Графически эта зависимость  представлена на рисунке 2.1  

       
 
 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 2.1 – Кривая спроса на инвестиции, определяемая нормой чистой прибыли 

     2. реальной ставкой процента

     Ставка  процента – это цена, которую  фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала (станков, машин, оборудования). Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку процента, инвестирование будет прибыльным. И чем значительнее эта разница, тем больший интерес проявляют предприниматели к инвестированию. Но если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, инвестировать становится невыгодно.

     Если  инвестор собирается инвестировать  собственные средства, он при принятии решения об инвестировании сравнивает возможную чистую прибыль от вложения собственных средств в производство с тем доходом, который он мог бы получить в виде процентов от вложенный в банк данной суммы. Необходимо подчеркнуть, что именно реальная ставка процента, а не номинальная играет существенную роль в принятии инвестиционных решений. Реальная ставка процента – это номинальная ставка, скорректированная на уровень инфляции. С повышением реальной ставки процента при неизменной норме чистой прибыли объем инвестиций будет падать, и, наоборот, с понижением реальной процентной ставки объем инвестиций будет возрастать. [6, с. 225].

     Кривая  спроса на инвестиции отражает обратную зависимость между величиной  требуемых инвестиций и реальной ставкой процента. Сдвиги в спросе на инвестиции происходят вследствие ожидаемой их доходности. Если последняя увеличиться, то возрастет и спрос на инвестиции, кривая спроса на инвестиции сместится вправо и наоборот. [10, с. 304].

     Графически  это представлено на рисунке 2.2 
 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 2.2 – Кривая спроса на инвестиции, определяемая реальной ставкой процента

      

     Пересечение кривых спроса на инвестиции, определяемых нормой чистой прибыли и реальной ставкой процента, в точке пересечения  кривых спроса на инвестиции (рисунок 2.3) показывает тот предел, за которым инвестирование становится невыгодным. В той точке норма чистой прибыли равна реальной ставке процента.

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 2.3 – Кривые спроса на инвестиции 

     Такая модель инвестиционных решений позволяет  государству через регулирование ставки процента влиять на инвестиционный процесс в стране. Так, при высокой ставке процента будут осуществляться только те инвестиционные проекты, которые обеспечивают самую высокую  ожидаемую норму чистой прибыли. Значит, уровень инвестиций будет небольшим. При снижении ставки процента предпринимателям выгодно занимать средства и инвестировать их в те проекты, ожидаемая норма прибыли от которых меньше. Соответственно, уровень инвестиций в данном случае возрастет. [6, с. 227].

     В реальной жизни на инвестиции влияют и другие факторы, которые могут смещать кривые спроса на инвестиции влево или вправо, а именно:

     - издержки на приобретение, эксплуатацию  и обслуживание оборудования (увеличение этих расходов приведёт к снижению размеров инвестиций и кривая на графике сместится влево, а рационализация в осуществлении мер по модернизации оборудования приведёт к увеличению инвестиционного фонда и сместит кривую инвестиций вправо);

     - налоги на предпринимателя (рост налогов сокращает доходы предпринимателей и тогда кривая инвестиций имеет тенденцию к движению влево, а в случае снижения налогов – вправо);

     - технологические изменения (новые технологии снижают издержки производства, повышают качество изделий и тем самым способствуют повышению нормы чистой прибыли, а значит –  росту инвестиций);

     - наличие основного капитала (если производство хорошо оснащено техническими мощностями каждое последующее инвестирование сопровождается падением нормы чистой прибыли, поэтому инвестиции будут ограничиваться. В случае низкой технической оснащённости инвестиции приведут к росту производительности труда и повышению нормы чистой прибыли. Инвестиции будут расширяться, и кривая – смещаться вправо).

       Сдвиги в спросе на инвестиции  происходят также под воздействием  субъективных факторов, которые часто оказываются трудно предсказуемыми. Речь идёт о меняющемся политическом климате в стране, о международной обстановке, о состоянии дел на фондовых биржах и т.д., о реагировании на них предпринимателей. Если под воздействием этих факторов в экономической среде складывается оптимистическое настроение, инвестиции начнут возрастать. И наоборот, пессимистические настроения вызывают ограничение инвестиций. Колебания в инвестициях происходят в зависимости от размера текущей прибыли: прибыль стабильна – стабильны инвестиции; прибыль растёт – растут инвестиции. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций. 

     2.2 Мультипликатор и акселератор 

     Инвестиционные  деньги – это деньги «повышенной  мощности». Инвестиционные деньги, «брошенные»  в экономику, вызывают цепную реакцию в виде роста дохода и занятости. [6, с. 229].

     В краткосрочном периоде рост инвестиций означает увеличение спроса на инвестиционные товары и совокупного спроса. В  долгосрочном периоде рост инвестиций позволяет вводить новые мощности, увеличивать потенциал производства и чистого национального продукта, т.е. совокупного предложения. Взаимосвязь инвестиций и ЧНП была замечена и объяснена Кейнсом, который вывел правило мультипликатора.

     Мультипликатор  инвестиций – это отношение изменения равновесного выпуска ЧНП, вызванного изменением инвестиционных расходов, к величине изменения последних. Мультипликатор обратно пропорционален MPS (предельной склонности к сбережению).

     По  Кейнсу, мультипликатор указывает, что  прирост общей суммы инвестиций вызывает увеличение дохода на величину, которая в M раз больше, чем прирост инвестиций. Это можно выразить следующей формулой: 

          (2.2) 

     Также мультипликатор инвестиций можно рассчитать по следующей формуле: 

                 (2.3) 
 

     где M_i – мультипликатор инвестиций;

           MPC – предельная склонность к потреблению. 

