Управление рентабельностью и ликвидностью предприятия

Для определения  ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Баланс считается  абсолютно ликвидным, если выполняются  условия:

 

А1 > П1

А2 > П2 
А3 > П3

А4 < П4

Если выполняются  первые три неравенства, т. е. текущие  активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение  какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Рассмотренные ранее коэффициенты ликвидности  предлагаю рассмотреть по балансу  на ликвидность:

1. Коэффициент  текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года.

 

Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2+П3)                                                   (4)

 

В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.

2. Коэффициент  быстрой ликвидности, или коэффициент  «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность.

 

Кбл = (А1 + А2) / (П1 + П2)                                                                   (5)

 

В ликвидные  активы предприятия включаются все  оборотные активы предприятия, за исключением  товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,8-0,9 до 1,5.

3. Коэффициент  абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности  предприятие может погасить немедленно.

 

Кал = А1 / (П1 + П2)                                                                              (6)

 

Значение данного  показателя не должно опускаться ниже 0,2.

4. Для комплексной  оценки ликвидности баланса в  целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле

 

КОЛ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3)                             (7)

 

Этот показатель используется для оценки ликвидности  в целом при анализе финансовой ситуации или при выборе партнера. Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

В ходе анализа  ликвидности баланса каждый из рассмотренных  коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

 

1.5 Показатели рентабельности

 

Показатели  рентабельности – относительные  показатели, в которых прибыль  сопоставляется с некоторой базой, характеризующей данную организацию  с одной из двух сторон:

• ресурсы
• совокупный доход в виде выручки, полученной от контрагентов в результате текущей производственной деятельности

Источниками для  расчета коэффициентов рентабельности служат данные бухгалтерской и финансовой отчетности, внутренних регистров бухгалтерского учета на предприятии. К сожалению, публикуемая бухгалтерская и финансовая отчетность не позволяет точно оценить рентабельность предприятия, т.к. на основе ее нельзя определить структуру выпускаемой (реализуемой) продукции, ее себестоимость и цену реализации, структуру заемных средств и расходы, связанные с возвратом заемных средств по каждому кредиту и займу, состав и структуру основных фондов, величину их износа. «Источник для расчета коэффициентов рентабельности служит бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о финансовых результатах (форма № 2), приложение к балансу (форма №5)» [21, с. 28].  

Прибыльность работы предприятия  имеет прямое отношение к финансовому  состоянию. Если платежеспособность предприятия  в основном зависит от оборачиваемости  активов, то финансовая устойчивость зависит от прибыльности, т. к. собственный капитал пополняется за счет прибыли.

Для расчета  уровня доходности предприятия все  показатели рентабельности могут быть объединены в следующие группы:

1. Показатели, рассчитываемые  для оценки доходности деятельности предприятия в целом (рентабельность капитала, инвестиций). Методика их расчета основана на применении показателей прибыли предприятия или прибыли от реализации продукции, чистой прибыли (в числителе) и показателей реализованной продукции, себестоимости, величины акционерного капитала, вложенного капитала, собственного капитала, заемного капитала или совокупного капитала (в знаменателе).

2. Показатели, рассчитываемые  для оценки доходности продукции,  а также используемых ресурсов  производства и затрат (рентабельность продаж). Методика их расчета также базируется на применении показателей прибыли предприятия, прибыли от реализации продукции, чистой прибыли (в числителе) и показателей совокупных затрат себестоимости, основных фондов, оборотных средств, оплаты труда, численности работников, производственных площадей и т.д.

Наиболее распространенными  показателями предприятий являются:

• рентабельность продукции - определяется как отношение прибыли предприятия (прибыли от реализации продукции или чистой прибыли) к себестоимости продукции (изготовленной, товарной или реализованной);

• рентабельность изделия - определяется как отношение прибыли, закладываемой в цену изделия, к себестоимости изделия.

Кроме того, предприятие  может использовать и ряд других показателей рентабельности для характеристики уровня доходности своих активов, ресурсов и продукции.

