Отчет о движении денежных средств - один из основных элементов бухгалтерской отчетности в мировой практике

     В таблице 1 представлена классификация денежных потоков по видам деятельности.

     Таблица 1.

     Классификация денежных потоков  по видам деятельности

     Общей закономерностью движения денежных средств на усредненном предприятии  является сосредоточение основной массы  денежных потоков в операционной деятельности; притоки и оттоки в  неоперационном блоке (инвестиционном и финансовом) достаточно скромны, если компания не осуществляет значительные заимствования, крупные эмиссии и не делает серьезные инвестиции.  Денежные потоки, создаваемые операционной деятельностью, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут использоваться на развитие производства или в сферу финансовой деятельности. На практике текущая деятельность часто поддерживается за счет финансовой и инвестиционной деятельности, что обеспечивает выживание многих предприятий в нестабильной экономической среде (как правило, при этом не выделяются средства на капитальные вложения, инновационные программы и выплату дивидендов акционерам).  Поэтому развитие любых иных видов деятельности не должно вступать в противоречие с развитием операционной деятельности, а только поддерживать ее. Соответственно и денежные потоки по инвестиционной, финансовой и других видов деятельности не должны формироваться в ущерб формированию денежных потоков по операционной деятельности.

     Остаток денежных средств на конец отчетного  периода рассчитывается как остаток  на начало, увеличенный на положительные нетто-потоки и уменьшенный на отрицательные нетто-потоки от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

     В случаях наличия у организации  денежных средств в иностранной  валюте составляется расчет в иностранной  валюте по каждому ее виду, затем данные расчета пересчитываются в рубли по курсу этой валюты, котируемому ЦБРФ на дату движения (поступления, списания) денежных средств и на дату составления отчетности. Данные по иностранной валюте в рублевом эквиваленте включаются в отчет наряду с денежными потоками и остатками денежных средств, учтенными в рублях. При этом в отчете указывается величина влияния изменения курса валют на прирост (уменьшение) рублевой денежной массы.  Эта величина исчисляется как сумма всех курсовых разниц, рассчитанных согласно ПБУ 3/2000 и возникших при пересчете иностранной валюты – положительных (дебет счетов учета денежных средств, кредит счета 91 «Прочие доходы и расходы») со знаком «плюс», отрицательных (дебет счета 91 «Прочие доходы и расходы», кредит  счетов учета денежных средств) со знаком «минус».  

     Структуризация  денежных потоков только по видам  деятельности не может удовлетворить  информационные потребности пользователей, по одной причине  - неясно о каком  денежном потоке идет речь: валовом, чистом или дисконтированном. Было бы правильным дополнить структуризацию денежных потоков по трем видам деятельности  структуризацией этих же денежных потоков по методу начисления.

     В целях организации управления денежными  потоками предприятий и организаций целесообразно детализировать структуру денежного потока, как учетно-экономической категории для разных уровней управления (стратегического, текущего, оперативного) с выделением общего (валового), чистого и накопленного дисконтированного денежного потока.

     Валовой (общий) денежный поток  – это совокупный поток денежных средств, создаваемый компанией; сумма, доступная для реинвестирования в поддержание и развитие бизнеса. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Основным целевым параметром управления данным денежным потоком является объем продаж.  Доход от реализации продукции (выручка от реализации) является, по сути, главным, а зачастую и практически доминирующим реальным источником денежных средств, получаемых предприятием. В условиях рыночной экономики, формирования и функционирования товарного рынка, усиления конкуренции объем продаж является основой разработки производственной программы и определяет объем производства. Объем продаж является основным экономическим результатом финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Это показатель сводного характера, дающий оценку общим результатам деятельности. Темп роста объема продаж непосредственно влияет на прибыль, рентабельность предприятия и его денежный поток.

     Управляя  объемом продаж, изыскивая пути его  увеличения за счет снижения себестоимости  продукции, повышения качества продукции, расширения рынков сбыта можно обеспечить максимизацию притока денежных средств.

     Чистый  денежный поток  (NCF)- характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом хозяйственной деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.  Расчет чистого денежного потока осуществляется по следующей формуле: чистая прибыль после налогообложения плюс амортизация, за исключением процентов к уплате.  

     NCF=NOPLAT+амортизация - % к уплате 

     Как видно из этой формулы,  в зависимости  от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма  чистого денежного потока может  характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка его денежных активов. Наиболее значимым целевым параметром управления чистым потоком является уровень рентабельности производства (окупаемость затрат).

     Рентабельность  производства исчисляется путем  отношения чистой прибыли от основной деятельности к сумме затрат по произведенной  или реализованной продукции.  Она показывает, сколько предприятие получает прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его сегментам и видам продукции. Использование данного целевого параметра управления позволит определить виды хозяйственной деятельности, виды выпускаемой продукции, генерирующие максимальные денежные притоки  и, соответственно, те виды деятельности и виды продукции, которые являются для предприятия убыточными.

     Понятие валового и чистого денежного потока, несомненно, важны и значимы для оценки финансового положения предприятия и могут использоваться внешними пользователями информации при оценке стоимости предприятия. Однако такой подход к структуризации денежных потоков не позволит построить на предприятии действенную систему стратегического управления денежными потоками, т.к. он ориентирован на прошлое, а не на будущее предприятия. Для принятия стратегических решений по развитию бизнеса и оптимизации его стоимости особое значение приобретает расчет накопленного дисконтированного денежного потока.

     Свободный денежный поток  компании – это ее фактический денежный поток от основной деятельности, то есть совокупный посленалоговый денежный поток, создаваемый компанией и доступный всем поставщикам капитала – как кредиторам, так и акционерам. Свободный денежный поток (FCF) – это чистый денежный поток минус инвестиции за вычетом реализации активов за период:

     FCF=NCF- чистые инвестиции

     Чистые  инвестиции представляют собой изменение  величины инвестированного капитала.

     В последнее время понятие свободного денежного потока получило наибольшее признание за рубежом. Оно используется в качестве критерия оценки результатов деятельности компании за период. Особенно важно, что эта величина представляет собой необходимый элемент определения стоимости компании и в целом и по частям, а это необходимо для целей стратегического управления. Следовательно, целевым параметром управления свободным денежным потоком является рост стоимости компании за отчетный период.

     Накопленный дисконтированный денежный поток – это будущий денежный поток, приведенный к настоящей (текущей) стоимости денежных средств.  Общеизвестно, что сумма, полученная в будущем, в настоящее время обладает меньшей ценностью. Деньги, пущенные в оборот, окупают себя и преумножаются.  Текущая стоимость – это стоимость на сегодняшний день будущих денежных поступлений с поправкой на фактор времени. Временная стоимость денег – важный аспект при принятии решений по финансированию и инвестированию, а также в оценке затрат и будущих доходов. В основе концепции временной стоимости денег лежат факторы:

     -влияние  инфляции на стоимость затрат  и будущих доходов.

     -необходимость  учета упущенной возможности  в получении дохода от использования  денежных средств.

     Таким образом, сегодняшняя цена будущих  доходов и расходов, а также  завтрашняя стоимость сегодняшних  доходов  и расходов должна быть измерена с учетом перечисленных  временных факторов. Для определения текущей стоимости денег применяется дисконтирование по формуле: 

     PV_n=FV_n/(1+r)ⁿ 

     Где: PV_n – текущая стоимость денежного потока, предполагаемого к получению в период n;

     FV_n – денежный поток в период n;

     R – коэффициент дисконтирования (уровень процентной ставки) – величина, с помощью которой учитывается неравноценность затрат и результатов, относящихся к различным временным интервалам.

     Метод дисконтирования денежного потока применяется при исчислении потоков  наличности, а не бухгалтерской прибыли, доходов и расходов.

     Основой метода дисконтирования денежных потоков является прогнозирование  потоков будущих доходов и расходов, связанных с анализируемым объектом. Он используется в инвестиционном проектировании для оценки предлагаемой доходности инвестиций с целью выбора объекта инвестирования, а также для оценки альтернатив развития бизнеса при внутрифирменном планировании производственно-хозяйственной деятельности на средне- и долгосрочную перспективу.

     В качестве целевых параметров управления дисконтированным денежным потоком  следует признать рост собственного капитала и стоимости компании. Стоимость компании в будущем определяется ее накопленными дисконтированными (будущими) денежными потоками, и новая стоимость создается лишь тогда, когда компании получают такую отдачу от инвестированного капитала, которая превышает затраты на привлечение капитала.

     В понятиях валового, чистого и свободного денежного потока буквально растворяются денежные потоки от разных видов деятельности, часто нейтрализуя влияние друг друга, и не позволяя использовать данные показатели для оценки денежных потоков, необходимой как для текущего, так и стратегического управления, поэтому по каждому виду денежных потоков можно произвести дополнительную структуризацию денежных потоков в зависимости от информационных потребностей менеджеров предприятия.  

     3.МЕТОДЫ СОСТАВЛЕНИЯ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 

     Существуют  два основных метода составления  отчета о движении денежных средств: косвенный и прямой. Различия между  ними заключаются в используемом алгоритме расчета денежного потока от текущей деятельности.

     Прямой  метод представления  денежных потоков от текущей деятельности

     Прямой  метод 

     Чистый                              Поступления                 Выплаты

     денежный  поток     =       от реализации           -   (произвосдственные