Оптимізація фінансових рішень в умовах обмеженості фінансових ресурсів

Разом з тим  необхідно врахувати, що при пропорційному  зростанні частки позикового капіталу зростає ризик зниження фінансової стабільності і платоспроможності  підприємства, знижується прибутковість  сукупних активів за рахунок виплачуваного  позикового відсотка. До недоліків  цього джерела фінансування треба  також зарахувати складність процедури  залучення, високу залежність позикового відсотка від кон’юнктури фінансового  ринку і збільшення у зв’язку  з цим ризику зниження платоспроможності  підприємства [31].

Дослідивши  сутність та джерела утворення власного та позикового капіталу підприємства, можемо сформулювати їх переваги.

До переваг  власного капіталу можна віднести такі твердження:

- власний капітал є фінансовою основою підприємства;

- залучення власного капіталу є більш простим порівняно з залученням позикового капіталу, бо пов'язане з тим, що із збільшенням капіталу власники та менеджери підприємства без необхідності отримання згоди з іншими господарюючими суб'єктами вирішують самостійно;

- власний капітал забезпечує більш високу можливість генерування прибутку в усіх сферах діяльності.

Також варто  не забувати про переваги позичкового  капіталу:

- достатньо широкі можливості залучення, особливо при високому кредитному рейтингу підприємства;

- забезпечує ріст фінансового потенціалу підприємства при необхідності істотного розширення його активів та зростанню темпів росту обсягів його господарської діяльності;

- можливість генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнт рентабельності власного капіталу) [9].

Таким чином, провівши теоретичні узагальнення різних авторів з точки зору визначення як структури фінансових ресурсів підприємства, так і визначення їх сутності, можна  зробити висновок про відсутність  єдиного підходу до їх трактування. Можна стверджувати, що запропоноване  нами визначення терміну «фінансові ресурси підприємства» комплексно відображає його зміст.

Основна роль у фінансуванні підприємства належить власним коштам, які забезпечують фінансову стійкість підприємства. Проте, будь-яке підприємство у процесі  своєї діяльності потребує періодичного використання позикових коштів, що прискорює рух грошових і матеріальних ресурсів, але з їх використанням  пов'язаний більший фінансовий ризик.

Тому важливого  значення набуває вибір оптимальної  структури джерел фінансування підприємства, яка б не загрожувала його забезпеченості.

 

 

1.2 Методичні підходи до аналізу забезпеченості підприємства фінансовими ресурсами

 

 

Для аналізу  забезпеченості підприємства фінансовими  ресурсами доцільно впровадити їх діагностику, в процесі якої необхідно виявити рівень забезпеченості власними і позиковими коштами, тобто фінансову стійкість, а також ефективність їх використання. Для цього необхідно визначити наступне:

- показники  координації фінансових ресурсів;

- абсолютні  показники та тип фінансової  стійкості підприємства;

- відносні  показники фінансової стійкості  підприємства;

- показники  ділової активності.

Характеризуючи  показники координації фінансових ресурсів варто відзначити, що вони відображають співвідношення джерел їх формування та співвідношення напрямків  використання.

Координацію фінансових ресурсів за напрямками їх використання характеризує коефіцієнт співвідношення оборотних та необоротних  активів (формула 2.1), який показує, наскільки  важкою є структура балансу, і  рівень ризику зниження рентабельності при зміні обсягу реалізації продукції.

 

Ккн =

(2.1)

 

Координацію фінансових ресурсів за джерелами їх формування характеризує коефіцієнт співвідношення зобов’язань та власного капіталу (формула 2.2), який показує рівень залежності підприємства від залучених засобів і є основним індикатором фінансової стійкості.

 

Ккд =

(2.2)

 

Варто зазначити, що фінансова стійкість підприємства передбачає такий стан фінансових ресурсів, за раціонального розпорядження  якими гарантується наявність власних  коштів, стабільна продуктивність і  забезпечується процес розширеного  відтворення [33].

Метод оцінки фінансової стійкості підприємства за допомогою використання абсолютних показників ґрунтується на розрахунку показників, які з погляду даного методу найбільше повно характеризують фінансову стійкість підприємства.

Для характеристики джерел формування запасів і витрат використовується кілька показників, які відбивають різні види джерел:

1) наявність  власних оборотних коштів;

2) наявність  власних і довгострокових позикових  джерел формування запасів і  витрат або функціонуючий капітал;

3) загальна  величина основних джерел формування  запасів і витрат.

Трьом показникам наявності джерел формування запасів  і витрат відповідають три показники  забезпеченості запасів і витрат джерелами формування:

1) надлишок  або недолік власних оборотних  коштів;

2) надлишок  або недолік власних і довгострокових  позикових джерел;

3) надлишок  або недолік нормальних джерел.

Відповідно  до показника забезпечення запасів  і витрат власними та позиковими коштами  можна назвати такі типи фінансової стійкості підприємства (таблиця 1.1):

1) абсолютна  стійкість (зустрічається на практиці  дуже рідко, коли власні оборотні  кошти забезпечують запаси й  витрати);

2) нормальна  фінансова стійкість (коли запаси  й витрати забезпечуються сумою  власних оборотних коштів та  довгостроковими позиковими джерелами);

3) нестійкий  фінансовий стан (коли запаси  й витрати забезпечуються за  рахунок власних оборотних коштів, довгострокових кредитів і позик,  тобто за рахунок усіх основних  джерел формування запасів і  витрат);

4) кризовий  фінансовий стан (коли запаси  й витрати не забезпечуються  джерелами їх формування і  підприємство знаходиться на  межі банкрутства).

Таблиця 1.1 –  Типи фінансової стійкості підприємства

Показник	Тип фінансової стійкості
	абсолютна	нормальна	нестійкий стан	кризовий стан
Надлишок (дефіцит) власних оборотних  коштів	≥ 0	≤ 0	≤ 0	≤ 0
Надлишок (дефіцит) власних і довгострокових позикових джерел формування запасів	≥ 0	≥ 0	≤ 0	≤ 0
Надлишок (дефіцит) нормальних джерел формування запасів	≥ 0	≥ 0	≥ 0	≤ 0
Тривимірний показник типу фінансової стійкості	(1;1;1)	(0;1;1)	(0;0;1)	(0;0;0)

 

Поряд з абсолютними  показниками фінансову стійкість  підприємства характеризують також  фінансові коефіцієнти. Аналіз фінансової стійкості підприємства за допомогою  відносних показників, можна віднести до аналітичних методів. Він дає  базу для досліджень і аналітичних  висновків [25, 32].

У науковій літературі існує достатня кількість  підходів щодо групування і розрахунку відносних коефіцієнтів фінансової стійкості. Аналіз наукових джерел дає  змогу зробити висновок, що між  запропонованими різними вченими  показниками існує цілий ряд  відмінностей, які ускладнюють процес здійснення якісного аналізу фінансової стійкості підприємства. По-перше, це неоднозначність найменувань у  різних вчених. По-друге, це різна методика розрахунку показників, які мають  одну й ту саму назву [7].

Нами запропоновано  розраховувати відносні показники  фінансової стійкості, які об’єднуються у три групи (додаток В): показники ступеня фінансової незалежності, показники стану оборотних активів, показники стану основного капіталу.

Для проведення повного аналізу фінансових ресурсів необхідно оцінити ефективність і інтенсивність їх використання. Доцільним є розрахунок показників ділової активності (додаток В), які можна поділити на дві групи: коефіцієнти оборотності фінансових ресурсів, строки погашення заборгованості.

Таким чином, аналіз наукових джерел дає змогу  зробити висновок, що наряду з існуванням різноманітних підходів до визначення, класифікації і структури фінансових ресурсів підприємства, існує дуже багато, іноді суперечливих, методик  аналізу забезпеченості ними.

Для комплексного дослідження цього питання нами рекомендується здійснювати аналіз забезпеченості підприємства власними і позиковими ресурсами та ефективності їх використання. Запропонований вище перелік показників дозволяє відобразити реальну картину відносно забезпеченості підприємства фінансовими ресурсам, здійснювати контроль за станом фінансових ресурсів і маневрувати власними коштами для забезпечення безперебійного процесу діяльності.  

РОЗДІЛ 2

АНАЛІЗ ЗАБЕЗПЕЧЕНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА ФІНАНСОВИМИ РЕСУРСАМИ НА ПРИКЛАДІ ПАТ «БІЛОЦЕРКІВСЬКИЙ ЗАВОД ГУМОВИХ ТЕХНІЧНИХ ВИРОБІВ»

2.1 Загальна  фінансово-господарська характеристика                          ПАТ «Білоцерківський завод гумових  технічних виробів» та аналіз  його фінансового стану

 

 

Публічне  акціонерне товариство «Білоцерківський завод гумових технічних виробів» – одне з найбільших підприємств  нафтохімічної галузі, як в Україні, так і в країнах колишнього СРСР. Воно було засноване в 1976 р. у  складі «Виробничого об'єднання ШИН  і РАІ». З 1981 року виділилось в самостійне підприємство, у складі восьми технологічних  цехів, кожен з яких характеризується самостійним технологічним процесом. Цикл виробництва замкнутий: від  закупівлі сировини, матеріалів, запчастин  і т.д. до реалізації готової продукції.

Основні види діяльності заводу:

25.13.0 – виробництво  інших гумових виробів;

29.56.6 – ремонт i технічне обслуговування машин  та устаткування спеціального  призначення, не віднесених до  інших групувань;

33.20.3 – ремонт  та технічне обслуговування контрольно-вимірювальних  приладів.

Номенклатура  заводу нараховує понад три тисячі найменувань гумових технічних  виробів. Широкий асортимент продукції  знаходить застосування у всіх галузях  народного господарства: сільському господарстві, машинобудуванні, будівництві, транспорті, побуті.

ПАТ «Білоцерківський завод гумових технічних виробів» став об’єктом нашого дослідження  в результаті комплексного впливу різного  роду негативних чинників, які не могли  не позначитися на його становищі. прослідкувати динаміку, силу та масштаби впливу можна за допомогою ретельної оцінки його фінансово-господарського стану.

Для характеристики фінансової діяльності ПАТ «Білоцерківський завод ГТВ» в першу чергу необхідно  здійснити фінансово-господарську характеристику підприємства (таблиця 2.1) на підставі звітності № 1, № 2 (додаток  Г).

Таблиця 2.1 – Основні фінансово-господарські показники діяльності                        ПАТ «Білоцерківський завод ГТВ» за період з 2008 по 2010 рр.

Показники	Рік			Темп приросту, %
	2008	2009	2010	2009/2008	2010/2009
Дохід від реалізації продукції	7079	3162	3506	-55,33	10,88
Собівартість реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	10665	5530	3942	-48,15	-28,72
Чистий прибуток (збиток)	726	-3517	-2191	-584,44	-37,70
Власний капітал	31917	29855	26023	-6,46	-12,84
Позиковий капітал	397	3600	8649	806,80	140,25
Необоротні активи	30377	31279	30390	2,97	-2,84
Оборотні активи	1937	2176	4282	12,34	96,78

 

Згідно з  проведеними розрахунками можна  зробити висновок, що за аналізований період фінансово-господарський стан підприємства значно погіршився, проте протягом 2009–2010 рр. деякі показники мали позитивну динаміку (рисунок 2.1). Зокрема, при стійкому зниженні собівартості протягом 2008–2010 рр., за останній рік спостерігалось зростання доходу від реалізації і зниження збитковості, яка безпосередньо впливає на зменшення власного капіталу. Стрімко відбувалось зростання позикового капіталу, що створило передумови до збільшення оборотних активів, що загрожує зниженням фінансової стійкості.