Юридические лица — предприятия, корпорации, основная деятельность которых не связана  с рынком ценных бумаг и которые не имеют лицензии на право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, составляют группу институциональных инвесторов.

      Позиция корпоративных инвесторов двойственна. С одной стороны, предприятие эмиттирует ценные бумаги с целью привлечения финансовых ресурсов, а с другой — ищет прибыльное размещение своих временно свободных денежных средств. Соотношение этих направлений деятельности предприятий зависит от совокупности макро- и микроэкономических факторов. Особенно наглядна роль корпоративного инвестора в современных условиях. Спад производства и сокращение финансирования собственного производства побуждают предприятия к вложениям в государственные ценные бумаги (в основном в ГКО). По типологии данные инвесторы — либо стратегические, либо консервативные, либо умеренно-агрессивные.

      Следует отметить, что инвесторами могут  выступать и профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие различные виды деятельности на данном рынке — брокерскую, дилерскую, деятельность по управлению ценными бумагами и т. п. По своей типологии они либо агрессивные, либо изощренные инвесторы.

      Особую  группу инвесторов, работающих на фондовом рынке, составляют пенсионные фонды, страховые компании и другие институты, занимающиеся накоплением и размещением денежных средств в различные финансовые активы с целью получения дохода. В то же время профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся депозитарной и регистраторской деятельностью, не могут совмещать ее с инвестиционной.

      Несомненно, агрессивными, а зачастую и изощренными  инвесторами выступают и профессионалы  фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нем, но лишь в  том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

        

      Как видно из таблицы, количество инвесторов, представленных на Фондовой бирже ММВБ, постоянно растет.

     Цели  проведения инвестиционных операций:

     • расширение и диверсификация доходной базы банка или акционерного общества;

     • повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска за счет расширения видов деятельности;

     • обеспечение присутствия банка  или акционерного общества на наиболее динамичных рынках (в первую очередь на организованном фондовом рынке и различных его сегментах), удержание рыночной ниши;

     • расширение клиентской и ресурсной  базы, видов услуг, оказываемых клиентам, посредством создания дочерних финансовых институтов;

     • усиление влияния на клиентов (через  контроль их ценных бумаг). 

     Инвестиционные  операции могут различаться по срокам:

     • краткосрочные спекуляции и арбитражные  сделки (срок может быть ограничен одним днем);

     • краткосрочные инвестиции (до одного года, носят преимущественно спекулятивный характер);

     • среднесрочные (до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет) инвестиции.

     По  целям вложений бывают:

     • прямые инвестиции — осуществляются с целью непосредственного управления объектом инвестиций через контрольный пакет акций или в иной форме контрольного участия;

     • портфельные инвестиции — осуществляются в форме покупки ценных бумаг, принадлежащих различным эмитентам и не обеспечивающих контрольное участие и прямое управление объектом инвестиций. Цель подобных инвестиций (в отличие от прямых) — получение прибылей от роста курсовой стоимости портфеля, от созданных ими стабильных денежных потоков (дивидендов, процентов) при диверсификации рисков (прямые инвестиции, наоборот, связаны с концентрацией рисков на одном или малом числе объектов).

      Рассмотрим  инвестиционные операции на примере  деятельности коммерческого банка.

Обзор ключевых категорий  и положений 

Инвестиционный  банк – банк, осуществляющий вложения собственных или заемных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование.

Портфель  ценных бумаг – набор ценных бумаг, сформированный банком в собственных интересах или интересах клиента и обеспечивающий удовлетворительные для инвестора качественные характеристики входящих в состав портфеля финансовых инструментов.

Портфель  ценных бумаг по сделкам  РЕПО – ценные бумаги, операция с ценными бумагами, включающая в себя одновременное заключение двух противоположных по направлению сделок (прямая и обратная сделки) о купле-продаже одинакового количества ценных бумаг с различными сроками исполнения.

Стратегический  инвестор -  банк, предполагающий получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом и рассчитывающий на получение дохода от использования этой собственности.

Портфельный инвестор – банк, рассчитывающий на получение дохода от принадлежащих ему ценных бумаг.

Инвестиционный  портфель – портфель, включающий ценные бумаги, обеспечивающие получение банком инвестиционного дохода (процентов по купону, дивидендов, долговременного роста курсовой стоимости ценных бумаг) и отражаемые в балансе банка 6 и более месяцев.

Торговый  портфель – ценные бумаги, приобретаемые банком с целью перепродажи для получения спекулятивной прибыли в виде разницы в ценах и отражаемые в балансе банка менее 6 месяцев.

Инвестиционные  риски – это вероятность получения прибыли (убытка) в результате вложения денежных средств в операции с ценными бумагами.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности банков

       Основными законодательными и правовыми актами, регулирующими деятельность банков на рынке ценных бумаг являются:

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39ФЗ;
2. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», № 46ФЗ;
3. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений», № 39ФЗ;
4. Положение ЦБ РФ «О порядке применения к кредитным организациям мер ответственности и иных мер воздействия за нарушения законодательства о рынке ценных бумаг», № 49П;
5. Постановление ФКЦБ «Об утверждении положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг», № 16.

       В России инвестиционная деятельность банков не регламентируется специально принятыми  законами, однако, ряд принятых и действующих российских законов косвенно регулируют инвестиционную деятельность банков.

       Основным  нормативным документом является «Закон о рынке ценных бумаг», в котором  определены виды профессиональной деятельности участников рынка, некоторые из которых являются, по сути, направлениями инвестиционной деятельности банка. В частности, наличие у банка лицензий на осуществление дилерской и брокерской деятельности дает право банку на совершение операций купли-продажи ценных бумаг с целью формирования портфеля ценных бумаг в интересах и по поручению клиентов. Лицензия на доверительное управление дает право банку осуществлять за вознаграждение доверительное управление ценными бумагами клиентов, денежными средствами клиентов, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, а также ценными бумагами и денежными средствами, полученными в процессе управления ценными бумагами. Лицензия на ее осуществление позволяет банку не только оказывать услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги, но и осуществлять консультирование своих клиентов, управлять ценными бумагами, переданными в банк на условиях открытого хранения.

       Другим  законом, косвенно регулирующим инвестиционную деятельность банка, является Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», осуществляемый в форме капитальных вложений. Положения закона регламентируют инвестиционную деятельность банка при формировании им инвестиционной стратегии, а также при выстраивании банком договорных отношений с партнерами и контрагентами.

       Непосредственное  отношение к инвестиционной деятельности банка имеет и Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Данный закон  в значительной степени определяет деятельность банка в качестве дилера, брокера, андеррайтера, управляющего ценными бумагами клиентов.

       Настоящим законом устанавливаются:

• условия предоставления профессиональными участниками услуг инвесторам, не являющимся профессиональными участниками;
• дополнительные требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;
• дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов на рынке ценных бумаг;
• дополнительные меры по защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг и ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение этих прав и интересов.

       Законодательное разграничение сфер деятельности между  различными кредитными институтами  было введено в ряде стран после  мирового экономического кризиса 1929 -1933 гг., когда во многих развитых странах  законодательно была введена специализация  банков. Коммерческим банкам, сосредоточившим свою деятельность на традиционных банковских операциях, запрещались операции с ценными бумагами, за исключением операций с государственными федеральными или муниципальными ценными бумагами. Инвестиционные банки осуществляли долгосрочные вложения в развитие промышленности, операции с ценными бумагами за свой счет и за счет средств клиента.

       В российском законодательстве отсутствует  термин инвестиционный банк, а также  разграничение банков на инвестиционные и коммерческие. Соответственно действующему законодательству, российские банки являются универсальными кредитными организациями. Российское законодательство предоставляет достаточно широкие возможности самостоятельного выбора банками приоритетных направлений их деятельности. Вместе с тем, требования Банка России к величине уставного капитала, к поддержанию соответственно нормативу Н 1 величины собственного капитала банками, объективно ограничивает возможности значительного числа банков в сфере инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг. Кроме того, Банк России ввел в число обязательных экономических нормативов норматив Н 12 – использования собственных средств (капитала) банка для приобретения долей (акций) других юридических лиц. Ограничивающими инвестиционную деятельность факторами являются также требования ФКЦБ к кредитным организациям, претендующим на получение лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг.

Виды  инвестиционной деятельности банков

      Деятельность  банков как инвесторов на российском рынке ценных бумаг обусловлена рядом факторов:

• низкой инвестиционной привлекательностью значительного числа российских предприятий эмитентов;
• большинство российских предприятий до сегодняшнего дня не обладает реальными источниками восполнения и наращивания собственных ресурсов, что обусловливает необходимость использования заемных и привлеченных ресурсов;
• низкий уровень рентабельности российских предприятий определяет невозможность их развития, как за счет реинвестирования прибыли, так и путем эмиссии ценных бумаг;
• вследствие неразвитости фондового рынка банковский кредит выступает как одна из основных форм поддержки инвестиционных проектов;
• неразвитость рынка производных финансовых инструментов;
• ограничением прав банков оказывать услуги финансового консультанта.

      Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет:

• собственных ресурсов;
• заемных и привлеченных средств.

      Направления деятельности инвестиционных банков:

• За счет собственных ресурсов банк осуществляет прямые и портфельные инвестиции в ценные бумаги российских и зарубежных эмитентов, формируя инвестиционный и торговый портфели в собственных интересах.
• За счет и по поручению клиентов банк осуществляет следующие операции:
• дилерские и брокерские операции с ценными бумагами по поручению клиентов;
• андеррайтинг;
• гарантия эмиссий;
• слияние и поглощение компаний;
• услуги по изменению структуры акционерного капитала клиентов; изменение номинальной стоимости акций эмитента (дробление или консолидация);
• формирование портфеля ценных бумаг клиентов и управление им;
• консалтинговые и депозитарно-кастодиальные услуги и др.

      Основным  направлением инвестиционной деятельности для большинства банков является вложения в ценные бумаги. Банки, покупая  те или иные виды ценных бумаг, стремятся  достичь определенных целей: