Оценка финансового состояния предприятия

ЧОК = (III + IV) – I     (1)                                            

      где: ЧОК – чистый (собственный) оборотный капитал; III – итог раздела III баланса (собственный капитал); IV – итог раздела IV баланса (долгосрочные обязательства;  III +  IV – постоянный (перманентный капитал); I – итог раздела I баланса (внеоборотные активы).

      Согласно  зарубежной практике чистый оборотный  капитал рассчитывается как разность между текущими (оборотными) активами и текущими пассивами (краткосрочными обязательствами). Алгоритм расчета по нашему балансу: 

ЧОК = II – V      (2) 

      где: II  - итог раздела II баланса (оборотные активы); V – итог раздела V баланса (краткосрочные обязательства).

      Согласно  Правилам по анализу  финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности, установленным Минфином, Минэкономики, Минстатистики и анализа Республики Беларусь, наличие собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала) определяется как разность между собственными и приравненными к ним средствами и внеоборотными активами: 

ЧОК = III + стр. 550 + стр. 560 – I       (3) 

      где: стр. 550 – фонд потребления; стр. 560 – резервы  предстоящих расходов и платежей.

      Как видно из формулы (3), факторами, влияющими на величину собственных оборотных средств, являются в первом приближении: собственный капитал, фонд потребления, резервы предстоящих расходов и платежей, внеоборотные активы. И только последние находятся с собственным оборотным капиталом в обратной зависимости, т. е. их увеличение на конец года влечет за собой уменьшение собственного оборотного капитала, и наоборот. Поэтому при расчете их воздействия результат умножается на  минус 1, другими словами берется с обратным знаком. 

1. 4. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия. 

      Одним из индикаторов финансового  положения предприятия является его платежеспособность, т. е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Различают текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

      Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей  немедленного погашения.

      Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течении прогнозного периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению.

      При внутреннем анализе  платежеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности.

      Ликвидность предприятия – способность превращать свои активы в деньги для совершения всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов – величина, обратная времени превращения активов в денежные средства.

      Понятие платежеспособности и ликвидности  очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса зависит  платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот. 

рис. 2. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия. 

      Целесообразно рассчитывать следующие  показатели ликвидности: коэффициент текущей ликвидности (текущее отношение), коэффициент «критической» (быстрой) ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности.

      Коэффициент текущей ликвидности – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы за минусом расходов будущих периодов, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Рассчитывается по формуле: 

        II – стр. 217

                               Ктл =   V – стр. 540 – стр. 550 – стр. 560     

      где: II  - итог раздела II баланса; стр. 217 – расходы будущих периодов; V – итог раздела V баланса; стр. 540 – доходы будущих периодов; стр. 550 – фонды потребления; стр. 560 – резервы предстоящих расходов и платежей. 
 

      Нормативное значение этого показателя для промышленных предприятий составляет 1,7.

      Коэффициент «критической»  ликвидности исчисляется как отношение денежных средств, легкореализуемых ценных бумаг и кредиторской задолженности к сумме краткосрочных обязательств за вычетом доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей. 

       стр. 260 + стр. 250 + стр. 240

                               Ккр. =   V – стр. 540 – стр. 550 – стр. 560   

      где: стр. 260 – денежные средства; стр. 250 –  краткосрочные финансовые вложения; стр. 240 – дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты).

      Теоретически  его величина считается  достаточной при  уровне 0,7 – 0,8.

      Коэффициент абсолютной ликвидности  определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Рассчитывается по формуле: 

                 стр. 260 + стр. 250

                               Кабс. =   V – стр. 540 – стр. 550 – стр. 560    

      Теоретически  этот показатель считается  достаточным, если его  величина больше 0,2 – 0,25.

      Для оценки долгосрочной платежеспособности (более  одного года) наиболее важное значение  имеют прибыль и способность ее зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.

      Коэффициент достаточности денежных средств отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе используются данные за 5 лет. 

            Выручка от реализации продукции

Кддс  =   Капитальные  расходы + выплаченные  дивиденды +

прирост оборотных средств 

      Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства.

      Коэффициент капитализации денежных средств используется при определении уровня инвестиций в активы предприятия и рассчитывается по формуле: 

               Выручка от реализации продукции – выплаченные дивиденды

Кддс  =   Основные средства по первоначальной стоимости + инвестиции                               

                + другие активы + чистый оборотный капитал 

      Уровень капитализации денежных средств считается  достаточным в пределах 8 – 10 %. 

1. 5. Анализ финансовой  устойчивости. 

      Финансовая  устойчивость предприятия  – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесия своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.

      Если  текущая платежеспособность – это       внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

 

  
 

 
 
 

      рис. 3. Взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. 

      Устойчивое  финансовое состояние  достигается при  достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

      Финансовое  состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия.  Напротив, в результате спада объемов производства и продаж происходит повышение ее себестоимости, уменьшение ее выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

      Финансовое  состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

      Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру  источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

      1. Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) - показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия: 

            Собственный капитал

 КСК =

                    Итог баланса-нетто 

         Высокий коэффициент финансовой независимости свидетельствует о хороших возможностях возврата кредитов и о низкой вероятности неплатежеспособности.

      2. Коэффициент финансовой зависимости характеризует долю заемного капитала в валюте бухгалтерского баланса: 

                    Итог баланса-нетто

 КФЗ =

                           Собственный капитал

      3. Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. По величине этого коэффициента можно судить о финансовой независимости предприятия, то есть о способности не оказаться в положении банкротства в случаи длительного технического перевооружения  или трудности со сбытом продукции. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние.