Оценка эффективности инновационного проекта

   Безрисковая ставка для первых, учитывая то, что им все равно необходимо куда-либо инвестировать свои средства, будет определяться уровнем доходности по безрисковым вложениям³.

   Для вторых же безрисковой ставкой может  быть:

либо  ставка, рассчитанная по формуле Фишера:   ,

       где:    r_{реальная} - безрисковая ставка в реальном выражении⁴,          ,

                 i - средний уровень инфляции за рассчитываемый период;

либо  ожидаемый уровень инфляции и  обесценения средств;

либо  доходность, которую уже получает потенциальный инвестор в освоенном им бизнесе, минимизировав риски.

   Относительно  терминологии, используемой в методе дисконтирования, следует добавить, что ставку дисконтирования (она  также может называться нормой дисконта) не следует путать с коэффициентом  дисконтирования и дисконтом. Различия этих понятий поясним формулой определения интегрального эффекта денежного потока для одного шага:  ,  в которой r будет ставкой дисконтирования, а α - коэффициентом дисконтирования. Дисконтом называют разницу между интегральным эффектом денежного потока в номинальном выражении и его дисконтированным значением, то есть дисконт .

   Говоря  о представлении проекта моделью  дисконтированного денежного потока, следует отметить также, что существуют случаи, когда полный срок реализации проекта определить очень сложно (обычно это проекты по созданию общественно-полезных сооружений и специальных объектов, таких как мосты, ГЭС, АЭС и тому подобное). В таких случаях вместо срока реализации при расчете денежного потока используют определенный расчетный срок, в течение которого определяют интегральный эффект проекта, а чтобы включить в оценку эффекты последующих после расчетного срока периодов используют один из двух методов: метод остаточной стоимости⁵ или метод прогнозирования доходов⁶.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА.

2.1 Общие положения.

   В общем виде в литературе понятие методология определяется следующим образом:

     методология - учение о научном методе  познания;  принципы и способы организации теоретической и практической деятельности; совокупность методов, применяемых в какой-либо науке. (Толковый словарь русского языка под редакцией Ожегова С.И.)[14]

   методология - учение о структуре, логической организации, методах и средствах деятельности. (Советский энциклопедический словарь) [14]

   методология - совокупность методов, дающих представление о структуре, принципах построения, методах и средствах деятельности, формах и способах научного познания. (Словарь бизнес-терминов) [14]

     Исходя из вышеприведенных определений, автор заключает, что методология имеет два различных между собой понимания. Первое подразумевает под методологией методику, совокупность методов организации теоретической и практической деятельности, а второе - науку, теорию о методах. В данной работе под методологией будет пониматься совокупность принципов организации и методов осуществления практической деятельности (оценки эффективности инновационного проекта). Под принципами организации будут пониматься основные, исходные положения. Под методами - способы и приемы, то есть определенная последовательность действий, осуществляемая для достижения конкретного результата.

Общие принципы оценки эффективности  инновационного проекта.

   Оценка  эффективности инновационных проектов, учитывая методические рекомендации 2000г. [6; с.315], осуществляется на основе следующих общих принципов:

• Рассмотрение проекта на протяжении всего промежутка времени его осуществления.

Необходимо  учитывать затраты и результаты на протяжении всего жизненного цикла проекта от прединвестиционной подготовки до окончательного завершения проекта.

• Учет всех существенных последствий проекта. При этом необходимо сопоставлять ситуации «с проектом» и «без проекта», а не «до проекта» и «после проекта», то есть учитывать только те последствия, которые связаны с реализацией самого проекта, а не всю совокупность последствий, произошедших с течением времени.
• Измеримость. Показатели эффективности, насколько это возможно, должны иметь численное измерение.
• Учет интересов всех участников проекта (для организаций - интересов её владельцев).
• Моделирование процесса реализации проекта на основе денежных потоков. Денежные потоки должны включать все расходы и денежные поступления, связанные с осуществлением проекта.
• Учет фактора времени. Необходимо учитывать всевозможные аспекты фактора времени, в том числе изменение во времени параметров проекта и его экономического окружения и неравноценность разновременных денежных потоков.
• Учет влияния неопределенности и риска.
• Учет привлекаемых для осуществления проекта средств по альтернативной стоимости, а не затратам на их создание.
• Многовалютность. Оценка эффективности проекта должна осуществляться с учетом возможности использования при реализации нескольких валют.
• Многоэтапность оценки. На различных этапах разработки и реализации проекта следует оценивать его эффективность с различной глубинной проработки.
• Взаимосвязанность параметров эффективности проекта. Необходимо учитывать взаимосвязанность и системность параметров эффективности проекта. Поэтому для достоверности оценки при пересчете какого-либо одного из них необходимо также пересчитывать все зависимые параметры.
• Простота и наглядность. При наличии нескольких методов расчета параметров эффективности, приводящих к одному результату, следует использовать наиболее простой с информационной и вычислительной точек зрения. Результаты расчетов следует представлять в наиболее наглядной форме.
• Неотрицательность и максимум эффекта. Для признания проекта эффективным необходимо, чтобы его эффект был не отрицательным. При отборе следует выбирать проект с максимальным значением эффективности.
• Сопоставимость условий сравнения различных проектов.

Методы  оценки эффективности инновационного проекта.

   Большинство методов, используемых при оценке эффективности инновационных проектов, в зависимости от их содержания можно разделить на качественные и количественные.

   Суть  качественных методов заключается  в составлении профиля проекта, состоящего из перечня различных критериев проекта и выставленных качественных оценок («хорошо», «плохо» и тому подобное) этих критериев. В различных вариациях данный профиль может содержать веса значимости критериев и вероятностные характеристики принятия критериями тех или иных оценок.

