Пути повышения экономической эффективности инвестиций

Автор: Пользователь скрыл имя, 16 Сентября 2013 в 20:18, курсовая работа

Описание работы

Целью курсовой работы является разработка мероприятий по повышению инвестиционной деятельности предприятия.
Для достижения этой цели в курсовой работе были поставлены следующие задачи:
– рассмотреть понятие и сущность инвестиций;
–изучить теоретические основы инвестиционной деятельностью на предприятии;
- изучить законодательную базу, регулирующую инвестиционную деятельность;
– дать общую характеристику предприятия;
– проанализировать технико-экономическое состояние исследуемого предприятия;

Содержание

ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙЙ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ 6
1.1 Понятие, сущность и классификация инвестиций 6
1.2 Определение экономической эффективности инвестиций 13
1.3 Законодательная база, регулирующая инвестиционную
деятельность в Республике Беларусь 20
ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИЙ в ЧСУП «Лоевская ПМК-104» 33
2.1 Общая характеристика предприятия ЧСУП «Лоевская ПМК-104» 33
2.2 Анализ инвестиционной деятельности предприятия 44
ГЛАВА 3 ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В ЧСУП «Лоевская ПМК-104» 47
3.1 Использование лизинга в целях совершенствования инвестиционной деятельности предприятия 47
3.2 Повышение экономической эффективности предприятия за счет
внедрения плана модернизации 51
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 57
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 59

Работа содержит 1 файл

Курсовая инвестиции.docx

— 142.05 Кб (Скачать)

Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой - это один из способов обоснования  эффективности инвестиционных проектов. Другой способ, имеющий важное значение и использующийся на практике, в предпринимательской деятельности, - это процедура дисконтирования.

Проблема  дисконтирования заключается в  том, что при осуществлении инвестиционных проектов необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат и будущих  доходов. Другими словами, деньги в  освоение проекта необходимо вложить  сегодня, а доходы будут получены потом. Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая  будет получена в будущем, в настоящее  время обладает меньшей объективной  полезностью, поскольку если пустить  эту сумму в оборот и заставить  приносить доход, то через год, два  и т.д. она не только сохранится, но и приумножится. Дисконтирование  позволяет определить нынешний денежный эквивалент суммы, которая будет  получена в будущем. Для этого  ожидаемую к получению в будущем  сумму надо уменьшить на доход, нарастающий  за определенный срок, по правилу сложных  процентов. Этот процесс реинвестирования капитала вместе с доходом на него для получения еще большего дохода в следующих периодах называется сложением процентов и отображается следующей формулой:

   , (1.1)

где БС - будущая денежная сумма (будущая  стоимость); НС - начальная (нынешняя) стоимость; r - ставка процента, или норма доходности в десятичных дробях; t - число лет, за которое производится суммирование дохода .[1,c.71]

Современная (нынешняя) стоимость денежной суммы  будет тем ниже, чем выше норма  процента и чем больше срок получения  дохода. Дисконтирование используется при оценке будущей стоимости  инвестиций, определения стоимости  ценных бумаг, ренты, в банковской, валютной, страховой практике и т.д.

Наибольшую  сложность при оценке эффективности  инвестиций представляет учет инфляции и временных лагов. Простейший метод  учета инфляции состоит в уменьшении в годовой прибыльности инвестиций на величину годового процента инфляции; для учета фактора временных  сдвигов применяют дисконтирование, представляющее приведение эффекта  и затрат к определенному базисному  периоду. Дисконтирование затрат или  приведение затрат в году t к началу расчетного периода - сроку начала реализации проекта производится путем умножения этих затрат на коэффициент дисконтирования.

Коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы  и зависит от ставки банковского  процента (нормы прибыли).

Экономическая эффективность инвестиций определяется на уровне народного хозяйства, отрасли, предприятия и учитывает затраты  и результаты, связанные с осуществлением инвестиционных проектов. В бытность плановой экономики в нашей стране действовала общая методика определения  абсолютной и сравнительной эффективности  капитальных вложений, на основе которой  были разработаны и действовали  отраслевые методики. Эта методика была единой и широко применялась  на практике (до сих пор ее никто  не отменял) .

В настоящий  время теоретический и практический интерес представляют методологические подходы по определению выгодности вложения инвестиций в странах с  развитой рыночной экономикой. Проблемой  экономического обоснования инвестиций занимались многие зарубежные и отечественные  ученые.

В мировой  практике наибольшее распространение  получила методика оценки эффективности  реальных инвестиций на основе системы  следующих взаимосвязанных показателей.

Прежде  всего чистый дисконтированный доход (ЧДД) - это сумма текущих эффектов за весь расчетный период , приведенная к начальному интервалу планирования (шагу) или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является именно метод на основе сопоставления чистого дисконтированного дохода (NPV) и реальных инвестиций (К). Иначе говоря, в этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит чистая дисконтированная стоимость (NPV).

Если NPV > K > 0 - проект следует принимать;

NPV = К = 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный;

NPV < K > 0 - проект следует отвергнуть.

NPV - один  из важнейших критериев (показателей)  эффективности инвестиций. При определении  NPV некоторые ученые предлагают  определять чистую дисконтированную  стоимость как сумму чистой  прибыли.

Такой подход к определению NPV представляется более  объективным и правомерным, т. к. амортизационные отчисления - средства, необходимые для осуществления  процесса воспроизводства основных производственных фондов, а также  по притоку денежных средств.

Основой для исчисления NPV является именно «план  денежных потоков», и выражение «кэш-фло» (cash flows) из английского языка прочно вошло в лексикон экономистов практически всех развитых стран. Сегодня правомерно констатировать, что нет ни одной организации - будь то финансовый институт, банк, инвестиционный фонд, предприятие, фирма, действующие в условиях рыночной экономики, - которая не использует анализ «кэш-фло» в своей инвестиционной деятельности.

Если  расчет ЧДД инвестиционного проекта  дает ответ на вопрос, является он эффективным  или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта  определяется в процессе расчета  и затем сравнивается с требуемой  инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.[1,c.96]

Если  весь проект осуществлялся только за счет заемных средств, то ВНД равна наибольшему проценту, под который можно взять заем, чтобы суметь расплатиться за счет доходов от реализации проекта.

Значение  внутренней нормы доходности (ВНД) отражает:

- экономическую  неравноценность разновременных  затрат, результатов и эффектов - выгодность более позднего осуществления  затрат и более раннего получения  полезных результатов;

- минимально  допустимую отдачу на вложенный  капитал, при которой инвестор  предпочтет участие в проекте  альтернативному вложению тех  же средств в другой проект с сопоставимой степенью риска;

- конъюнктуру  финансового рынка, наличие альтернативных  и доступных инвестиционных возможностей .

Срок  окупаемости инвестиций заключается  в определении необходимого для  возмещения инвестиций периода времени, за который вложенные средства окупятся доходами, полученными от реализации проекта. Другими словами, под сроком окупаемости понимается продолжительность  периода времени, в течение которого сумма дисконтированных будущих доходов будет равна сумме денег, вложенных в начальный период времени. Срок окупаемости обычно измеряется в годах.[1,c.127]

Дисконтированный  срок окупаемости инвестиций - срок окупаемости инвестиций в текущих  стоимостях.

Общая формула  для расчета окупаемости в  терминах текущих стоимостях:


 

 

(1.2) 

ТокТС (DPP) - дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

 n - число периодов;

 CFt - приток денежных средств в период t;

 r - барьерная ставка (коэффициент дисконтирования);

 Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.

Определяется: как время, которое требуется, чтобы  инвестиция обеспечила достаточные  поступления денег для возмещения инвестиционных расходов, при этом учитывается временная стоимость  денег.

Видоизменяя понятие окупаемости, мы можем получить дополнительный инструмент для анализа  инвестиций. Так, показатель дисконтированный срок окупаемости инвестиций (окупаемость  в терминах текущих стоимостей), также используемый при определении  количества временных периодов, требуемых  для возмещения инвестиционных расходов, принимает в расчет временную  стоимость денег. В то время как  при вычислении окупаемости просто суммируются ежегодные денежные поступления для определения  того года, в котором они превзойдут первоначальные расходы денежных средств, при вычислении дисконтированного  срока окупаемости инвестиций суммируются  дисконтированные денежные поступления.

Дисконтированный  срок окупаемости инвестиций - это  показатель, оценивающий характерное  время инвестиции, а именно определяющих, как быстро инвестиционные расходы  будут возмещены доходами. Дисконтированный период окупаемости позволяет дать грубую оценку ликвидности проекта  и приблизительно оценить риск. И  наконец, дисконтированный индекс доходности (DPI) является более надежным, чем  внутренний коэффициент окупаемости (IRR), показателем в случаях, когда  необходим сравнительный анализ целесообразности инвестиций. Однако потребуется некоторая практика, чтобы появился опыт, позволяющий судить о том, какие значения этого показателя можно считать хорошими.

Но у  данного метода существуют недостатки: не определяется рентабельность проекта, не принимается во внимание величина и направления распределения  денежных потоков на протяжении периода  окупаемости: рассматривается только период покрытия расходов в целом. [1, c. 148]

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

 Если  сформулировать суть этого метода  более точно, то он предполагает  вычисление того периода, за  который кумулятивная сумма (сумма  нарастающим итогом) денежных поступлений  сравнивается с суммой первоначальных  инвестиций.

PP = Ko / CF,  (1.3)

 где РР – срок окупаемости  инвестиций (лет);

 Ко – первоначальные инвестиции;

CF –  среднегодовая стоимость чистых  денежных поступлений от реализации  инвестиционного проекта.

 Простой  срок окупаемости является широко  используемым показателем для  оценки того, возместятся ли первоначальные  инвестиции в течение срока  их экономического жизненного  цикла инвестиционного проекта.

Показатель  простой окупаемости инвестиций завоевал широкое признание благодаря  своей простоте и легкости расчета, а также возможностью на его основе судить о степени рискованности  проекта.

 Используя  показатель простой окупаемости,  необходимо принимать во внимание  следующие допущения:

1) все  сопоставляемые с его помощью  инвестиционные проекты имеют  одинаковый экономический срок  жизни;

2) все  проекты предполагают разовое  вложение первоначальных инвестиций;

3) после  завершения вложения средств  инвестор начинает получать примерно  одинаковые ежегодные денежные  поступления на протяжении всего  периода экономической жизни  инвестиционных проектов.

 Таким  образом, наряду с указанными  достоинствами метод расчета  простого срока окупаемости обладает  очень серьезными недостатками:

 различие  ценности денег во времени;

 существование  денежных поступлений и после  окончания срока окупаемости;

 не  учитывает влияния доходов последних  периодов;

 не  делает различия между проектами  с одинаковой суммой кумулятивных  доходов, но различным распределением  ее во времени; 

 не  связан с экономическим сроком жизни инвестиций и поэтому не может быть реальным критерием прибыльности;

 подразумевает  одинаковый уровень ежегодных  денежных поступлений от текущей  хозяйственной деятельности;

 данный  метод не обладает свойством  аддитивности, т.е. РР различных проектов нельзя суммировать. [1,c. 154]

Таким образом. под понятием «оценка экономической эффективности инвестиций» понимается процесс, включающий в себя понимание, определение и измерение того, насколько полезным в экономическом плане является или явилось внедрение инвестиций для предприятия.

Оценка  экономической эффективности инвестиций - сложная и трудоемкая работа, требующая не только технических, но и экономических навыков. Только сочетание этих двух составляющих может привести к достоверному результату проводимого анализа.

Специалисты в области разработки, внедрения  и сопровождения инвестиций должны обладать навыками проведения предварительной экспертизы проекта. Они должны уметь вести постоянный мониторинг системы на соответствие внедряемых технологий стратегии развития предприятия. Процесс соизмерения затрат и достигаемого за их счет эффекта должен быть именно «процессом», то есть итерационной процедурой, проводимой на протяжении всего этапа разработки и внедрения проекта, результат которой способен повлиять на дальнейшее продолжение проекта.

1.3 Законодательная база, регулирующая  инвестиционную деятельность в  Республике Беларусь

 

В условиях широкого применения экономических  методов управления, преодоления  кризисных ситуаций и перехода к  рыночным отношениям предстоит обеспечить научную обоснованность инвестиционной политики на перспективу, увязать практику планирования и прогнозирования инвестиций с новым хозяйственным механизмом и обеспечить рациональное использование вложений, повышение их эффективности как одного из важных направлений социально-экономического развития страны.

Информация о работе Пути повышения экономической эффективности инвестиций