Оборотные средства предприятия и источники их формирования

    2.3 Способы финансирования оборотных средств 
 

    При анализе источников формирования оборотного капитала необходимо рассмотреть способы финансирования оборотных активов, основными из которых являются: самофинансирование, финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное кредитование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

    Самофинансирование  — финансирование деятельности за счет собственных средств, имеющихся в распоряжении организации. Это - прибыль, остающаяся в распоряжении организации, и амортизационные отчисления по основным средствам и нематериальным активам [9].

    Однако  финансирование деятельности за счет собственных источников не всегда возможно и целесообразно. Поэтому для развития бизнеса и направления средств для формирования и эффективности использования оборотного капитала необходимо привлекать дополнительные источники финансирования. Таким источником является рынок капитала. При этом вариантами мобилизации ресурсов являются:

• долевое финансирование (организация осуществляет дополнительную продажу акций и тем самым увеличивает число собственников либо существующие собственники вносят дополнительные вклады);
• долговое финансирование (организация продает срочные ценные бумаги (облигации), которые предоставляют право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного кредита в соответствии с условиями данного облигационного займа) [9];

    Данный  источник финансирования может обеспечить инвестиционными ресурсами организацию в долгосрочном плане при условии, что инвесторы будут получать прогнозируемые доходы от вложений капитала.

    Банковское  кредитование является одним из наиболее распространенных источников финансирования деятельности. Получение банковского кредита в основном зависит от правильности обоснования организацией – заемщиком необходимости получения кредита. Банковское кредитование может осуществляться для финансирования текущей, финансовой и инвестиционной деятельности.

    При бюджетном финансировании организация может получать средства из бюджетов различного уровня. К бюджетному финансированию относят средства, получаемые организацией на определенные цели. Средства бюджетного финансирования могут быть направлены на осуществление текущей деятельности и инвестиционных проектов.

    В процессе функционирования организации  имеют многочисленные хозяйственные  связи, они поставляют друг другу  сырье, материалы, продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, тем самым как бы финансируют друг друга. Взаимное финансирование позволяет осуществлять краткосрочное финансирование текущей деятельности.

    Анализ  источников оборотных средств должен быть направлен, прежде всего, на выяснение целесообразности сочетания отдельных источников в отношении достигаемого на его основе влияния на показатели деятельности предприятия. В процессе анализа необходимо:

    1. изучить состав, структуру и динамику источников формирования капитала предприятия;

    2. установить факторы изменения их величины;

    3. определить стоимость отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения последней;

    4. оценить уровень финансового риска (соотношение заемного и собственного капитала);

    5. оценить произошедшие изменения в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;

    6. обосновать оптимальный вариант соотношения собственного и заемного капитала.

    С. Б. Барнгольц совершенно справедливо отмечает, что «значение разграничения источников на собственные и заемные заключается именно в возможностях обеспечения соответствия между колеблющейся потребностью в средствах, вытекающей из планомерного их кругооборота, и предоставляемыми в распоряжение предприятия размерами средств в отдельные календарные периоды» [9] . Как уже отмечалось ранее конъюнктура рынка, состояние расчетов с контрагентами постоянно меняются, поэтому покрыть потребности предприятия в оборотных средствах только за счет собственных и приравненных к ним источников практически невозможно. В этих условиях важно обеспечить эффективность привлечения заемных средств.

    В экономической литературе проблема соотношения источников оборотных средств является дискуссионной и до конца не решенной. Например, С.Б.Барнгольц считает, что «доля собственных средств должна быть настолько значительной, чтобы невыполнение плана по их приросту или их отвлечение из оборота оказывало существенное влияние на финансовое состояние предприятия» [9].

    В. И. Фашевский в свою очередь предлагает «установить дифференцированно для каждого предприятия экономически обоснованные пределы (верхний и нижний) участия заемных средств в формировании оборотных средств и ввести эти показатели в аналитическую практику. Если сумма заемных средств превышает верхний предел это означает, что предприятие (за исключением отдельных случаев) уделяет недостаточно внимания использованию собственных оборотных средств. Если нижний предел не достигается, это, как правило свидетельствует о наличии в обороте предприятия привлеченных источников оборотных средств в виде кредиторской задолженности, что ослабляет внимание к рациональному использованию оборотных средств, так же, как и излишняя выдача кредита» [9].

    М. Н. Крейнина же отмечает, что «очевидно, собственные средства как наиболее надежный источник должны обеспечивать запасы сырья и материальные затраты в незавершенном производстве. Остальные элементы оборотных активов могут быть покрыты заемными средствами. Однако практические возможности деления источников покрытия оборотных активов зависят от состояния расчетов дебиторами и кредиторами» [9].

    Таким образом, перед нами встает задача в определении части собственных средств в обороте и определении той их части, которая вложена в текущий оборот. Ответы выражаются в двух аналитических коэффициентах: в коэффициенте (Ксос) обеспеченности собственными оборотными средствами (другое его название — коэффициент финансовой независимости в формировании оборотных активов), в коэффициенте (Км) маневренности (мобильности) [9].  