   Методы количественного анализа делятся на следующие четыре группы [10; с.288]:

• методы аналогов - методы, использующие информационные базы по уже осуществленным проектам с целью переноса результативности на разрабатываемый проект.
• методы экспертных оценок - методы, основанные на использовании оценок различных параметров, сделанных экспертами или группами экспертов (по специальности, квалификации и так далее).
• статистические методы - методы, использующие в своей основе статистические функции и данные по прошедшим периодам.
• аналитические методы - методы, основанные на построении математических моделей для оценки проекта.

   На  практике большее применение получили количественные методы анализа, чаще всего комбинированные. Причем, их в свою очередь также можно разделить по тем или иным признакам на различные подгруппы. Основным из таких признаков является то, учитывают ли они или нет влияние фактора времени. В соответствии с этим методы делят на статические и динамические. Примерами статических методов являются расчет показателей чистого дохода от проекта (суммарной прибыли), периода окупаемости, индекса дохода инвестиций (рентабельность инвестиций). Примерами динамических методов являются расчет показателей чистого дисконтированного дохода, дисконтированного периода окупаемости, индекса дисконтированного дохода инвестиций, внутренней нормы дохода. Подробнее об этих методах будет изложено в параграфе 2.3

Общая схема оценки эффективности инновационного проекта.

   Прежде  чем начать оценку эффективности проекта необходимо определить возможность его реализации в принципе. Для этого следует оценить количество всех необходимых затрат и, исходя из полученных результатов, определить насколько проект реализуем. В предлагаемой ниже на рисунке 2 схеме оценки эффективности проекта считается, что такой анализ уже произведен, и  проект теоретически реализуем. Оценка эффективности проекта осуществляется в два этапа:  1) оценка эффективности проекта в целом и 2) оценка эффективности участия в проекте.

   На  этапе оценки эффективности проекта  в целом в первую очередь оценивается его общественная эффективность и только затем коммерческая. Собственно необходимость проведения двух этих оценок связана с тем, что, первое, проект, имеющий отрицательную общественную эффективность не должен осуществляться в принципе, и, второе, возможность нахождения реальных участников проекта существует только в случае положительности оценки его коммерческой эффективности. Целесообразность же именно такой последовательности обусловлена тем, что, как было сказано ранее, в случае признания проекта общественно неэффективным - он отклоняется, и нет необходимости оценивать его коммерческую эффективность. А в случае, когда проект общественно эффективен, но не имеет достаточного уровня коммерческой эффективности, можно попытаться добиться внешней поддержки. В схеме это обозначено, как возможность льготного финансирования, под которой понимается финансирование за счет государственных или частных средств на таких льготных условиях, что это позволило бы увеличить коммерческую эффективность проекта в целом до приемлемого уровня.

   Рисунок 2. Концептуальная схема оценки эффективности  инновационного проекта.

   (схема  составлена на основе [1; с.18]) 

   Комментируя второй этап, следует пояснить, что  формирование организационно-экономического механизма реализации проекта подразумевает определение предполагаемого состава участников проекта  и схемы его финансирования, после чего производится оценка эффективности участия в проекте для каждого из них. Если эта эффективность оказывается достаточно высокой для всех участников, то проект включается в число кандидатов на реализацию. В случае, когда для какого-то из участников эффективность участия в проекте не достаточно высока, ее пытаются повысить за счет других участников или вместо этого участника ищут альтернативного. Причем, при каждом изменении организационно-экономической структуры эффективность участия в проекте пересчитывается для каждого из его участников заново. Эта итерация продолжается до тех пор, пока интересы каждого из участников не будут удовлетворены. Если список всех предполагаемых участников перебран полностью, а удовлетворительную организационно-экономическую структуру сформировать не удалось, то проект считается не реализуемым в данное время.

Входная информация, необходимая  для оценки эффективности инновационного проекта.

   Данная  информация различается по своему содержанию в зависимости от этапа проведения оценки, но имеет и общие черты. Так, в качестве входной информации на любом этапе, должны быть известны:

• условия начала и завершения реализуемого проекта
• продолжительность расчетного периода
• сведения об экономическом окружении

(прогноз общего индекса инфляции, прогноз изменения цен на ресурсы, прогноз изменения общего курса валют и индекса инфляции валюты, сведения об имеющихся у участников льготах, сведения о системе налогообложения, которые включают полный перечень налогов и сборов, акцизов, пошлин, а также налогов, регулируемых местным законодательством и д.р.)

• сведения о проекте и его участниках

(характер  будущего производства, сведения о размещении производства, информация об особенностях технологических процессов, потребляемых ресурсах, система реализации продукции, информация о производственном потенциале и финансовом состоянии участников, которые уже определены на данной стадии и другое). 

2.2 Оценка общественной эффективности проекта.

   Оценка  общественной эффективности проекта осуществляется, исходя из предположения, что все затраты по нему осуществляются обществом и обществу же принадлежат все результаты. Она позволяет определить целесообразность расхода ресурсов именно на этот проект. Большинство авторов соглашаются с основными положениями проведения данного вида оценки, изложенными в [1; с.40]: « - в денежных потоках отражается стоимостная оценка последствий осуществления данного проекта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологической сферах⁷;

  - в составе оборотного капитала учитываются только запасы (материалы, незавершенная готовая продукция) и резервы денежных средств;

  - исключаются из притоков и оттоков денег по операционной и финансовой деятельности их составляющие, связанные с получением кредитов, выплатой процентов по ним и их погашением, предоставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, при которых финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта (включая государство) другому⁸…

…стоимостную оценку производимой продукции и потребляемых ресурсов рекомендуется производить на основе следующих положений.