Теоретические основы управления дебиторской задолженности

     Период  погашения дебиторской  задолженности (П) определяется по формуле:

     П = 365 (3).

           КОдз

      Следует иметь в виду, что, чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск ее непогашения.

     Коэффициент погашаемости дебиторской  задолженности (Кпдз) определяется по формуле:

     Кпдз = ДЗср (4), где

             ВР

     ВР - выручка от реализации продукции (работ, услуг) в свободных оптовых ценах.

     Период  оборота дебиторской задолженности  напрямую зависит от ликвидности  дебиторской задолженности и  наоборот.

Ликвидность - это способность  активов превращаться в денежные средства с минимальной  потерей стоимости. Определение ликвидности связано с моментом погашения (ликвидации) дебиторской задолженности. При оценке ликвидности дебиторской задолженности можно опираться на два показателя: средний срок покрытия дебиторской задолженности (СП) и коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кдз), которые связаны соотношением:

     СП = Кдз t (5), где

                РК

     РК - среднегодовая реализация в кредит,

     t - количество дней в году.

     СП  показывает среднее число дней, в  течение которых счета дебиторов  остаются неоплаченными.

     Этот  показатель необходимо сравнивать с  существующими сроками кредитования. Одним из критериев определения  ликвидности актива является оценка разницы между стоимостью приобретения и стоимостью немедленной продажи.

     Увеличение  периода оборота (жизненного цикла) дебиторской задолженности связано  с потерей ее стоимости.

     Определение сегодняшней стоимости  будущего потока денег  называется дисконтированием, а исчисленная  таким образом  стоимость - приведенной. В этом случае можно воспользоваться соотношением:

     N = N (6), где

         0 n

     (1 + r)

     N - дисконтированная стоимость дебиторской  задолженности, 0

     r - ставка дисконтирования,

     n - период погашения дебиторской  задолженности.

     Если  организацией принимается решение  о предоставлении отсрочки платежа  или о реструктуризации задолженности, то дебиторская задолженность должна быть переоценена с применением  дисконтирования.

     Таким образом, при несвоевременном погашении  дебиторской задолженности должна проводиться оценка стоимости дебиторской  задолженности с целью определения  ее реальной, рыночной стоимости и  для дальнейшей ее реализации.

Рыночная  стоимость – это стоимость с учетом риска невозврата и ликвидности с учетом фактора времени. Механизм образования и ликвидации дебиторской задолженности может быть представлен как жизненный цикл дебиторской задолженности, включающий предварительный этап, на котором формируются качественные и количественные показатели дебиторской задолженности, и основной этап от образования до погашения (ликвидации) путем оплаты или списания дебиторской задолженности. На каждом этапе целесообразно осуществлять целевые мероприятия, направленные на максимизацию денежных поступлений в погашение дебиторской задолженности, на сокращение периода оборота, повышение степени ликвидности с минимальной потерей в стоимости дебиторской задолженности. 
 

1.3 Методы анализа  и оценки дебиторской  задолженности

     Количественная  величина дебиторской задолженности  определяется двумя факторами:

     1) Объемом реализации работ и услуг в кредит – общую выручку от реализации товаров и услуг следует разделить на две части:

• от продажи за наличные и оплаченные в срок по договорам товары и услуги;
• от продажи в кредит, включая и неоплаченные товары (работы и услуги).

     Это деление можно произвести по фактическим  данным за предыдущие периоды времени.

     2) Средним промежутком времени  между реализацией товаров (работ  и услуг) и фактическим получением  выручки.

     Определяя место дебиторской задолженности  в системе существующего бухгалтерского учета следует заметить, что для  достижения поставленных нами целей  основным информационным источником является баланс предприятия (позиции 230 и 240 с  расшифровкой) и форма № 5 Приложения к бухгалтерскому балансу 2 "Дебиторская  и кредиторская задолженность".

     Именно  они являются официальной информационной базой для практически любого оценочного исследования.

     Более подробную числовую информацию содержат бухгалтерские счета, на основе которых  и выводится балансовая величина этого актива.

     В соответствии с существующей практикой ведения  бухгалтерского учета  основная дебиторская  задолженность на предприятии отражается по дебету следующих  счетов:

     45 "Товары отгруженные";

     61 "Расчеты по авансам выданным";

     62 "Расчеты с покупателями и  заказчиками";

     63 "Расчеты по претензиям";

     64 "Расчеты по авансам полученным";

     76 "Расчеты с разными дебиторами  и кредиторами";

     78 "Расчеты с дочерними (зависимыми) обществами".

     Аналитический учет ведется по каждому дебитору отдельно, на счете 62 отражаются расчеты  по каждому предъявленному покупателю (заказчику) счету. Снова напомню, что  в оценке часто бывает, что дебиторская  задолженность может быть признана юридически просроченной (по истечении  искового срока ее истребования), однако она полностью погашается, а хозяйственные связи этих предприятий возобновляются вновь. Этот факт требует тщательного и весьма корректного обоснования применения методов экономического моделирования.

     Основные  постановки задачи определения стоимости  этого актива можно свести к четырем  основным видам оценочных исследований (от простого к сложному и по мере снижения агрегированности исследования).

     I. Первый вид (метод) – это оценка дебиторской задолженности единым потоком, когда определяется рыночная стоимость актива, как части единого целого, составляющей стоимость всего бизнеса предприятия. В основе этих исследований лежит метод накопления актива в рамках затратного подхода.

     Вся величина дебиторской задолженности  оценивается в целом, как бы "оптом", т.к. точная оценка каждой отдельной  дебиторской задолженности, как  правило, нецелесообразна. Это может  быть вызвано причиной резкого удержания  самих оценочных исследований, а  с другой, - ввиду действия так  называемого "эффекта больших  чисел".

     Объясняется такой подход тем, что "вырывание" этого элемента из бизнеса в целом  и концентрация исследований особенностей именно этого элемента может не учитывать  общих тенденций бизнеса предприятия, как системы, которые могут быть не простой суммой тенденций каждого  элемента. Акцент в данном случае делается именно не на эти общие тенденции  в развитии данного бизнеса, а  на конкретную политику менеджмента  компании в отношении выплат долгов, т.к. она при продаже бизнеса  может коренным образом измениться. Более важными факторами при  этом являются финансовое положение  дебитора и динамика оборота задолженности. Оценка стоимости в этом случае производится по стандарту инвестиционной стоимости. В качестве конкретного инвестора  выступает как бы сама система  бизнеса, которая определяет ценность данной дебиторской задолженности, исходя из допущения ее единого актива именно для этого бизнеса.

     II. Второй вид сопряжен с предварительной оценкой задолженности для реального владельца актива с целью принятия управленческого решения и целесообразности ее продажи. Речь идет уже о каждой конкретной задолженности и сравнение ее реальной полезности в системе существующего бизнеса и возможных выгод при ее продаже. Важно установить правильное соотношение инвестиционной и обоснованной рыночной стоимости. Главным является получение ответа на вопрос о том, что делать с данной задолженностью, продолжать с ней работать или просто "описать", не проводя никаких затрат на ее реализацию.

     III. Третий вид – оценка дебиторской задолженности как товара для продажи на рынке по стандарту обоснованной рыночной стоимости. Эта оценка может включать в себя задачи определения цены предложения актива на аукционах, а также определения минимальной цены реализации. Решение вышеназванных целевых задач требует глубоких проработок особенностей каждой конкретной задолженности с учетом правовых аспектов собственности. Оценщик обязан смоделировать общепринятые требования к активу, к оценке его полезности для потенциального покупателя.

     Только  затем, с учетом этих требований он может проанализировать специфические  особенности каждой предполагаемой к процессу задолженности (цессии) для  получения оценок ее стоимости, которые  бы однозначно не вызывали сомнений в  достоверности и обоснованности ее итоговых значений (величин) ни у  продавца, ни у покупателя.

     IV. Четвертый вид – это оценка полезности приобретения дебиторской задолженности для конкретного инвестора – заказчика настоящего исследования. В этом случае имеет место конфиденциальная оценка той предельной цены, которую инвестор готов заплатить за этот актив с учетом всех, возможно, эксклюзивных его интересов и реальной возможности дальнейшего использования данного актива. Используемый стандарт оценки - инвестиционная стоимость.

     Глубокий  анализ дебиторской задолженности (ДЗ) отличается от "общепринятого", когда исследуется его динамика - ДЗ(t) как независимого параметра. Вместе с тем, дебиторская задолженность, по сути, представляет собой линейную функцию от двух в определенном смысле независимых параметров:

     ВЗ (t) - величины возникшей дебиторской  задолженности нарастающим итогом на определенный момент времени;

     ОД (t) - величины нарастающим итогом удовлетворенных  требований по данной задолженности  на определенный момент времени, которые  по определению являются неубывающими функциями.

     В этом случае оцениваемую  задолженность по балансовой величине можно представить  в таком виде:

     ДЗ(t_о) = ВЗ(t_о) - ОД(t_о), (7)

     где t - момент оценки. 

     1.4 Основные задачи управления дебиторской задолженности.

     Политика  управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей  политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации. Дебиторская задолженность и политика ее управления важна, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Одной из задач финансового менеджмента при совершенствовании политики управления дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по работе с фактическими или потенциально неплатежеспособными покупателями.

     Задачами  совершенствования  политики управления дебиторской задолженностью являются:

1. ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;
2. выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;
3. ускорение востребования долга;
4. уменьшение бюджетных долгов;
5. оценка возможных издержек, связанных с дебиторской задолженностью, то есть упущенной выгоды от не использования средств, замороженных в дебиторской задолженности;
6. определение скидок или надбавок для различных групп покупателей с точки зрения соблюдения ими платежной дисциплины.