Методы анализа инвестиционных проектов

    Далее необходимо рассчитать значения денежных потоков по инвестиционному проекту: притока и оттока денежных средств.

    Приток  денежных средств считается как сумма чистой прибыли, амортизационных отчислений, средств, направляемых на уплату процентов за кредит, а также поступлений от реализации оборудования при ликвидации.

    Отток денежных средств рассчитывается как сумма капитальных вложений во всех их формах, прироста оборотных фондов и ликвидационных расходов.

         Таблица 3

    Расчет  денежных потоков

    Таким образом, интегральный экономический эффект от инвестиционного проекта, а именно превышение поступлений от реализации проекта над инвестиционными затратами, составит 266492 тыс. руб. Полученное значение показателя NPV свидетельствует о прибыльности анализируемого проекта.

    Расчет  внутренней нормы доходности (IRR) осуществляется путем подбора такой нормы дисконтирования, при которой NPV равнялся бы нулю. IRR для данного проекта равно 396%. В данном случае, внутренняя норма доходности проекта превышает установленную для рассматриваемого проекта ставку дисконтирования которая представляет собой минимально допустимую отдачу на вложенный капитал. Данное значение показателя означает получение инвестором высокого дохода на единицу вложенного капитала.

    Расчет  периода возврата капиталовложений осуществляется путем определения  промежутка времени от момента начала вложения средств в инвестиционный проект до момента, когда чистая текущая стоимость проекта NPV, рассчитываемая нарастающим итогом по годам инвестиционного периода, становится равной нулю.

    Кумулятивный  дисконтированный денежный поток достигает нуля в течение первого года осуществления инвестиций, т.е. окупаемость капиталовложений достигается в течение первого года.

    Для более точного определения срока окупаемости капиталовложений необходимо уменьшить период инвестиционных расчетов, по которым рассчитываются значения кумулятивного дисконтированного денежного потока (например, до одного месяца). 

Заключение

    Проведение  исследования по теме курсовой работы позволило сформулировать следующий вывод – инвестиции представляют собой вложения капитала с целью получения от этого в будущем доходов или иных результатов. Капиталовложения – более узкое понятие, чем инвестиции, поскольку под ними подразумеваются расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала.

    Планируемые, реализуемые и осуществленные инвестиции принимают форму капитальных (инвестиционных) проектов. Выбор инвестиционного проекта осуществляется на основе оценки его эффективности. Процесс анализа доходности инвестиционного проекта путем сопоставления затрат на проект и результатов его реализации носит название анализа эффективности инвестиционных проектов.

    Для оценки инвестиционных проектов могут  использоваться различные методы и экономические показатели, позволяющие судить об экономической целесообразности капиталовложений, о финансовых преимуществах одного инвестиционного проекта над другим.

    По  признаку учета фактора времени  методы делятся на динамические, в которых финансовые показатели проекта (денежные поступления и платежи) приводятся к единому времени – моменту принятия решения об инвестиционном  проекте; а также статические, которые не учитывают фактор времени.

    Показателями, рассчитываемыми при помощи статических методов анализа проектов капитальных вложений, являются срок окупаемости капиталовложений и норма прибыли.

    Срок  окупаемости определяется как отношение объема чистых инвестиций к среднегодовой сумме денежных поступлений от хозяйственной деятельности, полученных в результате реализации инвестиционного проекта.

    Норма прибыли отражает эффективность  инвестиций в виде процентного отношения  среднегодовых денежных поступлений  от хозяйственной деятельности к  сумме чистых инвестиций.

    Динамические  методы анализа инвестиционных проектов позволяют сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время, что осуществляется при помощи дисконтирования – процедуры приведения разновременных денежных выплат и поступлений к единому моменту времени.

    К динамическим методам анализа инвестиционных проектов относятся метод приведенной стоимости, метод аннуитета, метод рентабельности и метод ликвидности.

    Метод приведенной стоимости основан  на расчете интегрального экономического эффекта от инвестиционного проекта, который рассчитывается как разность приведенных к одному моменту времени потоков поступлений и платежей проекта за весь инвестиционный период.

    Метод аннуитета используется для оценки годового экономического эффекта, т.е. усредненной величины ежегодных доходов (или убытков), получаемых в результате реализации проекта.

    Метод рентабельности предполагает анализ инвестиционного проекта по показателю внутренней нормы доходности, которая представляет собой расчетную норму дисконтирования, при которой обеспечивается равенство между суммами поступлений и отчислений денежных средств в течение срока экономического жизненного цикла инвестиций.

    Метод ликвидности основан на определении  периода возврата капиталовложений, который  представляет собой календарный  промежуток времени от момента начала вложения средств в инвестиционный проект до момента, когда чистая текущая стоимость проекта NPV, рассчитываемая нарастающим итогом по годам инвестиционного периода, становится равной нулю.

    Вопрос  о выборе более предпочтительного показателя эффективности фактически сводится к выбору между NPV и IRR. В большинстве случаев у лучшего проекта обычно и максимально положительное значение NPV и одновременно его IRR выше, чем у альтернативных проектов.

     Но  нередки и противоположные ситуации. В таких случаях с точки зрения максимизации доходов инвестора ему следует ориентироваться прежде всего на показатель NPV. Если же у фирмы ограничен собственный капитал и она не имеет широкого доступа к ссудному капиталу, то тогда основная цель фирмы – получение наибольшего прироста на ее ограниченный капитал. В этом случае для фирмы IRR будет главным показателем эффективности проекта.

     Обобщая всё вышесказанное, можно сделать  главный вывод, состоящий в том, что инвестиционная деятельность на предприятии всегда направлена на повышение эффективности его работы, что в конечном итоге выражается в получении, а затем и увеличении прибыли. 
 

Список литературы

      1. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М, Финансы и статистика, 1999.

     2. Гончарук О.В., Кныш М.И., Шопенко Д.В. Управление финансами предприятий. – СПб.: Дмитрий Буланин, 2002.

     3. Горемыкин В.А, Нестерова Н.В. Стратегия развития предприятия. – М.: Дашков, 2004.

     4. Кантор Е.Л. Экономика предприятия. – СПб.: Питер, 2003.

     5. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь. – М.: Наука, 1987.

      6. Маршалл А. Принципы экономической науки, М, Прогресс, 1999, часть II

      7. Маршалл А. Принципы экономической науки, М, Прогресс, 1999, часть III

     8. Семёнов В.М., Баев И.А., Терехова С.А. Экономика предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга, 1999.

     9. Учебник / Под ред. Б.А. Райзберга. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2006.

     10. Фатхудинов Р.А. Инвестиционный менеджмент. – М.: Бизнес-школа «Интел-синтез», 2000.

     11. Хавранек П.М., Бекренс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций. – М.: Инфра-М, 1999.

     12. Четыркин Е.М.Финансовый анализ производственных инвестиций. М.:Дело,2001

     13. Шуляк П.Н. Финансы предприятия. – М.: Дашков, 2002.

     14. Экономика предприятия/Волков О.И. – М.: Инфра-М, 2000.

     15. Экономическая теория/Симкина Л.Г. – СПб.: Питер, 2003.