Инновационные процессы в развитии туризма

     Должностные лица и сотрудники предприятия несут  материальную, административную и уголовную  ответственность за неисполнение или  ненадлежащее исполнение возложенных  на них обязанностей в соответствии с действующим законодательством  Республики Беларусь. [16, с.86] 

     2.2  Статистические методы  оценки эффективности

     Важнейшей проблемой при организации финансирования инновационных проектов является определение  их привлекательности для инвесторов. Инновационный проект представляет собой модель будущей инновации.

     Эффективность инновационного проекта характеризуется  системой экономических показателей, отражающих соотношение связанных  с проектом затрат и результатов, и позволяющих судить об экономической  привлекательности проекта для  его участников, об экономических  преимуществах одних проектов над другими [19, с.88]. Показатели эффективности инновационных проектов могут классифицироваться по таким признакам:

1. по виду экономических субъектов;
2. по виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности проекта, показатели делятся на абсолютные, в которых обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта; относительные, в которых обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение; временные, которыми оценивается период окупаемости инвестиционных затрат;
3. по методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов показатели делятся на статические, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные, и динамические, в которых денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков. [9, с.45]

     Статические методы оценки экономической эффективности - это простые методы, которые  используются главным образом для  быстрой и приближенной оценки экономической  привлекательности проектов. Они  могут быть рекомендованы для  применения на ранних стадиях экспертизы инновационных проектов, а также  для проектов, имеющих относительно короткий инвестиционный период. К  наиболее часто используемым в практике экономического анализа показателям  оценки экономической эффективности  проектов относятся:

• суммарная (или среднегодовая) прибыль, получаемая в результате реализации проекта;
• рентабельность инвестиций (простая норма прибыли - РOI);
• период окупаемости (срок возврата) инвестиций (РР).

     Показатели  прибыльности проекта характеризуют  величину чистой прибыли, получаемой участниками проекта при его реализации. [7, с.12]

     Суммарная прибыль () определяется как разность совокупных стоимостных результатов и затрат, вызванных реализацией проекта:

                                    (2.2.1)

- стоимостная оценка результатов, получаемых участником проекта в течение t-го интервала времени;

- совокупные затраты, совершаемые участниками проекта в течение t-го интервала времени;

т -   число  временных интервалов в течение  инвестиционного периода, то есть периода  жизненного цикла проекта.

     Среднегодовая прибыль () является расчетным показателем, определяющим усредненную величину годовой чистой прибыли проекта:

                            (2.2.2)

 T - продолжительность инвестиционного периода, лет. [7, с.28]

     Проект  можно считать экономически привлекательным, если эти показатели являются положительными, в противном случае проект является убыточным. Показатели прибыльности могут  рассчитываться применительно к  различным экономическим субъектам, заинтересованным в участии в  проекте. Для каждого из них меняются лишь содержание и значение стоимостных  оценок результатов и затрат. Так, для потенциального инвестора экономическими результатами реализации проекта выступают  ожидаемые доходы (например, дивиденды), получаемые им в течение периода  реализации проекта. Для кредитора  экономическим результатом являются платежи за выданный кредит, инвестируемый  в проект. [19, с. 87]

     При изучении экономической состоятельности  проекта с использованием показателей  их прибыльности применяется метод  анализа точки безубыточности проекта.

     Анализ  точки безубыточности состоит в  определении такого критического объема продаж, при котором выручка Rev от реализации продукции становится равной валовым издержкам:

                                   (2.2.3)

Q* - критический объем продаж (точка безубыточности),

FC - постоянные издержки, величина которых не зависит от роста объемов производства продукции (административно-хозяйственные расходы, амортизационные отчисления, арендные платежи и т.п.),

P  -  цена единицы продукции,

AVC - средние переменные издержки единицы продукции.

     К переменным издержкам обычно относят  стоимость материалов и сырья, заработную плату основных рабочих с начислениями и тому подобное. Суммарная величина переменных издержек VC пропорционально  возрастает с ростом объемов производства:

,                                             (2.2.4)

     При анализе точки безубыточности необходимо сопоставить планируемые объемы продаж продукции (услуг) с критическим  объемом продаж. Если планируемые  объемы продаж значительно превышают  величину Q*, то это свидетельствует  об экономической привлекательности  проекта и его высокой прибыльности. В противном случае следует либо принимать меры по расширению рынков сбыта и росту объемов продаж, либо отказываться от идеи проекта  как экономически убыточного. [7, с. 29] 

                                                 Доходы, затраты 

                         Rev=Q*P 

      TC=AVC*Q+FC 

      FC 

      Q* Q

Рисунок 2.2.1 — График определения точки безубыточности

     Рентабельность  инвестиций ROI — «прибыль на капитал» - дает возможность установить не только факт прибыльности проекта, но и оценить степень этой прибыльности. Показатель рентабельности инвестиций (простая норма прибыли) определяется как отношение годовой прибыли к вложенным в проект инвестициям:

