Источники финансирования инвест.проектов. План создания мини-фермы

     Взять кредит на покупку бизнеса, на подобие  потребительского или ипотечного кредитования – самая первая и наиболее реализуемая  идея. Но кредит в самой своей  основе предполагает гарантийное или  залоговое обеспечение. Если у покупателя предприятия есть первоклассные гарантии или он может предоставить достаточное количество имущества в залог, то все просто – получай кредит, покупай предприятие. Но если залогового имущества не хватает, то возможно реализовать другую схему – в которой объектом залога становится имущество приобретаемого предприятия. Эта схема чем-то похожа на ипотечный кредит, в котором залоговым обеспечением по кредиту является приобретаемая квартира. При покупке прибыльного бизнеса эта идея выглядит особенно привлекательно, т.к. появляется возможность отдать кредит и проценты по нему только за счет прибылей покупаемого предприятия. После чего становишься собственником прибыльного предприятия, да еще и купленного за сумму меньше его стоимости.

     Однако  стоит отметить, что коммерческие банки неохотно идут на реализацию такой схемы, т.к. с их точки зрения схема кредитования на покупку бизнеса является для них нестандартной и высокорисковой. Основной риск банка – это некомпетентность покупателя, который может оказаться плохим хозяйственником.

     Кредитование  на покупку бизнеса под залог  самого приобретаемого бизнеса, возможно, реализовать несколькими механизмами. Применимость того или другого механизма  зависит от специфики продаваемого/покупаемого  объекта, личностных особенностей покупателя, предпочтений банка. Приведу краткое описание схемы, идея которой состоит в том, что кредит берется не покупателем, с самим бизнесом, а затем покупатель приобретает бизнес, отягощенный кредитом.

     Покупка Бизнеса в Кредит

1. Согласование, подписание общего договора о намерениях Продавец, Покупатель, Агентство, Банк.
2. Аванс покупателя 15% Продавцу или в Агентство, доказывающее серьезность его намерений.
3. Финишная проверка Бизнеса Покупателем (от 1 недели до месяца). Due Diligence. Если «ДА» - продолжение сделки.
4. Счет бизнеса открывается в Банк, Покупатель открывает счет в Банк. Продавец открывает счет в Банк
5. Продавец+Агентство подготавливают необходимый комплект документов для получения кредита. Банк предоставляет кредит Бизнесу в рублях. Срок рассмотрения кредитной заявки: 10 дней на условиях: a) сумма кредита < 70% от стоимости ликвидного имущества, предоставляемого в залог. б) Сумма кредита < 50% от стоимости бизнеса. в) Срок кредита – ??? год. г) Ставка кредита - 20% годовых, ??? Срок выдачи кредита (?)
6. Бизнес оформляет договор займа Покупателю на сумму кредита, договор подписывается, Покупателю не отдается.
7. Подписывается договор купли-продажи долей ( или 100% акции).
8. Одновременно:а) На счет Покупателя отправляется сумма по договору займа, б) Покупатель оформляет поручительство банку по кредитному договору (гарантия), в) Покупатель вносит в дипозитарную ячейку 35% суммы. (Чтобы получилось Покупателем отдано не меньше, чем сумма, отправленная по договору займа). Условие ячейки: доступ - Покупатель, Продавец вместе или Покупатель самостоятельно, но через 2 месяца.
9. Покупатель получает сумму по договору займа на р/с, перечисляет б/н в оплату долей на счет Продавца, перечисляет оставшуюся сумму на счет Продавца в оплату Бизнеса (или снимает со счета для передачи Продавцу).
10. Покупатель вносит остальную сумму депозитарную ячейку. Условие: Покупатель, Продавец вместе или Покупатель самостоятельно при предъявлении зарегистрированного устава, где собственником указан Продавец.
11. Учредительные документы подаются на регистрацию изменений в уставе (новый собственник, для ООО).
12. Агентство (Продавец или Получатель) получают документы с регистрации. (зависит от того сменяется ли ген.директор и в какой момент).

     Продавец  забирает всю сумму из ячейки, передает все документы, печати и т.п.

     Ограничения механизма:

• Необходимо иметь более 50% требуемой суммы денег;
• В цене приобретаемого объекта основную долю должно составлять ликвидное имущество, которое можно предоставить в залог. Кредит предоставят не более, чем на 70% от стоимости залога;
• Одним из условий сделки может быть требование банка открытие у него счетов и перевод оборотов бизнеса в банк-кредитор;
• Реализация схемы потребует подготовки большого количества документов, согласований, может занять несколько месяцев активной работы.

     2. Привлечение временного партнера  – инвестора

     Суть  идеи этого механизма – найти  такого частного инвестора, который  частично финансирует покупку бизнеса. При этом он сразу планирует свой выход из этого бизнеса с количеством  денег больше, чем он отдаст на финансирование покупки. Примерный разговор с таким инвестором можно прогнозировать следующим. Инвестор говорит предпринимателю-покупателю: «Хорошо, давай купим этот бизнес вместе, я заплачу X, ты заплатишь Y. После чего руководи, работай, но ты будешь отдавать мне X плюс мой некоторый интерес Z по следующему графику … . Причем, купленный бизнес давай оформим на меня. Если X+Z отдашь по графику – переоформляем бизнес на тебя и расходимся. Если ты не будешь справляться с возвратом мне денег по графику, то, прости, но продаем бизнес. Из вырученных от продажи денег я заберу X+Z, а все что останется – твое. Согласен?» Да, я привел пример жестких условий, чтобы понять логику инвестора. Партнерство всегда предполагает высокий уровень доверия, конечно, принципиально важно точно понимать с кем вступаешь в партнерские отношения. Найти партнера на финансирование покупки бизнеса, возможно, нам поможет специализированная доска объявлений.

     3. Использование Продавца бизнеса  в качестве временного партнера-инвестора

     В предыдущем пункте я описал суть ожиданий потенциального временного денежного партнера-инвестора. В том числе им может быть и продавец бизнес-объекта. То есть речь идет просто о рассрочке платежа. Это противоречит интересам продавца, на старте переговоров он может быть с этим не согласен. Но если Вы при обсуждении условий продажи бизнеса поговорите с продавцом, не как с противоположной стороной в переговорах, а как с потенциальным партнером и предложите ему разумные условия и гарантии их исполнения, то очень вероятно, что Вы сможете договориться о рассрочке платежа за приобретаемый бизнес. Нужно попробовать.

     4. Использование лизинговой компании

     Лизинговая  компания может быть тоже источником финансирования при покупке действующего предприятия. Идея этого механизма состоит в следующем: Предприниматель покупает у продавца предприятие за вычетом оборудования, которое покупает лизинговая компания. Далее, она передает это оборудование предпринимателю в лизинг (т.е. в аренду с возможностью последующего перехода в собственность после того, как арендные платежи перекроют стоимость оборудования и коммерческого интереса лизинговой компании). Лизинговая компания в соответствии со своим названием занимается покупкой оборудования и сдачей его в финансовый, оперативный лизинг. Следовательно, объектом лизинга может быть только машины, механизмы, другое производственное оборудование, т.е. основные средства. Покупателю лизинговая компания не сможет помочь оплатить такие составляющие покупаемого предприятия, как гудвил, нематериальные активы, кадровый состав, налаженные хозяйственные связи и т.п. Отсюда и возникает ограничение на возможность использование этого механизма. Но при покупке промышленных предприятий лизинговую компанию можно считать одним из вероятных источников финансовых средств на покупку бизнеса.

     Обоснование стратегии финансирования инвестиционного  проекта предполагает выбор методов  финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.

     Метод финансирования инвестиционного проекта  выступает как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.

     В качестве методов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:

• самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;
• акционирование, а также иные формы долевого финансирования;
• кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);
• лизинг;
• бюджетное финансирование;
• смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных способов;
• проектное финансирование.

     В экономической литературе существуют различные взгляды по вопросу  о составе методов финансирования инвестиционных проектов. Одно из основных разногласий связано с пониманием термина «проектное финансирование». При всем многообразии толкований данного термина можно выделить его широкую и узкую трактовки:

     – в широком определении под  проектным финансированием понимается совокупность форм и методов финансового  обеспечения реализации инвестиционного  проекта. Проектное финансирование рассматривается как способ мобилизации различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов; как финансирование, имеющее строго целевой характер использования средств для нужд реализации инвестиционного проекта;

     – в узком определении проектное  финансирование выступает как метод  финансирования инвестиционных проектов, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации.

     Источники финансирования инвестиционных проектов представляют собой денежные средства, используемые в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние (собственный капитал) и внешние (привлеченный и заемный капитал).

     Внутреннее  финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств — уставного (акционерного) капитала, а также потока средств, формируемого в ходе деятельности предприятия, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений. При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.

     Самофинансирование  может быть использовано только для  реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются  за счет не только внутренних, но и внешних  источников.

     Внешнее финансирование предусматривает использование внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.

     Каждый  из используемых источников финансирования обладает определенными достоинствами  и недостатками (табл. 9.1). Поэтому  реализация любого инвестиционного проекта предполагает обоснование стратегии финансирования, анализ альтернативных методов и источников финансирования, тщательную разработку схемы финансирования.

     Принятая  схема финансирования должна обеспечить:

• достаточный объем инвестиций для реализации инвестиционного проекта в целом и на каждом шаге расчетного периода;
• оптимизацию структуры источников финансирования инвестиций;
• снижение капитальных затрат и риска инвестиционного проекта.

     Таблица 9.1 Сравнительная характеристика источников финансирования инвестиционных проектов

     Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в следующих основных формах:

• проведение дополнительной эмиссии акций действующего предприятия, являющегося по организационно-правовой форме акционерным обществом, в целях финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта;
• привлечение дополнительных средств (инвестиционных взносов, вкладов, паев) учредителей действующего предприятия для реализации инвестиционного проекта;
• создание нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта.