Анализ потоков денежных средств организации. Анализ состава, структуры и динамики денежных средств

    - определение совокупной потребности  в краткосрочном финансировании  в разрезе подпериодов.

    Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных  денежных поступлений. Определенная сложность  в подобном расчете может возникнуть в том случае, если организация  применяет методику определения  выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств  является реализация товаров, которая  разделяется на продажу товаров  за наличный расчет и безналичный. На практике большинство организаций  отслеживает средний период времени, который требуется покупателям  для того, чтобы оплатить счета. Исходя из изложенного можно определить, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая - в следующем. Далее с помощью балансового метода рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид (см. формулу (6)):  

 

 

    где ДЗН - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

    ДЗК - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

    ВР - выручка от реализации за подпериод;

    ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

    Более точный расчет предполагает классификацию  дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация  может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических  данных о погашении дебиторской  задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется проводить  по месяцам. Таким образом, можно  установить усредненную долю дебиторской  задолженности со сроком погашения  соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

    На  втором этапе рассчитывается отток  денежных средств, основным составным  элементом которого является погашение  кредиторской задолженности. Считается, что организация оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой  степени оно может отсрочить  платеж. Процесс задержки платежа  называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает  в качестве дополнительного источника  краткосрочного финансирования. В странах  с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение  которого сделан платеж. При использовании  подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой  поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств  относятся заработная плата персонала, административные и другие расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

    Третий  этап является логическим продолжением двух предыдущих: путем сопоставления  прогнозируемых денежных поступлений  и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

    На  четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном  финансировании. Суть данного этапа  заключается в определении размера  краткосрочной банковской ссуды  по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса.

    Предположим, что в среднем 90 % продукции реализуется за безналичный расчет, 10 % - за наличный. Как правило, организация предоставляет своим контрагентам 30-дневную отсрочку на льготных условиях. 70 % платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30 % оплачиваются в течение следующего месяца.

    Реализация  продукции на III квартал текущего года прогнозируется в следующем объеме: июль - 130 млрд.руб., август - 132,0 млрд.руб., сентябрь - 136,0 млрд.руб. Объем реализованной продукции в мае планируется в сумме 127,0 млрд.руб., в июне - 133,0 млрд.руб. На основании предполагаемых данных составим бюджет денежных средств на III квартал. Расчет выполняется по приведенной выше методике и может быть оформлен в виде последовательности аналитических таблиц (см. таблицы 8, 9, 10).

    В результате проведенного прогноза можно  сделать вывод о том, что в  прогнозируемом периоде не потребуется  дополнительной краткосрочной ссуды.   

 

 

    Однако  вышеизложенное не означает, что запас  денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности  увеличивается по мере того, как  возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах  организации невысокая, небольшой  дополнительный приток их может быть чрезвычайно полезен, в противном  случае - наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам.

    С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому  к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас  денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности организации.

    Особое  значение в прогнозировании денежных потоков уделяют методу с расчетом коэффициента эластичности (К_э). Коэффициент эластичности выражает зависимость одного фактора от состояния другого. Например, коэффициент эластичности выражает зависимость выручки от реализации продукции и поступления денежных средств и рассчитывается по формуле (7).  

 

 

    где Д_отч - поступление денежных средств, млн.руб.;

    Д_баз - поступление денежных средств прошлого года, млн.руб.;

    В_отч - выручка от реализации продукции в отчетном году, млн.руб.;

    В_баз - выручка от реализации продукции в прошедшем году, млн.руб.

    По  данным таблицы 11 определим коэффициент поступления денежных средств.  

 

 

    Коэффициент эластичности свидетельствует о  том, что при увеличении выручки  от реализации на 1 % поступление денежных средств возрастет на 2,24 %.

    Наиболее  простым методом прогнозирования  по одному ряду динамики является применение средних характеристик данного  ряда:

    - среднего абсолютного прироста;

    - среднего темпа роста.

    Определим прогнозные значения поступлений денежных средств методом непосредственного  экстраполирования с помощью  среднего абсолютного прироста и  среднего темпа роста. Исходная информация представлена в таблице 12.  

 

 

    Средний абсолютный прирост по данным графы 4 равен:

    Љy = (23,1 + (-6,2) + 109,9 + (-10,0) + 196,6 + 26,7 + 90,2 + 91,0 + 576,0) / 9 = 121,9 млн.руб.

    Прогноз поступления денежных средств по методу среднего абсолютного прироста будет вестись по формуле (8).  

 

 

    Средний темп роста рассчитывается по формуле (9).  

 

 

    где n - число членов ряда.

    По  данным графы 5 таблицы 12 средний темп роста равен:

    K = 1 / 9 х (1,023 + 0,993 + 1,110 + 0,991 + 1,178 + 1,021 + 1,068 + 1,064 + 1,382) = 1 / 9 х 9,83 = 1,092.

    В данном случае прогноз поступления  денежных средств по методу среднего темпа роста имеет следующий  вид (см. формулу (10)):  

 

 

    На  основании полученных данных рассчитаем прогнозные значения денежных поступлений  на 2010 г. Так, на базе среднего абсолютного прироста указанные прогнозные значения составят 2 326,1 млн.руб. (985 + 121,922 х (12 - 1)), а исходя из среднего темпа роста - 2 593,5 млн.руб. (985 х 1,092^{(12 - 1)}).

    Результаты  прогноза, рассчитанные до 2013 г., обобщены в таблице 13.