• Общая рентабельность = чистая прибыль / выручка от реализации;
• Рентабельность основной деятельности = чистая прибыль / затраты на производство и реализацию (коммерческие расходы);
• Рентабельность оборота продаж = прибыль от реализации / выручку от реализации;
• Рентабельность активов = чистая прибыль / величину активов (баланс);
• Рентабельность производственных фондов = валовая прибыль / (запасы + основные фонды);
• Рентабельность основных фондов = валовая прибыль / основные средства;
• Экономическая рентабельность = валовая прибыль / баланс;
• Финансовая рентабельность = чистая прибыль / капитал и резервы;
• Рентабельность производства (Р_пр):

 

,                                                      (8)

 

где П_п – прибыль предприятия, руб.; ОПФ - среднегодовая стоимость основных производственных фондов, руб.; НОС - нормируемые оборотные средства, руб.;

• Рентабельность реализованной продукции (Р_п):

 

,                                                      (9)

 

где П_к.в – годовой прирост прибыли в результате реализации капитальных вложений; KB – капитальные вложения, руб.;

• Рентабельность оборота (Р₀):

 

,                                                      (10)

 

где В – выручка  от реализации продукции, руб.;

• Рентабельность текущих активов (Р_т.а):

 

,                                                    (11)

 

где П_ч – прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, руб.; ТА – средняя величина текущих активов, руб.;

• Рентабельность, собственного капитала (Р_с.к):

 

,                                                   (12)

 

где СК – величина собственного капитала на определенную дату (средняя за период), руб.;

• Рентабельность изделия (Р_и):

 

,                                                     (13)

 

где П_ед – прибыль на единицу изделия, руб.; С - себестоимость изделия, руб.;

• Рентабельность инвестированного капитала (Р_и.к):

 

,                                                   (14)

 

где ИК – средний инвестированный  капитал, руб.;

• Рентабельность заемных средств (Р_з.с):

 

,                                                    (15)

 

где П_з.с – плата за пользование заемными средствами, руб.; ЗС – средства, привлеченные на заемной основе (долгосрочные и краткосрочные) на

определенную  дату (средняя величина), руб.;

• Рентабельность активов (Р_а):

 

                                                         ₍₁₆₎

 

где СА – средняя величина активов, руб.;

• Рентабельность совокупных вложений капитала (Р_с.в.к) :

 

,                                            (17)

 

где Р_з.с – расходы, связанные с привлечением средств на заемной основе, руб,

ИК – величина совокупного используемого капитала на определенную дату (средняя величина), руб.;

• Рентабельность инвестиций (Р_и) определяется по формуле

 

,                                                 (18)

 

где В – величина валюты баланса  на определенную дату (средняя за период), руб.; КО – величина краткосрочных  обязательств на определенную дату (средняя  за период), руб.;

• Рентабельность товарной продукции (Р_т.п) определяется по формуле

 

,                                                   (19)

 

где С_т.п – себестоимость товарной продукции, руб.

«Для расчета рентабельности отраслей экономики в расчет принимается общая сумма прибыли, полученная предприятиями, объединениями, другими хозрасчетными формированиями, входящими в соответствующую отрасль экономики. На уровень рентабельности отрасли будут оказывать влияние наличие в ней низкорентабельных и убыточных предприятий» [35, с.276].

 

1.6 Управление рентабельностью и ликвидностью предприятия

 

Управление  ликвидностью – деятельность фирмы, банка по обеспечению такого размещения средств, чтобы можно было в любой момент расплатиться по обязательствам (в короткий период времени превратить активы в денежные средства).

Существует ряд методов управления ликвидностью. Коммерческие банки чаще всего используют следующие методы:

• общий метод распределения средств, заключающийся в распределении привлеченных и собственных средств по каналам размещения из единого фонда в соответствии с потребностями и интуицией;
• метод распределения активов (конверсии средств), заключающийся в размещении активов в соответствии со сроками пассивов (например, срочные вклады до одного года направляются на предоставление кредитов до одного года);
• метод научного управления, использующий аппарат линейного программирования для оптимизации распределения средств

Понятие ликвидности  всегда связывают с двумя показателями:

• срок превращения ликвидов в денежные средства, которые должны погасить обязательства в срок;
• стоимость ликвидов, которая может быть разной.

В стремлении к  успеху промышленному предприятию  приходится решать великую дилемму  финансового менеджмента: повысить рентабельность и понизить ликвидность  либо повысить ликвидность и понизить рентабельность? К сожалению, иметь высокую ликвидность и рентабельность одновременно можно только в исключительных случаях, а абсолютную ликвидность и рентабельность – просто невозможно. Иными словами, если хочешь прибыли – вложи капитал; вложил капитал – потерял ликвидность. Именно поэтому ликвидные затруднения, сопровождающиеся низкими уровнями коэффициентов ликвидности, (особенно текущей) могут свидетельствовать не о финансовом нездоровье, а о деловой активности предприятия, бурном наращивании оборота, освоении рынка, активности на финансовом рынке и, как следствие, высокой рентабельности деятельности.