Управление рентабельностью и ликвидностью предприятия

Потребность в  анализе ликвидности баланса  возникает в связи с увеличением  потребности в финансовых ресурсах и необходимостью оценки кредитоспособности хозяйствующего субъекта.

Теория различает  такие виды ликвидности:

1. ликвидность предприятия
2. ликвидность статей баланса
3. ликвидность баланса

Ликвидность баланса  означает степень покрытия обязательств его активами, срок превращения которых  в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность предприятия  — более общее понятие, чем  ликвидность баланса. Ликвидность  баланса предполагает изыскание  платежных средств за счет внутренних источников (реализации активов), но хозяйствующий  субъект может привлекать заемные средства при условии его кредитоспособности, высокого уровня инвестиционной привлекательности и соответствующего имиджа.

Ликвидность активов  — величина, обратная ликвидности  баланса по времени превращения  активов в денежные средства. Чем  меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

От степени  ликвидности баланса зависит  платежеспособность. В то же время  ликвидность характеризует как  текущее состояние расчетов, так  и перспективы.

 

1.3 Система показателей и методов оценки ликвидности, анализ ликвидности баланса предприятия

 

«Ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности хозяйствующего субъекта. Ликвидность — это способ поддержания платежеспособности» [9, с. 180].

Для хозяйствующего субъекта  важным является наличие  денежных средств,. Их отсутствие на счетах в банке в силу объективных  особенностей кругооборота средств  может привести к кризисному финансовому  состоянию.

Для группировки  статей баланса по группам можно использовать один из предложенных вариантов.

Первый вариант: анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков.

Различают:

• текущую ликвидность — соответствие дебиторской задолженности и денежных средств дебиторской задолженности;
• расчетную ликвидность — соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости в условиях нормального функционирования организации;
• срочную ликвидность — способность к погашению обязательств в случае ликвидации организации.

Второй вариант проведения аналитических работ по оценке ликвидности баланса предприятия предлагает следующую группировку статей актива по степени ликвидности.

- наиболее мобильные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

- мобильные активы: готовая продукция, товары отгруженные, дебиторская задолженность;

- наименее мобильные активы: производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов.

Соответственно  на три группы разбиваются и платежные  обязательства предприятия:

• задолженность, сроки оплаты которой уже наступили;
• задолженность, которую следует погасить в ближайшее время;
• долгосрочная задолженность.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными  и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Для более точной оценки платежеспособности исчисляется величина чистых активов и анализируется их динамика. Чистые активы представляют собой превышение активов над пассивами, принимаемыми в расчет.

В активы, принимаемые в  расчет, включается имущество, за исключением  НДС и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Пассивы, участвующие в  расчете, включают часть собственных  обязательств (целевое финансирование и поступления), все внешние обязательства, расчеты и резервы предстоящих расходов и платежей и прочие пассивы.

Если хозяйствующий субъект располагает чистыми активами, значит, он платежеспособен. Оценка дается по изменению их удельного веса в активах предприятия.

Одним из показателей уровня ликвидности является «показатель чистого оборотного капитала (ЧОК). Он определяется как разность текущих (оборотных) активов и краткосрочных обязательств. Чем больше превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами, тем больше чистый оборотный капитал» [9, с. 180]. Если хозяйствующий субъект не обладает чистым оборотным капиталом, он неликвиден.

Уровень ЧОК = ЧОК/Валюта баланса

Абсолютное значение и  уровень ЧОК у каждого предприятия  свой, который и обеспечивает платежеспособность.

Вторая стадия анализа  — расчет финансовых коэффициентов  ликвидности, который производится путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных баланса.

Традиционно расчеты начинают с определения коэффициента абсолютной ликвидности (Кал), который рассчитывается как отношение наиболее ликвидных  активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

 

Кал = (Д+ ЦБ)/(К + 3) = (строка 250 + строка 260) / (строка 610 +

+строка 620 + строка 630+строка 660),                                                       (1)

 

Где:

Д — денежные средства (стр.250);

ЦБ — краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги), стр.260;

К — кредиторская задолженность, тыс. руб.;

З — краткосрочные  заемные средства, тыс. руб.;

Нормальное  ограничение — Кал ≥ 0,2—0,3

Коэффициент показывает, какая  часть текущей задолженности  может быть погашена в ближайшее  к моменту составления баланса  время, что является одним из условий  платежеспособности.

