Методы оценки имущества предприятия

 
 

С_ш = 26240 - (197 + 5996 + 2068 + 15871) = 2108 млн р.

Источник:

   Данный метод в наибольшей степени подвергается критике, в связи с его упрощенностью и обобщенностью, но одновременно чаще всего применяется на практике.

   С позиций теории оценки понятие «имущество»  можно определить как совокупность оборотных и внеоборотных активов организации. К внеоборотным относятся активы, полезные свойства которых предполагается использовать свыше года или обычного операционного цикла, если он превышает год, например, основные средства, земельные участки, объекты природопользования, капитальные и иные долгосрочные капитальные вложения, нематериальные активы, имидж организации.

   Под оборотными активами понимаются денежные средства в кассе организации и банках, легко реализуемые ценные бумаги, не рассматриваемые в качестве долгосрочных финансовых вложений, дебиторская задолженность, запасы товаров, материалов, сырья, готовой продукции, незавершенное производство и расходы будущих периодов.

   Метод накопления активов реализуется  через следующие этапы оценки стоимости:

• Оценка основных средств по рыночной стоимости.
• Оценка нематериальных активов.
• Определение рыночной стоимости финансовых вложений, в т. ч. краткосрочных и долгосрочных.
• Оценка товарно-материальных запасов.
• Оценка денежных запасов.
• Оценка расходов будущих периодов.
• Перевод обязательств предприятия в текущую стоимость.
• Определение стоимости собственных источников путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов всех обязательств и другого имущества, не принадлежащего предприятию.

   В основе расчета лежит баланс предприятия  на последнюю отчетную дату или на дату оценки (приложение 1).

   Подводя итоги значения оценки стоимости  предприятия методом расчета  накопления активов, отметим его  сильные и слабые стороны.

   Преимуществами  данного метода является то, что  он учитывает влияние производственно-хозяйственных  факторов на изменение стоимости  активов, предоставляет возможность  проводить экономический анализ эффективности использования имущества, главным образом его рентабельности, что дает ключ к определению финансовых возможностей предприятия.

   Отметим, что прибегая к использованию  данного метода, можно оценить  уровень развития технологии с учетом степени износа основных фондов.

   Однако  оценка активов не является оценкой  предприятия как хозяйствующего субъекта, так как не определяет стоимость имущества, сформированного из собственных источников.

   Например, здания могут быть учтены по цене их приобретения, но при изменении цен на недвижимость их балансовая стоимость не будет соответствовать действительности. Балансовая стоимость машин и механизмов - неопределенная величина, так как она зависит от метода начисления амортизации, принятого на конкретном предприятии.

Метод скорректированной  балансовой стоимости. Определение обоснованной рыночной стоимости проводится не по всем активам, а выборочно. Выбор объекта проводится по следующим критериям:

• значимость в производственном процессе;
• удельный вес в стоимости активов;
• влияние на расхождение балансовой и рыночной стоимости актива.

   К активам, принимаемым к расчету, относится имущество, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

• внеоборотные активы, за исключением объектов социальной инфраструктуры (дороги, жилой фонд, клубы, отопительные системы и т. д.), которые должны быть переданы в соответствии с законодательством в коммунальную собственность;
• запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, за исключением задолженности участников по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

   К пассивам, принимаемым к расчету, относятся обязательства убыточной  организации:

• целевые финансирования и поступления;
• долгосрочные обязательства банкам, другим юридическим и физическим лицам;
• краткосрочные обязательства банкам, другим физическим и юридическим лицам;
• расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям «Доходы будущих периодов».

   Условно порядок оценки стоимости чистых активов можно представить следующим  образом:

ЧА = А_р – П_р

где ЧА - чистые активы; А_р - активы, принимаемые к расчету; П_р - пассивы, принимаемые к расчету .

  Пример: на основании исходных данных представленных в табл. 2, определите стоимость предприятия (С„) по показателю скорректированных чистых активов.

  Таблица 2

С„= 1044 + 21 + 409 +1-69-151 = 1255 млн р.

Источник: 

   Показатель  чистых активов определяет стартовую  цену предприятия, так как характеризует  стоимость имущества, сформированного  за счет собственных источников.

   Корректировку стоимости чистых активов при  определении стоимости предприятия  следует осуществлять в следующих  случаях:

• при списании объектов, находящихся в аварийном состоянии и используемых не по назначению;
• исключение объектов социальной инфраструктуры путем передачи их в коммунальную собственность и по договору безвозмездного пользования новому собственнику;
• определение стоимости зданий, сооружений, если их амортизация превышает 50%.

   Итак, при использовании данного метода рыночная стоимость рассчитывается как разница между скорректированной балансовой стоимостью и суммой обязательств предприятия. 

  Метод ликвидационной стоимости.

   Согласно  стандартам оценки, ликвидационная стоимость - это стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок, меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов. Оценка ликвидационной стоимости предприятия осуществляется в следующих случаях:

• предприятие находится в состоянии банкротства или есть серьезные сомнения относительно его способности оставаться действующим предприятием;
• стоимость предприятия при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

На практике оценка стоимости предприятия на основе ликвидационной стоимости осуществляется, как правило, в связи с его  банкротством. В случае принятия судом  решения о признании предприятия  банкротом в отношении несостоятельного юридического лица открывается конкурсное производство - процедура, направленная на соразмерное удовлетворение требований кредиторов в процессе ликвидации. При этом обязательным этапом конкурсного производства является проведение инвентаризации имущества и обязательств предприятия. Некачественно проведенная инвентаризация, без анализа данных бухгалтерского баланса на последнюю отчетную дату позволяет «забыть» об отдельных видах имущества в ликвидационном балансе, что приводит к искажению данных о составе и стоимости конкурсной массы.

   Цель  оценки имущества - установить предполагаемую выручку от его реализации, которая будет являться единственным источником выплат по обязательствам обанкротившегося предприятия. В случае ликвидации несостоятельного предприятия основными пользователями отчетной информации выступают кредиторы, которые должны располагать достаточными сведениями, чтобы в короткий срок составить мнение о том, в каком объеме и в течение какого периода времени могут быть погашены долги банкрота за счет реализации имущества, составляющего конкурсную массу, в которую входит все имущество должника, имеющееся на момент открытия конкурсного производства и обнаруженное в процессе ликвидации.

   Наиболее  полные и достоверные данные о  степени возвратности долгов кредиторы  могут получить, оценив рыночную стоимость  имущества предприятия, которая должна найти отражение в промежуточном ликвидационном балансе. При определении рыночной стоимости статьи актива осуществляется корректировка активов баланса предприятия и производится расчет их текущей стоимости с учетом затрат на их ликвидацию. Расчет текущей стоимости активов обусловлен тем, что различные виды активов продаются в течение различных сроков. Недвижимость (здания, сооружения и т. д.) продается в срок, как правило, более года.

   Остальные активы, например запасы, сырье, материалы, можно реализовать сразу после принятия решения о продаже активов. Стоимость активов для расчета их текущей стоимости корректируется на величину накладных расходов по их реализации, а ставка дисконтирования повышается на величину риска продаж соответствующих активов при их ликвидации.

   Ликвидационная  стоимость активов предприятия  определяется суммированием текущих стоимостей Денежных потоков от реализации оцениваемых активов, в том числе внеоборотных, запасов, продукции, денежной массы на расчетном счете и в кассе предприятия на дату оценки.

   В состав затрат, связанных с ликвидацией  предприятия, входят затраты по налогообложению, 'страхованию и охране активов  до их продажи, выходные пособия и  выплаты работникам предприятия, управленческие расходы (в том числе юристов, оценщиков и т. д.).

   Все расходы, за исключением выплат работникам предприятия, дисконтируются по повышенной ставке.  
 

Пример: определить ликвидационную стоимость предприятия. Данные для расчета приведены в табл. 3. 

   Таблица 3