     Например, если известно, что предельная склонность к потреблению составляет 0,8, то мультипликатор инвестиций  будет равен 

     

 

     Эффект  мультипликатора связан с тем, что в экономике, во-первых происходит постоянный кругооборот доходов и расходов. Во-вторых, изменение размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений. [10, с. 305]. Мультипликатор увеличивается в том случае, когда потребители склонны использовать прирост их доходов для наращивания потребления. Напротив, он уменьшается, если усиливается склонность потребителей к накапливанию сбережений.

     Однако  существуют ограничители мультипликационного  эффекта. Мультипликация имеет место при наличии неиспользованных мощностей и свободной рабочей силы. При наличии резервных мощностей происходит «дешевое» наращивание выпуска продукции за счет незначительных дополнительных вложений. Говоря об эффекте мультипликации, Кейнс имел в виду, прежде всего, расходы из государственного бюджета. Он иронически замечал, что можно было бы организовать и бессмысленные работы, к примеру, наполнять бутылки банкнотами и зарывать в землю, чтобы их разыскивали безработные. [16, с. 85].

     Следует отметить, что в случае с мультипликатором речь идет об автономных инвестициях. На ряду с автономными существуют индуцированные инвестиции, т.е. капитальные вложения, направленные на расширение производства на основе существующей технической базы в целях удовлетворения возросшего в результате роста доходов совокупного спроса. Воздействие роста доходов на величину индуцированных капиталовложений в сторону их повышения выражает акселератор инвестиций. [16, с. 306].

     Рост  доходов в обществе и оживление  на этой основе деловой активности влечет за собой повышение склонности к инвестированию у различных групп предпринимателей, ибо деньги приносят доход только тогда, когда они «работают». Рост инвестиций в экономику и ускорение на основе этого экономического роста получило название эффекта акселератора. [6, с. 230]. Он рассчитывается по формуле: 

(2.4) 

     Исходя  из взаимосвязи мультипликатора  и акселератора, неокейнсианцы разработали  схему непрерывного, динамичного  роста экономики. Была создана теория регулирования экономики в различных конъюнктурных условиях (спада и роста). Разработано положение о регулировании экономики через государственный бюджет с использованием стабилизаторов (в качестве стабилизаторов выступают налоги, выплаты по социальному страхованию, пособия). [16, с. 86]. 
 
 
 
 
 
 
 

                                                ГЛАВА 3

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

     3.1 Правовое регулирование  инвестиционной деятельности.

 

     Основу  правового регулирования инвестиционной деятельности составляет Инвестиционный кодекс Республики Беларусь, принятый 22 июня 2001г. Он определяет общие правовые условия осуществления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь и направлен на ее стимулирование и государственную поддержку, а также на защиту прав инвесторов на территории Республики Беларусь.

     Иностранные инвестиции на территории Республики Беларусь не могут быть национализированы, реквизированы, изъяты, захвачены, принудительно  куплены либо взяты или подвергнуты  другим действиям.

     Инвесторы в целях определения особенностей регулирования их деятельности рассматриваются как национальные, так и иностранные инвесторы.

     Привлекаемые  в Республику Беларусь иностранные  кредиты, как правило, носят целевой  характер и направляются на структурную  перестройку экономики, модернизацию действующих предприятий, расширение выпуска потребительских товаров. Наиболее перспективными отраслями для притока иностранного капитала являются: электроника, автомобилестроение, нефтехимия, строительство, лесопереработка, производство товаров народного потребления и продуктов питания, переработка вторичного сырья, производство медицинского оборудования и т.д.

     Инвестор  вправе самостоятельно определять и  осуществлять в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь все действия, вытекающие из владения, пользования и распоряжения объектами и результатами инвестиционной деятельности. [8, статья 9].

     В настоящее время, когда Беларусь  начинает заявлять о себе во взаимоотношениях с другими государствами, необходимо развивать отдельное направление законотворческой деятельности - гармонизацию национального законодательства применительно к требованиям международного права.  
 
 
 
 

     3.2 Кризис инвестиционной политики в Республике Беларусь 

     Нельзя  сказать, что в документах, где  находят отражение важнейшие аспекты современной экономической политики белорусского государства, перспективы его социально-экономического развития, проблемам капитальных вложений не уделяется внимания. Одной из задач «Основных направлений социально-экономического развития Беларуси до 2000г.» было создание действенного механизма инвестирования экономики, прежде всего стимулирования высокоэффективных инвестиций, обеспечение условий для привлечения частного капитала, а также предотвращение утечки капиталов за границу. И хотя намечалось добиться этого уже на первом этапе указанного отрезка времени, но этого не произошло.

     Аналогичная судьба постигла и предусматривавшийся в этом документе и ряд других заслуживающих внимания мер, направленных на активизацию инвестиционной деятельности. Среди них: приведение законодательной и нормативной базы по инвестиционной деятельности в соответствие с международными стандартами, рациональное и эффективное размещение  инвестиционных ресурсов на конкурсной основе, привлечение иностранного капитала преимущественно в виде прямых инвестиций, государственная поддержка приоритетных направлений через налоговые и таможенные льготы, бюджетные ссуды, а также прямое вложение капитала в наиболее перспективные инвестиционные проекты и программы. Но даже они оказались просто декларациями.