                                                           (2.2.5)

     - прибыль от реализации;

     I – начальные инвестиции. [7, с.29]

     Метод ROI сравнивает доходность инновационного проекта и вложенный капитал. Один из недостатков этого метода заключается в том, что существует много способов определения понятия "доход" и "вложенный капитал". Он использует балансовую прибыль (а  не денежные потоки) в качестве оценки прибыльности проектов. Кроме того, балансовая прибыль страдает от таких  «искажений», как затраты на амортизацию, прибыли или убытки от продажи  основных активов, которые не являются настоящими денежными потоками и  поэтому не оказывают влияния  на благосостояние инвесторов.

     Другой  важный недостаток ROI - не учитывается  временной аспект стоимости денег. Прибыль от инвестиций высчитывают  как среднюю отчетную прибыль, хотя доход получают в разные периоды  времени, и он может изменяться из года в год. [15, с.107]

     Срок  окупаемости инвестиций PP определяет промежуток времени от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход от реализации проекта, рассчитываемый нарастающим итогом, полностью окупает (компенсирует) начальные вложения в проект. Считается что, чем меньше период окупаемости проекта, тем быстрее начальные вложения возвращаются инвестору, тем проект является более привлекательным. [7, с.29]

     Для проектов, характеризующихся постоянным по величине и равномерно поступающим  чистым доходом  и единовременными капитальными вложениями в проект I, период окупаемости , может быть рассчитан:

                                                (2.2.6)

   Метод расчета срока окупаемости наиболее прост с точки зрения применяемых  расчетов и приемлем для ранжирования инвестиционных проектов с разными  сроками окупаемости. Однако он имеет ряд существенных недостатков:

• не делает различия между проектами с одинаковой суммой общих (кумулятивных) денежных доходов, но с разным распределением доходов по годам.
• не принимает во внимание поступления, возникающие после завершения срока окупаемости проекта.
• игнорирует временной аспект стоимости денег. [19, с.89]

     Но  в целом ряде случаев применение этого простейшего метода является целесообразным. Например, при высокой  степени риска инвестиций, когда  предприятие заинтересовано вернуть  вложенные средства в кратчайшие сроки, при быстрых технологических  переменах в отрасли или при  наличии у предприятия проблем  с ликвидностью, основным параметром, принимаемым во внимание при оценке и выборе инвестиционных проектов, является как раз срок окупаемости  инвестиций. 

     2.3 Динамические методы  оценки эффективности

     Для анализа инновационных проектов могут использоваться следующие  динамические методы оценки экономической  эффективности, основанные на дисконтировании  денежных потоков: текущей стоимости (NPV), рентабельности (R), внутренней нормы  доходности (IRR), периода окупаемости (РР).

     Метод чистой текущей стоимости (NPV) основан на определении чистого дисконтированного дохода, выступающего в качестве показателя интегрального экономического эффекта проекта. Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и платежей, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период :

                                       (2.3.1)

      - поток платежей по инновационному проекту;

     r - ставка дисконтирования;

     t - весь срок реализации инвестиционного проекта.

     Положительное значение NPV свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации проекта (и наоборот). Положительная NPV означает, что текущая  стоимость доходов превышает  текущую стоимость затрат, следовательно, следует ожидать увеличения благосостояния инвесторов. Может возникнуть вопрос, принимать ли инновационный проект, если его NPV равна нулю. Нулевое увеличение в благосостоянии - недостаточное вознаграждение за усилия, вложенные в проект. Поэтому при NPV = 0 инновационный проект вряд ли будет привлекательным. [7, с.30]

     При сравнении альтернативных вариантов  вложений экономически выгодным считается  вариант с наибольшей величиной  чистого дисконтированного потока.

     Индекс  рентабельности (R) — это относительный показатель, характеризующий соотношение дисконтированных доходов к дисконтированным расходам по проекту:

                                       (2.3.2)

     ;

   Rрасходная часть инвестируемого проекта.

     Если  при некоторой норме дисконтирования R рентабельность инновационного проекта  равна единице, это означает, что  приведенные доходы равны приведенным  инвестиционным затратам, и чистый приведенный доход равен нулю. То есть, R* является внутренней нормой прибыльности проекта (IRR). При норме дисконтирования, меньшей чем IRR, рентабельность больше единицы. То есть, когда рентабельность проекта выше единицы, это означает некоторую его дополнительную прибыльность при рассматриваемой ставке процента. [10, с.94]

     Если  рентабельность проекта меньше единицы, это означает его неэффективность  при данной ставке процента, проект в этом случае должен быть отвергнут, ведь он не принесет дополнительного  дохода инвестору. Таким образом, к  реализации могут быть приняты инновационные  проекты с индексом прибыльности выше единицы.