Если фактические значения коэффициента укладываются в указанный  диапазон, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (за счет обеспечения равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность может быть погашена за 2-5 дней (1 :0,5; 1 : 0,2).

Следующим коэффициентом является коэффициент критической ликвидности (Ккл) (промежуточный коэффициент покрытия)  или «Лакмусовая бумажка» — он рассчитывается как частное от деления величины денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и расчетов на сумму краткосрочных обязательств организации.

В этом случае к сумме  активов, используемых для погашения  краткосрочных обязательств, добавляют  краткосрочную дебиторскую задолженность  и определяют либо возможность полного  покрытия краткосрочных обязательств этими активами, либо долю обязательств, которые могут быть покрыты в данной ситуации. 
Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные способности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Теоретически оправданное значение этого коэффициента ≈0,8-1.

 

Kкл = (II разд.бал. - строка 210 - строка 220 — 

- строка 230) / (строка 610 + строка 620 +

+строка 630 + строка 660),                                                                           (2)

 

Нормальное ограничение  — Ккл ≥0,8-1

На заключительном этапе  анализа рассчитывают коэффициент  текущей ликвидности (Ктл) (или коэффициент  покрытия), который определяется как  отношение всех оборотных средств  текущих активов — (раздел II баланса) за вычетом налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (строка 220 и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (строка 230) к текущим обязательствам (сумма строк 610 + 620 + 630).

 

Ктл = Та/ То = (2 разд.бал. - строка 220 -

-строка 230): (строка 610 + строка 620 +

+ строка 630 + строка 660),                                                                           (3)

 

где:

Та - текущие  активы;

То — текущие  обязательства.

Нормальное  ограничение - Ктл ≥2

Сумму активов, используемых для расчета предыдущего коэффициента, увеличивают на величину запасов (строка 210 баланса). Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Он характеризует платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат. Нормальным значением для данного показателя считается 2.

Данный норматив установлен «Методическими положениями  по оценке финансового состояния  предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса», которые утверждены 12 августа 1997 г. распоряжением №31-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве).

Выполнение  этого норматива организацией означает, что «на каждый рубль его краткосрочных обязательств приходится не меньше двух рублей ликвидных средств» [4]. Превышение установленного норматива свидетельствует о том, что «организация располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников» [4]. С точки зрения кредиторов, подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным.

Невыполнение  установленного норматива создает  угрозу финансовой нестабильности ввиду  различной степени ликвидности  активов и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения кредиторов.

Задача анализа  ликвидности баланса в ходе анализа  финансового состояния предприятия  возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Все активы предприятия  в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, можно условно разделить  на несколько групп.

Наиболее ликвидные  активы (А1) — суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.

Быстро реализуемые  активы (А2) — активы, для обращения  которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

Медленно реализуемые  активы (А3) — наименее ликвидные  активы — это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, при этом статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу.

Труднореализуемые активы (А4) — активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».

Первые три  группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия, при этом текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.

Пассивы баланса  по степени возрастания сроков погашения  обязательств группируются следующим образом.

Наиболее срочные  обязательства (П1) — кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные  обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

Краткосрочные пассивы (П2) — краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. При определении первой и второй групп пассива для получения достоверных результатов необходимо знать время исполнения всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для внутренней аналитики. При внешнем анализе из-за ограниченности информации эта проблема значительно усложняется и решается, как правило, на основе предыдущего опыта аналитика, осуществляющего анализ.

Долгосрочные  пассивы (П3) — долгосрочные заемные  кредиты и прочие долгосрочные пассивы  — статьи раздела IV баланса «Долгосрочные  пассивы».

Постоянные  пассивы (П4) — статьи раздела III баланса  «Капитал и резервы» и отдельные  статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки».