений. Ему предоставляются полномочия на заключение каждой отдельной сделки. Брокер выполняет указания клиента о количестве, качестве, цене товара, предоставляет отчет о всех производимых с его участием операциях. Он может осуществлять контроль за исполнением заключаемых при его посредничестве контрактов. Довольно часто брокер принимает на себя обязательства делькредере (нем. Delkredere — ручательство, от итал. del credere — на веру — поручительство комиссионера перед комитентом по договору комиссии за исполнение третьим лицом обязательств по той сделке, которую комиссионер заключил для комитента с этим третьим лицом во исполнение указаний комитента. Вознаграждение за делькре́дере не входит в комиссионное вознаграждение и может быть установлено договором комиссии как отдельное вознаграждение комиссионера.)

    Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразные поручения  своему брокеру по заключению сделок с  ценными бумагами, котирующимися  на бирже. Заявки подаются либо накануне биржевого торга, либо в процессе его.

    Приказ, оформленный в виде заявки — это  конкретная инструкция клиента, через  брокера поступающая к месту  торговли. Обязанность брокера —  выполнить все указания, содержащиеся в заявке, и как можно лучше исполнить заявку в процессе биржевого торга.

    Заявку (заказ) может оформить любое физическое или юридическое лицо, т. е. клиент, имеющий договор с брокером, который  может выполнить данный заказ  на бирже. Однако, чтобы заказ был  исполнен, клиент должен предоставить гарантии оплаты приобретаемых ценных бумаг. Такими гарантиями могут быть: предоставление брокеру простого векселя на полную сумму сделки, либо перечисление на счет брокера суммы в определенном проценте от суммы сделки, которая является залогом и может быть использована брокером, если клиент не выполнит свои обязательства, либо открытие брокеру текущего счета (с правом распоряжения) на сумму, составляющую определенный процент от суммы сделок, поручаемых брокеру в течение полугодия. Можно также предоставить брокеру аккредитив на полную сумму сделки или страховой полис. Однако самым эффективным средством расчета является банковская гарантия, содержащая безусловное обязательство банка оплатить все его задолженности по первому требованию брокера. Такая форма расчетов не отвлекает финансовые ресурсы из оборота брокера или его клиента и максимально приближает время совершения сделки и время платежа.

    Если  клиент направляет брокеру заявку-предложение  с поручением продать ценные бумаги, то одновременно он должен направить брокеру сами ценные бумаги, предназначенные для продажи, или сохранную расписку, заверенную руководителем и главным бухгалтером. Сохранная расписка содержит обязательство выдать ценные бумаги по первому требованию брокеру или другому лицу, имеющему доверенность от брокера.

    Инвестор  может поручить брокеру не только купить те или иные ценные бумаги наиболее предпочтительного с его точки  зрения эмитента, но и оговорить  в заявке условия, при которых  должна состояться сделка. Поэтому  текст заявки должен содержать необходимую информацию для брокера. Для успешной реализации приказа заявка должна содержать в себе пять групп указаний:

    1) Следует определить вид заявки, указывающей положение клиента  в сделке как покупателя или  продавца (заказ или предложение), указать номер договора, код брокера, вид ценной бумаги, ее точное наименование, которое фигурирует в курсовом бюллетене. Кроме того, если бумага котируются по сериям, то следует указать и серию. Подавая заявку на акцию, необходимо уточнить ее категорию, например, простая или привилегированная акция. Если эмитент имеет несколько выпусков облигаций, обязательно уточняется год выпуска ценной бумаги, указанной в заявке.