Механiзм процентноi полiтики НБУ

зниження, зокрема, дещо допоможе тим, хто допускає прострочення платежів

у своїх зобов’язаннях.

Зниження облікової ставки стало  продовженням загального зниження

ставок на міжбанківському ринку, доходностей по державних цінних

паперах, зниження ставок по депозитах  і кредитах. Викуп Національним

банком зайвої валюти на міжбанківському  ринку і зростання депозитів 

призвели до збільшення ліквідності  в банківській системі, що і стало 

основною причиною зниження ставок.

З іншої сторони, такі економісти як В. Пинзеник, О. Блінов, В. Кравець,

Г. Гласова та інші вважають, що зниження облікової ставки відображає

поточну ситуацію з динамікою споживчих  цін і жодного принципового

впливу на грошовий ринок це рішення  мати не буде. Основна частина 

ресурсів банків - це депозити населення  і юридичних осіб. Тенденція

зниження ставок по них відбувалася  і до прийняття цього рішення, тобто не

була обумовлена ним.

Зниження облікової ставки –  більше психологічний прийом, ніж 

реальне зниження вартості грошей. На нашому кредитному ринку все ще

прохолодно, хоча і можна відзначити певне потепління. Самі ставки не

відображають реальної картини  – багато банків просто не кредитували,

кредитували обмежено, або ж пред’являли  підвищені вимоги до

позичальника і застави [28].

Слід простежити також зміну  інших ставок, що встановлюються

Національним банком України для  реалізації процентної політики. Так 32

упродовж 2005 року рефінансування банків здійснювалося в основному через 

кредити, надані за допомогою кредитів овернайт. Порівняно з 2004 року

середньозважена процентна ставка за кредитами овернайт знизилася на 4,7

процентного пункту до 14,9 % річних у 2005 році (рис. 2.2).

У 2006 році середньозважена процентна  ставка за кредитами овернайт,

частка яких у загальному обсязі рефінансування була найбільшою, з  початку 

року знизилася на 2,8 % й у кінці року становила 12,1 % річних (див. додаток

В).

Підтримуючи ліквідність банків, Національний банк України у 2007

році здійснював рефінансування банків через кредити овернайт.

Середньозважена процентна ставка за зазначеним інструментом

рефінансування протягом 2007 року знижувалася  помірно або залишалася на

рівні попереднього місяця і в загальному даний показник знизився до 11,1 %

річних.

В 2008 середня вартість кредитів овернайт збільшилася за місяць з 16,0

до 19.7% річних. Проте з 2009 року даний показник знижувався і в 2010 році

склав 11,3 % річних.

Рис. 2.2 – Динаміка кредитів овернайт НБУ за 2005-2010 рр. [29]33

Динаміка зміни процентної ставки за наданням кредитів шляхом

проведення тендера свідчить про  аналогічну тенденцію до зниження ставок

до початку фінансової кризи, після  чого зростання до 20,6 % у 2009 році і  в 

2010 році різке зниження (рис. 2.3). Щодо тенденцій кредитів наданих 

шляхом проведення тендера в  розрізі кожного року, то в 2005 році середня 

вартість даних кредитів знизилася за даний рік на 2,1 процентного пункту до

12,9 % річних (див. додаток В).

В 2006 році середня фактична вартість кредитів, придбаних банками 

шляхом проведення тендерів, за рік  знизилася на 2,5 процентного пункту. А в 

2007 році даний показник максимально знизився за аналізований період до

рівня 10,0 % річних. Крім того, у січні  та червні звітного року, з метою 

підвищення рівня стабільної діяльності банків, Національний банк України 

підтримував ліквідність банків через  кредити рефінансування під заставу

майнових прав на кошти банківського вкладу (депозиту), середня вартість

яких становила відповідно 8,5 і 8 % річних.

Значно зросла процентна ставка кредитів у 2008 році до 16,6% річних,

проте це не максимальне значення даного показника, в 2009 році він був

максимальним, порівняно з 2009 році він зріс на 4 процентних пункти. У 

грудні 2010 року після дев’ятимісячної  перерви було застосовано 

рефінансування за допомогою кредитів, наданих шляхом проведення

тендера, під 10.5 % річних.34

Рис. 2.3 – Динаміка кредитів наданих  шляхом проведення тендера за

2005-2010 рр. [29]

Кредити за операціями РЕПО мали таку тенденцію (рис. 2.4) : у 2005

році надавались у січні (середня  вартість яких становила 14,0% річних) та у 

серпні – листопаді за середньозваженою процентною ставкою 12,0% річних і

в підсумку за рік середня вартість кредитів за операціями РЕПО надавалися

за 12,0 % річних ( див. додаток В).

У 2006 році рефінансування через операції РЕПО для підтримування 

ліквідності банків здійснювалося лише у ІІ та в ІV кварталах. Середня

вартість таких кредитів поступово  знижувалася й у квітні – травні була на

рівні 11,0% річних, у червні – 10,4% річних, а в жовтні та грудні – 9,5%

річних і в середньому за рік  становила 10,7 %.

В 2007 році продовжувалася тенденція до зниження даного показника,

проте в 2008 і 2009 роках даний показник почав збільшуватися на 3,4 і 6,8 %

відповідно. А в 2010 році кредити  надані за рахунок операцій РЕПО

становили 9,4 % річних. 35

Рис. 2.4 – Динаміка операцій РЕПО НБУ за 2005-2010 рр. [29]

Слід зазначити, що за 2005-2010 рр. середньозважена  ставка за всіма 

інструментами рефінансування знижувалася  до 2008 році, після чого відбувся

значний скачок до 15,3 % (рис. 2.5).

Так даний показник у 2006 року становив 11,5% річних проти 14,7 у

2005 року. У 2008році Національний  банк України активно проводив 

операції з підтримки ліквідності  банків за допомогою різних інструментів

рефінансування, водночас підвищуючи середньозважену процентну ставку за

ними (у річному обчисленні до 15,3 порівняно 10,1% за 2007 рік).

У грудні 2009 року Національний банк України  здійснював

рефінансування за допомогою різних інструментів, середньозважена 

процентна ставка за якими збільшувалась  до рівня 16,7 %.

У 2010 році даний показник мав загальну тенденцію до зниження. Його

коливання протягом року визначалися  оперативним реагуванням на потреби 

ринку. Так середньозважена процентна  ставка за всіма інструментами 

рефінансування знизилася до рівня 11,6 %, прирівнявшись майже до

аналогічного показника в 2006 році (див. додаток В).36

Рис. 2.5 – Динаміка середньозваженої ставки за всіма показниками НБУ 

за 2005-2010 рр. [29]

2.2 Характеристика дієвості механізму  процентної ставки

Облікова ставка є базовою і  сигнальною для всіх процентних ставок

банківської системи. Тому для відображення дієвості механізму процентної

ставки НБУ потрібно простежити вплив облікової ставки на ставки за

депозитами, кредитами та за операціями на міжбанківському ринку 

комерційних банків.

Так, важливим аспектом кредитної політики комерційного банку є

визначення нею кредитних ставок. Відомо, що кредитна ставка є ціною 

кредиту. Загальний рівень кредитних  ставок складається на кредитному

ринку відповідно до співвідношення між попитом та пропозицією на

кредити, а також під впливом облікової ставки НБУ. Разом з тим, кожний

комерційний банк самостійно встановлює кредитні ставки відповідно до

своєї кредитної політики в межах, визначених вищезазначеними факторами.

Кредитна ставка є індикатором  кредитних ризиків, чим вищі ризики – тим

вищою має бути кредитна ставка. Комерційний  банк, визначаючи процентну 37

ставку за кредитом, враховує власні ризики, які пов’язані з кредитуванням 

клієнтів. Кредитні ризики на макрорівні враховує НБУ через облікову ставку

[30].

Простежимо дану залежність на конкретних показниках за 2006-2010

рр. (рис. 2.6). Слід зазначити, що в 2005 році облікова політика

Національного банку України сприяла  зниженню процентних ставок за

кредитними операціями банків. Загальний  рівень процентних ставок за

кредитами, наданими в національній та іноземній валюті, за 2005 рік 

знизився відповідно на 1,3 і 0,7 процентного  пункту й становив 16,4 та 11,5%

річних.

Протягом 2006 року спостерігалася загальна тенденція до зниження

вартості кредитів, наданих банками в економіку України. Так, протягом січня

– серпня 2006 року спостерігалося поступове  зменшення процентної ставки

за кредитами (особливо в національній валюті), що сприяло розширенню

обсягів кредитування. Одним із факторів такого здешевлення була поява на

ринку нових банків насамперед за участі іноземного капіталу та облікової 

ставки.

В 2007 році процентна політика банків здійснювалася відповідно до

ситуації на грошово-кредитному ринку  та процентна ставка за кредитами 

мала тенденцію до зниження. Так, протягом січня – серпня спостерігалося

поступове зменшення процентної ставки за кредитами (особливо в 

національній валюті), що сприяло  розширенню обсягів кредитування. Одним 

із факторів такого здешевлення  було переважне збільшення депозитної бази

банків у національній валюті порівняно  з іноземною, яке призвело до

зростання вільної гривневої ліквідності  та розширення кредитної пропозиції

в національній валюті. Крім того, зростання  на ринку частки банків за участю

іноземного капіталу, які мали доступ до дешевших ресурсів у іноземній

валюті на зовнішньому ринку, та посилення конкурентної боротьби також 

сприяло зменшенню ставок за кредитами (в іноземній валюті). Незначні

зростання вартості кредитів на тлі  загального низхідного тренду були 38

ситуативними і залежали від ринкової ситуації та змін нормативної бази.

Зокрема, підвищення процентних ставок за кредитами у квітні мало на меті

покриття додаткових витрат банків (внаслідок зміни коефіцієнтів створення 

резервів на можливі втрати від  кредитування в іноземній валюті). На

зростання процентних ставок за кредитами  у національній валюті в червні

2007 року певною мірою вплинуло  виконання банками вимог Національного 

банку України щодо надання позичальникам  об’єктивної та повної

інформації про сукупну вартість кредитних ресурсів.

Динаміка темпів кредитування впродовж 2008 року була

нерівномірною, що було пов’язано  з початком фінансової кризи та

зростанням облікової ставки. У  лютому – вересні 2008 року спостерігалась

тенденція поступового уповільнення темпів зростання кредитних вкладень у

річному обчисленні. На зниження кредитної  активності вплинули

уповільнення темпів зростання  ресурсної бази інших депозитних корпорацій

через ускладнення умов доступу  до зовнішніх джерел фінансування,

погіршення кредитоспроможності позичальників та необхідність виконання

вимог Національного банку України, направлених на стабілізацію ситуації на

грошово-кредитному ринку. Починаючи  з жовтня 2008 року тенденція 

змінилась на протилежну. Відбулось  помітне прискорення темпів зростання

кредитних вкладень інших депозитних корпорацій, що було зумовлено

значним приростом кредитів у іноземній  валюті через зниження курсу гривні

до основних іноземних валют.

Тенденції розвитку кредитування в  Україні протягом 2009 року зазнали

значних змін. Після динамічного  зростання протягом семи років у  звітному

році відбувалося поступове  уповільнення темпів зростання кредитування у 

річному обчисленні, що викликало  під дією збільшення облікової ставки

підвищення процентної ставки за кредитами до рівня 18,3 %, що є найвищим

показником за 2005-2010 рр. Що ж до 2010 році, то слід відмітити, що ставка

за кредитами знизилась, відповідно до зниження облікової ставки, до рівня 

14,6 % річних, що відповідає процентній  ставці в 2005 році (див. додаток Г).39

Рис 2.6 – Динаміка процентних ставок за кредитами порівняно з 

обліковою ставкою НБУ за 2005-2010 рр. [29]

Слід відмітити, що залежність депозитної ставки від облікової також 

просліджується за аналізованими  даними, так констатуємо, що процентна

ставка за депозитами була нижчою до 2009 року ніж облікова ставка, проте 

дана тенденція змінилась в 2009 та 2010 році – встановився прямий зв'язок

даних процентних ставок. За 2005 рік  загальний рівень процентних ставок за

коштами, залученими банками від суб’єктів господарювання та фізичних

осіб, підвищився на 0,6 процентного  пункту й становив 8,0 % річних,

зокрема, у національній валюті –  на 0,7 процентного пункту до 8,5% річних,

в іноземній – на 0,6 процентного  пункту до 6,8% ( див. додаток Г).

За даними 2006-2007 рр. процентна ставка поступово знижувалась і,

починаючи з вересня 2007 року середньозважені  ставки за депозитами

почали стабільно зростати (як у  національній, так і в іноземній  валютах).

Найбільший вплив на це спричинила криза на міжнародних фінансових

ринках та відповідне подорожчання ресурсів, залучених на зовнішніх  ринках,

що змусило банки знову переорієнтовуватися  на внутрішній ринок. 40

Підвищення ставок за депозитами було направлене на стимулювання

вкладників до нарощування обсягів депозитних коштів для обслуговування

динамічно зростаючого кредитного портфеля банків. Відповідно задля 

збереження прибутковості банки  почали синхронно підвищувати процентні 

ставки за кредитами. Уповільнення темпів зростання відмічалось, починаючи

з квітня 2008 року, що відповідало динаміці економічного зростання.

Зокрема, скорочення обсягів депозитів  у травні головним чином відбулося 

внаслідок вартісної переоцінки, пов'язаної з укріпленням курсу гривні до

іноземних валют .

У 2009 році динаміка коштів, залучених від резидентів, була

неоднорідною. У січні – квітні звітного року щомісячне зменшення  депозитів