Сущность антикризисного управления

Для определения меры возрастания ценности фирмы используется показатель рентабельности инвестиций (PI). Он определяется как отношение совокупного дохода  от реализации продукции ко всем видам расходов с учетом фактора времени.

PI= = = 1,96.

Период окупаемости (РР) рассчитывается как коммулятивная сумма денежных поступлений с использованием коэффициента дисконтирования. Так как срок накопления суммы, равной первоначальным инвестициям, не кратен целому числу лет, то длительность точного периода окупаемости определяется по следующему алгоритму:

коммулятивная сумма денежных поступлений за целое число периодов, при котором такая сумма оказывается наиболее близкой к величине инвестиций, но меньше ее, равна 150 млн. руб.;

не покрытыми денежными поступлениями остались 174,13 млн. руб. (=324,13 – 150);

этот непокрытый остаток суммы инвестиций делится на величину денежных поступлений в следующем целом периоде, чтобы определить, какую часть остаток составляет от этой величины: = 0,36;

полученную долю умножаем на 12. Полученное число показывает количество месяцев: 0,3612 = 5 месяцев.

Таким образом, срок окупаемости проекта РР равен 1 год 5 месяцев.

3.2. Оперативные мероприятия по выводу предприятия из кризисного состояния и повышения его ликвидности

Вышепроведенный анализ ликвидности баланса показал, что на предприятии наблюдается недостаток наиболее ликвидных средств (денежных средств) для покрытия наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности) в размере 28678,91 тыс. руб.

В краткосрочную кредиторскую задолженность входит задолженность перед государственным внебюджетными фондами в размере 12872,096 тыс. руб., задолженность перед бюджетом в размере 5832,667 тыс. руб., а также задолженность по таможенным платежам (отражена по строке 628 бухгалтерского баланса "Прочие кредиторы") в размере 4400 тыс. руб.

Таблица 3.13

Анализ ликвидности баланса на конец периода

Как видно из таблицы, платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств на самом деле составляет 8574,147 тыс. руб.

В целях изыскания денежных средств для его покрытия в ближайшее время можно предпринять следующее.

1. Продать незавершенное строительство.

Предприятие в 2002 году начало строительство нового производства на средства, выделенные в рамках государственной инвестиционной программы. Позже эта программа была заморожена; сооружение недостроено. Балансовая стоимость незавершенного строительства составляет 119,767 тыс. руб. (на самом деле оно стоит гораздо больше, так как его переоценка не проводилась с 200 года).

Сооружение находится на земельном участке площадью 5 га (имеется свидетельство на право бессрочного пользования этой землей). Предприятие готово продать недостроенное сооружение Московской лизинговой компании за 4 млн. рублей. Купив незавершенное строительство, организация сможет перерегистрировать землю на себя.

2. Продать оборудование:

а) 4 гидравлических  пресса продаем ОАО "Щекиноазот" по 300 тыс. руб. за штуку (300 тыс. руб. х 4 = 1200 тыс. руб.);

б) 15 машин химического производства продадим  по 150 тыс. руб. за штуку ( 150 тыс. руб. х 15 = 2250 тыс. руб.);

в) 5 металлических палаток с внутренней отделкой по 60 тыс. руб. за штуку у предприятия желает приобрести Московская торговая фирма (ЗАО "Столичный торговец") ( 60 тыс. руб. х 5 = 300 тыс. руб.);

г) 31 штамповочный автомат по 160 тыс. руб. за штуку предприятие продает ООО"Текс" (Скуратово) (160 тыс. руб. х 31 = 4960 тыс. руб.).

Итого: 1200+2250+300+4960=8710 тыс.руб.

3. Продать неиспользуемое сырье.

Предприятие приобрело в 2007 году 14 тонн химикатов  по 80 рублей за килограмм на сумму 1120 тыс. руб. Эти химикаты имеют дефекты, поэтому не может использоваться в производстве Московский химический завод приобретет ее у предприятия по цене 60 руб./кг.

Определим результат от реализации.

1) Реализация основных средств (оборудования):

- выручка от реализации:

300000 х 4 + 150000 х 15 + 60000 х 5 + 160000 х 31 = 8710000 руб.;

- остаточная стоимость оборудования:

280000 + 450000 + 50000 + 1860000 = 2 640 000 руб.;

2) Реализация незавершенного строительства:

- выручка от реализации: 4000000 руб.;

- балансовая стоимость: 119767 руб.;

3) Реализация сырья:

- выручка от реализации: 60 х 14000 = 840000 руб.;

- балансовая стоимость: 1120000 руб.;

Таким образом:

- прибыль от реализации составит: 7411900 руб.;

- НДС к уплате в бюджет: 2258334 руб.;

- налог на прибыль: 7411900 х 0,24 = 1778856 руб.;

- чистая (нераспределенная) прибыль:

7411900 - 1778856 = 5633044 руб.

Кроме того, денежные средства, которые останутся на расчетном счете предприятия, составят:

(выручка от реализации - НДС - налог на прибыль) или

(8710 + 4000 + 840) - 2258,333 - 2594,165 = 8697,502 тыс. руб.

Сведем в таблицу исходные показатели для расчета.

Таблица 3.14

Исходные показатели по годам (тыс. руб.)

Оценка эффективности инвестиционного проекта может проводиться различными методами. Наиболее распространенным является метод дисконтирования, т.е. приведения расходов и доходов к некоторому моменту времени.

Рассчитаем аналитические коэффициенты, основанные на дисконтированных оценках.

1) Расчет чистого приведенного эффекта:

NPV = 1083,275/1,28 + 1490,954/1,282 + 1578,84/1,283 +

+ 1675,928/1,284 + 1779,802/1,285 – 1000 =

= 3651,487 – 1000 = 2651,487 тыс. руб.

2) Расчет индекса рентабельности инвестиций:

PI = 3651,487/1000 = 3,65.

3) Расчет нормы рентабельности инвестиций.

Возьмем несколько произвольных значений коэффициента дисконтирования. Результаты расчетов сведем в таблицу.

Таблица 3.15

Расчеты для определения внутренней нормы прибыли

%.

Можем уточнить полученное значение:

%.

4) Расчет чистого приведенного эффекта с учетом инфляции.

Мы принимали уровень инфляции равным 10 % в год. Тогда номинальный коэффициент дисконтирования будет равным 38 %.

Исходя из этого:

NPV = 1083,275/1,38 + 1490,954/1,382 + 1578,84/1,383 +

+ 1675,928/1,384 + 1779,802/1,385 – 1000 =

= 1986,356 тыс. руб.

Теперь рассчитаем показатели, не предполагающие временного упорядочивания денежных поступлений.

1) Расчет срока окупаемости проекта РР:

1083,75- 1000 = 83,275 тыс. руб.,

следовательно, период окупаемости данного проекта равен одному году.

2) Расчет коэффициента эффективности инвестиций.

Среднегодовая прибыль:

РN = (983,275 + 1390,954 + 1478,84 + 1575,928 + 1679,802)/5 =

= 7108,799/5 = 1421,76 тыс. руб.

Остаточная стоимость оборудования:

RV = 1000000 – 100000 · 5 = 500000 руб.

ARR = 1421,76/((1000+500)·0,5) = 1421,76/750 =

= 1,8957 или 189,57 %.

Для того, чтобы сделать окончательный вывод о приемлемости проекта, составим таблицу.

Таблица 3.16

Оценка приемлемости проекта