    Ксос = СОС /ОбА           Км = СОС / СК  

    где СОС - собственные оборонные средства;

    ОбА - величина оборотных активов предприятия.                                                           

    СК - величина собственного капитала приятия.

    Помимо  обеспеченности собственными источниками всех оборотных активов, большое внимание должно быть уделено оценке достаточности собственных средств для формирования запасов. Как отмечалось ранее, именно запасы должны быть обеспечены собственными средствами как наиболее надежным источником, ведь от этого зависит возможность бесперебойной и ритмичной работы предприятия.

    Соответственно, в практике анализа широкое распространение  получил показатель обеспеченности запасов собственными источниками (Кзси) [9]: 

    Кзси = СОС / Запасы 

    Общими  нормальными источниками формирования запасов (ИФЗ) называется также сумма собственных оборотных средств, краткосрочных займов и кредитов банка на эти цели и допустимой кредиторской задолженности по товарным операциям (перед поставщиками и подрядчиками, векселя к уплате, авансы полученные). Запасы должны быть обеспеченны всеми этими нормальными источниками их формирования, что позволяет оценить соответствующий коэффициент обеспеченности запасов всеми нормальными источниками их формирования (Кифз) [9]: 

    Кифз = ИФЗ /Запасы 

    Исследование  показало, что в практике финансового анализа имеется значительное число коэффициентов, связанных с оценкой обеспеченности оборотных активов собственными и другими нормальными источниками, вложения собственных источников в оборот и применяемых для анализа финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Однако для эффективного управления деятельностью предприятия необходим расчет нормативной потребности в оборотных средствах, а на ее основе - нормативных значении коэффициентов. Каждое предприятие в процессе своею формирования и развития должно определить, какая сумма собственного капитала должна быть вложена в оборот. В ином случае финансовые коэффициенты позволяют ответить лишь на вопрос: каково фактическое положение дел, а не каким оно должно быть. Наличие нормативных показателей повышает оперативность анализа и научную обоснованность его результатов.

    Обобщая ранее изложенное, необходимо обратить внимание на важность аналитического обоснования процессов формирования оборотных активов. Качество решения  данного вопроса оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние и возможность «выживания» предприятий. Отсутствие в экономической литературе четко сформулированных критериев для оценки процесса формирования оборотных средств, несомненно, затрудняет практическую работу по анализу на предприятиях. Поэтому в процессе анализа источников формирования оборотного капитала необходимость оценивать потребность предприятия в оборотных средствах и сравнивать ее с величиной имеющихся финансовых источников. Кроме того, анализ источников формирования оборотного капитала должен включать не только оценку их динамики, но и рассмотрение их структуры как в целом по видом источников, так и детализацию внутренней структуры отдельных источников по компонентам.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    3 Анализ источников формирования оборотных средств 
 

    3.1 Характеристика муниципального унитарного предприятия "Спецавтохозяйство по уборке города" города Ярославля (МУП "САХ" г. Ярославля)

  Муниципальное унитарное предприятие "Спецавтохозяйство  по уборке города" города Ярославля (МУП "САХ" г. Ярославля) учреждено городом Ярославлем в лице комитета по управлению муниципальным имуществом мэрии города Ярославля и зарегистрировано Постановлением мэрии города Ярославля N2 306 от 15.04.1992 г. Собственником имущества предприятия является город Ярославль, полномочия собственника от его имени осуществляет мэрия города Ярославля в лице структурных подразделений.

  Предприятие осуществляет свою деятельность в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации, Федеральным Законом "О государственных и муниципальных унитарных предприятиях", законодательством Российской Федерации, правовыми актами органов городского самоуправления, Уставом предприятия.

  Предприятие является коммерческой организацией, не наделённой правом собственности на имущество, закреплённое за ней собственником. Имущество унитарного предприятия является неделимым и не может быть распределено по вкладам (долям, паям), в том числе между работниками предприятия [6].

  Единоличным исполнительным органом предприятия является Генеральный директор.

      Основными  целями деятельности  предприятия являются:  удовлетворение

общественных  потребностей и получение прибыли.

   Предметом, видами деятельности предприятия являются:

    - механизированная уборка и ремонт улиц, площадей города на основе муниципальных заказов и заключённых договоров;

    - планово-регулярная очистка домовладений  от твёрдых, бытовых, жидких  и пищевых отходов; 

    - утилизация и обеззараживание  отходов; 

    - демеркуризация, сбор и вывоз  ртутьсодержащих отходов;

    - транспортно экспедиционные перевозки  и услуги;

    - производство и реализация строительно-монтажных  работ; 

    - коммерческая деятельность;

    - техническое обслуживание и ремонт  автомобилей, оборудования и агрегатов от сторонних организаций и частных лиц; - отлов безнадзорных животных;

    - предрейсовые, междурейсовые и послерейсовые  осмотры водителей транспортных  средств; 

    - земляные работы (планировка площадей, разработка грунтов, устройство  дренажей);

    - работы по отделке конструкций  и оборудования (штукатурные работы, облицовочные работы, малярные работы);

    - выполнение функций заказчика  и др.

    Наглядно  натуральные показатели, характеризующие  деятельность предприятия, и результаты этой деятельности представлены в таблице 1.