Оценка эффективности инновационного проекта

   Оценка  бюджетной эффективности характеризует  влияние осуществления проекта на бюджеты всех уровней и осуществляется по требованию органов государственного и (или) регионального управления. «В качестве притоков денежного потока рассматривают:

- притоки от налогов, акцизов,  пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством;

- доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

- платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проекта;

- платежи в погашение налоговых кредитов (при «налоговых каникулах»);

- комиссионные платежи Минфину  РФ за сопровождение иностранных кредитов (в доходах федерального бюджета);

- дивиденды по принадлежащим региону  или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией ИП.

К оттокам бюджетных средств относятся:

- предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления ИП;

- предоставление бюджетных ресурсов  в виде инвестиционного кредита;

- предоставление бюджетных средств  на безвозмездной основе (субсидирование);

- бюджетные дотации, связанные  с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.

Отдельно  рекомендуется учитывать:

- налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов.

- государственные гарантии займов  и инвестиционных рисков. Дополнительным притоком служит плата за гарантии. При оценке эффективности проекта с учетом факторов неопределенности в отток включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.

   При оценке бюджетной эффективности  проекта учитываются также изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население, если проект оказывает на них влияние.»²⁶ 

2.5 Учет инфляции и риска при оценке эффективности проекта.

   Сам по себе, процесс инфляции не зависит от осуществления или неосуществления оцениваемого проекта, поэтому при проведении оценки он может учитываться только посредственно, несмотря на то, что уровень инфляции в значительной степени влияет на результаты оценки эффективности проекта. Единственным случаем, когда уровень инфляции непосредственно учитывается в расчете показателей эффективности, является определение эффективности участия в проекте для инвесторов, рассматривающих в качестве альтернативы инвестированию - потребление своих средств. В общем случае, для учета этого влияния рекомендуется использовать в расчетах эффективности прогнозные цены на используемые в проекте товары (причем также необходимо рассматривать прогнозные цены в иностранной валюте для товаров, с которыми осуществляются импортно-экспортные операции). Это позволяет учитывать неоднородность изменения цен на  различные товары, а также точнее определять объемы необходимого финансирования и объективнее оценивать условия кредитования. Помимо этого, отдельно необходимо рассматривать прогноз курса национальной валюты по отношению к другим, так как это влияет на эффективность проекта в случае использования в нем иностранного кредитования либо импортно-экспортных операций.

   В отличие от инфляции, риски²⁷ непосредственно связаны с принятием проекта, поэтому их учет основывается на изменении конкретных параметров используемых при оценке эффективности методов. В общем случае это осуществляется [4; с.46]:

- либо за счет изменения безрисковой ставки дисконтирования на величину премии за риск (CAPM, метод кумулятивного построения ставки дисконта и другие),

- либо за счет корректировки  ожидаемых от проекта доходов на величину вероятности их получения (метод сценариев).

   Недостатком применения модели оценки капитальных активов для учета рисков при оценке инновационных проектов является сложность расчета коэффициента «бета» из-за неразвитости в настоящее время отечественного фондового рынка, а также того, что эта модель не позволяет учитывать внутренние²⁸ риски. [8; с.91]

   Относительно  метода кумулятивного построения ставки дисконтирования отмечают, что его  достоинством является учет несистематических (внутренних) рисков, а недостатком - высокая степень субъективности при определении премии за риск.

   На  взгляд автора, наиболее простым в использовании является метод сценариев. Это связано с тем, что данный метод не требует дополнительной информации и ограничивается уже используемыми методами определения коэффициентов эффективности. Суть данного метода заключается в следующем: выделяются ключевые параметры; для них задается диапазон возможных значений и вероятность принятия ими того или иного значения; коэффициенты эффективности рассчитываются по безрисковой ставке дисконтирования при различных значениях выделенных параметров; учитывая вероятность принятия параметрами того или иного значения определяется общий риск по проекту. В настоящее время данный метод реализован в различном прикладном программном обеспечении. Основным недостатком метода является требование к профессионализму экспертов для толкования полученных результатов, так как пессимистические значения вероятности исследуемых параметров в совокупности могут приводить неконтролируемому эффекту.

   В качестве дополнительных методов учета  риска могут использоваться методы теории игр и методы анализа чувствительности проекта.

   Учитывая  риски при оценке эффективности проекта необходимо обращать внимание на то,  какие методы управления риском используются в проекте (принятие риска на себя, предотвращение риска, страхование, самострахование, хеджирование и т.п.) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 

   Проведя теоретическое исследование оценки эффективности инновационного проекта, автор заключил следующее. Инновационный проект является одним из видов инвестиционных проектов и нацелен на получение дохода посредством реализации инновации. При оценке эффективности инновационного проекта в большинстве случаев используют модель дисконтированного денежного потока. Основными показателями эффективности инновационного проекта являются: чистый дисконтированный доход проекта, внутренняя норма доходности инвестиций или модифицированная внутренняя норма доходности инвестиций, дисконтированный период окупаемости инвестиций и дисконтированный индекс доходности инвестиций. Расчет данных показателей зависит от того, в чьих интересах оценивается эффективность проекта (общество в целом, конкретный участник проекта либо структура более высокого порядка), а точнее, чему приравнивать ставку дисконтирования в модели дисконтированного денежного потока. Кроме того, оценивая эффективность проекта, необходимо учитывать влияние инфляции и рисков, связанных с его реализацией. Принятие решения об эффективности проекта основывается на рассмотрении показателей эффективности в их совокупности.

   Автор считает, что цель исследования курсовой работы была достигнута. Были рассмотрены определения основных понятий, используемых при оценке эффективности инновационного проекта, изучены принципы, различные методы оценки, а также основанные на них показатели эффективности. При проведении исследования, автор рассмотрел условия применения тех или иных методов и показателей эффективности инновационного проекта.

   Исследование, проведенное в рамках данной работы, является описательным и поэтому, основной целью дальнейших исследований автора будет углубленное изучение влияния различных характеристик экономического окружения проекта, а также рисков на показатели эффективности инновационного проекта. 
 
 
 
 
 
 
 
 

   СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ. 

Государственные стандарты и сборники документов:

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция): Официальное издание. М.: Экономика, 2000
2. Постановление Правительства Санкт-Петербурга от 20 июля 2007 г. N 881 "Об Основах инновационной политики в Санкт-Петербурге на 2008-2011 годы"
3. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изм. и доп. от 2 января 2000 г., 22 августа 2004 г., 2 февраля 2006 г.)

Книги и монографии:

4. Валдайцев С.В. Оценка Бизнеса: учеб. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2008
5. Ковалев В.В. Управление активами фирмы: учеб.-практ. пособие. - М.:ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007
6. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб.-практ. пособие / Под ред. П.Л. Виленского, В.Н. Лившица, С.А. Смоляка. – М.: Дело, 2001
7. Основы инновационного менеджмента (теория и практика) / Под ред. П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Л.Э. Миндели. - М.: Экономика, 2000
8. Поляков Н.А. Управление инновационным проектом: Учебное пособие. СПб.: ОЦЭиМ, 2005
9. Трифилова А.А. Оценка эффективности инновационного развития предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2005
10. Управление инновациями: теория и практика: учеб. пособие / Под ред. Ю.В. Вертакова, Е.С. Симоненко. – М.: Эксмо, 2008
11. Четыркин Е.М. Финансовая математика: учебник.- 8-е изд. - М.: Дело, 2008

Статьи из газет  и журналов:

12. Волынкина М.В. Инновационное законодательство и гражданское право: проблемы соотношения: "Журнал российского права", N 1, январь 2005

Материалы из сети интернет:

13 Innovation. BusinessDictionary. - http://www.businessdictionary.com/definition/innovation.html

14 Словари и энциклопедии - http://dic.academic.ru/dic.nsf/econ_dict/9126

15 Mark Rogers. The Defenition and Measurement of Innovation. Melbourn Institute of Applied

    Economic and Social Research - http://www.melbourneinstitute.com/wp/wp1998n10.pdf - 1998

16 Innovation: The Organization for Economic Co-operation and Development definition.

    http://www.oecd.org/document/10/0,3343,en_2649_33723_40898954_1_1_1_1,00.html